Hội đồng chính sách tiền tệ sẽ làm gì? Liệu chúng ta sẽ có một quyết định đáng ngạc nhiên khác?

Đầu tiên, hãy để chúng tôi nhắc bạn rằng một tháng trước, Hội đồng Chính sách tiền tệ đã giảm lãi suất một cách đáng ngạc nhiên trên thị trường 75 điểm cơ bản và tỷ lệ tham chiếu giảm từ 6,75 xuống 6,00%. Như đã nêu trong tuyên bố kèm theo quyết định, Hội đồng Chính sách tiền tệ đã giải thích như sau:

Tình hình kinh tế thế giới

Hội đồng Chính sách tiền tệ nhấn mạnh tình hình kinh tế toàn cầu hiện đang suy yếu. Ngoài ra còn có những bất ổn lớn liên quan đến triển vọng hoạt động ở các nền kinh tế lớn nhất, bao gồm cả khu vực đồng euro, nơi tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm đang chậm lại. Đặc biệt, Đức ghi nhận diễn biến GDP âm trong quý 2023 năm XNUMX. Dữ liệu từ quý XNUMX cho thấy tình hình kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục xấu đi.

Giảm lạm phát trên toàn thế giới

Ở nhiều nền kinh tế, lạm phát đang giảm dần, mặc dù vẫn còn tương đối cao. Giá nguyên liệu thô giảm và căng thẳng trong chuỗi cung ứng toàn cầu giảm bớt đã làm giảm áp lực giá. Đồng thời, lạm phát cơ bản ở hầu hết các nền kinh tế vẫn tăng cao, mặc dù đang giảm dần.

Suy thoái kinh tế ở Ba Lan

Trong điều kiện kinh tế suy yếu trên toàn thế giới, động lực của hoạt động kinh tế cũng bị suy giảm ở Ba Lan. Ước tính sơ bộ từ Văn phòng Thống kê Trung ương chỉ ra rằng biến động GDP hàng năm ở Ba Lan lên tới -0,6% trong quý 2023 năm XNUMX, cùng với đó là nhu cầu tiêu dùng tiếp tục giảm. Mặc dù vậy, đầu tư vẫn tiếp tục tăng.

Lạm phát giảm ở Ba Lan

Tỷ lệ hàng năm Lạm phát CPI ở Ba Lan giảm và lên tới 10,1% vào tháng 2023 năm 10,8 (so với XNUMX% vào tháng XNUMX). Chủ yếu là giá thực phẩm và đồ uống không cồn giảm đã góp phần làm giảm lạm phát. Lạm phát cơ bản cũng đang có xu hướng giảm.

Kỳ vọng lạm phát và hạn chế của chính sách tiền tệ

Lạm phát giảm đi kèm theo kỳ vọng lạm phát thấp hơn, làm tăng tính hạn chế của chính sách tiền tệ. Hội đồng Chính sách tiền tệ lo ngại về áp lực nhu cầu thấp hơn so với dự báo trước đó.

Dù không được đưa vào thông báo nhưng tỷ giá hối đoái thực mạnh nên được thêm vào câu đố này, làm giảm khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu, vốn đã được giải quyết ngay sau đó.

Tóm lại, việc giảm lãi suất ở Ba Lan có thể được giải thích là do kinh tế suy thoái, lạm phát giảm và lo ngại về triển vọng kinh tế toàn cầu.

Lần này MPC có thể làm gì và tình hình có thay đổi không?

Tình hình dường như chưa được cải thiện đáng kể, ngoài việc lạm phát giảm mạnh trong tháng XNUMX, chủ yếu do giá nhiên liệu thấp. Như đại diện của Orlen đã tuyên bố, công ty không có ý định thay đổi chính sách giá của mình, điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến tình trạng giảm phát ở Ba Lan, ít nhất là trong ngắn hạn. Tỷ giá hối đoái cũng thay đổi theo hướng có lợi cho khả năng cạnh tranh của nền kinh tế Ba Lan.

Trong khi đó, kết quả điều tra kinh tế vĩ mô đã xuất hiện NBP, trong đó lạm phát vào cuối quý 2024 năm 6,1 có thể lên tới 2023%. Điều này có nghĩa là lãi suất cuối năm 6 sẽ thấp hơn XNUMX%. Câu hỏi đặt ra là cắt bao nhiêu và khi nào.

Lập luận về việc không thay đổi tỷ giá trong tháng XNUMX là để chờ dự báo lạm phát tháng XNUMX. Khi đó, theo dữ liệu mới nhất, Hội đồng Chính sách tiền tệ sẽ có thông tin đầy đủ và có thể đưa ra quyết định dựa trên đó.

Mặt khác, Hội đồng Chính sách tiền tệ nhận thấy tình hình kinh tế đang suy yếu và áp lực giảm phát từ các doanh nghiệp, cũng như tình hình việc làm trong lĩnh vực này ngày càng xấu đi. Ngoài ra, chỉ nhìn vào số liệu lạm phát mới nhất, áp lực giảm phát ngắn hạn đối với lạm phát CPI cũng tăng lên. Ngược lại, điều này có thể ủng hộ quyết định cắt giảm lãi suất vào thứ Tư và một bước nữa vào tháng 50. Thị trường ước tính khả năng giảm 25 điểm và mức đồng thuận chính thức là XNUMX điểm.

Nó sẽ thế nào? Chúng ta sẽ biết vào thứ Tư, ngày 4 tháng XNUMX, vào một thời điểm không xác định.