Đà tăng của nguyên liệu thô chậm lại [Kim loại, Dầu, Hàng hóa Nông nghiệp]

Trong tuần giao dịch thứ ba, chúng ta ngày càng thấy nhiều dấu hiệu cho thấy động lực mạnh mẽ đã thúc đẩy nhiều thị trường, bao gồm cả hàng hóa, trong những tháng gần đây đang bắt đầu mờ dần. Nó liên quan đến ít nhất hai sự kiện vào đầu tháng XNUMX, khi sự lạc quan về vắc xin và việc Joe Biden được bầu làm tổng thống tiếp theo của Hoa Kỳ làm tăng kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng, lạm phát và sự mất giá của đồng đô la.

Trong phân tích gần đây của chúng tôi về thị trường hàng hóa, chúng tôi đã đề cập rằng động lực ở những thị trường này, với một số ngoại lệ như cây trồng nông nghiệp, đang bắt đầu suy yếu. Tuần trước, đà suy giảm đã dẫn đến thiệt hại trực tiếp, đáng chú ý nhất là trong lĩnh vực cây trồng nông nghiệp và năng lượng. Tuy nhiên, sau khi các mặt hàng chủ chốt tăng cao bất thường, từ dầu thô, ngô đến đồng, ngày càng có nguy cơ về một giai đoạn xấu đi hoặc tốt nhất là giai đoạn hợp nhất.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Một số yếu tố có thể đã góp phần vào sự thay đổi tâm lý gần đây theo hướng thận trọng hơn. Sau cuộc chuyển giao quyền lực trong hòa bình ở Washington, niềm vui chiến thắng của Biden dường như bị thực tế trần tục lấn át. Hơn 100 người Mỹ có thể thua Covid-000 trước khi đại dịch bắt đầu giảm dần vào nửa cuối năm 19. Đồng thời, hy vọng về việc Thượng viện nhanh chóng thông qua gói kích thích tài chính mới đang suy yếu do sự phản đối ngày càng tăng của các đảng viên Cộng hòa. lạm phát vẫn ở mức vừa phải, với các dự báo sẽ không tăng tốc cho đến nửa cuối năm, khi những tác động cơ bản của sự sụp đổ giá dầu năm ngoái bắt đầu biến mất. Một nguyên nhân khác gây lo ngại là sự gia tăng lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ và sự mạnh lên của đồng đô la. 

Ngoài ra, bên cạnh việc tiếp tục phong tỏa trên khắp thế giới, những đợt bùng phát mới của đại dịch đã xuất hiện ở ít nhất ba tỉnh phía bắc Trung Quốc. Điều này làm dấy lên mối lo ngại về triển vọng nhu cầu ngắn hạn đối với một quốc gia đã có thể hỗ trợ một số mặt hàng quan trọng gần như một mình vào những thời điểm nhất định vào năm ngoái, từ dầu thô i đồng po đậu nành. Các biện pháp phong tỏa và hạn chế trên khắp thế giới khó có thể sớm biến mất, điều này có thể làm trì hoãn thêm quá trình phục hồi dự kiến, do đó sẽ làm xấu đi triển vọng ngắn hạn.

Với suy nghĩ này, thị trường đang tập trung vào rủi ro của vị thế đầu cơ dài kỷ lục đối với dự báo ngắn hạn. Sau nhiều tháng tập trung vào lạm phát, nhu cầu hàng hóa toàn cầu dự kiến ​​sẽ phục hồi do vắc xin và nguồn cung các mặt hàng chủ chốt đang cạn kiệt, nhu cầu từ các nhà đầu cơ đã tăng mạnh. Trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 2,6, họ đã nắm giữ vị thế mua ròng tương lai và quyền chọn là 24 triệu lô trên 128 hợp đồng hàng hóa trị giá 31 tỷ USD. Đây sẽ là một kỷ lục mới nếu không có sự sụt giảm XNUMX% trong vị thế mua ròng bằng vàng.

Kim loại quý, dầu mỏ

Vàng i bạc họ tiếp tục đấu tranh để thu hút người mua mới sau đợt bán tháo vào đầu tháng 12, bắt đầu bằng việc tăng sản lượng và bù đắp ngắn hạn, dẫn đến đồng đô la mạnh hơn. Triển vọng tăng thêm từ giai đoạn nước rút đã trở thành một cuộc đua marathon và các nhà đầu tư sẽ phải kiên nhẫn vì lạm phát thuận lợi chỉ được mong đợi trong quý 31 và sau đó. Trong khi tổng vị thế của các quỹ hoán đổi danh mục bằng bạc đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước, các nhà đầu cơ vàng đang ngày càng bỏ phiếu bằng ví của họ và giảm các vị thế mua vàng tương lai. Như chúng tôi đã đề cập, trong tuần kết thúc vào ngày 2019 tháng XNUMX, các nhà giao dịch đầu cơ đã giảm XNUMX% vị thế mua ròng của họ xuống mức gần như thấp nhất kể từ tháng XNUMX năm XNUMX.

Các quỹ phòng hộ nhìn chung không bị "gắn" với vị trí của họ, điều này thường dẫn đến phản ứng dữ dội khi dự báo kỹ thuật và/hoặc cơ bản thay đổi. Tuy nhiên, dựa trên quan điểm vẫn lạc quan về lạm phát, chúng tôi duy trì dự báo tích cực đối với kim loại quý, mặc dù một lần nữa cần phải kiên nhẫn. 

Kháng cự được quan sát thấy trong vài tháng qua dầu thô là chủ đề quan trọng và góp phần bình ổn thị trường hàng hóa. Tuần trước, giá dầu đã chạm mức cao nhất trong năm trong bối cảnh lo ngại về đại dịch về nhu cầu, hiện cũng đến từ Trung Quốc khi các đợt phong tỏa mới bắt đầu trước lễ đón Tết Nguyên đán. Tiềm năng giảm giá bị hạn chế bởi triển vọng phục hồi khả năng vận động liên quan đến vắc-xin, hy vọng về gói kích thích tài chính của Hoa Kỳ, việc cắt giảm sản lượng đơn phương ở Ả-rập Xê-út và nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với hàng hóa, bao gồm cả dầu mỏ.

Chúng tôi duy trì dự báo tích cực trong dài hạn đối với dầu thô, tuy nhiên, trong ngắn hạn, rủi ro điều chỉnh +10% sẽ tăng lên. Trong bối cảnh này, giá dầu Brent nên được theo dõi chặt chẽ, trong đó việc phá vỡ xu hướng tăng từ mức thấp nhất trong tháng 49 có thể báo hiệu sự đảo ngược trở lại mức XNUMX USD/thùng.

hàng nông nghiệp

ngũ cốc i đậu tương, lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong những tháng gần đây, cũng bước vào giai đoạn chốt lời, với chỉ số cây trồng Bloomberg giảm lần đầu tiên sau 50 tuần. Giá ngô và đậu tương tăng +50% kể từ tháng 2016 đã góp phần làm tăng đáng kể vị thế đầu cơ dài hạn, hiện cao hơn khoảng 2018% so với mức cao trước đó của năm XNUMX và XNUMX. Vị thế này hiện bị ảnh hưởng tiêu cực bởi lượng mưa dự kiến ​​tại các vùng trồng trọt chính ở Nam Mỹ có thể cải thiện triển vọng thu hoạch và giảm lo ngại về nguồn cung toàn cầu.

Trước khi hoạt động chốt lời bắt đầu, giá lúa mì đã tăng mạnh ở cả hai bờ Đại Tây Dương, đạt mức cao nhất trong 2011 năm qua trên thị trường chứng khoán Chicago và Paris. Việc tăng cường này là kết quả của việc Nga quyết định đánh thuế xuất khẩu để hạn chế giá lương thực trong nước tăng gần đây. Do Nga là nước xuất khẩu lúa mì lớn nhất thế giới, quyết định này, giống như năm XNUMX, đã làm dấy lên lo ngại về những tác động chính trị và xã hội tiềm tàng của một đợt bùng nổ tiếp theo.

WisdomTree Grains (AIGG:xlon) là một Quỹ giao dịch hàng hóa (ETC) đáp ứng các tiêu chí của EU về cam kết đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng, giám sát hoạt động của Chỉ số cây trồng Bloomberg. Quỹ này đã tăng 56% kể từ tháng XNUMX, làm tăng thêm nhu cầu hợp nhất.