OPEC+ tăng giá dầu, hầu hết hàng hóa lo lắng sau khi lợi nhuận tăng

Sự phục hồi gần như đồng bộ trên thị trường hàng hóa được thấy trong những tháng gần đây tiếp tục gặp khó khăn với sự gia tăng liên tục của lợi suất trái phiếu Mỹ, điều đang thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro, cũng như sự mạnh lên của đồng đô la. Hầu hết các kim loại, trong đó có đồng, đều giảm giá, trong khi việc Ả Rập Saudi đòi tăng giá đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất kể từ tháng XNUMX năm ngoái.

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ được ghi nhận vào ngày 25 tháng XNUMX khiến chúng tôi gần đây phải cảnh báo rằng lĩnh vực hàng hóa, đặc biệt là kim loại quý, đang đối mặt với một giai đoạn khó khăn. Điều này không phải do sự thay đổi bất ngờ trong triển vọng cơ bản, vốn vẫn thuận lợi cho tất cả các loại hàng hóa, mà là do rủi ro rằng lợi suất cao hơn có thể kích hoạt một giai đoạn giảm đòn bẩy đe dọa các vị thế đầu cơ dài kỷ lục của quỹ phòng hộ trong lĩnh vực năng lượng, kim loại và nông nghiệp. Mỹ phẩm.

Bài phát biểu hôm thứ Năm của Chủ tịch Powell trước Fed, chỉ một tuần sau đợt tăng giá đầu tiên, không gợi ý bất kỳ lo ngại cụ thể nào về lợi suất cao hơn, ngay cả khi Powell nhấn mạnh ý định tạm thời giữ lãi suất tham chiếu ở mức thấp. thị trường trái phiếu phản ứng với một cơn cuồng loạn khác; kết quả là lợi suất trái phiếu dài hạn của Hoa Kỳ đạt mức cao nhất hàng ngày vào cuối chu kỳ hiện tại. Khẩu vị rủi ro giảm mạnh và thị trường chứng khoán bắt đầu giảm, trong khi đồng đô la tìm được người mua mới, do đó cản trở sự tăng trưởng của nhiều mặt hàng nhạy cảm với tỷ giá hối đoái của đồng tiền này và mức lãi suất, bao gồm vàng. 

Đồng

Một trong những mặt hàng phổ biến nhất trong đợt phục hồi kéo dài một tháng trên thị trường hàng hóa, do các nguyên tắc cơ bản cho thấy nguồn cung giảm cũng như chuyển đổi xanh, đã ghi nhận mức lỗ hàng tuần lần đầu tiên sau một thời gian dài. Một vài tuần trước, một đợt tăng mạnh lên mức cao nhất trong 10 năm là do, trong số những yếu tố khác, từ việc Trung Quốc mua lượng đồng khổng lồ trị giá tổng cộng 1 tỷ USD chỉ trong bốn ngày. Những sự kiện như vậy, kết hợp với sự gia tăng thâm hụt dự kiến, đã góp phần làm tăng đáng kể vị thế đầu cơ trên các sàn giao dịch chứng khoán từ New York đến London và Thượng Hải.

Do đó, thị trường phải đối mặt với rủi ro thay đổi ngắn hạn trong dự báo kỹ thuật. Chúng tôi đã thấy kết quả gần đây: đồng HG đã phá vỡ hỗ trợ ở mức 4,04 USD/lb và giảm xuống còn 3,84 USD/lb trước khi cuối cùng thoái lui trên 4 USD/lb. Trong một xu hướng tăng không chắc chắn nhưng có thể xảy ra vào tháng XNUMX năm ngoái, đồng HG có thể quay trở lại mức 3,5 USD/lb, tương đương với 7 USD đối với đồng LME.

Dầu mỏ

Quần áo đã tăng tới 5% sau khi OPEC+ quyết định tiếp tục giảm nguồn cung bằng cách trì hoãn kế hoạch tăng sản lượng, trên thực tế giả định rằng các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ tập trung vào cổ tức hơn là tăng sản lượng. Nói cách khác, họ tập trung vào việc làm hài lòng các nhà đầu tư đầu cơ bằng chi phí của người tiêu dùng toàn cầu, góp phần làm tăng nguy cơ lạm phát gia tăng.

Để bảo vệ mức tăng 80% kể từ đầu tháng 0,5, nhóm đã quyết định hoãn việc tăng sản lượng 1 triệu thùng mỗi ngày nói trên trong một tháng. Ngoài ra, Saudi Arabia gia hạn đơn phương cắt giảm sản lượng thêm 75 triệu thùng/ngày, đồng nghĩa với nguy cơ giảm quá mức nguồn cung trên thị trường trong bối cảnh đại dịch và sự di chuyển ngày càng tăng. Đáp lại, một số ngân hàng đã nâng dự báo giá của họ trong quý 80 lên XNUMX-XNUMX USD/thùng, và bất kỳ rủi ro ngắn hạn nào đối với dầu hiện chủ yếu liên quan đến việc giảm đòn bẩy đã được đề cập ở các thị trường khác.

Quyết định đáng ngạc nhiên của nhóm để duy trì mức sản xuất hiện tại có thể được biện minh đơn giản bởi thực tế rằng đó là kết quả của các tín hiệu mâu thuẫn đến từ thị trường. Trên cái gọi là Trên thị trường giấy, phản ứng dữ dội ngày càng tăng đối với hợp đồng tương lai Brent và WTI đã chỉ ra nguồn cung hạn chế trong vài tuần nay. Điều này một phần là do các lệnh mua từ các nhà đầu tư đầu cơ, tập trung vào các hợp đồng cho những tháng tới, tức là ở phần cuối có tính thanh khoản cao nhất của đường cong.

Tuy nhiên, trên thị trường vật chất, tình hình có vẻ tốt hơn nhiều: nhiều thương nhân cho rằng lượng hàng sẵn có cao, đặc biệt là để giao hàng đến khu vực châu Á, khu vực nhập khẩu lớn nhất thế giới. Sau khi phân tích nhu cầu của nhà máy lọc dầu trong tháng XNUMX, nhóm có thể đã kết luận rằng nhu cầu này không đủ mạnh để biện minh cho việc tăng sản lượng trước tháng XNUMX.

Vàng bạc

Vàng chạm mức giá thấp nhất trong chín tháng, dưới 1 đô la. Điều này xảy ra sau khi đồng đô la mạnh lên do phản ứng với một cơn cuồng loạn khác trên thị trường trái phiếu do Powell gây ra khi tổng thống Fed kiềm chế can thiệp liên quan đến sự gia tăng gần đây của lợi suất, đặc biệt là lợi suất thực, kết hợp với đồng đô la, là hai chỉ số quan trọng nhất về nhu cầu đối với vàng và kim loại quý. đồng thời bạc thậm chí còn giảm nhiều hơn để phản ứng với đợt bán tháo nói trên, tác động đến các kim loại công nghiệp như đồng và trên hết là niken, giá đã giảm tới 20% so với mức đỉnh tháng Hai.

Từ góc độ tăng giá dài hạn, vàng sẽ cần duy trì trên vùng hỗ trợ chính trong khoảng từ 1 USD đến 670 USD, trong khi việc phá vỡ trên 1 USD sẽ báo hiệu sức mạnh và hỗ trợ mới. Rõ ràng là vàng khó có thể thở phào nhẹ nhõm cho đến khi lợi suất và đồng đô la ổn định. Fed hiện chưa chuẩn bị cho điều này và nó có thể dẫn đến những phức tạp hơn nữa cho đến khi các điều kiện tài chính buộc Fed phải phản ứng. 

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.