Chu kỳ tiền tệ toàn cầu đang chuyển sang nới lỏng

Quý đầu tiên trôi qua trong tâm trạng phấn khởi trên thị trường toàn cầu. Điều này không bị cản trở bởi hai báo cáo lạm phát từ Mỹ không tốt như nhà đầu tư kỳ vọng. Liệu lần này sẽ khác? Mặc dù lạm phát không còn là vấn đề đáng lo ngại như một năm trước nhưng đây vẫn là ấn phẩm quan trọng nhất đối với thị trường.

Nới lỏng chu kỳ tiền tệ

Chu kỳ tiền tệ toàn cầu đang dần chuyển sang nới lỏng. Ngoài Ngân hàng Nhật Bản, rất khó để đưa vào, Ngân hàng Thụy Sĩ đã đưa ra tín hiệu bắt đầu với việc giảm lãi suất bất ngờ. Ở Mỹ, chúng ta sẽ phải đợi đợt cắt giảm đầu tiên lâu hơn một chút, nhưng thời điểm đó đang đến gần hơn. Gần đến mức nào? Điều này sẽ phụ thuộc chủ yếu vào dữ liệu lạm phát. Dữ liệu cho tháng 1 và tháng 2 cho thấy một bức tranh kém lý tưởng, nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định rằng điều này không làm thay đổi niềm tin của hội đồng rằng lạm phát đang đi đúng mục tiêu và họ chỉ cần chắc chắn rằng đây là trường hợp để bắt đầu. quá trình cắt giảm. Dữ liệu tháng 3 sẽ cho thấy điều này?

Báo cáo sẽ rất thú vị vì nhiều lý do. Giá đang tăng mạnh trở lại dầu, và điều này dẫn đến việc tăng giá nhiên liệu, mặc dù tất nhiên ở mức độ nhỏ hơn rất nhiều so với hai năm trước. Mặt khác, chúng tôi nhận thấy thị trường ô tô đang có sự điều chỉnh giá mạnh và lạm phát giá cho thuê (một phần quan trọng trong lạm phát cơ bản ở Mỹ) sẽ tiếp tục giảm. Một yếu tố khác có thể quyết định việc nhận dữ liệu, đó là giá dịch vụ mà không tính giá thuê. Ở đây, lạm phát đã tăng trở lại trong những tháng gần đây, nhưng cuộc khảo sát ISM tháng 3 cho thấy áp lực giá đã giảm đáng kể. Nếu dữ liệu cứng bây giờ xác nhận điều này, Fed sẽ có lý lẽ để bắt đầu cắt giảm trong thời gian tới. Nếu báo cáo tiếp theo không có kết quả thuyết phục, kỳ vọng thậm chí có thể bị hoãn lại sang tháng 9.

Mọi thứ đều ủng hộ zloty

Điều này có tầm quan trọng lớn đối với thị trường rộng lớn, vì cho đến nay dữ liệu vẫn chưa ảnh hưởng đến tâm trạng. Việc trì hoãn cắt giảm có thể có tác động như vậy và đồng thời là một vấn đề tiềm ẩn đối với zloty. Chúng ta hãy chú ý đến thực tế là hiện tại đồng zloty của Ba Lan được hỗ trợ bởi cả tâm lý trên thị trường toàn cầu và việc Hội đồng Chính sách tiền tệ duy trì tỷ giá khá cao và là tín hiệu cho thấy sự thiếu sẵn sàng thay đổi tình trạng này. Tuy nhiên, nếu Fed không cắt giảm lãi suất trong những tháng tới thì lập luận này sẽ không còn áp dụng được nữa..

Vào lúc 8:55 sáng Thứ Hai, đồng euro có giá 4,29 PLN, đồng đô la là 3,96 PLN, đồng franc là 4,38 PLN và đồng bảng Anh là 5 PLN.

Nguồn: Tiến sĩ Przemysław Kwiecień CFA, XTB