Joel Greenblatt - muốn đánh bại thị trường? suy nghĩ khác biệt!

Joel Greenblatt là một trong những nhà đầu tư nổi tiếng nhất đã có thể đánh bại thị trường trong nhiều năm. Là một trong số ít nhà đầu tư thành công, anh ấy thích chia sẻ kiến ​​thức của mình. Ông cũng là tác giả của những cuốn sách rất nổi tiếng nhằm giáo dục các nhà đầu tư cá nhân. Ông tin rằng tự kinh doanh đòi hỏi kỷ luật, kiên nhẫn và chiến lược đầu tư rõ ràng. Như Warren Buffett là người ủng hộ đầu tư giá trị.

Joel Greenblatt sinh ngày 13 tháng 1957 năm 1979 tại Great Neck, New York. Cha mẹ anh đã cho anh một nền giáo dục tốt. Năm 1980, ông tốt nghiệp xuất sắc trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania. Ông lấy bằng MBA năm XNUMX. Khi ở Wharton, ông đã viết một bài báo, "Làm thế nào nhà đầu tư nhỏ có thể đánh bại thị trường", được đăng trên Tạp chí Quản lý Danh mục đầu tư. Sau khi tốt nghiệp Wharton, Joel bắt đầu học luật tại Stanford, nhưng đã bỏ học sau một năm để tập trung theo đuổi sự nghiệp tài chính.

Thành lập thành phố Gotham

Joel Greenblatt

Sự nghiệp trong lĩnh vực tài chính cho phép anh ấy có được sự tin tưởng cho phép Joel thành lập công ty đầu tư của mình. Greenblatt thành lập một quỹ phòng hộ dưới tên thành phố Gotham. Vốn cổ phần là 7 triệu đô la, phần lớn đến từ Michael Milken. Điều đáng nói là Milken được tung hô vào những năm tám mươi "vua trái phiếu rác". Từ nguyên của tên quỹ rất thú vị. Gotham là cái tên được biết đến nhiều nhất từ ​​truyện tranh và phim Batman. Tuy nhiên, ít người biết rằng vào thế kỷ XNUMX, nó là một trong những thuật ngữ chỉ New York.

Quỹ bắt đầu hoạt động vào năm 1985, và bốn năm sau Robert Goldstein gia nhập nhóm, những người đã hợp tác với Greenblatt cho đến ngày nay. Gotham tập trung sự chú ý của mình vào "các tình huống thị trường đặc biệt" mà thoạt nhìn có thể không rõ ràng lắm đối với các nhà đầu tư. Điều này liên quan, trong số những vấn đề khác, việc tách các công ty ra khỏi tổ chức (spinoff) hoặc tái cấu trúc các công ty. Quỹ đã cố gắng xác định giá trị nội tại của công ty bị mua lại và mua nó với giá thấp hơn. Kết quả thật tuyệt vời. Từ năm 1985 đến 1994, quỹ kiếm được trung bình 50% mỗi năm (tổng). Cùng với những kết quả tuyệt vời, đã có một dòng vốn từ các nhà đầu tư. Do nguồn vốn lớn khó quản lý nên trong những năm 1995 - 2009, các khoản thanh toán từ các nhà đầu tư bên ngoài không được chấp nhận.

Năm 2008, Gotham Capital đổi tên thành Gotham Asset Management. Hai năm sau, Gotham giới thiệu các quỹ tương hỗ "thông thường" để chào bán. Các quỹ mới đã trở nên rất phổ biến. Vào năm 2014, các quỹ mới có khoảng 5 tỷ đô la được quản lý.

Hợp tác với Sion Capital

Năm 2000, Gotham Capital đã giúp Michael Burry (một trong những người hùng của Big Short) trong việc tạo ra một quỹ phòng hộ - Scion thủ đô. Gotham đưa 1 triệu đô la vào quỹ. Với hoạt động tốt của quỹ, Gotham bắt đầu rót thêm vốn. Vào tháng 2006 năm 100, Gotham có XNUMX triệu đô la trong Scion Capital. Sự hợp tác là mẫu mực cho đến khi Michael Burry quyết định chống lại thị trường nhà ở Mỹ. Scion Capital đã sử dụng các công cụ phái sinh kém thanh khoản như chúng vốn có. BĂNG ĐĨA (Hoán đổi mặc định tín dụng). Ban đầu, khoản đầu tư mang lại thua lỗ và một số khách hàng, không đồng ý với quan điểm của Burry, muốn rút tiền của họ. Tuy nhiên, điều này sẽ dẫn đến việc Scion không có đủ tiền mặt để duy trì các vị trí CDS của mình. Michael Burry đã tận dụng điểm trong bản cáo bạch cho phép tạm dừng các khoản thanh toán từ quỹ (cái gọi là túi phụ). Mãi đến tháng 2007 năm 100, Burry mới bắt đầu rút tiền từ quỹ. Scion đã kiếm được hơn XNUMX% trong thỏa thuận, nhưng điều đó không thuyết phục được Gotham ở lại với Scion. Với việc bãi bỏ túi phụ, Gotham đã rút toàn bộ số tiền đầu tư vào Scion Capital.

Triết lý đầu tư

Greenblatt sử dụng phân tích cơ bản trong quỹ Gotham của mình. Joel là một nhà đầu tư dài hạn. Điều này có nghĩa là nó mua các công ty bị định giá thấp và bán những công ty được định giá quá cao. Nó tập trung chủ yếu vào các công ty lớn và vừa của Mỹ. Tùy thuộc vào quỹ, "net long" dao động từ 50% - 100%. Điều này có nghĩa là các quỹ của Gotham luôn ở bên mua của thị trường. Ví dụ, trong một quỹ GARIX (Quỹ hoàn vốn tuyệt đối của Gotham) Với mỗi 100 đô la vốn chủ sở hữu, Gotham mua số cổ phiếu trị giá 120 đô la và bán khống số cổ phiếu trị giá 60 đô la.

Nguồn: Quỹ Gotham

Joel Greenblatt tin rằng để đánh bại các chỉ số, bạn phải suy nghĩ khác với thị trường. Ông cho rằng việc định giá thị trường xoay quanh giá trị cơ bản của chỉ số, nhưng đôi khi họ đánh giá quá cao giá trị của công ty, khi khác thì công ty bị định giá thấp. Do đó, những người vẫn đầu tư vào giá trị có cơ hội mua lại các công ty dưới giá trị cơ bản của chúng. Joel tin rằng nếu công ty thực sự bị định giá thấp, "thị trường" cuối cùng sẽ chấp nhận sự thật đó. Không biết liệu nó sẽ diễn ra trong một tuần hay 5 năm nữa. Đối với những người quan tâm, một liên kết đến video Greenblatt.

Câu lạc bộ nhà đầu tư giá trị

Đây là một sáng kiến ​​khác của Greenblatt. Câu lạc bộ không phải là một hiệp hội mở. Bạn chỉ có thể tham gia sau khi trải qua quá trình đăng ký. Số lượng thành viên câu lạc bộ tối đa là 250. Nhiệm vụ của Câu lạc bộ Nhà đầu tư Giá trị là chia sẻ các khuyến nghị nhằm tạo ra tỷ suất lợi nhuận trên mức trung bình. Các tác giả của lời khuyên đầu tư tốt nhất được trao giải thưởng trị giá 5000 đô la.

từ thiện

Giống như nhiều người giàu có, Greenblatt quyên góp một phần tài sản của mình để làm từ thiện. Năm 2002, ông tặng 2,5 triệu USD cho một trường tiểu học ở Queens, nơi con em của những người nhập cư từ Nam Mỹ và Nam Á đang theo học. Năm 2008 được trao Giải thưởng Gotham cho Nghiên cứu Ung thư trị giá 1 triệu USD. Người đoạt giải là Aleksandr Warszawskij vì đã cố gắng tìm ra một đặc điểm nhạy cảm của tế bào ung thư không thay đổi trong quá trình phát triển của bệnh.

công thức kỳ diệu

Joel Greenblatt cũng là tác giả của “công thức kỳ diệu” mà ông đã giới thiệu trong cuốn sách “The Little Book That Takes the Market” xuất bản năm 2005. Nó là một bộ công thức giúp bạn tìm ra những công ty quản lý vốn rất tốt và vừa túi tiền. Phương pháp đầu tư rất dễ hiểu và dễ sử dụng. Công thức kỳ diệu nói trên dạy các nhà đầu tư tiếp cận các khoản đầu tư một cách có phương pháp và không có cảm xúc. Công thức này dựa trên việc đầu tư vào giá trị. Theo dữ liệu được trình bày trong "Cuốn sách nhỏ...", tỷ suất lợi nhuận hàng năm của chiến lược này là 30%.

Một trong những yếu tố chính của công thức là lợi nhuận trên vốn, sẽ vượt quá chi phí của nó. Chỉ trong điều kiện này, công ty mới có thể tạo ra giá trị cho nhà đầu tư. Thay vì phân tích sâu từng công ty, Greenblatt khuyên bạn nên sử dụng máy quét và chọn ra 20-30 công ty tốt nhất đáp ứng các tiêu chí đầu tư.

Dựa theo "công thức kỳ diệu" trước khi lựa chọn các công ty, việc lựa chọn nên được thực hiện:

• Chọn các công ty có vốn hóa trên 100 triệu đô la,
• loại trừ các công ty khỏi lĩnh vực tài chính và tiện ích,
• từ chối các công ty được liệt kê thông qua ADR (Biên lai lưu ký của Mỹ),
• tính toán khả năng sinh lời của công ty được tính bằng EBIT (Thu nhập trước thu nhập và thuế) chia cho EV (Giá trị doanh nghiệp),
• ước tính lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu được tính bằng EBIT chia cho tổng tài sản cố định ròng và vốn lưu động,
• xếp hạng các công ty theo khả năng sinh lời và hoàn vốn cao nhất,
• mua 2-3 công ty mỗi tháng từ 20 công ty hàng đầu trong bảng xếp hạng,
• cân đối lại danh mục đầu tư vào cuối năm,
• lặp lại quá trình trong nhiều năm tới.