Kỳ vọng cao của nhà đầu tư định hình tình hình thị trường

Mùa công bố kết quả quý 4 của các công ty đang diễn ra trên khắp thế giới. Ở Mỹ, dự báo cho đến nay đã vượt quá 70%. các công ty, nhưng sự phục hồi của thu nhập yếu hơn so với quý trước. Tuy nhiên, ở châu Âu, khoảng một nửa số công ty đạt được dự báo. Phản ứng đầu tiên của thị trường trước kết quả của Alphabet hay Microsoft cho thấy đôi khi ngay cả những kết quả tốt cũng có thể không đáp ứng được kỳ vọng cao của thị trường.

Kết quả tài chính tốt hơn mong đợi, nhưng...

Tại Hoa Kỳ, một nửa số công ty thuộc chỉ số S&P500 đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2023. Hơn 70%. trong số đó đã vượt quá dự báo vốn đã giảm đáng kể của các nhà phân tích thị trường chứng khoán. Tất cả các lĩnh vực cũng đánh bại những dự báo này, dẫn đầu là năng lượng và chăm sóc sức khỏe. Doanh thu của công ty tăng 3% và lợi nhuận tăng 6%. Nếu loại trừ ngành năng lượng, mức tăng lợi nhuận lên tới 10%. Các công ty bao gồm những công ty khiến thị trường thất vọng, chẳng hạn như Tesla và Intel. Ngoài ra còn có những người có chiều cao rất hấp dẫn như: Siêu dữ liệu, Amazon hoặc Netflix. Cổ phiếu của Meta, chủ sở hữu của, trong số những người khác, Facebook và Instagram nhờ kết quả rất tốt nên đã tăng gần 33% kể từ đầu năm.

Tuy nhiên, kết quả của công ty không thể được xem xét tách biệt khỏi kỳ vọng của nhà đầu tư. Cả Alphabet và Microsoft đều nhìn thấy điều này khi cổ phiếu của họ sụt giảm dù lợi nhuận ngày càng tăng. Tiêu chuẩn hiện đang được đặt ở mức cao đối với các công ty công nghệ và liên quan đến AI.

Lợi nhuận của "Magnificent Seven" - bảy công ty công nghệ lớn nhất: Nvidia, Tesla, meta, Apple , đàn bà gan dạ, Microsoft, Alphabet – tăng hơn 50%. so với mức giảm 493% lợi nhuận của 500 công ty còn lại so với chỉ số S&P10. Ngành năng lượng ghi nhận mức giảm lợi nhuận lớn nhất.

Ở châu Âu tình hình còn tồi tệ hơn ở Mỹ

Tỷ lệ công ty vượt qua dự báo luôn thấp hơn vì có ít công ty đưa ra dự báo hơn. Tại thời điểm này, kết quả dự báo đã vượt quá khoảng 50%. các công ty ở Châu Âu, đây là một kết quả tồi tệ hơn mức trung bình. Hiệu suất của các công ty châu Âu thấp hơn do nền kinh tế yếu hơn, nợ cao hơn và tỷ suất lợi nhuận thấp hơn. Doanh thu của công ty giảm khoảng 3% và lợi nhuận giảm 9%. Các công ty lớn nhất như LVMH tiếng Pháp và hoặc tiếng Hà Lan ASML, đạt kết quả tốt. Ngược lại, các ngân hàng châu Âu từ BNP Paribas đến ING lại có kết quả yếu nhất.

Kịch bản tích cực cho thị trường chứng khoán năm 2024 hiện dựa trên hai trụ cột: lãi suất giảm và lợi nhuận cải thiện. Cả hai yếu tố này gần đây đều gặp trở ngại không mong muốn. FED hoãn đợt giảm lãi suất đầu tiên. Thu nhập quý 4 yếu hơn một chút so với dự kiến ​​và cản trở việc cải thiện thu nhập dự báo. Tuy nhiên, điều cần nhớ là cả hai yếu tố này sẽ quan trọng hơn trong nửa cuối năm so với nửa đầu năm. Đến lúc đó, các ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất và lợi nhuận sẽ quay trở lại mức tăng trưởng hai con số. Hiện tại, thị trường chứng khoán đang bị thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng kịch bản như vậy sẽ thành hiện thực.

Sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong những quý tới sẽ được hỗ trợ bởi chính sách mềm

sự hạ cánh của nền kinh tế Mỹ và sự phục hồi ở châu Âu, cũng như mức cơ sở thấp của "suy thoái thu nhập" năm ngoái ở Mỹ và các xu hướng phát triển trong trí tuệ nhân tạo. Lạm phát thấp hơn làm giảm áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Lợi nhuận ở châu Âu hiện đang ở mức thấp nhất và sẽ phục hồi mạnh nhất theo chu kỳ.

Về tác giả

Pawel Majtkowski – nhà phân tích eToro trên thị trường Ba Lan, người chia sẻ bình luận hàng tuần của mình về tin tức thị trường chứng khoán mới nhất. Paweł là một chuyên gia được công nhận về thị trường tài chính với nhiều kinh nghiệm với tư cách là nhà phân tích trong các tổ chức tài chính. Ông cũng là một trong những chuyên gia được trích dẫn thường xuyên nhất trong lĩnh vực kinh tế và thị trường tài chính ở Ba Lan. Ông tốt nghiệp ngành luật tại Đại học Warsaw. Ông cũng là tác giả của nhiều ấn phẩm trong lĩnh vực đầu tư, tài chính cá nhân và kinh tế.