Next Eleven (N-11) - Ai Cập, Nigeria và Iran. Thị trường bị lãng quên? [Ch. III]

Next Eleven (N-11) là một thuật ngữ rất rộng. Như chúng ta đã biết từ phần tôi i Phần II chu kỳ, N-11 không phải là một nhóm các quốc gia đồng nhất. Một số trong số họ bị các nhà đầu tư đối xử với sự thờ ơ. Ví dụ về các quốc gia như vậy là các đại diện châu Phi của Next Eleven và Iran. Lý do tại sao các nhà đầu tư tránh những thị trường này khác nhau. Trong trường hợp của Ai Cập và Nigeria, lý do rất có thể là các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng coi châu Phi là một khu vực. Cách dễ nhất để họ tiếp xúc với các công ty châu Phi là thông qua thị trường Johannesburg (Nam Phi). Trong trường hợp của Iran, lý do là các biện pháp trừng phạt đã loại nước này khỏi khả năng tiếp cận vốn của phương Tây. Điều này làm cho việc đầu tư vào thị trường này trở nên khó khăn hơn nhiều đối với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Trong phần này của bài viết, chúng tôi sẽ cung cấp thông tin về các nền kinh tế Ai Cập, Nigeria oraz Iran, và chúng tôi sẽ giới thiệu cho bạn những cách đầu tư vào các thị trường này từ quan điểm của một nhà đầu tư châu Âu và Mỹ.

Ai Cập – còn dưới tiềm năng

Ai Cập là nền kinh tế lớn nhất châu Phi. Dựa trên sức mua tương đương, Ai Cập là nền kinh tế lớn thứ 18 trên thế giới. GDP (PPP) của nó được ước tính vào khoảng 1 tỷ đô la. Đất nước này rất đông dân. Dân số của nó là khoảng 800 triệu người. Điều này mang lại cho Ai Cập vị trí thứ 109 trên thế giới về dân số sống trong một quốc gia. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi trong những năm tới, đất nước này sẽ ngày càng có vị thế trên trường quốc tế.

Như trường hợp của Bangladesh, Ai Cập cũng được hưởng lợi từ cải cách thị trường. Tư nhân hóa làm tăng năng suất, trong khi tự do hóa thương mại đất đai làm tăng hiệu quả của nông nghiệp. Nhờ đó, tỷ lệ hộ nghèo trong nước giảm. Sự phát triển của xuất khẩu, kết hợp với sự giàu có của xã hội, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp giảm. Năm 2023, tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia này là 7,5%.

Nhờ cải cách chính trị, Ai Cập đã dỡ bỏ kiểm soát giá cả trong nhiều lĩnh vực và giảm trợ cấp trong nhiều lĩnh vực kinh tế. Điều này đã giúp thị trường hóa nền kinh tế. Tự do hóa giá cả ban đầu làm tăng lạm phát, nhưng cho phép áp dụng các nguyên tắc thị trường lành mạnh. Quá trình tự do hóa nền kinh tế khiến các công ty nhỏ mọc lên như nấm sau mưa. Điều này làm tăng nhu cầu về lao động, dẫn đến một phần di cư của người dân từ nông thôn lên thành phố. Điều này cho phép tăng năng suất trong nền kinh tế, khi mọi người rời khỏi những ngôi làng quá đông đúc để tìm những công việc được trả lương cao hơn ở các thành phố.

Nguồn: Ngân hàng Thế giới

Theo truyền thống, các thành phố lớn đã trở thành hòn đảo của sự giàu có, thu hút dân cư từ các vùng nông thôn. Sự gia tăng đô thị hóa đã cải thiện hiệu quả phân bổ nguồn lực và tăng năng suất trong nền kinh tế. Điều này là do ở nông thôn, mọi người thường làm việc trong các trang trại nhỏ, hiệu quả thấp. Sự chuyển đổi của những người lao động này sang lĩnh vực dịch vụ hoặc công nghiệp đã góp phần vào sự phát triển của các ngành kinh tế khác. Thị trường bất động sản Ai Cập trong các khu tập trung lớn cũng được hưởng lợi. 

Nước này có cơ cấu xuất khẩu rất đa dạng. Tuy nhiên, có tới 25% kim ngạch xuất khẩu đến từ bán hydrocarbon và các sản phẩm hóa dầu. Một trong những mặt hàng xuất khẩu quan trọng nhất là khí tự nhiên, quần áo, Bông, sản phẩm y tế, sản phẩm hóa dầu và rau, quả, ngũ cốc. Ngoài ra, nước này còn xuất khẩu xi măng, thép hoặc gốm sứ.

Điều đáng nói là Ai Cập mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài, những người được khuyến khích bởi chi phí sản xuất vẫn còn cạnh tranh và dân số đông. Cũng hấp dẫn là kim tự tháp nhân khẩu học, mang lại hy vọng cho sự tăng trưởng của thị trường trong dài hạn.

Khu vực ngân hàngvốn vẫn bị quốc hữu hóa nặng nề. Các ngân hàng quốc doanh kiểm soát khoảng 60% lượng tiền gửi. Thị trường vốn có trung tâm ở Cairo. Tuy nhiên, điều đáng nhớ là thị trường chứng khoán Ai Cập là địa phương. Chỉ số quan trọng nhất là VÒI, tập hợp các cổ phiếu lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất từ ​​​​thị trường chứng khoán Ai Cập.

Đáng chú ý là một vài công ty đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế. Nó là ví dụ. Công ty sản xuất ô tô El Nasr. Đây là một công ty nhà nước sản xuất nhiều xe ô tô được cấp phép bởi các công ty nước ngoài (bao gồm Kia, Jeep, Peugeot). Bạn cũng không thể quên Công Ty Phân Bón Abu Qir. Đây là nhà sản xuất phân đạm lớn nhất ở Ai Cập. Nó cũng đóng một vai trò quan trọng trên thị trường phân bón EBIC (Tổng công ty công nghiệp cơ bản Ai Cập), là nhà sản xuất amoniac lớn nhất trong nước.

Lyxor Pan Châu Phi UCITS ETF

Một nhà đầu tư từ châu Âu không thể sử dụng quá nhiều quỹ ETF. Để tiếp xúc với Ai Cập, anh ta có thể làm như vậy bằng cách mua Lyxor Pan Africa UCITS ETF. Cổ phần của Ai Cập trong quỹ ETF này là 12,5%. Điều này chủ yếu là tiếp xúc với một ngân hàng Ai Cập: Ngân hàng CIB Ai Cập (hơn 10% tài sản ETF).

Biểu đồ Lyxor Pan Africa UCITS ETF, Khung thời gian hàng tuần. Nguồn: TradingView

Chỉ số VanEck Ai Cập ETF

Một ý tưởng khác để tiếp xúc với thị trường Ai Cập là mua VanEck Egypt Index ETF. ETF được thành lập từ năm 2010 nhưng đến nay chưa huy động được nhiều vốn. Tài sản được quản lý (AUM) chỉ hơn 14 triệu đô la. Đó không phải là khoản đầu tư tốt nhất trong 10 năm qua. Chỉ cần nhìn vào biểu đồ.

Biểu đồ VanEck Egypt Index ETF, khung thời gian hàng tuần. Nguồn: TradingView

Iran - dưới gánh nặng trừng phạt

Nền kinh tế Iran đã phải hoạt động trong điều kiện khó khăn trong nhiều năm. Điều này là do thực tế là đất nước này thường xuyên bị các quốc gia "phương Tây" trừng phạt. Lý do là sự phát triển "năng lượng hạt nhân". Israel và Hoa Kỳ tin rằng Iran đang phát triển các dự án vũ khí hạt nhân. Đây là hành vi vi phạm các quy tắc không phổ biến vũ khí hạt nhân. Do đó, các biện pháp trừng phạt đã được áp dụng để thuyết phục Iran thay đổi quyết định về việc phát triển chương trình hạt nhân.

Các biện pháp trừng phạt làm chậm sự phát triển, nhưng đồng thời tạo điều kiện cho việc mở rộng sản xuất trong nước. Iran, sau cuộc cách mạng Hồi giáo cách đây nhiều thập kỷ, đã từ bỏ nền kinh tế thị trường tự do. Hiện nay, đây là quốc gia một mặt có tỷ trọng lớn các công ty nhà nước, mặt khác cho phép phát triển doanh nghiệp tư nhân. Tuy nhiên, hoạt động của các công ty tư nhân bị cản trở bởi thực tế là giá của một số sản phẩm được quy định từ trên cao. Điều này đặc biệt áp dụng giá thực phẩm và năng lượng.

Một trong những nguồn tài nguyên lớn nhất của Iran là hydrocarbon. Nước này nắm giữ 10% trữ lượng của thế giới dầu thô và 15% khí tự nhiên. Về mặt lý thuyết, nước này có thể tận dụng giá dầu cao để nhanh chóng hiện đại hóa nền kinh tế. Thật không may, các biện pháp trừng phạt và việc thiếu thiện chí thực hiện cải cách kinh tế đã ngăn cản điều này. Kết quả là Iran đã vượt qua "thập kỷ đã mất"nơi tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể.

Nguồn: Ngân hàng Thế giới

Hầu hết doanh thu xuất khẩu đến từ việc bán dầu và khí đốt tự nhiên. Nguồn thu từ hydrocarbon được trợ cấp cho một số sản phẩm, chẳng hạn như thực phẩm nhập khẩu và thiết bị y tế. Trợ cấp được phép để giữ giá thấp cho các sản phẩm cần thiết nhất. Điều này cho phép bạn làm dịu tâm trạng xã hội. Tuy nhiên, điều này làm giảm năng suất và cản trở sự phát triển của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Iran có cấu trúc nhân khẩu học tốt và các chỉ số phát triển con người rất cao. Điều này trái ngược với một nền kinh tế đóng cửa, trong đó ít quốc gia sẵn sàng đầu tư. Điều này gây ra tình trạng chảy máu chất xám chậm. Những người không đồng ý với "quản lý nhà nước Hồi giáo" quyết định di cư. Bất chấp những vấn đề của mình, Iran có một trong những tiềm năng phát triển lớn nhất trong những năm tới. Điều thú vị là nó không phải hội nhập với các nước phương Tây mà chỉ tập trung vào hợp tác kinh tế với Trung Quốc.

Có một sàn giao dịch chứng khoán ở Iran với trụ sở chính ở Tehran. Tuy nhiên, khả năng tiếp cận đầu tư vào cổ phiếu của các công ty Iran rất hạn chế. Vì lý do này, không thể tìm thấy các giải pháp đầu tư cho chủ tài khoản đầu tư thông thường.

Nigeria – dân đông: cơ hội phát triển hay dây chuyền?

Cùng với Ai Cập, Nigeria là nền kinh tế lớn nhất ở châu Phi. Đất nước nổi tiếng với những tài nguyên dầu mỏ. Ngoài ra, nó thường xuyên trải qua sự bất ổn chính trị. Chỉ cần đề cập đến các vấn đề với quân du kích ở phía bắc Nigeria.

Đất nước được xếp vào nhóm thị trường kém phát triển. Năm 2005, anh có một tương lai tươi sáng phía trước. Dự trữ dầu lớn đã giúp biến đổi đất nước. Đáng tiếc là Nigeria đã không tận dụng thành công cơ hội của mình. Điều này có thể được nhìn thấy trong biểu đồ dưới đây. GDP bình quân đầu người (PPP) rất thấp. Hơn nữa, khoảng cách giữa Ai Cập và Nigeria chỉ ngày càng nới rộng.

Nguồn: Ngân hàng Thế giới

Đất nước này, mặc dù có tài nguyên, nhưng có GDP bình quân đầu người rất thấp. Đây là rào cản phát triển, bởi với dân số tăng nhanh, khó tạo đủ việc làm lương cao. Kết quả là, những công việc đơn giản với mức lương thấp chiếm ưu thế. Hơn nữa, sự gia tăng tự nhiên trong một nền kinh tế yếu sẽ tạo ra các vấn đề phát triển. Mỗi năm có thêm 4-5 triệu người gia nhập thị trường lao động. Nền kinh tế đang tăng trưởng chậm đối với một quốc gia có mức độ phát triển như vậy (khoảng 3%). Kết quả là, nó không thể cung cấp việc làm cho một số lượng lớn người như vậy. Tỷ lệ thất nghiệp ở Nigeria ước tính hơn 40%. Vì vậy, gia tăng tự nhiên chỉ làm trầm trọng thêm vấn đề. Hiện tại, không có triển vọng cải thiện tình hình. Họ tạo điều kiện như vậy gia đình trị oraz tham nhũng. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng dẫn đến sự cực đoan hóa xã hội, điều này có thể góp phần gây ra sự bất ổn cho đất nước.

Ngân sách nhà nước phần lớn dựa vào xuất khẩu dầu mỏ. Nó chiếm hơn một nửa nguồn thu ngân sách, cho dù ngành công nghiệp dầu mỏ chỉ chiếm chưa đến 10% GDP. Riêng Nigeria chiếm khoảng 2,7% nguồn cung dầu mỏ của thế giới. 

Đất nước cũng đang phải vật lộn với nông nghiệp kém hiệu quả. Nguyên nhân là do nghèo đói ngăn cản việc áp dụng cơ giới hóa nông nghiệp. Tiêu thụ phân bón cũng khá thấp. Tăng hiệu quả của lĩnh vực này là rất quan trọng với dân số tăng nhanh.

Đó cũng là một rào cản phát triển lớn trình độ học vấn phổ thông thấp. Điều này khiến vốn con người không được sử dụng đúng mức. Một xã hội không được giáo dục thì năng suất thấp hơn. Ngược lại, điều này được phản ánh trong GDP thấp, làm hạn chế đầu tư cho giáo dục. Chính phủ và chính quyền địa phương cần giới thiệu các dự án phát triển rộng rãi.

Lợi thế lớn của đất nước là khu vực ngân hàng phát triển tốt. Nó được coi là lớn nhất ở châu Phi. Điều đáng nói là hệ thống ngân hàng của xã hội lớn hơn nhiều so với các nước Tây Phi khác. Một ngành ngân hàng phát triển và ổn định có thể là động lực cho cả nước. Chỉ cần cải thiện cung cấp tài chính kinh doanh cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Toàn cầu X MSCI Nigeria ETF

Nếu tình hình kinh tế của đất nước không làm nhà đầu tư sợ hãi, thì có một ETF tiếp xúc với thị trường này. Đó là Global X MSCI Nigeria ETF. Nó là một ETF khá đắt tiền. Chi phí sinh hoạt hàng năm (TER) là 0,83%. Mặc dù thực tế là nó được thành lập vào năm 2013, nhưng cho đến nay nó đã huy động được rất ít vốn. Tổng tài sản được quản lý lên tới khoảng 45 triệu USD. Khoản mục lớn nhất trong quỹ này là Dangote Cement PLC, chiếm hơn 13% danh mục đầu tư. Cần lưu ý rằng hoạt động của ETF rất tệ đối với nhà đầu tư dài hạn.

Global X MSCI Nigeria ETF Chart, Khung thời gian hàng tuần. Nguồn: TradingView

Môi giới cung cấp ETF và cổ phiếu

Làm thế nào để đầu tư vào thị trường quốc gia Mười một tiếp theo (N-11)? Nó không đơn giản như chúng ta mong muốn và việc lựa chọn ETF đơn giản là rất hạn chế. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều nhà môi giới ngoại hối cung cấp khá nhiều cổ phiếu, quỹ ETF và CFD cho các công cụ này.

Ví dụ trên XtB Ngày nay, chúng ta có thể tìm thấy hơn 3500 công cụ vốn cổ phần và 400 quỹ ETF, một Ngân hàng Saxo hơn 19 công ty và 000 quỹ ETF.

Môi giới
nước	Polska	Dania
Số lượng trao đổi được cung cấp	16 trao đổi	37 trao đổi
Số lượng cổ phiếu chào bán	khoảng 3500 - cổ phiếu khoảng năm 2000 - CFD trên cổ phiếu	19 - cổ phiếu 8 - CFD trên cổ phiếu
Số lượng ETF được cung cấp	xấp xỉ 400 - ETF xấp xỉ 170 - CFD trên ETF	3000 - ETF 675 - CFD trên ETF
Nhiệm vụ	Hoa hồng 0% lên tới 100 EUR doanh thu / tháng	theo bảng giá
tiền gửi tối thiểu	0 ZL (khuyến nghị tối thiểu 2000 PLN hoặc 500 USD, EUR)	PLN 0 / 0 EUR / 0 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Thương nhân Saxo Đi
	KIỂM TRA LẠI	KIỂM TRA LẠI
	TẠO MỘT TÀI KHOẢN	TẠO MỘT TÀI KHOẢN

CFD là công cụ phức tạp và có nguy cơ mất tiền nhanh chóng do đòn bẩy. 76% tài khoản nhà đầu tư bán lẻ bị mất tiền khi giao dịch CFD với nhà cung cấp CFD này. Cân nhắc xem bạn có hiểu cách thức hoạt động của CFD hay không và liệu bạn có thể chấp nhận rủi ro mất tiền cao hay không.

Tóm tắt: nhiều câu hỏi hơn câu trả lời

Ai Cập, Nigeria và Iran tuy cùng thuộc nhóm N-11 nhưng hoàn cảnh của họ hoàn toàn khác so với hai nhóm trước. Họ không phải là tốt nhất về sự phát triển. Họ không phát triển nhanh như phần châu Á của Next Eleven. Ai Cập và Iran nằm ở giữa về phát triển kinh tế. Cả hai quốc gia đều có tình hình nhân khẩu học tốt và cơ hội tăng trưởng kinh tế trong những năm tới.

Sự phát triển của Iran bị cản trở bởi các biện pháp trừng phạt ngăn cản việc nhập khẩu các sản phẩm phương Tây vốn sẽ giúp hiện đại hóa nền kinh tế nhanh hơn. Trung Quốc, đối tác thương mại chính, đang cố gắng tận dụng tình hình. Có thể họ sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi đất nước. Tuy nhiên, GDP bình quân đầu người (tính theo mức tương đương) vẫn ở dưới mức trung bình của thế giới. Chắc chắn, việc mở cửa nền kinh tế để giao thương với toàn thế giới sẽ là một cơ hội mạnh mẽ để thúc đẩy tăng trưởng. Có vẻ như chúng ta sẽ phải chờ đợi điều đó.

Ngược lại, Ai Cập đang chuyển đổi về kinh tế. Trước đó, nền kinh tế đã phải liếm vết thương sau Mùa xuân Ả Rập và bất ổn chính trị ở nước này trong nhiều năm. Bây giờ Ai Cập đã trở lại con đường phát triển. Tuy nhiên, nó phải tập trung vào chuyển đổi kinh tế (chi nhiều hơn cho nghiên cứu và phát triển) để tránh số phận của một nhà máy lắp ráp giá rẻ và cạnh tranh trên thị trường toàn cầu chỉ về giá.

Mặt khác, Nigeria đã không thể tận dụng sự bùng nổ trước đó của thị trường dầu mỏ. Đất nước không thể hiện đại hóa nhanh chóng. Nguyên nhân là do bộ máy nhà nước kém hiệu quả, tham nhũng cao và bất ổn chính trị. Điều này không có nghĩa là Nigeria không có tiềm năng tăng trưởng nhanh. Tinh hoa chính trị chỉ cần đảm bảo điều kiện phát triển kinh tế (luật pháp minh bạch, giảm tham nhũng). Nhưng điều đó sẽ thực sự xảy ra?