Giá vàng và bạc ổn định sau khi tăng mạnh

Khi tôi bắt đầu kỳ nghỉ của mình vào giữa tháng 1, giá vàng ổn định quanh mức $800/oz. Chỉ ba tuần sau, giá trị của nó đã tăng hơn 250 đô la, một phần tư trong số đó đã được điều chỉnh xuống. Đồng thời, bạc đã tăng 50% về giá trị và mối quan hệ của nó với vàng đã đạt đến mức trung bình XNUMX năm.

vàng và bạc là hai trong số những tài sản hoạt động tốt nhất trong năm nay, làm lu mờ cả chỉ số công nghệ Nasdaq rất phổ biến.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tại sao bây giờ?

Tại sao hai kim loại này lại phục hồi một cách ấn tượng như vậy vào thời điểm mà tâm lý ưa thích rủi ro đối với cổ phiếu đang ở mức cao và dữ liệu kinh tế bắt đầu ổn định? Cái này có một vài nguyên nhân; tất nhiên, một trong số đó là tính thanh khoản có xu hướng thấp hơn trong thời gian này trong năm khi các nhà giao dịch rời bàn làm việc và đi biển. Nhưng nhìn chung, hai động lực chính của đợt phục hồi này là sự sụt giảm mới của lợi suất thực tế của Mỹ và sự mất giá bất ngờ của đồng đô la.

Kể từ khi vàng phá vỡ trên $1/oz vào tháng 400, mở đầu cho đợt phục hồi của nó, chúng tôi đã nhấn mạnh tầm quan trọng của lợi suất thực. Một số chuyển động quan trọng của vàng trong thập kỷ qua là kết quả của những thay đổi trên thị trường trái phiếu. Lợi suất thực tế là lợi tức của nhà đầu tư khi nắm giữ vị thế trái phiếu sau khi lợi suất danh nghĩa đã được điều chỉnh giảm xuống do lạm phát dự kiến ​​trong suốt thời hạn của trái phiếu. Sự gia tăng kỳ vọng lạm phát thường làm tăng sản lượng danh nghĩa, vì các nhà đầu tư muốn bù đắp cho sản lượng thực tế thấp hơn.

Kiểm soát đường cong lợi suất, giao dịch bởi Hoa Kỳ Dự trữ Liên bang Là một bước tiếp theo tiềm năng trong chính sách tiền tệ, nó khóa lãi suất danh nghĩa ở một kỳ hạn nhất định ở một mức nhất định, trên mức đó ngân hàng trung ương sẽ can thiệp, mua hết bất kỳ trái phiếu nào được cung cấp để ngăn chặn việc tăng thêm lợi suất. Quyết định như vậy sẽ làm cho các khoản đầu tư thu nhập cố định hoàn toàn vô dụng với tư cách là tài sản an toàn, đặc biệt là trong thời kỳ lạm phát dự kiến. Điều này không chỉ do thanh khoản khổng lồ được cung cấp bởi các ngân hàng trung ương, mà còn bởi vì các biện pháp kích thích chưa từng có của chính phủ đang tạo ra nhu cầu chính trị về lạm phát cao hơn để hỗ trợ mức nợ gia tăng.

Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ đã hoạt động kể từ tháng XNUMX như thể việc kiểm soát đường cong lợi suất đã được thực hiện. Trong khi lợi suất trái phiếu XNUMX năm của Hoa Kỳ (thể hiện trong biểu đồ trên) nằm trong một phạm vi tương đối hẹp, thì lợi suất thực tế và lợi suất hòa vốn đã dịch chuyển theo hai hướng ngược lại. Hiện tượng này cho thấy tính hợp pháp của một khoản đầu tư cơ bản dưới hình thức giữ kim loại quý trong một danh mục đầu tư cân bằng.

CÁCH MUA VÀNG [HƯỚNG DẪN]

Lợi suất thực giảm cũng tốt cho vàng theo một cách khác khi chúng góp phần làm cho đồng đô la yếu hơn. Chỉ số đô la Bloomberg giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, trong khi đồng euro giao dịch ở mức 1,19 cho đến khi chốt lãi vào thứ Sáu, khi lợi suất thực tăng sau báo cáo việc làm tốt hơn mong đợi của Hoa Kỳ.

Cái gì tiếp theo?

Sự suy yếu được thấy kể từ khi báo cáo Việc làm của Hoa Kỳ tốt hơn mong đợi được công bố vào thứ Sáu đã dẫn đến cuộc chiến giữa các nhà giao dịch kỹ thuật ngắn hạn đang tìm cách bán ra do phá vỡ xu hướng tăng mạnh và những người mua dài hạn đã bỏ lỡ bước di chuyển đầu tiên trên 2 đô la /oz . Trong những ngày tới, khi thị trường củng cố, khả năng làm nản lòng các nhà đầu tư của vàng sẽ trở nên nổi bật. Chúng tôi dự đoán ngưỡng hỗ trợ ở mức $000/oz, theo sau là mức rất đáng kể $1/oz vào năm 980.

Nhìn chung, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với vàng và bạc, với các chính sách tài chính và tiền tệ nới lỏng trên toàn thế giới không chỉ hỗ trợ hai kim loại này mà còn có khả năng hỗ trợ các mặt hàng hóa thạch khác. Lợi suất thực tế, như đã lưu ý ở trên, là động lực chính của giá vàng cho đến nay và khả năng áp dụng kiểm soát đường cong lợi suất kết hợp với rủi ro lạm phát tăng - khi chính quyền Hoa Kỳ tìm kiếm một biện pháp kích thích bất thường - sẽ giữ cho lợi suất này ở mức thấp kỷ lục , do đó hỗ trợ nhu cầu về kim loại.

Giai đoạn bầu cử cực kỳ căng thẳng ở Hoa Kỳ kết hợp với xung đột hiện tại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc có thể củng cố hơn nữa sự hỗ trợ này do nhu cầu về tài sản an toàn. Động lực thứ ba của sự gia tăng đầu tư vào kim loại quý là khả năng sản lượng thực tế thậm chí còn giảm mạnh hơn, điều này sẽ góp phần làm đồng đô la mất giá hơn nữa.

Bạc đã có xu hướng tăng trong năm nay, từ $18,5/oz vào tháng 12 lên $28/oz vào tháng XNUMX lên $XNUMX/oz hiện tại, cho thấy mức độ biến động cực đoan do kim loại bán quý này tạo ra. Ngoài động lực mạnh mẽ thu hút các nhà đầu tư mới, giá bạc tăng đáng kể là kết quả của sự rẻ tương đối của kim loại này so với vàng - yếu tố này hiện không tồn tại - và sự gia tăng nhu cầu từ lĩnh vực công nghiệp.

Đặc biệt quan trọng là nhu cầu từ các nhà sản xuất tấm pin mặt trời tiếp tục tăng do tốc độ ngày càng nhanh của quá trình loại bỏ than đá trong sản xuất công nghiệp. Khả năng tăng nhu cầu trong những năm tới có thể dẫn đến tình trạng thâm hụt bạc vĩnh viễn, giống như giai đoạn 2006-2011, khi giá kim loại này bị đẩy lên gần 50 USD/oz.