Giá hàng hóa đang giảm khi cuộc chiến chống lạm phát tăng cường

Hàng hóa giảm trong một tuần mà các ngân hàng trung ương chiếm vị trí trung tâm sau khi công bố một loạt đợt tăng lãi suất như một phần trong nỗ lực kiềm chế lạm phát tăng vọt. Đặc biệt quan trọng là việc FOMC Hoa Kỳ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản – một động thái mạnh mẽ làm tăng khả năng những hành động này sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu và do đó, đến nhu cầu đối với hàng hóa. Để đối phó với những diễn biến này, Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đã công bố mức giảm hàng tuần lớn nhất trong ba tháng, với sự sụt giảm trên tất cả các lĩnh vực (ngoại trừ ngũ cốc).

Các ngân hàng trung ương đã gây chú ý vào tuần trước sau khi công bố một loạt đợt tăng lãi suất như một phần trong nỗ lực kiềm chế lạm phát tăng vọt. Đăng thứ tư bởi FOMC Việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản - cũng như các thông báo về các đợt tăng tiếp theo - đã góp phần làm cho thị trường trái phiếu và cổ phiếu toàn cầu tiếp tục giảm. Trên thực tế, chứng khoán toàn cầu phải đối mặt với sự sụt giảm theo tuần lớn nhất trong hai năm sau khi nó tham gia đợt tăng giá Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ i Ngân hàng của nước Anh, do đó làm gia tăng lo ngại rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ có thể làm suy yếu đà phục hồi kinh tế toàn cầu sau đại dịch Covid.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Hành động giá và biến động giá gần đây đối với trái phiếu và cổ phiếu đã mang tính lịch sử. Lấy chỉ số S&P 500 làm ví dụ, trong đó hơn 90% cổ phiếu thua lỗ trong năm trên bảy ngày giao dịch vừa qua. Chưa từng thấy một đợt giảm giá áp đảo như vậy kể từ năm 1928 cùng với sự sụt giảm thị trường tiền điện tử và chuỗi khối quả thực là một tuần nhà đầu tư khó tìm được vùng an toàn để đầu tư; ngoại lệ là một số nguyên liệu thô.

Trước những lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đã công bố mức giảm hàng tuần lớn nhất trong ba tháng, với sự sụt giảm trên tất cả các lĩnh vực (ngoại trừ ngũ cốc). Sự sụt giảm đáng chú ý nhất là trong lĩnh vực năng lượng do việc đóng cửa kéo dài tại một trung tâm sản xuất LNG (Khí tự nhiên hóa lỏng) lớn đã đẩy khí đốt tự nhiên của Mỹ xuống, khiến nhiều khí đốt này có sẵn cho tiêu dùng trong nước. Sự gián đoạn nguồn cung cấp khí đốt từ Hoa Kỳ đến châu Âu và việc Nga tắt vòi cho Đức và Ý đã khiến giá khí đốt ở châu Âu tăng hơn 50%. Kết hợp với giá xăng và dầu diesel vốn đã cao kỷ lục, điều này một lần nữa có nghĩa là châu Âu đã trở thành tâm điểm của những lo ngại về tăng trưởng kinh tế - chủ yếu là do cuộc chiến do Nga gây ra ở Ukraine.

Dầu thô, nhiên liệu

đồng thời dầu và các sản phẩm nhiên liệu từ chối bị lôi kéo vào câu chuyện về tăng trưởng kinh tế thấp hơn, dẫn đến nhu cầu giảm và giá giảm. Hạn chế nguồn cung hiện tại trên thị trường do các vấn đề về nguồn cung đơn giản là một yếu tố quá lớn để bỏ qua. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng lượng nhiên liệu có sẵn sẽ bị hạn chế trong nhu cầu cao điểm vào mùa hè. Đồng thời, chúng ta đang chứng kiến ​​sự gia tăng ổn định về tỷ suất lợi nhuận mà các nhà máy lọc dầu kiếm được từ việc sản xuất nhiên liệu, đặc biệt là dầu diesel - loại nhiên liệu giúp thế giới và các nền kinh tế vận động.

Là một động lực quan trọng đối với nền kinh tế toàn cầu, khoản lỗ nhỏ hàng tuần trong bối cảnh lo ngại gia tăng về tăng trưởng kinh tế do lãi suất ngân hàng trung ương tăng mạnh nhấn mạnh vấn đề hiện tại về nguồn cung hạn chế do nhiều năm đầu tư dưới mức. Sự đầu tư dưới mức này được thúc đẩy bởi lợi nhuận thấp trong lịch sử, tính biến động cao và sự không chắc chắn về nhu cầu trong tương lai, ESG (Môi trường, Trách nhiệm xã hội và Quản trị) và quá trình chuyển đổi xanh. Một số thành viên OPEC +, vì nhiều lý do, bao gồm cả những lý do đã đề cập ở trên, đã gần cạn kiệt năng lực sản xuất. Với dự trữ sản xuất ngày càng tập trung vào một số nhà sản xuất Trung Đông, triển vọng nhu cầu tiếp tục tăng trong những năm tới là không chắc chắn.

Các lệnh trừng phạt chống lại Nga và nhiều sự gián đoạn khác đã đẩy nhóm OPEC+ vượt mục tiêu sản xuất hơn 2,5 triệu thùng mỗi ngày. Cô nhấn mạnh nguy cơ giảm nguồn cung thậm chí còn lớn hơn Cơ quan năng lượng quốc tế (IE) trong báo cáo hàng tháng của mình nêu rõ rằng vào năm 2023, việc đáp ứng nhu cầu dầu toàn cầu sẽ vô cùng khó khăn. Nguyên nhân chính của tình trạng này là do nền kinh tế Trung Quốc phục hồi sau đại dịch Covid và việc siết chặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga. Bất chấp những đám mây mờ mịt trên đường chân trời tăng trưởng kinh tế, cơ quan có trụ sở tại Paris vẫn dự kiến ​​nhu cầu sẽ tăng 2,2 triệu thùng/ngày lên 101,6 triệu thùng/ngày, chỉ cao hơn 0,3 triệu thùng/ngày so với mức dự kiến ​​cuối cùng của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA).

Sau một loạt nỗ lực thất bại trong việc phá vỡ ngưỡng kháng cự ở vùng 125 USD/thùng, dầu thô Brent bắt đầu tìm kiếm sự hỗ trợ ở các vùng thấp hơn. Tuy nhiên, một lần nữa, mức giảm hóa ra rất nông và hỗ trợ được tìm thấy trên $115 – mức kháng cự trước đó đã trở thành hỗ trợ.

kim loại công nghiệp

Giá kim loại công nghiệp giảm trở lại sau khi Chỉ số giao ngay kim loại công nghiệp Bloomberg chạm mức thấp nhất trong năm nay, giảm 28,5% so với mức cao kỷ lục hồi tháng Ba. Đỉnh này đạt được ngay trước khi các đợt bùng phát mới của Covid-19 xuất hiện tại Trung Quốc (nước tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới), góp phần đảo ngược mạnh xu hướng. Từ tháng XNUMX đến đầu tháng XNUMX, chỉ số này phục hồi nhẹ khi Trung Quốc bắt đầu dỡ bỏ các hạn chế liên quan đến Covid, giúp cải thiện triển vọng cho các sáng kiến ​​tăng trưởng mới. Tuy nhiên, các đợt đóng cửa liên tiếp ở Thượng Hải, khả năng lệnh phong tỏa sẽ chỉ được dỡ bỏ vào năm tới và sự tập trung mới vào sự đảo ngược tăng trưởng toàn cầu do ngân hàng trung ương thúc đẩy đã góp phần khiến lĩnh vực này sụt giảm mạnh vào tuần trước.

Giá của nhôm giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng do dữ liệu từ Hoa Kỳ làm sâu sắc thêm nỗi lo về suy thoái kinh tế. Đồng thời, đồng giảm xuống mức hỗ trợ chính trong khu vực 8 USD/pound (900 USD/tấn), tạo ra khả năng tấn công mức mà giá đã nhiều lần tăng trở lại trong XNUMX tháng qua. Miễn là mức tồn kho trong các kho hàng được giám sát bởi sàn giao dịch chứng khoán tiếp tục giảm thay vì tăng do suy thoái hiện tại, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực dài hạn cho ngành.

Hạ xuống giá đồng dưới các mức này có thể tạo ra một xung lực đi xuống tạm thời mà chúng tôi tin rằng, bằng cách sử dụng các mức thoái lui Fibonacci, có thể dẫn đến việc kéo dài xu hướng giảm xuống 3,86 đô la hoặc giảm trong trường hợp xấu nhất khoảng 12% xuống 3,50 đô la.

Kim loại quý

Trong tuần báo giá cuối cùng vàng i bạc thấp hơn, mặc dù chúng cao hơn nhiều so với mức có thể dự kiến ​​do diễn biến bất lợi ở các thị trường khác - chủ yếu là do đồng đô la mạnh lên và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng do FOMC tăng lãi suất 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên - như chúng tôi đã nhấn mạnh trong phần cuối cùng của chúng tôi phân tích – Vàng đang ngày càng có dấu hiệu thoát khỏi mối tương quan nghịch đảo mạnh mẽ thường thấy với lợi suất thực tế của Hoa Kỳ. Với lợi suất trái phiếu thực 0,65 năm ở mức 1%, giảm từ -300% vào đầu năm, một số người có thể cho rằng giá vàng khoảng XNUMX USD là quá cao.

Trong khi đồng đô la mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng lên đã đóng vai trò như một cú hích đối với vàng trong những tuần gần đây, góp phần vào cuộc tranh luận về tiềm năng của nó như một hàng rào chống lại lạm phát, có thể nói rằng các yếu tố hỗ trợ khác hiện đang hoạt động. Đứng đầu trong số đó là nguy cơ hạ cánh cứng do các ngân hàng trung ương gây ra, theo nghĩa là một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ có thể xảy ra trước khi lạm phát được kiểm soát, do đó mở ra một thời kỳ lạm phát đình trệ mà trước đây luôn ủng hộ vàng.

Chúng tôi tin rằng việc vàng phòng ngừa rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng, cùng với phản ứng của các nhà giao dịch đối với mức lạm phát cao nhất trong 40 năm, cũng như sự hỗn loạn trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử, là một số lý do khiến giá vàng không giảm ở mức trung bình. suất được quyết định bởi sự gia tăng của sản lượng thực tế. Do đó, chúng tôi quan sát những gì các nhà đầu tư thực sự làm, trái ngược với những gì họ nói, dựa trên dòng chảy trong các quỹ hoán đổi danh mục. Gần đây, tổng lượng nắm giữ trong các quỹ được hỗ trợ bằng vàng đã giảm nhẹ dưới 0,25% - một lần nữa cho thấy các nhà đầu tư đang duy trì mức độ tiếp xúc với vàng để bù đắp cho sự hỗn loạn ở các thị trường và lĩnh vực khác.

Các sự kiện trong tuần qua đã củng cố dự báo tích cực trước đây của chúng tôi về vàng và bạc. Chúng tôi tiếp tục nhận thấy tiềm năng vàng sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong nửa cuối năm khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao. Biểu đồ hàng tuần cho thấy nếu mức hỗ trợ 1 USD bị phá vỡ, thì sẽ không có hỗ trợ mạnh nào được nhìn thấy cho đến khoảng 780 USD và mức đóng cửa hàng ngày trên 1 USD sẽ được yêu cầu để đảo ngược xu hướng đi ngang hiện tại.