Các vấn đề của nền kinh tế Đức và số liệu về công nghiệp không gây ấn tượng

Gần đây chúng ta tràn ngập những dữ liệu rất yếu kém về nền kinh tế Đức. Bạn phải nhớ rằng đây là nó nền kinh tế lớn nhất châu Âu, do đó hoạt động ở những nơi khác trên lục địa cũng phụ thuộc vào tình trạng của nó.

Do đây là đối tác thương mại lớn nhất của Ba Lan nên nó có tầm quan trọng lớn đối với GDP của chúng tôi. Liệu sự yếu kém của Đức có ảnh hưởng tới sự trì trệ hơn nữa trong khu vực đồng euro và sẽ tước đi khả năng suy ngẫm của bạn về Cặp EUR/USD trong những tháng tới? Cũng đang nhìn vào tình hình đang được cải thiện ở Mỹ?

Đáy trong chu kỳ kinh tế

Chúng tôi vừa công bố rất nhiều dữ liệu từ Đức. Dữ liệu cuối cùng mới nhất GDP trong quý 0,4 không đưa ra lý do để lạc quan, mặc dù kết quả đạt được như mong đợi. Dữ liệu không điều chỉnh theo mùa cho thấy GDP giảm 0,8% so với cùng kỳ, phù hợp với kỳ vọng, nhưng trong quý XNUMX, chúng ta đã giảm XNUMX% so với cùng kỳ. Trước đó, đã có một số triển vọng phục hồi. Số liệu về đơn đặt hàng công nghiệp tăng mạnh mặc dù xuất phát từ các đơn đặt hàng lớn trong ngành hàng không và đường sắt. Số liệu ngành không còn ấn tượng – chúng tôi đã thấy sự sụt giảm ở đó mọi lúc.

Hôm qua, chúng ta đã biết được dữ liệu tồi tệ liên quan đến chỉ số PMI sản xuất - nó giảm xuống 42,3 điểm và phá vỡ tình hình cải thiện ổn định kể từ tháng 50 năm ngoái. Mặc dù chỉ số vẫn ở mức dưới XNUMX điểm và cho thấy nền kinh tế tiếp tục suy thoái nhưng tâm trạng vẫn được cải thiện. Bây giờ PMI chỉ ra xa hơn điểm yếu lớn vào đầu năm mới. Một số nhà kinh tế có thể đề xuất thêm về mức thấp cục bộ trong chu kỳ kinh tế, có tính đến nỗ lực phục hồi của chỉ số Ifo. Tuy nhiên, cần nhớ rằng mức phục hồi lên 85,5 điểm hôm nay là rất nhỏ so với mức 85,3, đây cũng là mức thấp nhất của chỉ báo này cho đến năm 2009.

Chính sách tiền tệ của Mỹ là chìa khóa

EUR/USD có thể tăng trong điều kiện như vậy không? Sẽ rất khó khăn và khả năng phục hồi sẽ không phụ thuộc vào tình hình ở châu Âu. Thật khó để mong đợi tình hình sẽ thay đổi đột ngột. Ở châu Âu, giá xăng đã giảm gần như mức trước Covid, giá dầu thấp hơn một năm trước, tuy nhiên chúng tôi quan sát thấy sự trì trệ hơn nữa. Tất nhiên, việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí chương trình QE có thể cứu nền kinh tế, nhưng với vấn đề lạm phát đang tiếp diễn hiện nay, đây sẽ không phải là một động thái tốt. Do đó, hy vọng về sự phục hồi của EUR/USD là chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.

Trong những phiên giao dịch gần đây, kỳ vọng đối với Hoa Kỳ đã có sự thay đổi rõ ràng theo hướng diều hâu, mặc dù có vẻ như tháng 5 vẫn có thể có tác dụng trong việc cắt giảm lãi suất. Fed có thể muốn tránh một kịch bản trì trệ và quyết định giảm giá nhanh hơn. Hiện tại, xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 30 đã giảm xuống dưới 80%, còn tháng XNUMX ước tính dưới XNUMX%! Tuy nhiên, nếu một số dữ liệu từ Mỹ bắt đầu gây thất vọng hơn, chẳng hạn như doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp, thì tháng XNUMX một lần nữa có thể trở thành lựa chọn cơ bản để cắt giảm lãi suất.

Hôm nay, sau 11 giờ sáng ngày cuối cùng trong tuần, chúng tôi quan sát thấy thị trường tiền tệ có mức độ biến động thấp, mặc dù đồng đô la có lợi thế hơn một chút. Do đó, chúng tôi trả 4,0082 PLN cho một đô la, 4,3354 PLN cho một euro, 5,0719 PLN cho một bảng Anh và 5,5458 PLN cho một franc.

Nguồn: Michał Stajniak CFA, XtB