Quyền chọn là một công cụ phái sinh tuyệt vời cho phép bạn tạo ra các chiến lược đầu tư thú vị. Với các chiến lược chuyên biệt, bạn có thể kiếm được lợi nhuận trong nhiều tình huống thị trường khác nhau. Trong bài viết này chúng ta sẽ tập trung vào cái gọi là Chiến lược bánh xe (tức là bánh xe), một chiến lược là một phương pháp kiếm tiền thú vị bằng cách đưa ra các lựa chọn. Mời các bạn đọc nhé!

PHẢI ĐỌC: Tùy chọn là gì - giới thiệu

Tiền thưởng thời gian – một vấn đề quan trọng

Phí quyền chọn bao gồm giá trị nội tại và cái gọi là phí bảo hiểm thời gian. Giá trị nội tại có nghĩa là nhà đầu tư sẽ nhận được bao nhiêu cho quyền chọn nếu nó hết hạn vào ngày hôm nay. Ví dụ: quyền chọn mua cổ phiếu Nestle có giá thực hiện là 95 CHF, trong khi giá cổ phiếu hiện tại trên thị trường là 99 CHF. Điều này có nghĩa là giá trị nội tại của quyền chọn là CHF 4 (99 – 95). Tuy nhiên, nếu họ giả định rằng quyền chọn mua có giá thực hiện là 100 CHF thì giá trị nội bộ của nó là 0. Nếu phí quyền chọn như vậy trên thị trường là 1,2 CHF thì đó được gọi là phí quyền chọn có kỳ hạn. Để đơn giản, tôi trình bày việc xem xét dưới dạng bảng:

Nguồn: nghiên cứu riêng

W Chiến lược bánh xe điều quan trọng nhất là giá trị của tiền thưởng thời gian. Nói một cách đơn giản, đó là giá trị của “cơ hội” mà quyền chọn sẽ không hết hạn vì vô giá trị. Bạn có thể so sánh nó với việc mua xổ số. Khi một quyền chọn sắp hết hạn, giá trị thời gian của nó sẽ giảm. Thời gian hết hạn của tùy chọn càng gần thì giá trị của tham số này càng giảm nhanh. Theo quy định, người ta giả định rằng mức giảm phí bảo hiểm thời gian nhanh nhất xảy ra trong 30 ngày qua cho đến khi quyền chọn hết hạn. Vì lý do này, các tùy chọn OTM hoặc ATM sắp hết hạn sẽ được sử dụng cho chiến lược Wheel. Điều này mang lại cho bạn cơ hội kiếm lợi nhuận nhanh chóng từ việc mất đi giá trị thời gian.

Nó là gì?Chiến lược bánh xe?

Đây là một phương pháp đầu tư phổ biến giữa các nhà giao dịch quyền chọn. Nó liên quan đến việc đưa ra các quyền chọn bán hoặc gọi tùy thuộc vào điều kiện thị trường và... cấu trúc danh mục đầu tư. Nhờ chiến lược này, có thể tạo thêm lợi nhuận với rủi ro đầu tư tương đối thấp. Tất nhiên, bản thân mức độ rủi ro phụ thuộc vào phương pháp lựa chọn công cụ cơ bản mà nhà giao dịch sẽ sử dụng. “vòng tròn quay”.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Đây không phải là một chiến lược hoàn hảo. Nó có cả ưu điểm và nhược điểm. Đó cũng không phải là cách kiếm tiền trong mọi điều kiện thị trường. Chiến lược "Bánh xe" bao gồm bốn giai đoạn:

• chọn một công cụ để giao dịch,
• bán quyền chọn bán,
• sở hữu một sự an toàn,
• bán quyền chọn mua.

Bây giờ chúng ta hãy lần lượt xem xét từng người trong số họ.

Chọn một công cụ để giao dịch

Ngay từ đầu, bạn nên chọn những tài sản thú vị có thể được sử dụng cho chiến lược đã đề cập. Tốt nhất là các công ty được chọn có nền tảng cơ bản rất tốt. Rất đáng để tìm kiếm những công ty có lợi nhuận và doanh thu đang tăng lên FCF trên mỗi cổ phiếu. Điều này rất quan trọng vì một công ty ổn định sẽ ít có khả năng phá sản. Một ưu điểm khác của một công ty ổn định là nó sẽ tăng trưởng vừa phải trong dài hạn. Nhờ đó, phí bảo hiểm được tạo ra từ các quyền chọn mua và bán được phát hành có thể lớn hơn mức tăng giá trị của cổ phiếu. Tất nhiên, để thực hiện được điều này, việc quản lý rủi ro phù hợp là cần thiết. Một tài sản thú vị khác để sử dụng chiến lược Wheel là chỉ số hoặc tài sản lưu động. ETF. Do ETF có tính thanh khoản cao nên có khả năng chênh lệch giữa giá mua và giá bán của các quyền chọn sẽ ở mức hợp lý.

Phát hành tùy chọn PUT

Khi đã chọn được công ty, quỹ ETF hoặc chỉ số để đầu tư, bạn cần xác định giá mua hợp lý. Sẽ tốt nhất nếu đó là mức giá mà bạn cảm thấy thoải mái. Bước tiếp theo là đưa ra quyền chọn bán. Tốt nhất là khi tùy chọn được cung cấp là OTM, tức là hết tiền. Điều này có lợi vì hai lý do. Đầu tiên là mức giá thấp hơn của quyền chọn bằng văn bản sẽ cho phép bạn mua một công cụ cơ bản nhất định với mức giá thuận lợi. Một ưu điểm khác là quyền chọn này rất có thể sẽ hết hạn mà không có giá trị, nghĩa là nhận được tiền mặt chỉ vì sẵn sàng mua một quỹ ETF hoặc cổ phiếu nhất định. Nhược điểm của việc viết một quyền chọn OTM là tương đối phí bảo hiểm thấp. Tuy nhiên, điều này cũng dễ hiểu vì rủi ro khi thực hiện quyền chọn hết tiền sẽ thấp hơn so với việc thực hiện quyền chọn bán với giá thực hiện bằng giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Do đó, nếu bạn muốn tối đa hóa số tiền thưởng ròng mà bạn nhận được, bạn nên cân nhắc việc viết một tùy chọn ATM.

Điều đáng ghi nhớ là khi quyền chọn bán hết hạn mà không có giá trị, chúng tôi sẽ phát hành một quyền chọn khác. Tình huống tốt nhất để viết các lựa chọn là trong thời kỳ biến động cao. Điều này là do tiền thưởng nhận được khi đó rất cao. Điều rất quan trọng trong chiến lược này là việc bán quyền chọn dựa trên cái gọi là CSP, tức là Quyền chọn mua có bảo đảm bằng tiền mặt. Điều này có nghĩa là bạn phải có đủ tiền mặt trong tài khoản của mình (hoặc tài sản có tính thanh khoản cao, ví dụ: quỹ ETF trái phiếu có tính thanh khoản cao) để trang trải mọi nghĩa vụ mua cổ phiếu hoặc quỹ ETF. Tất nhiên, bạn không cần phải giữ tiền mặt thường xuyên. Ví dụ, bạn có thể sử dụng các công cụ thị trường tiền tệ. Chúng mang lại một khoản lợi nhuận nhỏ, điều này sẽ làm tăng tỷ suất lợi nhuận trung bình hàng năm cho khoản đầu tư của bạn.

Nếu quyền chọn được liệt kê không được thực hiện, bạn sẽ nhận được phí quyền chọn. Điều này có nghĩa là tạo ra một khoản lợi nhuận nhỏ. Ngay khi quyền chọn hết hạn, quyền chọn khác phải được đưa ra. Chiến lược này nên được lặp lại cho đến khi quyền chọn được thực hiện. Nếu bạn cần mua một tài sản nhất định ở một mức giá cụ thể, bạn có thể chuyển sang điểm tiếp theo. Giai đoạn hành động này chỉ đơn giản là dàn dựng khỏa thân đặtnhưng được đảm bảo bằng tài sản lưu động hiện có. Do đó, đây là một chiến lược an toàn hơn so với việc bán các quyền chọn bán có đòn bẩy "thông thường".

Giữ tài sản của bạn – các bước tiếp theo tùy thuộc vào bạn

Nếu bạn mua cổ phiếu của một công ty trả cổ tức sắp trả cổ tức, thì đáng để xem xét liệu có nên đợi cô ấy thanh toán hay không. Nhờ đó, bạn sẽ nhận được thêm tiền mặt có thể được sử dụng để đầu tư thêm. Cũng hợp lý nếu bạn muốn trở thành nhà đầu tư dài hạn và sử dụng Wheel chỉ để tăng tỷ suất lợi nhuận của mình lên một chút.

Bạn muốn nắm giữ vị thế mua cổ phiếu hoặc quỹ ETF như thế nào là tùy thuộc vào bạn. Bạn có thể quyết định giữ cổ phiếu cho đến khi đạt đến mức bạn đặt. Sau đó, bạn có thể quyết định thời hạn dài hơn một chút và đưa ra tùy chọn OTM. Điều này có phần mâu thuẫn với việc cuốn sách sử dụng chiến lược này. Chiến lược được sử dụng thường xuyên nhất là bán càng nhanh càng tốt với mức giá bằng số cổ phiếu đã mua.

Phát hành Cuộc gọi có bảo đảm – cơ hội kiếm lợi nhuận

chiến lược Cuộc gọi được bảo hiểm liên quan đến việc bán một quyền chọn mua để đóng vị thế ở mức giá định trước. Giá trị thời gian càng cao thì phần thưởng nhận được càng cao. Tất nhiên, theo lý thuyết, quyền chọn ATM có thời gian thưởng lớn nhất. Tuy nhiên, chiến lược này hạn chế nghiêm trọng lợi nhuận tiềm năng từ việc tăng giá cổ phiếu. Đổi lại, các quyền chọn OTM tạo cơ hội cho sự tăng trưởng nhưng dẫn đến phí bảo hiểm thấp hơn. Bạn cũng có thể phát hành quyền chọn ITM, nhưng điều này chỉ hợp lý nếu bạn phát hành quyền chọn này trong thời gian dài hơn một chút và giả định giá của công cụ cơ bản sẽ giảm nhẹ. Nhược điểm của việc phát hành tùy chọn ITM là chặn không gian tăng giá cổ phiếu hoặc ETF.

Một vấn đề quan trọng – quyền chọn nên được ban hành vào ngày nào?

Cách sử dụng “mọt sách” Chiến lược bánh xe yêu cầu các lựa chọn ATM phải được phát hành thường xuyên nhất có thể. Tất nhiên, cần phải tính toán lại số tiền thưởng nhận được. Mức chênh lệch càng lớn thì việc viết quyền chọn thường xuyên càng ít lợi nhuận. Do đó, trước khi đưa ra quyết định đầu tư, bạn nên tính toán cẩn thận IRR của các chiến lược bán quyền chọn riêng lẻ sẽ như thế nào. Có thể các quyền chọn 2 ngày được ban hành thay vì quyền chọn 1 ngày.

Chiến lược phụ thuộc vào ý tưởng đầu tư, nếu nhà đầu tư đã tính toán mức mua cổ phiếu tối ưu thì việc phát hành quyền chọn 2 ngày có thể không mang lại lợi nhuận. Hãy sử dụng một ví dụ. Vào ngày 1 tháng 98,4, cổ phiếu của Nestle được định giá 97 CHF. Nhà đầu tư tin rằng ý tưởng hay khi mua cổ phiếu của gã khổng lồ thực phẩm này là khoảng 2 franc một cổ phiếu. Tuy nhiên, hóa ra quyền chọn bán hết hạn vào ngày 0,07 tháng 1 năm nay với giá thực hiện này đang giao dịch ở mức 7. Điều này có nghĩa là từ 16 lựa chọn, nhà đầu tư sẽ nhận được 0,67 franc. Tuy nhiên, nếu họ phát hành quyền chọn có ngày thực hiện là 67 tháng 3, anh ta sẽ nhận được 4 CHF trên mỗi cổ phiếu, hay 64 CHF. Trừ chi phí hoa hồng 21 franc, hóa ra tùy chọn hàng ngày tạo ra lợi nhuận 11 CHF, trong khi lựa chọn thứ hai mang lại lợi nhuận 2 CHF, tức là gấp XNUMX lần. Xét rằng nhà đầu tư có thể phát hành XNUMX quyền chọn hàng ngày, sau khi tính chi phí, sẽ có lợi hơn nếu chọn quyền chọn XNUMX tuần.

Ưu điểm của chiến lược bánh xe

Một trong những lợi thế lớn nhất Chiến lược bánh xe jest tạo thu nhập thường xuyên từ việc viết quyền chọn. Tuy nhiên, việc lựa chọn đúng công cụ là rất quan trọng. Tốt nhất là khi tài sản đang có xu hướng đi ngang hoặc xu hướng tăng nhẹ. Khi đó lợi nhuận từ việc phát hành quyền chọn có thể rất hấp dẫn.

Một ưu điểm khác của "vòng tròn" là mua cổ phiếu với giá thấp hơn. Điều này là do nhận được phí bảo hiểm làm giảm chi phí hiệu quả để mua quỹ ETF hoặc cổ phiếu. Tương tự, nhờ việc bán quyền chọn mua thường xuyên, nhà đầu tư có cơ hội cải thiện giá bán trung bình của tài sản.

nhược điểm Chiến lược bánh xe

Nhược điểm của chiến lược này là tiền thưởng thu được không đảm bảo lợi nhuận lâu dài. Đây có thể là trường hợp khi tài sản nhất định mất nhiều hơn lợi nhuận từ việc phát hành quyền chọn. Điều này có thể gây ra cái gọi là “treo trên móc”. Ví dụ: nhà đầu tư đã đưa ra quyền chọn bán trong 2 tuần đối với cổ phiếu Nestle với giá thực hiện là 97 CHF. Tiền thưởng nhận được là 0,67 franc trên mỗi cổ phiếu. Điều này có nghĩa là giá mua thực tế là 96,33 CHF. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 85 CHF trong thời gian này, nhà đầu tư sẽ phải hoàn thành một giao dịch cao hơn giá thị trường 11,3 CHF. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ phải viết quyền chọn trong thời gian dài để bù đắp khoản lỗ do giá cổ phiếu của Nestle sụt giảm.

Một bất lợi nữa là lợi nhuận hạn chế, bởi vì quyền chọn mua đã phát hành có thể được thực hiện ở mức giá thấp hơn giá trị thị trường của cổ phiếu. Tuy nhiên, chính để hiện thực hóa rủi ro đó mà nhà đầu tư nhận được phí bảo hiểm từ các quyền chọn mua đã phát hành.

Điểm yếu cũng có thể được đề cập sự cần thiết phải giám sát các vị trí và đưa ra quyết định khó khăn (ví dụ: về việc lật các vị trí). Kiến thức về những vấn đề như sự biến động ngụ ý và sự suy giảm thời gian chắc chắn sẽ hữu ích khi sử dụng chiến lược Bánh xe.

Vấn đề tiếp theo rõ ràng trong chiến lược này là yêu cầu vốn cao. Điều này là do nhà đầu tư phải có vốn tương ứng với giá trị danh nghĩa của quyền chọn nên ROI của một giao dịch thấp. Điều này được bù đắp bằng tần suất giao dịch với lợi nhuận nhỏ. Kết quả là, tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ chiến lược như vậy trong biến thể lạc quan dao động từ vài đến chục phần trăm mỗi năm. Tuy nhiên, theo một phân tích, chiến lược áp dụng cho quỹ ETF vào S & P 500 trong các năm 2009 - 2020 mang lại lợi nhuận bình quân hàng năm thấp hơn so với chiến lược thông thường “mua và giữ”.

phép cộng

Chiến lược bánh xe Cũng được gọi là “Chiến lược thu nhập gấp ba”. Điều này là do nhà đầu tư có cơ hội nhận được 3 loại thu nhập:

1. từ việc đưa ra một quyền chọn bán,
2. bán quyền chọn mua,
3. lợi nhuận thu được từ cổ phiếu.

Chiến lược này liên quan đến việc liên tục viết các tùy chọn đặt hoặc gọi. Chiến lược này yêu cầu giao dịch thường xuyên, có nghĩa là không đáng sử dụng nó trên chuỗi quyền chọn có tính thanh khoản thấp hoặc với một nhà môi giới đắt tiền. Khi đó lợi ích của việc phát hành quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán sẽ không cao lắm. Điều này có nghĩa là trong những điều kiện như vậy, lợi nhuận của chiến lược sẽ không đạt yêu cầu.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng không có chiến lược nào đảm bảo lợi nhuận cao. Tất cả phụ thuộc vào điều kiện thị trường, kỹ năng quản lý vốn của bạn và tính thanh khoản của thị trường quyền chọn.

Bạn có biết rằng…?

Ngân hàng Saxo là một trong số ít các nhà môi giới ngoại hối cung cấp các tùy chọn cố định. Nhà đầu tư có tổng cộng hơn 1200 lựa chọn (tiền tệ, cổ phiếu, chỉ số, lãi suất, nguyên vật liệu) tùy ý sử dụng. KIỂM TRA