Hy vọng vắc-xin so với nỗi sợ virus

Đúng như dự đoán, sau cuộc bầu cử Mỹ, sự chú ý của thị trường nhanh chóng quay trở lại với đại dịch Covid-19 và tin tức đầy hứa hẹn về vắc-xin, khiến kim loại quý và hàng hóa năng lượng phản ứng mạnh, nhưng theo một cách hoàn toàn khác. Sự thúc đẩy là thông báo từ Pfizer và BioNTechrằng vắc-xin coronavirus đang được phát triển có hiệu quả hơn 90%. Vàng giảm hơn 100 USD trong khi dầu thô tăng gần 10%.

Tuy nhiên, khi một tuần trôi qua, sự gia tăng hơn nữa số ca nhiễm bệnh ở Châu Âu, và trên hết là ở Hoa Kỳ, đã làm dịu đi phần nào tâm trạng. Các nhà đầu tư đã nhận ra rằng những khó khăn kinh tế ngắn hạn có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi có thể phục hồi sau khi vắc xin được đưa ra thị trường để dần dần trở lại bình thường vào nửa cuối năm 2021.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Đây là mối quan tâm đặc biệt từ quan điểm của thị trường hàng hóa vì khả năng phản ứng chính sách ngắn hạn tiếp theo sẽ trở thành một sai lầm do thực hiện kích thích tài khóa quá mức. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này sẽ khiến thị trường tập trung trở lại vào lạm phát vào đầu năm 2021, điều này sẽ tốt cho kim loại.

Chỉ số hàng hóa Bloomberg tăng 1,3%; mức giảm 3,8% của kim loại quý được bù đắp nhiều hơn nhờ mức tăng trong lĩnh vực nông nghiệp cũng như năng lượng, tăng 6%.

hàng nông nghiệp

Ngành trồng trọt theo chỉ số Bloomberg (ví dụ mã ETF: AIGG:arcx) đạt mức cao nhất trong 2020 tháng, tiếp tục đà tăng mạnh bắt đầu từ tháng 2021. Mức tăng mới nhất được thúc đẩy bởi một báo cáo của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, trong đó cho biết dự trữ ngô và đậu tương của Hoa Kỳ vào cuối năm tài chính XNUMX/XNUMX sẽ giảm xuống mức thấp nhất trong XNUMX năm.

Báo cáo Ước tính Cung và Cầu Thế giới (WASDE) tháng 15 thường ít quan trọng đối với các nhà đầu tư, do tình hình sản xuất và hàng tồn kho đã rõ ràng vào thời điểm đó. Tuy nhiên, năm nay khác xa so với bình thường do điều kiện thời tiết không thuận lợi và hoạt động mua hàng từ Trung Quốc tăng tốc. Đậu tương đạt mức cao nhất trong XNUMX năm và ngô đạt mức cao nhất trong XNUMX tháng trước khi chốt lãi sau khi tin tức lạc quan qua đi. 

(Quỹ WisdomTree Grains, đáp ứng các tiêu chí của một cam kết của EU về đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng, theo dõi chỉ số phụ cây trồng của Bloomberg với tỷ lệ tiếp xúc là 37,5% đối với đậu tương, 34,8% đối với ngô và tổng cộng 27,6% đối với mềm (CBOT ) và lúa mì đông đỏ cứng (KCBT).)

Dầu mỏ

Quần áo phục hồi sau tin tức về vắc-xin, sau đó giảm nhẹ do nhu cầu toàn cầu điều chỉnh trong các báo cáo từ EIA Hoa Kỳ, OPEC và Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA). Trong báo cáo thị trường dầu hàng tháng, IEA đã hạ dự báo nhu cầu dầu toàn cầu trong bối cảnh các hạn chế mới liên quan đến virus và tăng sản lượng ở các quốc gia như Libya. IEA cũng gây áp lực lên OPEC+ để hoãn kế hoạch tăng sản lượng vào tháng Giêng. Nhóm sẽ họp để thảo luận về hành động tiếp theo vào ngày 1 tháng XNUMX. 

Trong bối cảnh này, IEA đã tuyên bố: “Vì vắc-xin Covid-19 sẽ không thể cứu thị trường dầu mỏ toàn cầu trong một thời gian, nhu cầu yếu hơn cùng với nguồn cung dầu tăng sẽ khiến điều kiện thị trường trở nên khó khăn hơn nhiều. Trừ khi các yếu tố cơ bản thay đổi, nếu không quá trình tái cân bằng thị trường sẽ diễn ra chậm chạp.”. Nhóm đã hạ dự báo nhu cầu dầu cho cả năm nay và năm 2021, dự đoán rằng sẽ không có sự phục hồi đáng kể nào cho đến nửa cuối năm 2021. 

Mặc dù chúng tôi tin rằng ngành năng lượng cuối cùng sẽ quay trở lại cuộc chơi một cách dứt khoát, nhưng sự kiên nhẫn là điều cần thiết vào thời điểm này. Lĩnh vực này đã bị ảnh hưởng nặng nề nhất do nhu cầu nhiên liệu giảm do phong tỏa và giảm khả năng di chuyển. Mặc dù vắc xin cuối cùng sẽ bình thường hóa nhu cầu, nhưng không nên quên rằng dầu và hàng hóa nói chung không đủ thoải mái, giống như cổ phiếu, để cho phép các dự báo thay đổi, vì cung và cầu sẽ cân bằng mỗi ngày. Khi có quá nhiều nguồn cung, giá sẽ giảm để buộc nguồn cung giảm trong khi nhu cầu tăng, chẳng hạn bằng cách thao túng mức tồn kho.

(Dầu thô Brent có khả năng duy trì trong phạm vi 40 USD/thùng và tin tức thuận lợi của OPEC+ trước cuộc họp có thể bù đắp cho sự gia tăng thêm các ca nhiễm Covid-19.)

Kim loại quý

Bùng nổ hậu bầu cử kim loại quý được chứng minh là tồn tại trong thời gian ngắn khi các báo cáo về vắc xin của Pfizer ảnh hưởng đến triển vọng ngắn hạn. Đồng đô la đảo ngược xu hướng tăng và lợi suất trái phiếu tăng trong khi cổ phiếu cảng an toàn công nghệ sụt giảm khi các nhà đầu tư chọn cổ phiếu vốn hóa nhỏ từ Chỉ số Russell 200, được coi là thước đo tình trạng của nền kinh tế Hoa Kỳ và khả năng phục hồi của nó. Sự thay đổi lớn từ các tài sản phòng thủ sang giá trị đã ảnh hưởng đến vàng khi nó buộc phải tăng lãi suất thực của Mỹ - một yếu tố chính thúc đẩy giá kim loại.

Chúng tôi tin rằng vắc-xin sẽ cải thiện triển vọng cho năm 2021, nhưng trong ngắn hạn, các chính trị gia và ngân hàng trung ương có thể sẽ bắt đầu hoảng sợ khi số ca mắc bệnh tiếp tục gia tăng. Điều này được ba thành viên của các ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới nhấn mạnh, cảnh báo rằng chỉ triển vọng tung vắc xin Covid-19 ra thị trường sẽ không đủ để giải quyết các vấn đề kinh tế do đại dịch gây ra. 

Với việc thế giới đang trên đà đạt được bước đột phá khoa học về vắc-xin, các biện pháp kích thích bổ sung có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao trong năm tới. Điều này không chỉ do thanh khoản quá mức, mà quan trọng không kém, là do sự gia tăng chi tiêu do giá lương thực và năng lượng cao hơn. Khi tính đến điều này, chúng tôi kỳ vọng lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tăng lên, chủ yếu do kỳ vọng lạm phát gia tăng, điều này sẽ khiến lợi suất thực bị mắc kẹt trong vùng âm vĩnh viễn.

Ngoài ra, chúng tôi vẫn thấy khả năng đồng đô la yếu hơn. Điều này không chỉ làm giảm nhu cầu đối với các cổ phiếu trú ẩn an toàn công nghệ được định giá bằng đô la, mà còn góp phần thúc đẩy tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, và do đó làm phục hồi nhu cầu đối với đồ trang sức, mà theo Hội đồng Vàng Thế giới, đã ghi nhận mức 29 % so với cùng kỳ giảm trong QXNUMX. r.

Tóm lại, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với vàng, và cùng với đó là khả năng đạt được kết quả bạc và bạch kim tốt hơn nữa. Thời điểm của đợt tăng tiếp theo vẫn chưa chắc chắn vì những tiết lộ về vắc-xin mới có thể dẫn đến sự điều chỉnh sâu hơn so với lần trước. Khu vực giữa $1/oz và $850/oz tiếp tục là hỗ trợ chính, trong khi mức phá vỡ trên $1/oz là cần thiết để thu hút thêm người mua.