Thị trường quay về phía Trung Quốc, đồng nhân dân tệ không có phản ứng trước quyết định của Fitch

Ngày mà các thị trường tài chính đang hồi hộp chờ đợi số liệu lạm phát CPI từ Mỹ bắt đầu với những 'tia sáng' hướng về phía Trung Quốc. Cơ quan xếp hạng Fitch Ratings hôm nay đã hạ triển vọng của nền kinh tế Trung Quốc xuống tiêu cực, giữ nguyên xếp hạng ở mức A+. Tuy nhiên, tài sản của Trung Quốc không phản ứng với doanh số bán hàng và không có dấu vết của sự hoảng loạn ngày nay.

Chỉ số Hang Seng tăng

Hơn nữa, phiên phòng vé ở cả Trung Quốc đại lục và Hồng Kông được đánh dấu bằng lợi thế rõ ràng về người mua. Chỉ số Hang Seng tăng gần 1,75%. Tại sao lại có phản ứng này và tại sao tâm trạng ở Trung Quốc lại được cải thiện? Trên thực tế, báo cáo của Fitch không nói lên điều gì mà thị trường chưa biết. Báo cáo đề cập đến: Vấn đề nợ ngày càng tăng của Trung Quốc (vẫn còn nhỏ so với quy mô ở Mỹ) và triển vọng mơ hồ về việc duy trì tốc độ tăng trưởng GDP năng động trong những năm tới. Mặt khác, như chính cơ quan này thừa nhận, rủi ro liên quan đến nợ công được giảm thiểu nhờ tỷ lệ tiết kiệm cao.

Báo cáo còn có một mặt tích cực khác là thị trường dường như đang tiêu thụ. Tốt Fitch không kỳ vọng giảm phát sẽ bén rễ vào nền kinh tế Trung Quốc. Theo ước tính của Fitch, tăng trưởng GDP của Trung Quốc sẽ giảm xuống 4,5% vào năm 2024 từ mức 5,2% vào năm 2023. Ngược lại, dự báo lạm phát được đặt ở mức 0,7% vào cuối năm 2024 và 1,3% vào cuối năm 2025. doanh số bán hàng ở Trung Quốc đã vượt quá dự báo trong tháng XNUMX đến tháng XNUMX và thị trường dường như chắc chắn rằng Trung Quốc, trái với những dự báo ảm đạm, sẽ không phải đối mặt với một thảm họa kinh tế ngay lập tức. Chúng ta cũng có thể thấy điều này trong những phản ứng gần đây trên thị trường đồng, nơi, ngoài nguyên liệu thô, chúng ta đang chứng kiến ​​​​sự gia tăng thị phần toàn cầu của các nhà sản xuất nguyên liệu thô; trên sàn giao dịch chứng khoán Ba Lan, có thể thấy trong báo giá của KGHM.

Chờ dữ liệu lạm phát từ Mỹ

Có vẻ như đây chưa phải là quyết định cuối cùng của cơ quan xếp hạng trong năm nay. Vào tháng 12, Moody's đã cảnh báo về khả năng hạ xếp hạng tín dụng của Trung Quốc. Sau đó, bà trích dẫn chi phí giải cứu chính quyền địa phương và các công ty nhà nước, đồng thời kiểm soát cuộc khủng hoảng bất động sản. Tuy nhiên, có vẻ như thị trường tài chính đã định giá những hậu quả ngắn hạn của các vấn đề kinh tế Trung Quốc "từ lâu", và các đại gia xếp hạng, như thường lệ, vẫn "muộn". Tuy nhiên, điều này không làm thay đổi thực tế rằng những rủi ro dài hạn đối với Trung Quốc vẫn còn hiện hữu; thậm chí còn hơn thế nữa nếu chúng ta nhìn vào dự báo dân số sẽ giảm khoảng 1 tỷ người vào năm 2100. Điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến hệ thống lương hưu của Trung Quốc? Fitch dự báo thâm hụt tổng thể của chính phủ Trung Quốc sẽ tăng lên 7,1% GDP vào năm 2024, mức kỷ lục từ mức 8,6% vào năm 2020. Nợ của khu vực chính phủ nói chung sẽ tăng lên 61,3% GDP vào năm 2024 so với mức 38,5% vào năm 2019. Báo cáo của Fitch cũng cho thấy nguy cơ vòng xoáy nợ chính phủ ngày càng gia tăng không chỉ áp dụng với Hoa Kỳ mà còn với cả các nước nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Thị trường tiền tệ hôm nay tương đối trầm lắng trước bài đọc Chỉ số giá tiêu dùng từ Hoa Kỳ, chúng ta sẽ gặp nhau vào đầu giờ chiều. Thị trường kỳ vọng mức tăng 3,7% so với 3,8% trước đó. Chỉ số cao hơn dự kiến ​​có thể sẽ chuyển kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách sang mùa thu năm nay trong ngắn hạn, nó củng cố đồng đô la và lợi suất. Nhưng liệu một động thái như vậy có củng cố được đồng bạc xanh về lâu dài hay không có lẽ sẽ chỉ được thể hiện qua dữ liệu sẽ có trong những tháng tới. Thị trường nhận thức được rằng lãi suất thực cao được duy trì càng lâu thì áp lực tích lũy trong nền kinh tế càng nhiều. Có một điều an ủi nào đó là nợ tư nhân trong nền kinh tế Mỹ đã giảm so với mức năm 2008 và vẫn ở mức tương đối thấp. Có lẽ đó là lý do tại sao chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ vết nứt lớn nào, ngoài cuộc khủng hoảng cho vay khu vực.

Hôm nay chúng tôi trả 3,92 cho đồng đô la Mỹ, 4,26 cho đồng euro, 4,35 cho đồng franc Thụy Sĩ và 4,98 cho đồng bảng Anh.

Nguồn: Eryk Szmyd, XTB