Điều gì đã xảy ra trên Bảng cân đối kế toán của Fed? Một cửa sổ giảm giá sẽ là đủ?

Dữ liệu ngày hôm qua về sự thay đổi trong bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã làm nóng cuộc thảo luận trên mạng xã hội. Máy in thực hiện brrrrr, QE, tiền tặng và tiền trực thăng đã xuất hiện trở lại. Vì vậy, hãy xem những gì đã xảy ra.

Thanh khoản khẩn cấp từ FED

Các ngân hàng đã yêu cầu một lượng thanh khoản khẩn cấp kỷ lục từ Cục Dự trữ Liên bang trong những ngày gần đây, Reuters đưa tin. sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon và Signature Bank dẫn đến quy mô bảng cân đối kế toán thay đổi, khác với QT. Cách hiểu phổ biến là QE là sự gia tăng trong bảng cân đối kế toán và QT là sự suy giảm. Ngược lại, Fed đang điều hành QT (ít nhất là hiện tại) bằng cách mở rộng bảng cân đối kế toán.

Vào thứ Tư, các ngân hàng đã lấy 152,9 tỷ đô la từ cơ sở truyền thống đã nuôi, được gọi là cửa sổ chiết khấu, trong khi thu hút khoản vay 11,9 tỷ đô la từ Chương trình cho vay có kỳ hạn của Fed (BTFP) mới được thành lập. Mức tăng đột biến của khoản cho vay theo thời hạn chiết khấu đã vượt qua kỷ lục trước đó là 112 tỷ USD được thiết lập vào mùa thu năm 2008, trong giai đoạn gay gắt nhất của cuộc khủng hoảng tài chính.

Ngoài ra, 140 tỷ đô la đã được chuyển qua các quỹ khác được cung cấp cho các ngân hàng bắc cầu mới cho Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Chữ ký do Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang thành lập. Điều này khiến bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương tăng tổng cộng khoảng 300 tỷ đô la trong tuần qua, Reuters kết luận.

Một cửa sổ giảm giá sẽ đủ

Điều đáng ngạc nhiên là có rất ít nhu cầu về tiền từ BTFPvà rất nhiều từ cửa sổ giảm giá. Con số kỷ lục các khoản vay trong thời hạn chiết khấu là điều hơi bất ngờ, vì nhiều nhà phân tích được Reuters thăm dò ý kiến ​​cho rằng các ngân hàng sẽ hướng tới cơ chế cho vay mới. Nhưng đó cũng là vấn đề thời gian, vì các công ty có thể đã sử dụng cửa sổ chiết khấu trước, một cách để tăng tính thanh khoản mà họ biết rõ. Một số suy đoán rằng, theo thời gian, số tiền đó có thể được chuyển từ cửa sổ chiết khấu sang công cụ mới.

Tuy nhiên, một số người cảm thấy rằng sự gia tăng các khoản vay trong cửa sổ chiết khấu tự nó là tích cực. Trong một thời gian dài, các ngân hàng đã tránh sử dụng công cụ này vì sợ rằng việc sử dụng nó có thể là một tín hiệu cho những người khác trên thị trường rằng họ đang gặp rắc rối. Fed đã cố gắng xua tan sự kỳ thị đó nhưng không chắc chắn sẽ thành công. Bây giờ không có vấn đề như vậy. Điều quan trọng nhất bây giờ là quy mô hoạt động của các chương trình trên trong những tuần tới.