Giá kim loại công nghiệp phục hồi phụ thuộc vào tình hình ở Trung Quốc

Lĩnh vực nguyên liệu thô, dẫn đầu là kim loại công nghiệp, hiện đang trong quá trình điều chỉnh. Sau quý đầu tiên đạt kỷ lục, nó đã phải chờ đợi từ lâu, trong đó Trung Quốc và chính sách không khoan nhượng đối với Covid-19 là nguyên nhân chính. Hơn nữa, ngân hàng trung ương Mỹ hiếu chiến góp phần làm tăng chi phí tài chính, đồng đô la tăng giá đáng kể, cũng như các dấu hiệu suy thoái kinh tế toàn cầu do lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ đã làm dấy lên một số nghi ngờ về dự báo nhu cầu. Trong bài viết này, chúng tôi thảo luận chi tiết hơn về tình hình thị trường đồng và giải thích lý do tại sao chúng tôi duy trì dự báo giá tích cực.

Điều chỉnh ở lĩnh vực nguyên liệu

Ngành nguyên liệu thô hiện đang trong quá trình điều chỉnh; sau mức tăng trưởng kỷ lục trong quý đầu tiên, điều này đã được mong đợi từ lâu.. Yếu tố chính dẫn đến sự suy yếu chắc chắn là Trung Quốc và chính sách không khoan nhượng đối với Covid-19 - để đối phó với sự bùng phát của dịch bệnh ở Thượng Hải và Bắc Kinh, các lệnh phong tỏa kéo dài đã được đưa ra, gây tổn hại cho tăng trưởng kinh tế và tạo ra những nút thắt đáng kể trong chuỗi cung ứng toàn cầu. .

Hơn nữa, ngân hàng trung ương Mỹ hiếu chiến góp phần làm tăng chi phí tài chính, đồng đô la tăng giá đáng kể, cũng như các dấu hiệu suy thoái kinh tế toàn cầu do lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ đã làm dấy lên một số nghi ngờ về dự báo nhu cầu. Trong các phân tích và hội thảo trực tuyến gần đây, chúng tôi đã nhấn mạnh sự cần thiết không chỉ tập trung vào phía cầu mà còn cả phía cung khi cố gắng xây dựng dự báo cho lĩnh vực nguyên liệu thô.

Trong khi nhu cầu có thể có dấu hiệu suy yếu thì phía cung cũng gặp vấn đề không kém đối với một số nguyên liệu thô quan trọng, từ năng lượng đến kim loại công nghiệp và các sản phẩm nông nghiệp. Chúng tôi tin rằng điều này có thể ngăn chặn một đợt điều chỉnh giá sâu rất cần thiết nhằm giảm bớt áp lực giá toàn cầu.

Ví dụ: WisdomTree Industrial Metals là một quỹ giao dịch trao đổi (ETC) đáp ứng các tiêu chí của EU về đầu tư tập thể vào chứng khoán có thể chuyển nhượng và giám sát hiệu suất của Chỉ số Tổng lợi nhuận của Kim loại Công nghiệp Bloomberg.

Như chúng tôi đã đề cập, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại, thị trường chủ yếu tập trung vào Trung Quốc, nhà nhập khẩu và tiêu thụ nguyên liệu thô lớn nhất thế giới, đặc biệt là sau thất bại ban đầu trong việc ngăn chặn sự lây lan của virus ở các khu vực của Thượng Hải vào cuối năm. Bước đều. Sáu tuần sau, sự bùng phát của Covid ở Trung Quốc và các biện pháp hạn chế nhằm ngăn chặn chúng đã gián tiếp làm tăng chi phí vận hành bằng cách khiến các nhà máy gặp khó khăn hơn trong việc duy trì sản xuất, tìm nguồn nguyên liệu thô và vận chuyển thành phẩm.

Chỉ số kim loại công nghiệp

Kết quả là kim loại công nghiệp, ngành nguyên liệu thô phụ thuộc nhiều nhất vào Trung Quốc, bị ảnh hưởng nặng nề nhất - chỉ số kim loại công nghiệp Bloomberg giảm gần 25% so với mức đỉnh kỷ lục ngày 7/12. Các lĩnh vực khác như kim loại quý (-10%), năng lượng (-5%), ngũ cốc (-6%) và nông sản “mềm” (-XNUMX%) ghi nhận mức giảm nhỏ hơn so với mức cao gần đây. Khi ngành kim loại công nghiệp gần như quay trở lại mức đầu năm, câu hỏi vẫn là điều gì có thể giúp hỗ trợ mức giá sàn cuối cùng trên thị trường này? Câu trả lời rất đơn giản: Trung Quốc.

Một trong những nhà đầu tư lớn nhất của Hồng Kông gần đây đã mô tả tình hình hiện tại ở Trung Quốc là tồi tệ nhất trong 30 năm, khi các chính sách ngày càng hạn chế của Bắc Kinh nhằm đạt được mục tiêu “không có Covid” đã làm chậm tăng trưởng kinh tế đồng thời gây ra sự bất bình trong người dân. Kết quả là chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn gặp rủi ro và tình trạng tắc nghẽn tại các cảng Trung Quốc gia tăng, trong khi nhu cầu về các nguyên liệu thô quan trọng, từ dầu mỏ đến kim loại công nghiệp, đã giảm đáng kể. Một hậu quả là chính phủ cần phải thực hiện các biện pháp kích thích đáng kể để hỗ trợ phục hồi tăng trưởng kinh tế, hiện đang ở dưới mức mục tiêu 5,5%. Những sáng kiến ​​như vậy có khả năng hỗ trợ ngành kim loại công nghiệp, tập trung vào cơ sở hạ tầng và chuyển đổi năng lượng; do đó chúng tôi tin rằng sau đợt suy yếu gần đây, giá sàn sẽ sớm đạt được.

Dự báo nguồn cung hạn chế

Nhu cầu mới về kim loại công nghiệp từ Trung Quốc một lần nữa sẽ cho thấy lượng tồn kho sẵn có ở mức thấp nguy hiểm. Nếu chúng ta thêm vào đó quá trình chuyển đổi năng lượng do chính phủ hỗ trợ, đặc biệt là ở châu Âu, nơi sự độc lập khỏi nguồn cung năng lượng của Nga đã trở thành mục tiêu chính, thì thị trường có thể sớm ngừng tập trung vào nhu cầu và thay vào đó tập trung vào nguồn cung hạn chế. Dự trữ các kim loại công nghiệp chủ chốt – từ nhôm và đồng đến niken và kẽm – kho hàng được các sàn giao dịch chứng khoán giám sát đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm và trong tình hình khó đảm bảo nguồn cung bổ sung, dự báo nguồn cung hạn chế có thể giúp ngành thiết lập mức giá tối thiểu và bắt đầu tăng trưởng.

Ví dụ, sự mất đà gần đây và sự tập trung vào Trung Quốc đã khiến giá hợp đồng đồng HG giảm xuống mức thấp hơn trong phạm vi một năm, và trong quá trình đó, các nhà đầu tư đầu cơ đã quay trở lại trạng thái bán ròng lần đầu tiên. thời gian trong hai năm. Sự phục hồi từ mức hiện tại mà không thách thức mức hỗ trợ quan trọng ở mức 4 USD/ pound, có thể dẫn đến việc đảm bảo ban đầu cho các vị thế bán được thiết lập gần đây.

Quan điểm tích cực của chúng tôi đối với kim loại công nghiệp không thay đổi, nhưng trước nguy cơ tăng trưởng kinh tế yếu hơn trong tương lai, chúng tôi không kỳ vọng giá sẽ tăng mạnh trở lại. Thay vào đó, chúng tôi dự đoán giá sẽ tăng dần do nguồn cung thắt chặt, các sáng kiến ​​tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc và quá trình chuyển đổi năng lượng xanh.

Bảng dưới đây trình bày một số công ty khai thác đồng quan trọng nhất. Sáu công ty hàng đầu tạo ra hơn 60% doanh thu từ đồng và sự điều chỉnh gần đây do thị trường chứng khoán nói chung suy yếu và giá đồng thấp hơn đã khiến các cổ phiếu này giảm từ 25% đến 48%.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Có thêm phân tích về thị trường hàng hóa tutaj.