Những người đầu cơ giá lên trên thị trường vàng có nguy cơ trì hoãn sự hài lòng

Trong Quý 19, tác động của đại dịch Covid-XNUMX đối với kinh tế toàn cầu sẽ càng rõ nét hơn. Trong khi quý XNUMX tập trung vào việc dập lửa và ngăn chặn sự sụp đổ hoàn toàn của nền kinh tế toàn cầu, nền tảng thực sự hiện đang bắt đầu. Kể từ tháng XNUMX, tác động kinh tế của nhiều tháng bị cô lập đã bị che khuất bởi thị trường tăng giá mạnh trên các sàn giao dịch chứng khoán thế giới. Tuy nhiên, những vết nứt đầu tiên đã xuất hiện trên sự hỗ trợ từ Fed (bức tường thanh khoản), TINA (ang. không có cách thay thế – “không có sự thay thế nào khác”) và FOMO (ang. sợ bỏ lỡ - nỗi sợ bỏ lỡ một cái gì đó.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Khởi đầu của quá trình phi toàn cầu hóa?

Niềm tin rằng chúng ta có thể và sẽ trở lại bình thường trong một vài quý rất có thể sẽ là sai lầm, đặc biệt là do tình trạng thiếu hụt các sản phẩm chính thường xuyên gây ảnh hưởng ở một số quốc gia có thu nhập cao trong giai đoạn đầu của đại dịch. Như Steen Jakobsen viết trong tài liệu giới thiệu dự báo quý 19 của Saxo, chúng tôi lo ngại rằng Covid-XNUMX có thể đẩy nhanh quá trình phi toàn cầu hóa do Chiến tranh Trung-Mỹ khởi xướng, báo hiệu cái chết của thị trường tự do với tư cách là động lực chính của nền kinh tế.

Với những phát triển này, chúng ta hãy xem xét những phát triển có thể xảy ra trên các thị trường hàng hóa chính trong những tháng tới. Trong giai đoạn này, tăng trưởng có khả năng chuyển sang tiêu cực, mức nợ sẽ tăng lên và cuối cùng là lạm phát sẽ tăng lên do chi phí tự túc quốc gia cao hơn.

thị trường nguyên liệu

Hiện tại, mặt hàng duy nhất có lợi nhuận dương vào năm 2020 là vàng. Sau đợt rung chuyển hồi tháng 1, giá kim loại này ổn định trong biên độ quanh 700 USD/oz. Trong quý XNUMX, khả năng gây thất vọng và cuối cùng là phần thưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn của vàng sẽ trở nên nổi bật. Nhiều yếu tố tích cực đang bù đắp cho những gì chúng tôi dự đoán là lạm phát sẽ giảm trong ngắn hạn. 

Chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với bạc, và cả đối với vàng sau khi giảm phí bảo hiểm hiện tại xuống bạc. Có một số lý do để cho rằng giá vàng sẽ đạt ít nhất $2020/oz vào năm 1 và ghi nhận mức cao mới mọi thời đại trong những năm tới:

• Vàng hoạt động như một hàng rào chống lại việc tiền tệ hóa thị trường tài chính của các ngân hàng trung ương
• Kích thích chưa từng có của chính phủ và sự cần thiết chính trị để thúc đẩy lạm phát để hỗ trợ mức nợ
• Không thể tránh khỏi việc giới thiệu kiểm soát đường cong lợi suất ở Hoa Kỳ, buộc sản lượng thực giảm
• Tăng tiết kiệm toàn cầu trong bối cảnh lãi suất thực âm đồng thời và định giá thị trường chứng khoán cao không bền vững
• Căng thẳng địa chính trị gia tăng khi Covid-19 đổ lỗi cho sự thay đổi trước cuộc bầu cử tháng XNUMX của Hoa Kỳ

Việc thiếu động lực kể từ tháng 55 và môi trường giảm phát đã khiến giá vàng tương lai tăng giảm 2020% kể từ mức đỉnh vào đầu năm XNUMX. Một thay đổi tích cực trong dự báo cơ bản hoặc kỹ thuật có thể buộc các nhà giao dịch đưa ra quyết định và quay trở lại thị trường. Điều này cũng có thể khiến giá vàng bứt phá.

Sự suy yếu kỷ lục của bạc so với vàng đã góp phần vào sự phục hồi mạnh mẽ vào cuối quý hai. Dự báo tích cực của chúng tôi đối với vàng bao gồm cả việc tăng giá bạc. Tuy nhiên, do hành vi thường xuyên biến động của kim loại này và dự báo tăng trưởng hiện tại, chúng tôi tin rằng bạc có thể gặp khó khăn trong việc bù đắp các khoản lỗ tiếp theo so với vàng. Tỷ lệ vàng trên bạc, thước đo chính về sức mạnh tương đối của kim loại, có thể đạt tới 95 ounce bạc trên một ounce vàng trong trường hợp tốt nhất. Tuy nhiên, một đợt đại dịch thứ hai có thể khiến nó mất giá trở lại mức 110 - tức là giảm 10% so với mức hiện tại. 

công sự cuối cùng đồng HG xuống mức trước đại dịch sẽ làm suy yếu khả năng phát triển hơn nữa của kim loại này trong Q2,50. Nhu cầu cải thiện từ Trung Quốc cùng với sự gián đoạn nguồn cung từ các mỏ ở Nam Phi cuối cùng đã buộc các nhà đầu cơ quay trở lại vị thế mua sau khi phá vỡ mức trên XNUMX USD/lb. Nguy cơ của làn sóng thứ hai - đặc biệt là ở Mỹ và Trung Quốc, những người tiêu dùng mặt hàng này lớn nhất thế giới - có thể buộc các nhà đầu tư thay đổi cách tiếp cận và chúng tôi không thấy tiềm năng tăng trưởng hơn nữa trong quý tới.

Đối với dự báo cho dầu thô bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đại dịch Covid-19 cho đến nay vẫn chưa được kiểm soát. Mặc dù nhóm OPEC+ đã nỗ lực rất nhiều để hỗ trợ thị trường toàn cầu thông qua việc cắt giảm sản lượng kỷ lục và đưa ra các quyết định đoàn kết, nhưng tiềm năng phục hồi dầu hơn nữa trong nửa cuối năm 2020 sẽ bị hạn chế.

Các hạn chế đối với việc đi lại bằng đường bộ và đường hàng không vẫn được áp dụng trên khắp thế giới và với hàng triệu công nhân khó có thể sớm quay trở lại công việc của họ, khả năng phục hồi của thị trường dầu mỏ có thể kéo dài hơn dự đoán. Ngay cả ở giai đoạn đầu này, một số người bắt đầu suy đoán rằng nhu cầu toàn cầu vẫn chưa đạt đỉnh vào năm 2019.

Trong những tháng tới, rất có thể sẽ có một sự thay đổi cơ bản trong hành vi và tương tác giữa người dân và các quốc gia với nhau. Một số thay đổi về sở thích và hành vi này có thể thay đổi vĩnh viễn mô hình tiêu thụ năng lượng của thế giới:

• Hội nghị truyền hình sẽ thay thế du lịch trong và ngoài nước
• Làm việc tại nhà sẽ trở thành một giải pháp thay thế có thể chấp nhận được so với làm việc tại văn phòng
• Thúc đẩy các phương thức vận chuyển thay thế, chẳng hạn như đi xe đạp, nếu có thể
• Hạn chế số lượng các chuyến đi nước ngoài của người tiêu dùng để ủng hộ các kỳ nghỉ ở nhà
• Khả năng tự cung tự cấp của quốc gia và phi toàn cầu hóa sẽ làm tăng nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ trong nước
• Thích mua sắm trực tuyến hơn văn phòng phẩm

Làn sóng thứ hai sẽ không gây ra một cú sốc nhu cầu nào khác tương tự như đợt đã xảy ra vào tháng Tư. Hầu hết các quốc gia sẽ sẵn sàng giữ cho nền kinh tế mở càng nhiều càng tốt do hậu quả có thể tồi tệ hơn của việc khóa máy. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh trong tháng 50 chứng tỏ rằng dầu có thể biến động. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng giá dầu Brent sẽ quay trở lại phạm vi 60-2020 USD/thùng vào cuối năm 2021 hoặc đầu năm 35, nhưng triển vọng ngắn hạn đang được củng cố, với mức giá có thể duy trì trong phạm vi 45-XNUMX USD trong hầu hết Quý XNUMX/thùng.