Charlie Munger - người đồng tạo nên thành công của Berkshire Hathaway

Charlie Munger là một trong những nhà đầu tư giỏi nhất thế giới. Anh ấy không phải là biểu tượng như anh ấy Warren Buffett, nhưng lại là một trong số ít người có ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của Nhà tiên tri xứ Omaha. Charlie Munger đã trung thành với chiến lược đầu tư của mình trong nhiều năm. Nhờ sử dụng nó, ông đã trở thành tỷ phú và là người đồng sáng tạo nên thành công của Berkshire Hathaway. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ kể câu chuyện về nhà đầu tư kiệt xuất này.

Tuổi thơ, giáo dục

Giống như Buffett, Charlie Munger sinh ra ở Omaha, Nebraska. Tại thời điểm viết bài Charlie đã gần trăm tuổi (sinh năm 1924). Ông xuất thân từ một gia đình hợp pháp giàu có. Cha của Munger là luật sư, trong khi ông nội của Charlie, Thomas Charles Munger, là thẩm phán và dân biểu bang. Là một thiếu niên Đã làm việc tại Buffett & Son. Đó là cửa hàng của ông nội Warren Buffett. Tuy nhiên, anh phải đợi nhiều năm nữa để làm quen với Warren Buffet.

Charlie Munger ban đầu không theo bước chân của cha mình. Anh đăng ký học tại Đại học Michigan, nơi anh học toán. Điều thú vị là khi đang theo học tại Đại học Michigan, Charlie Munger đã tham gia một trong những hiệp hội lâu đời nhất hoạt động tại Hoa Kỳ - Hiệp hội Sigma Phi. Năm 1943, ông tình nguyện gia nhập Quân đoàn Không quân Hoa Kỳ. Sau khi đạt điểm cao trong bài kiểm tra AGCT (Bài kiểm tra phân loại chung của quân đội), anh được gửi đến học ngành khí tượng học tại Caltech ở Padadena, California. 

Sau chiến tranh, Charlie Munger quyết định theo học tại trường cũ của cha mình, Trường Luật Harvard. Ban đầu, trưởng khoa từ chối cơ hội học tập của Munger vì ông chưa hoàn thành bằng cử nhân (ông bị gián đoạn bởi chiến tranh). Vụ việc đã được giải quyết bởi cựu trưởng khoa Luật Harvard - Roscoe Pound - người đã thuyết phục ban quản lý trường đại học cho phép giáo dục Charlie. Gia vị của vụ án được thêm vào bởi thực tế là cựu trưởng khoa là bạn của gia đình Munger. Charlie Munger đã nắm bắt cơ hội của mình. Ông tốt nghiệp trường năm 1948 với loại xuất sắc (magna cum laude).

Trong thời gian học và ở trong quân đội, Munger trẻ đã học được một kỹ năng rất hữu ích - chơi bài. Nhờ có cô, anh đã học được cách tiếp cận rủi ro một cách khôn ngoan. Trong trò chơi, anh ta thường bỏ bài khi tỷ lệ thắng thấp và nhanh chóng tăng tiền cược khi anh ta có lợi thế xác suất đáng kể so với đối thủ của mình. 

Nghề nghiệp

Munger bắt đầu sự nghiệp của mình tại công ty luật Wright & Garett. Năm 1962, ông cùng XNUMX đối tác thành lập Munger, Tolles & Olson LLP. Công ty này là một trong những công ty luật nổi tiếng nhất ở Hoa Kỳ. Một trong những đặc điểm nổi bật của công ty này là chủ nghĩa bình đẳng. Cả đối tác và luật sư chung đều có số phiếu bằng nhau khi thuê nhân viên mới. Công ty đã tham gia vào nhiều giao dịch quan trọng, bao gồm:

• Warren Buffett quyên góp 31 tỷ đô la cho Quỹ Bill và Melinda Gates,
• mua bởi Berkshire Hathaway General Reinsurance với giá 22 tỷ USD,
• Berkshire Hathaway mua lại cổ phần của Goldman Sachs với giá 5 tỷ USD.

Ngoài ra, Charlie Munger còn là đối tác của Wheeler, Munger and Co, một công ty đầu tư trên Sở Giao dịch Chứng khoán Bờ biển Thái Bình Dương. Dự án bị giải tán vào năm 1976 sau một loạt kết quả đầu tư kém. 

Munger cũng là chủ tịch của Westco Financial Corporation, hiện là công ty con của Berkshire Hathaway. Công ty khởi đầu là một hiệp hội cho vay và tín dụng, theo thời gian đã trở thành chủ sở hữu của nhiều công ty khác nhau (bao gồm cả Công ty cho thuê nội thất CORT). Wesco có một danh mục cổ phiếu tập trung (bao gồm Coca-Cola, P&G, Kraft Food's, Goldman Sachs).

Munger đã trở nên nổi tiếng trong giới đầu tư vì thành tích tuyệt vời của ông trong quan hệ đối tác đầu tư. Một mũi cho kinh doanh gây ra rằng trong những năm 1962 – 1975, tỷ suất lợi nhuận trung bình hàng năm trong liên doanh đầu tư lên tới 19,8%. Đồng thời chỉ số Dow đạt tỷ suất sinh lời bình quân hàng năm là 5%. Chiến lược đầu tư của ông khác với "Buffett đời đầu" i Benjamin Graham. Thay vì mua những công ty được định giá thấp hơn giá trị nội tại, ông tin rằng chất lượng phải được trả giá. Vì vậy anh ta thà mua một công ty tuyệt vời với mức giá trung bình hơn là một công ty trung bình với mức giá tuyệt vời.

KIỂM TRA: Làm thế nào để đầu tư vào cổ phiếu Berkshire Hathaway? [Hướng dẫn]

Hợp tác với Warren Buffett

Nguồn trụ sở Berkshire Hathaway: Wikipedia.org

Mặc dù Charlie Munger và Warren Buffett làm việc trong cùng một cửa hàng khi còn trẻ, nhưng họ không gặp nhau cho đến khi trưởng thành. Họ gặp nhau lần đầu tiên khi Charlie Munger 35 tuổi và Warren Buffett lúc đó 28. Họ gặp nhau trong bữa tối và ngay lập tức ăn ý. Không còn nghi ngờ gì nữa, khiếu hài hước giống nhau của Charlie và Warren đã giúp ích rất nhiều. Chính do sự thúc giục của Warren Buffett mà Charlie đã từ bỏ sự nghiệp luật sư của mình để chuyển sang đầu tư. Tình bạn của họ cuối cùng đã dẫn đến quyết định bắt đầu hợp tác kinh doanh. Năm 1978, họ bắt đầu hợp tác chung trong việc phát triển phương tiện đầu tư Berkshire Hathaway. Là một phần của quan hệ đối tác, Munger đã nhận được cổ phần trong phương tiện đầu tư của Buffett. Charlie trở thành người thứ hai trong công ty sau Warren. 

Sau nhiều cuộc tranh luận, Munger đã thuyết phục được Buffett rằng không đáng để chỉ đầu tư vào những công ty trung bình, đắt đỏ mà hãy chọn những công ty có chất lượng rất tốt. Một trong những khoản đầu tư chung đầu tiên của Munger và Buffet là một nhà máy kẹo See's Kẹo. Công ty được mua với giá 25 triệu đô la, điều này đi ngược lại các nguyên tắc của Buffett. Điều này là do số tiền 25 triệu đô la cao hơn nhiều lần so với tài sản ròng của công ty. Chỉ riêng trong năm 1972, See's đã kiếm được 4 triệu đô la tiền lãi trước thuế.

Kể từ khi mua, See's đã tạo ra hơn 2 tỷ đô la lợi nhuận với khoản đầu tư tối thiểu. Đó là một bước ngoặt trong lịch sử của quỹ. Từ giờ trở đi, các công ty có nền tảng cơ bản vững chắc, khoản đầu tư đáng kể và khả năng tạo ra dòng tiền tự do lớn (FCF) trong dài hạn đã được chọn. Chính nhờ sự thông minh và kiên cường của Charlie Munger mà Buffett đã từ bỏ những lời dạy chính thống của Benjamin Graham. Bản thân Buffett đã từng đề cập:

“Tôi cần phải có sức mạnh to lớn để thuyết phục tôi từ bỏ quan điểm thiển cận của Graham. Sức mạnh đó hóa ra lại là sức mạnh trong tâm trí của Charlie Munger. Anh ấy đã mở rộng tầm nhìn của tôi."

Một lời khuyên khác mà ông dành cho Munger Buffett là tăng cường đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm. Điều này cho phép tạo ra trầm tích "nổi" dưới dạng phí bảo hiểm. Những khoản đóng góp này được cho là một nguồn tài chính rẻ cho các khoản đầu tư danh mục đầu tư. Berkshire Hathaway. Kể từ khi Munger “nhậm chức” tại Berkshire, số tiền “thả nổi” thu được từ các công ty bảo hiểm đã tăng từ 19 triệu USD lên gần 150 tỷ USD. Điều này đã cung cấp cho Warren Buffett và Charlie Munger nguồn vốn dài hạn cho phép công ty mở rộng các cánh buồm của mình. 

Charlie Munger: Triết lý đầu tư

Charlie Munger là điển hình "nhà đầu tư giá trị". Nó không tập trung vào việc dự đoán khi nào suy thoái sẽ xảy ra, lạm phát sẽ diễn biến như thế nào trong 5 năm hay chính sách của ngân hàng trung ương. thay vì điều này cố gắng tìm kiếm các doanh nghiệp có vị trí độc nhất trên thị trường và quản lý rất tốtcó khả năng sử dụng các lợi thế cạnh tranh của công ty mình. Munger có thể mô tả triết lý đầu tư của mình là mua một doanh nghiệp trị giá 1 đô la với giá 1,25 đô la và có xu hướng trị giá 15 đô la sau 10 năm. 

Munger, giống như Buffett, không thích "tài sản kém hiệu quả". Vì lý do này không đầu tư vào kim loại quý, nguyên liệu thô hoặc tiền điện tử. Về loại tài sản cuối cùng, Charlie rất hoài nghi. Trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 30 tháng 2022 năm XNUMX, anh ấy đã đặt tên cho tiền điện tử “điều không đáng khinh” oraz “[tiền điện tử] giống như một bệnh hoa liễu”. Anh ấy vẫn duy trì sự hoài nghi của mình về tiền điện tử mặc dù chính Berkshire Hathaway đã đầu tư vào một công ty tiền điện tử (Nubank).

Munger cũng không phải là người ủng hộ việc đa dạng hóa quá nhiều. Điều này là do nó là một cách đơn giản để "pha loãng lợi nhuận". Charlie Munger tin rằng thay vì có một danh mục đầu tư gồm 50 công ty trung bình, sẽ tốt hơn nhiều nếu tập trung danh mục đầu tư vào một vài hoặc một chục khoản đầu tư có chất lượng rất cao. Các công ty được lựa chọn cẩn thận có thể mang lại tỷ lệ hoàn vốn trên mức trung bình.

Bạn của Buffett cũng có quan điểm rằng người ta không nên lo lắng về những biến động của thị trường trừ khi chúng bắt nguồn từ sự thay đổi trong các nguyên tắc cơ bản dài hạn của công ty. Việc nhà đầu tư có tiếng này thừa nhận sai lầm được minh chứng bằng khoản đầu tư vào gã khổng lồ Trung Quốc - alibaba. Munger đã đầu tư vào công ty công nghệ thông qua Daily Journal Corp. Charlie rất hâm mộ các công ty Trung Quốc, tin rằng họ có thể mang lại cho nhà đầu tư tỷ suất lợi nhuận trên mức trung bình. Vào cuối năm 2021, Munger đã mua hơn 136 ADR trên Alibaba, dẫn đến việc DJC nắm giữ 000. ADR. Vào cuối năm, số lượng ADR đã tăng lên hơn 302. Tuy nhiên, do căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và sự gia tăng áp lực pháp lý ở Vương quốc Trung Quốc, Alibaba không còn được coi là một khoản đầu tư tốt. Do đó, DJC đã báo cáo rằng vào IQ 600, họ đã cắt giảm một nửa tỷ lệ tiếp xúc với cổ phiếu của Alibaba. Cho đến nay, việc bán cổ phần đã tạo ra một khoản lỗ thuế.

hiệu ứng lollapalooza

Charlie Munger trong một trong những bài giảng của mình tại Đại học Harvard năm 1995 (tựa đề: Tâm lý học về sự đánh giá sai lầm của con người) đã nói về hiệu ứng Lollapalooza. Nói một cách đơn giản, đó là tác động của nhiều yếu tố cùng một lúc và theo cùng một hướng. Trong những tình huống đặc biệt, nó có thể dẫn đến hiệu ứng phi tuyến tính. Hiệu ứng Lollapalooza có thể có những tác động tiêu cực và dẫn đến hành vi phi lý cũng như tạo ra những tác động tích cực (ví dụ: liên tưởng AA có thể giúp một số người cai nghiện).

Hiệu ứng Lollapalooza có thể nhìn thấy, ví dụ: trong các cuộc đấu giá mở, nơi mọi người bị mắc kẹt trong "cuộc chiến đấu thầu". Trong tình huống như vậy, những người đấu giá có thể sẵn sàng mua món hàng với giá cao hơn nhiều so với giá trị thực của nó. 

từ thiện

Giống như nhiều triệu phú và tỷ phú, Charlie đã quyên góp một phần tài sản của mình cho tổ chức từ thiện. Năm 1997, Munger và Nancy B. Munger quyên góp 1,8 triệu đô la cho Trường Marlborough cũ của Nancy ở Los Angeles. Năm 2004, Charlie phân bổ 500 cổ phiếu của Berkshire Hathaway (Hạng A) trị giá 43,5 triệu USD để xây dựng ký túc xá tại Stanford. Năm 2007, một người bạn của Buffett đã tặng 3 triệu USD cho Trường Luật Đại học Michigan. Bốn năm sau, Munger quyên góp 4 triệu USD cho dự án cải tạo khu chung cư Câu lạc bộ Luật sư tại Đại học Michigan. Sau khoản tài trợ này, khu phức hợp được đổi tên thành Khu dân cư Charles T. Munger trong Câu lạc bộ Luật sư.

Tuy nhiên, điều đáng nói là khác với Warren Buffett và Bill Gates, Charlie Munger không tham gia vào dự án "Lời cam kết cho đi". Anh ấy giải thích rằng anh ấy đã quyên góp phần lớn tài sản của mình cho tổ chức từ thiện và hỗ trợ tài chính cho các con của anh ấy.