Hội nghị chuyên đề Jackson Hole không có đột phá

Vào thứ Sáu, thị trường tài chính sôi động nhờ bài phát biểu của Jerome Powell tại Jackson Hole. Không có sự đột phá nào cả. Người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang nhắc lại rằng lãi suất có thể vẫn được tăng và chính sách tiền tệ hạn chế sẽ còn tồn tại lâu hơn. Nhờ đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2006 và tiệm cận mức đỉnh trước khủng hoảng tài chính toàn cầu. Đồng đô la mạnh lên trong phản ứng đầu tiên và các chỉ số giảm, mặc dù vào cuối ngày Tỷ giá hối đoái EUR/USD tăng trên 1,08 và Phố Wall tăng trở lại.

Tiến bộ về lạm phát

Một cơn mưa nhỏ từ một đám mây lớn. Đây là cách bạn có thể mô tả bài phát biểu hôm thứ Sáu của người đứng đầu Fed tại một hội nghị chuyên đề về kinh tế ở dãy núi Rocky. Powell thừa nhận rằng ngân hàng trung ương đã đạt được tiến bộ về lạm phát, nhưng cho rằng nó vẫn ở mức quá cao, điều này có thể biện minh cho hành động tiếp theo. Chính sách tiền tệ có thể sẽ vẫn ở mức hạn chế cao trong một thời gian khá dài cho đến khi các nhà hoạch định chính sách tin tưởng rằng lạm phát sẽ giảm dần về mục tiêu 2%. Số đọc thấp hơn Chỉ số giá tiêu dùng vào tháng XNUMX và tháng XNUMX đều được chú ý, nhưng Powell thừa nhận rằng cần có thêm bằng chứng cho thấy động lực tăng trưởng giá đang đi đúng hướng. Do đó, các chỉ số vĩ mô tiếp theo sẽ tiếp tục kích thích thị trường, do đó gây ra biến động lớn hơn. Đồng thời, rủi ro hai mặt cũng được nêu rõ: làm quá ít có thể khiến lạm phát vượt quá mục tiêu, trong khi tăng lãi suất quá nhiều có thể gây tổn hại cho nền kinh tế một cách không cần thiết. Vì vậy Fed đã gửi một thông điệp rằng các bước tiếp theo sẽ rất cẩn thận và đo lường, điều này có thể được hiểu là ít có khả năng làm tăng chi phí tiền tệ trở lại.

Fed vẫn gặp vấn đề trong việc ước tính một mức lãi suất trung tính không kích thích cũng như không làm suy yếu nền kinh tế. Một khó khăn khác mà ngân hàng trung ương phải giải quyết là tác động của chính sách đối với nền kinh tế bị trì hoãn kéo dài.

Giọng điệu diều hâu của Lagarde

So với bài phát biểu năm ngoái, bình luận của Powell có phần kiềm chế hơn nhiều. Điều này cần được nhìn nhận trong bối cảnh môi trường kinh tế đã thay đổi. Bây giờ bảng dữ liệu trông đã khác: lạm phát là 3,2%. vào tháng 5,50 và Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang lên XNUMX%. Thị trường lao động bãi bỏ sự gia tăng này tốt một cách bất ngờvới tỷ lệ thất nghiệp là 3,5%. vào tháng 2023 năm 200 (cùng mức với một năm trước) và trên XNUMX. tạo việc làm mới trong khu vực phi nông nghiệp.

Theo dõi giá cả thị trường lãi suất có chút thay đổi ở Mỹ. Tuy nhiên, khả năng tỷ giá đi lên trong tháng 2 và tháng 2006 đã tăng lên. Trái phiếu kỳ hạn XNUMX năm của Mỹ đã tăng (lợi suất) lên mức cao nhất kể từ năm XNUMX. Đồng đô la mạnh lên, nhưng trong phần sau của phiên giao dịch ngày thứ Sáu, nó đã lấy lại mức tăng.

Cũng cần lưu ý rằng Chủ tịch ECB đã phát biểu tại Jackson Hole. Christine Lagarde duy trì "giọng điệu diều hâu". Cô nhận thấy rằng ngân hàng nó sẽ đặt lãi suất ở mức cao cần thiết và giữ chúng trong thời gian đủ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Bà nhấn mạnh rằng điều quan trọng đối với các ngân hàng trung ương là đảm bảo sự ổn định về giá trong "kỷ nguyên bất ổn". Có lẽ yếu tố này đã khiến cặp tiền tệ chính chỉ chạm mức thấp nhất là 1,0765 trước khi bật trở lại trên 1,08.

Nguồn: Lukasz Zembik, Nhà môi giới OANDA TMS