Đầu tư vào quyền chọn đối với nhiều người nó có vẻ đơn giản một cách tuyệt vời. Chỉ cần mua một quyền chọn, dự đoán chính xác hướng thay đổi giá và hàng trăm phần trăm lợi nhuận nằm trong tầm tay bạn là đủ. Vì lý do này, nhiều nhà đầu tư mới tập trung vào việc mua các quyền chọn "rẻ tiền" vượt quá số tiền bỏ ra (DOTM - Hết tiền) với hy vọng đạt được tỷ suất lợi nhuận ba chữ số. Tuy nhiên, việc quản lý một vị trí quyền chọn không dễ dàng như ban đầu. Chúng có tác động lớn đến giá quyền chọn hệ số Hy Lạpcó thể tăng hoặc giảm giá trị của một tùy chọn nhất định. Vì lý do này, bạn nên xem xét cẩn thận cách quản lý vị trí của mình. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ trình bày những vấn đề cơ bản liên quan đến việc quản lý một vị thế sinh lời trên thị trường quyền chọn. Mời các bạn đón đọc!

Danh sách các bài viết về hệ số Hy Lạp:

• DELTA
• GAMMA
• THETA
• RHO

Các vấn đề cơ bản

Như mọi khi: “phân tích ngược luôn hiệu quả”. Vì lý do này, nhiều nhà giao dịch quyền chọn mới làm quen nhìn vào các biểu đồ lịch sử và "phân tích" một vị trí theo kết quả lịch sử. Ví dụ, bạn có thể sử dụng tùy chọn call on cổ phiếu táo hết hạn vào ngày 16 tháng 2022 năm 160 với giá thực hiện là $XNUMX. Phân tích biểu đồ từ quan điểm của quá khứ, có thể đánh dấu vị trí "lý tưởng" để thực hiện và đóng vị thế. Tuy nhiên, quản lý vị trí thời gian thực và việc sử dụng "phân tích ngược" là hai lĩnh vực hoàn toàn khác nhau. Trong phần tiếp theo của bài viết, chúng tôi sẽ trình bày các chiến lược phổ biến nhất để quản lý một vị trí có lợi nhuận.

Biểu đồ quyền chọn mua có giá thực hiện là 160 USD, hết hạn vào tháng 2022 năm XNUMX. Nguồn: nền tảngTWS

Quản lý một vị trí có lợi nhuận bị nhiều người đánh giá thấp. Nó thuộc về "hãy để lợi nhuận tăng lên". Tuy nhiên, không có gì là đen và trắng. Vì lý do này, một chiến lược rút lui hoặc phòng ngừa một vị trí có lợi nhuận trong thị trường quyền chọn nên được phát triển cùng với một chiến lược gia nhập. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ chỉ cho bạn cách quản lý một vị thế sinh lợi nếu bạn có:

• vị trí dài trong tùy chọn cuộc gọi,
• vị trí ngắn trong tùy chọn cuộc gọi,
• một vị trí tùy chọn đặt dài,
• vị trí ngắn trong một tùy chọn đặt.

Quản lý một vị trí dài trong một tùy chọn cuộc gọi

Bằng cách nắm giữ vị thế mua trong quyền chọn mua, nhà đầu tư có quyền mua tài sản cơ sở ở một mức giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Để đổi lấy quyền này, nhà đầu tư phải trả “phí quyền chọn”đó là khoản lỗ tối đa mà một nhà đầu tư có thể phải gánh chịu. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua vào ngày 14 tháng 2022 năm 160, quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple với giá thực hiện là 16 đô la và ngày hết hạn vào ngày 2022 tháng 12 năm 1. Anh ấy đã trả 100 đô la cho mỗi cổ phiếu để mua nó, vì 1200 quyền chọn được phát hành cho 21 cổ phiếu Apple, giá trị giao dịch là 75 đô la. Nhà đầu tư không có ý định đợi cho đến khi quyền chọn hết hạn, mà sẽ đóng giao dịch khi một tỷ lệ hoàn vốn thỏa đáng xuất hiện. Sau mười ba phiên, giá quyền chọn tăng lên XNUMX đô la. Điều này có nghĩa là lợi nhuận từ giao dịch (không bao gồm chi phí giao dịch) là XNUMX%. 

Nhà đầu tư trong tình hình hiện tại có thể:

• hãy để lợi nhuận tăng lên
• đóng vị trí,
• mua quyền chọn bán
• viết một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn.

Một mặt, việc cho phép lợi nhuận tăng lên cho phép bạn tận dụng lợi thế của việc tăng giá hơn nữa của Apple, mặt khác, nó tạo ra rủi ro rằng xu hướng sẽ thay đổi, trong trường hợp xảy ra một kịch bản tiêu cực, thậm chí có thể dẫn đến thua lỗ trên giao dịch. Cách thoát khỏi tình huống này là tạo ra các điểm dừng tinh thần của số phận buộc phải đóng vị thế trong trường hợp xu hướng thay đổi.

Đóng một vị trí là cách thứ hai để xử lý một giao dịch có lợi nhuận. Nó chỉ đơn giản là thu lợi nhuận từ bảng. Rõ ràng, trong tình huống như vậy, không có rủi ro dẫn đến thua lỗ trong giao dịch (không bao gồm hoa hồng). Tuy nhiên, nhược điểm của giải pháp này là khả năng bỏ lỡ một giao dịch rất có lợi trong tình huống khi một kịch bản lạc quan được thực hiện.

Mua quyền chọn bán là một giải pháp cho phép bạn tự bảo vệ mình trước nguy cơ đảo ngược xu hướng hoặc điều chỉnh sâu hơn. Điều này có lợi thế khi mua quyền chọn mua dài hạn (NHIỆM VỤ). Sau đó, việc sử dụng các quyền chọn bán ngắn hạn hoặc trung hạn sẽ cho phép bạn kiếm tiền trong quá trình điều chỉnh thị trường. Để minh họa rõ hơn chiến lược này, chúng tôi sẽ sử dụng một ví dụ. Vào ngày 14 tháng 2022 năm 1, 150 cổ phiếu Apple trị giá 1 USD. Nhà đầu tư quyết định mua 160 quyền chọn mua với giá thực hiện là 2023 đô la, sẽ hết hạn vào tháng 21,8 năm 2180. Phí bảo hiểm mà nhà đầu tư trả là 29 đô la cho mỗi cổ phiếu, tức là giá trị của phí bảo hiểm đã trả là 178,75 đô la. Đến ngày 36,85 tháng XNUMX, giá cổ phiếu của Apple trên sàn chứng khoán đã tăng lên XNUMX USD. Do đó, giá trị của quyền chọn mua đã mua tăng lên XNUMX đô la. 

Nhà đầu tư bắt đầu lo sợ rằng trong vòng 3 tháng tới sẽ có một đợt điều chỉnh của cổ phiếu Apple. Vì lý do này, anh ấy đã mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 160 đô la, hết hạn vào tháng 2022 năm 7,62. Giá trị của tiền thưởng là 762 đô la trên mỗi cổ phiếu, tức là giá trị của nó là 20 đô la. Đến ngày 2022 tháng 178,75 năm 132,16, giá cổ phiếu của Apple đã giảm từ 29,45 đô la xuống còn 13 đô la. Do đó, giá của quyền chọn bán tăng lên 2 đô la, trong khi giá của quyền chọn mua giảm xuống còn 8,8 đô la. Điều này có nghĩa là chỉ sau hơn 21,83 tháng, giao dịch quyền chọn mua dài hạn đã ghi nhận khoản lỗ XNUMX USD/cổ phiếu, trong khi lợi nhuận của quyền chọn bán đã mua lên tới XNUMX USD. Sau khi đóng vị thế trong quyền chọn bán, nhà đầu tư sẽ bù đắp được nhiều hơn các khoản lỗ hiện tại và tiềm ẩn trong tương lai do nắm giữ LEAPS đối với cổ phiếu Apple.

Biểu đồ quyền chọn bán với giá thực hiện là 160 USD, hết hạn vào tháng 2022 năm XNUMX. Nguồn: nền tảngTWS

Nguồn: nghiên cứu riêng

Phát hành tùy chọn cuộc gọi khi bạn có lợi nhuận trên các tùy chọn cuộc gọi cho phép bạn giảm tổn thất tiềm ẩn trong trường hợp bi quan nhất (giảm giá trị của tùy chọn đã mua xuống 0) hoặc thậm chí "đảm bảo" lợi nhuận từ giao dịch. Nhà đầu tư phải viết quyền chọn với giá thực hiện cao hơn. Để minh họa rõ hơn về giao dịch, bạn nên sử dụng một ví dụ. Như trước đó, vào ngày 14 tháng 1, nhà đầu tư đã mua 160 quyền chọn mua với giá thực hiện là 2023 đô la, sẽ hết hạn vào tháng 21,8 năm 29. Anh ấy đã trả 178,75 đô la cho mỗi cổ phiếu cho nó. Đến ngày 36,85 tháng 180, giá cổ phiếu của Apple trên sàn chứng khoán đã tăng lên 2023 USD. Do đó, giá trị của quyền chọn mua đã mua tăng lên 27,3 đô la. Để bảo vệ lợi nhuận, anh ấy đã đưa ra quyền chọn mua với giá thực hiện là 2730 đô la, hết hạn vào tháng 100 năm 5,5. Nhà đầu tư đã nhận được khoản phí bảo hiểm là 550 đô la (XNUMX đô la) từ quyền chọn bằng văn bản. Điều này có nghĩa là ngay cả trong trường hợp cổ phiếu Apple giảm xuống khoảng XNUMX đô la, nhà đầu tư sẽ kiếm được lợi nhuận là XNUMX đô la (XNUMX đô la).

Nguồn: nghiên cứu riêng

Quản lý một vị trí ngắn trong một tùy chọn cuộc gọi

Bằng cách mở một vị thế bán trong một quyền chọn mua, nhà đầu tư cam kết bán tài sản cơ sở ở một mức giá xác định trong một khoảng thời gian xác định. Đổi lại việc chấp nhận cam kết này, nhà đầu tư nhận được "phí quyền chọn", đây là mức lợi nhuận tối đa mà nhà đầu tư có thể kiếm được. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư đặt quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple vào ngày 14 tháng 2022 năm 160 với giá thực hiện là 16 đô la và ngày hết hạn là ngày 2022 tháng 12 năm 1. Anh ta nhận được 100 đô la cho mỗi cổ phiếu cho nó, vì 1200 quyền chọn được phát hành cho 21 cổ phiếu Apple, giá trị giao dịch là 9 đô la. Sau mười ba phiên, giá quyền chọn tăng lên 5 đô la. Điều này có nghĩa là khoản lỗ trong giao dịch (không bao gồm chi phí giao dịch) là 700 USD/cổ phiếu. Đây là một ví dụ về một giao dịch kết thúc trong thua lỗ. Tuy nhiên, giả sử rằng nhà đầu tư đã viết quyền chọn ở mức giá cũ, nhưng giá quyền chọn giảm xuống còn 1200 đô la, dẫn đến lợi nhuận là 500 đô la (XNUMX đô la - XNUMX đô la).

 Nhà đầu tư trong tình hình hiện tại có thể:

• hãy để lợi nhuận tăng lên
• đóng vị trí,
• mua quyền chọn mua.

Cho phép lợi nhuận chạy không phải là chiến lược đúng đắn cho một tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản. Lý do là lợi nhuận tối đa được xác định trước, trong khi khoản lỗ tiềm năng có thể vượt quá lợi nhuận tiềm năng. Do đó, để quản lý rủi ro một cách hợp lý, nhà đầu tư nên quyết định đóng vị thế nếu hơn một nửa phí bảo hiểm đã "bốc hơi" khỏi quyền chọn đã phát hành.

Mua quyền chọn mua cho phép bạn tự bảo vệ mình trước tình huống mà nhà đầu tư lo ngại rằng có thể xảy ra sự điều chỉnh ngắn hạn hướng lên đối với công cụ cơ sở. Tuy nhiên, một giải pháp như vậy là khó hiểu từ quan điểm quản lý rủi ro danh mục đầu tư. Nếu việc viết một quyền chọn mua có nguy cơ tạo ra một khoản lỗ lớn trong trường hợp điều chỉnh tăng, thì có lẽ tốt hơn là nên đóng vị thế bán với lợi nhuận và mua quyền chọn mua?

Quản lý quyền chọn bán khống

Bằng cách mở một vị thế bán trong một quyền chọn bán, nhà đầu tư cam kết mua tài sản cơ bản ở một mức giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Đổi lại việc chấp nhận cam kết này, nhà đầu tư nhận được "phí quyền chọn", đây là mức lợi nhuận tối đa mà nhà đầu tư có thể kiếm được. Đồng thời, nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro giá của công cụ cơ bản giảm mạnh, điều này sẽ khiến khoản lỗ vượt quá đáng kể so với lợi nhuận tối đa. Đôi khi các nhà đầu tư viết một quyền chọn bán để mua một cổ phiếu ở mức giá thấp hơn giá hiện tại (họ "kiếm" được phí bảo hiểm thời gian).

Ví dụ: nếu một nhà đầu tư đặt quyền chọn bán đối với cổ phiếu Apple vào ngày 15 tháng 2022 năm 160, với giá thực hiện là 2023 USD và ngày hết hạn vào tháng 25,5 năm 1. Anh ta nhận được 100 đô la cho mỗi cổ phiếu cho nó, vì 2550 quyền chọn được phát hành cho 29 cổ phiếu Apple, giá trị giao dịch là 2022 đô la. Đến ngày 15,15 tháng 1035 năm 10,35, giá quyền chọn giảm xuống còn XNUMX USD. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư đã tạo ra lợi nhuận là XNUMX đô la (XNUMX đô la * số nhân).

 Nhà đầu tư trong tình hình hiện tại có thể:

• hãy để lợi nhuận tăng lên
• đóng vị trí,
• mua một quyền chọn bán.

Cho phép lợi nhuận chạy không phải là chiến lược đúng đắn cho một tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản. Lý do là lợi nhuận tối đa được xác định trước, trong khi khoản lỗ tiềm năng có thể vượt quá lợi nhuận tiềm năng. Do đó, để quản lý rủi ro một cách hợp lý, nhà đầu tư nên quyết định đóng vị thế nếu hơn một nửa phí bảo hiểm đã "bốc hơi" khỏi quyền chọn đã phát hành.

Mua quyền chọn bán cho phép bạn tự bảo vệ mình trước tình huống khi nhà đầu tư lo ngại rằng có thể xảy ra sự điều chỉnh giảm ngắn hạn đối với công cụ cơ bản. Tuy nhiên, một giải pháp như vậy là khó hiểu từ quan điểm quản lý rủi ro danh mục đầu tư. Nếu việc viết một quyền chọn bán có nguy cơ tạo ra một khoản lỗ lớn trong trường hợp điều chỉnh giảm, thì có lẽ tốt hơn là nên đóng vị thế bán với lợi nhuận và mua quyền chọn bán?

Quản lý một vị trí quyền chọn bán dài

Bằng cách mua một vị trí dài trong một quyền chọn bán, nhà đầu tư có quyền bán tài sản cơ bản ở một mức giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Để đổi lấy quyền này, nhà đầu tư phải trả "phí quyền chọn", đây là khoản lỗ tối đa mà nhà đầu tư có thể phải chịu. 

Quyền chọn bán có giá thực hiện là 160 USD, hết hạn vào tháng 2022 năm XNUMX. Nguồn: nền tảngTWS

Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua quyền chọn bán đối với cổ phiếu Apple vào ngày 30 tháng 2022 năm 160 với giá thực hiện là 2022 USD và ngày hết hạn vào tháng 7,5 năm 1. Anh ấy đã trả 100 đô la cho mỗi cổ phiếu để mua nó, vì 750 quyền chọn được phát hành cho 12 cổ phiếu Apple, giá trị giao dịch là 2022 đô la. Nhà đầu tư không có ý định đợi cho đến khi quyền chọn hết hạn, mà sẽ đóng giao dịch khi một tỷ lệ hoàn vốn thỏa đáng xuất hiện. Vào ngày 24,5 tháng 226 năm XNUMX, giá quyền chọn tăng lên XNUMX đô la. Điều này có nghĩa là lợi nhuận từ giao dịch (không bao gồm chi phí giao dịch) là XNUMX%.

Nhà đầu tư trong tình hình hiện tại có thể:

• hãy để lợi nhuận tăng lên
• đóng vị trí
• mua quyền chọn mua
• viết một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp hơn

Một mặt, việc cho phép lợi nhuận tăng lên cho phép bạn tận dụng lợi thế của việc giá Apple giảm hơn nữa, mặt khác, nó tạo ra rủi ro rằng xu hướng sẽ thay đổi, trong trường hợp xảy ra một kịch bản tiêu cực, thậm chí có thể dẫn đến thua lỗ trong giao dịch. Cách thoát khỏi tình huống này là tạo ra những tinh thần dừng lỗ, buộc phải đóng vị thế trong trường hợp xu hướng thay đổi.

Đóng một vị trí là cách thứ hai để xử lý một giao dịch có lợi nhuận. Nó chỉ đơn giản là thu lợi nhuận từ bảng. Rõ ràng, trong tình huống như vậy, không có rủi ro dẫn đến thua lỗ trong giao dịch (không bao gồm hoa hồng). Tuy nhiên, nhược điểm của giải pháp này là khả năng bỏ lỡ một giao dịch rất có lợi trong tình huống khi một kịch bản lạc quan được thực hiện.

Mua quyền chọn mua là một giải pháp cho phép bạn phòng ngừa rủi ro đảo ngược xu hướng hoặc điều chỉnh sâu hơn. Điều này có lợi thế khi mua quyền chọn bán dài hạn (LEAPS). Sau đó, việc sử dụng các quyền chọn mua ngắn hạn hoặc trung hạn sẽ cho phép bạn kiếm tiền trong quá trình điều chỉnh thị trường. Để minh họa rõ hơn chiến lược này, chúng tôi sẽ sử dụng một ví dụ. 

Vào ngày 29 tháng 2022 năm 1, 178 cổ phiếu Apple trị giá 1 USD. Nhà đầu tư quyết định mua 170 quyền chọn bán với giá thực hiện là 2023 đô la, sẽ hết hạn vào tháng 19,2 năm 20. Phí bảo hiểm mà nhà đầu tư trả là 132,16 đô la cho mỗi cổ phiếu. Đến ngày 37 tháng 3, giá cổ phiếu của Apple đã giảm xuống còn 140 USD. Do đó, giá trị của quyền chọn bán đã mua tăng lên 2022 đô la. Nhà đầu tư bắt đầu lo sợ rằng trong vòng 10 tháng tới sẽ có một đợt điều chỉnh của cổ phiếu Apple. Vì lý do này, anh ấy đã mua quyền chọn mua với giá thực hiện là 1000 đô la, hết hạn vào tháng 1 năm 2022. Giá trị của tiền thưởng là 161,5 đô la cho mỗi cổ phiếu, tức là giá trị của nó là 26 đô la. Đến ngày 22,5 tháng 2 năm 3,3, giá cổ phiếu của Apple đã giảm từ $16. Kết quả là giá của quyền chọn mua tăng lên XNUMX đô la, trong khi giá của quyền chọn bán giảm xuống còn XNUMX đô la. Điều này có nghĩa là chỉ sau hơn XNUMX tháng, giao dịch quyền chọn bán dài hạn đã ghi nhận lợi nhuận là XNUMX USD/cổ phiếu, trong khi lợi nhuận của quyền chọn mua đã mua lên tới XNUMX USD.

Bảo hiểm rủi ro với tùy chọn cuộc gọi. Nguồn: Nền tảng TWS

Phát hành quyền chọn bán khi bạn có lợi nhuận từ quyền chọn bán cho phép bạn giảm tổn thất tiềm ẩn trong trường hợp xảy ra tình huống bi quan nhất (tăng giá trị của quyền chọn đã mua) hoặc thậm chí "đảm bảo" lợi nhuận từ giao dịch. Nhà đầu tư phải viết quyền chọn với giá thực hiện thấp hơn. Để minh họa rõ hơn về giao dịch, bạn nên sử dụng một ví dụ. 

Như trước đây, vào ngày 29 tháng 1, nhà đầu tư đã mua 160 quyền chọn bán với giá thực hiện là 2023 đô la, sẽ hết hạn vào tháng 19,2 năm 20. Anh ấy đã trả 132,16 đô la cho mỗi cổ phiếu cho nó. Đến ngày 37 tháng 150, giá cổ phiếu của Apple đã giảm xuống còn 2023 USD. Do đó, giá trị của quyền chọn bán đã mua tăng lên 27,75 đô la. Để bảo vệ lợi nhuận, anh ấy đã phát hành quyền chọn bán với giá thực hiện là 2775 đô la, hết hạn vào tháng 200 năm 8,55. Nhà đầu tư đã nhận được khoản phí bảo hiểm là 855 đô la (XNUMX đô la) từ quyền chọn bằng văn bản. Điều này có nghĩa là ngay cả trong trường hợp cổ phiếu Apple tăng lên khoảng XNUMX đô la, nhà đầu tư sẽ kiếm được lợi nhuận là XNUMX đô la (XNUMX đô la).

Nguồn: nghiên cứu riêng

Bạn có biết rằng…?

Ngân hàng Saxo là một trong số ít các nhà môi giới ngoại hối cung cấp các tùy chọn cố định. Nhà đầu tư có tổng cộng hơn 1200 lựa chọn (tiền tệ, cổ phiếu, chỉ số, lãi suất, nguyên vật liệu) tùy ý sử dụng. KIỂM TRA