Giá hàng hóa giảm do lo ngại về đồng đô la, virus và tăng trưởng ở Trung Quốc

Lĩnh vực hàng hóa gần đây chịu nhiều thiệt hại đáng kể, đáng chú ý nhất là ở các mặt hàng chủ chốt của Trung Quốc do lo ngại về tăng trưởng kinh tế ở quốc gia tiêu dùng lớn nhất nước này. Ngoài ra, điều đáng lo ngại hơn trong ngắn hạn là sự lây lan liên tục của biến thể Delta của virus corona, dẫn đến tình trạng phong tỏa tạm thời và giảm khả năng di chuyển ở một số nền kinh tế lớn nhất thế giới. Một vấn đề khác hóa ra là khả năng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại sớm hơn dự kiến, góp phần gây áp lực lên đồng đô la mạnh lên, và do đó làm giảm tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường.

Tại châu Á, thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Trung Quốc đang gióng lên hồi chuông cảnh báo chỉ số KOSPI 200 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 300 và CSI 9 giảm XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc đưa ra các quy định công nghệ nghiêm ngặt và sự thay đổi trong các ưu tiên ở Trung Quốc, bao gồm luật bảo mật dữ liệu mới, đang đảo ngược dòng tiền toàn cầu từ châu Á sang các khu vực khác, đáng chú ý nhất là Hoa Kỳ, giải thích cho mức gần kỷ lục bất chấp những đám mây lờ mờ hiện ra chân trời kinh tế.

Giảm bớt khẩu vị rủi ro trong bối cảnh lo ngại rằng quyền chọn Delta và việc kiểm duyệt hoạt động mua tài sản của Hoa Kỳ có thể cản trở sự phục hồi toàn cầu đã khiến Chỉ số tiền mặt Bloomberg USD đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất trong hai tháng và mức cao nhất kể từ tháng XNUMX.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tất cả những diễn biến này đã đặt ra nghi ngờ về hướng đi ngắn hạn của thị trường hàng hóa và bảng điểm cho thấy chỉ có một số mặt hàng thoát lỗ trong thời gian gần đây. Đồng đô la mạnh hơn phần nào được bù đắp bởi lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ổn định hoặc thấp hơn do giá hàng hóa thấp hơn làm giảm áp lực lạm phát, cũng như câu hỏi quan trọng là liệu nền kinh tế toàn cầu, bao gồm cả Hoa Kỳ, đã đạt đến "mức tăng trưởng cao nhất" hay chưa, do đó hạn chế quỹ đạo của các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Cước container: Cước vận tải container trên toàn thế giới, bao gồm nhiều nguyên liệu thô, tiếp tục tăng. Tuần này, giá của một công-te-nơ 9-feet trên Chỉ số Vận tải Công-ten-nơ Tổng hợp Drewry đạt $600. Chỉ số này dựa trên chi phí vận chuyển một container trên các tuyến đường chính từ Châu Á đến Châu Âu và Hoa Kỳ, cũng như trên các tuyến đường xuyên Đại Tây Dương. Chỉ số này hiện cao hơn sáu lần so với mức trung bình trong XNUMX năm, cho thấy những thách thức đang diễn ra đối với chuỗi cung ứng toàn cầu.

Sự gia tăng lớn nhất trong tuần trước được ghi nhận ở Bờ Tây Hoa Kỳ, do dòng tàu container liên tục đổ về đã tạo ra nút thắt cổ chai ở cửa ngõ thương mại lớn nhất châu Á này, làm chậm trễ hàng trả lại và hạn chế nguồn cung container ở những nơi khác. Hơn nữa, cảng container lớn thứ ba thế giới, Ningbo-Zhoushan của Trung Quốc, đã bị đóng cửa một phần trong thời gian dài do dịch Covid-19 bùng phát.

Kim loại quý

Trong khi bạc Vật lộn với sự suy yếu chung của các kim loại công nghiệp, vàng đã xoay sở để tận dụng tín hiệu kỹ thuật mạnh mẽ của tuần trước, tín hiệu này đã chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ sau sự sụt giảm do lợi suất tăng. Hỗ trợ tương đối cho vàng, bất chấp đồng đô la mạnh hơn, được cung cấp bởi nhu cầu tương đối đối với các khoản đầu tư an toàn, điều này cũng giúp giữ cho lợi suất trái phiếu ở mức thấp, ngay cả khi rủi ro hạn chế mua tài sản gia tăng, được báo hiệu trong biên bản cuộc họp FOMC vừa qua .

Thị trường cũng có thể kết luận rằng sự thay đổi liên quan đến virus trong tâm lý người tiêu dùng kể từ cuộc họp này có thể khiến FOMC phải suy nghĩ kỹ trước khi bắt đầu giảm mua tài sản. Một ví dụ về điều này là New Zealand, nơi đợt bùng phát mới của vi rút Covid-19 đã dẫn đến các đợt phong tỏa mới và việc ngân hàng trung ương New Zealand hủy bỏ đợt tăng lãi suất dự kiến.

Triển vọng ngắn hạn vẫn không chắc chắn do rủi ro tăng giá đối với lợi suất và đồng đô la trước cuộc họp ngân hàng trung ương Jackson Hole vào ngày 27 tháng 10, một hội nghị chuyên đề thường niên đã từng được sử dụng để gửi tín hiệu tới thị trường về những thay đổi trong chính sách hoặc ưu tiên của ngân hàng trung ương . Các nhà đầu tư đầu cơ đã phản ứng với sự thất bại tiềm ẩn này bằng cách giảm mạnh các vị thế mua ròng của họ đối với hợp đồng tương lai CME. Trong tuần kết thúc vào ngày 52 tháng 5,1, vị thế mua ròng đã giảm 2,6% xuống còn 2,9 triệu ounce. Việc giảm là do tổng vị thế mua giảm 26 triệu ounce, trong khi vị thế bán khống tăng XNUMX triệu ounce lên mức cao nhất trong XNUMX tháng. Quan tâm ép trong số những vị thế bán khống được tạo ra gần đây và để vàng tỏa sáng trở lại, nó cần phải vượt qua mức $1/oz.

Đồng

Giá đồng giảm xuống mức thấp nhất trong 4,2 tháng và việc giảm xuống dưới mức hỗ trợ của đường xu hướng là 4 đô la đã thu hút những người bán quần short chiến thuật mới. Giá giảm xuống dưới $19/lb trước khi phục hồi nhẹ trước cuối tuần. Kim loại này, cùng với quặng sắt, mặt hàng quan trọng nhất của Trung Quốc, chịu tổn thất do dữ liệu kinh tế Trung Quốc xấu đi gần đây, đại dịch Covid-3,77 và đồng USD mạnh lên. Bất chấp sự suy giảm của dự báo kỹ thuật ngắn hạn và khả năng giảm xuống mức XNUMX USD/pound, dự báo dài hạn cho đồng vẫn thuận lợi. Điều này đặc biệt liên quan đến sự tập trung toàn cầu vào quá trình chuyển đổi xanh, theo thời gian sẽ dẫn đến việc giảm nguồn cung thị trường ngày càng tăng. Bất chấp những khó khăn nêu trên, người ta không nên quên mối đe dọa tiềm ẩn đối với nguồn cung dưới hình thức đình công ở Chile, nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới.

Quần áo

Giá dầu Brent đã giảm xuống mức thấp hơn trong phạm vi 65-75 USD, có thể giữ cho đến cuối năm nay. Chúng tôi thấy ít rủi ro giảm xuống dưới phạm vi này do dự đoán rằng OPEC và công ty có thể can thiệp và công bố các hành động để hỗ trợ thị trường, có khả năng trì hoãn việc tăng sản lượng đã thỏa thuận cho đến khi triển vọng về nhu cầu trở nên rõ ràng hơn. Dầu đã ở thế phòng thủ trong tháng này kể từ khi các ca nhiễm Covid-19 ở Trung Quốc và Mỹ bắt đầu gia tăng, tác động tiêu cực đến dự báo nhu cầu từ các quốc gia nhập khẩu và tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới.

Ngoài rủi ro về giá, bên cạnh những lo ngại về nhu cầu và tâm lý e ngại rủi ro chung khiến đồng đô la mạnh hơn, dữ liệu EIA hàng tuần cho thấy các công ty khoan của Mỹ, phản ứng với đợt tăng giá trước đó, đang khai thác khối lượng dầu lớn nhất trong một năm. Thêm vào đó là nhu cầu dự kiến ​​sẽ chậm lại theo mùa, có lẽ còn trầm trọng hơn do sự gia tăng của các ca nhiễm Covid-19, và nguồn cung trên thị trường đột nhiên dường như ít bị hạn chế hơn so với dự đoán chỉ vài tuần trước.