Thêm lập luận cho việc kết thúc QE - công bố báo cáo việc làm của Hoa Kỳ

Báo cáo việc làm hôm nay sẽ rất quan trọng do Chủ tịch Fed Jerome Powell và các quan chức khác nhấn mạnh vào loại dữ liệu này và tác động của nó đối với việc hạn chế QE trong chính sách tiền tệ. Đây cũng là báo cáo việc làm cuối cùng được đưa ra trước sự xuất hiện theo lịch trình của Powell trong Jackson Hole vào tháng XNUMX, có thể cung cấp hướng dẫn về những việc cần làm tiếp theo Fed trong lĩnh vực chính sách tiền tệ.

Thông tin về các Tác giả

Christopher Dembik - Nhà kinh tế học người Pháp gốc Ba Lan. Ông là trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu tại một ngân hàng đầu tư của Đan Mạch Ngân hàng Saxo (một công ty con của công ty Trung Quốc Geely phục vụ 860 khách hàng HNW trên toàn thế giới). Ông cũng là cố vấn cho các nghị sĩ Pháp và là thành viên của CASE cố vấn Ba Lan, được xếp hạng đầu tiên trong nhóm cố vấn kinh tế ở Trung và Đông Âu theo báo cáo Chỉ số Go To Think Tank toàn cầu. Với tư cách là người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu kinh tế vĩ mô, ông hỗ trợ các bộ phận bằng cách cung cấp phân tích về chính sách tiền tệ toàn cầu và sự phát triển kinh tế vĩ mô cho các khách hàng là tổ chức và HNW ở Châu Âu và MENA. Ông là nhà bình luận thường xuyên trên các phương tiện truyền thông quốc tế (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2, v.v.) và là diễn giả tại các sự kiện quốc tế (COP22, Đại hội đầu tư MENA, Hội nghị toàn cầu Paris, v.v.).

Tình hình thị trường lao động tại Mỹ

Theo kết quả công bố vào tháng XNUMX báo cáo CTPTV về việc làm, 330 việc làm đã được thêm vào trong tháng đó. việc làm mới, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến ​​là 650. Những kết quả này có thể làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư không nên phản ứng thái quá với dữ liệu này. Kể từ khi đại dịch bùng phát, việc theo dõi việc làm là một thách thức đối với ADP vì số lượng nhân viên mới được tuyển dụng và số lượng nhân viên bị sa thải dao động nhanh chóng.

Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng vào một kết quả khả quan hơn trong báo cáo ngày hôm nay. Việc làm dự kiến ​​sẽ tăng thêm 900. việc làm so với giả định trước đó là 850. Điều này đồng nghĩa với việc tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm xuống mức thấp nhất sau đại dịch là 5,7%. Một số nhà kinh tế thậm chí còn dự đoán mức tăng +1 triệu việc làm. Nếu dự đoán của họ trở thành sự thật, đó sẽ là mức tăng trưởng việc làm nhanh nhất kể từ tháng XNUMX năm ngoái. Cần lưu ý rằng tháng XNUMX là một tháng yếu theo mùa về tăng trưởng việc làm. Tuy nhiên, trong hoàn cảnh hiện tại, điều gì cũng có thể xảy ra.

Mặt khác, cơ hội đảo ngược xu hướng trong hoạt động kinh tế vẫn còn thấp. Tỷ lệ việc làm dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức khoảng 61%. Sự thiếu hụt lao động phản ánh cả các yếu tố mang tính chu kỳ (tác động kéo dài của việc tăng trợ cấp thất nghiệp, lo ngại quay trở lại làm việc và ngã bệnh, và đóng cửa trường học) và các yếu tố cấu trúc (tác động tiêu cực của dân số già). Tình hình này đang được giám sát chặt chẽ bởi FOMC. Tuy nhiên, theo chúng tôi, điều này khó có thể tác động đáng kể đến việc đưa ra các hạn chế trong chính sách QE.

Với sự biến động của dữ liệu và tình hình chưa từng có trong nền kinh tế, không có gì ngạc nhiên khi các quan chức Fed có quan điểm rất khác nhau về việc cắt giảm dần và triển vọng của nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, điều này sẽ dẫn đến biến động thị trường lớn hơn, ít nhất là trong thời gian tới. Chủ tịch Powell, Phó chủ tịch Richard Clarida và Thống đốc Fed mới được bổ nhiệm Christopher Waller đã tương đối mâu thuẫn trong những ngày gần đây. Powell đã đề cập rằng "thị trường lao động vẫn còn một chặng đường dài phía trước" và tỷ lệ thất nghiệp 5,9% làm giảm bớt vấn đề thâm hụt việc làm. Điều này cho thấy rằng Powell đã sẵn sàng chờ đợi khi QE kết thúc. Đến lượt mình, Clarida ám chỉ rằng lãi suất có thể tăng vào năm 2023, qua đó xác nhận rằng FOMC đang chia rẽ mạnh mẽ về vấn đề tăng lãi suất lãi suất. 15 trong số 16 quan chức Fed hiện đang xem xét tăng lãi suất vào năm 13 và 18 người sớm nhất là vào năm tới, theo triển vọng hàng quý được công bố tại cuộc họp của FOMC vào ngày 2023-850/10. Waller nói rằng nếu tăng trưởng việc làm trong tháng XNUMX và tháng XNUMX vẫn mạnh như trong tháng XNUMX (XNUMX việc làm), thì rất có thể việc cắt giảm sẽ bắt đầu sớm nhất là vào tháng XNUMX và có thể cao hơn mức XNUMX tỷ đô la dự kiến ​​hàng tháng trước đó.

Không còn nghi ngờ gì nữa, tuần này qua tuần khác, chúng ta đang tiến gần hơn đến việc thông báo kết thúc nới lỏng định lượng trong chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, trước tiên, chúng ta sẽ phải đối mặt với một giai đoạn thậm chí còn không chắc chắn hơn, ít nhất là trong thời gian tới. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, chủ yếu dựa vào dữ liệu, phải mất hàng tuần hoặc thậm chí hàng tháng để quyết định chính xác thời điểm giảm dần. Hãy sẵn sàng cho sự hỗn loạn của thị trường.