Lãi suất tăng - chúng ta đang phải đối mặt với lạm phát?

Lãi suất đã tăng lên bằng 75 bps, nhiều hơn so với sự đồng thuận của thị trường. Điều này giúp ngăn chặn sự suy yếu của đồng zloty. Đồng thời, do tăng trả góp khoản vay mua nhà với số tiền 300 PLN, PLN trong 25 năm tăng 135 PLN. Những lo ngại về lạm phát đình trệ đang gia tăng trên khắp thế giới. Từ này, có nghĩa là sự kết hợp giữa lạm phát và trì trệ, hiện là từ được tìm kiếm nhiều nhất trên Google trong một thập kỷ.

Về tác giả

Pawel Majtkowski – nhà phân tích eToro trên thị trường Ba Lan, người chia sẻ bình luận hàng tuần của mình về tin tức thị trường chứng khoán mới nhất. Paweł là một chuyên gia được công nhận về thị trường tài chính với nhiều kinh nghiệm với tư cách là nhà phân tích trong các tổ chức tài chính. Ông cũng là một trong những chuyên gia được trích dẫn thường xuyên nhất trong lĩnh vực kinh tế và thị trường tài chính ở Ba Lan. Ông tốt nghiệp ngành luật tại Đại học Warsaw. Ông cũng là tác giả của nhiều ấn phẩm trong lĩnh vực đầu tư, tài chính cá nhân và kinh tế.

Lạm phát, lãi suất, zloty…

MPC đã tăng lãi suất thêm 0,75 bp ngày hôm qua., lãi suất cơ bản tăng lên 3,5 phần trăm. Mức tăng này cao hơn mức đồng thuận của thị trường, dự đoán mức tăng 50 điểm cơ bản, nhưng đồng thời thấp hơn kỳ vọng của thị trường từ những giờ trước, do tỷ giá hối đoái zloty suy yếu. Do đó, mức tăng được đề xuất là một sự thỏa hiệp giữa những kỳ vọng này. Tăng lãi suất làm tăng lãi suất tiền gửi ngân hàng, nhưng chênh lệch giữa mặt bằng lãi suất và mức 9,2% trong tháng 6 là XNUMX%. lạm phát vẫn ở mức cao. Do đó, những người giữ tiền gửi luôn mất khoảng XNUMX% cho chúng. hàng năm. Lãi suất tăng cũng đồng nghĩa với việc tăng lãi suất thế chấp. Trả góp khoản vay mua nhà với số tiền 300 nghìn. PLN trong 25 năm (với biên độ 2,6%) đã tăng 135 PLN do sự gia tăng này và 45% kể từ khi bắt đầu chuỗi tăng. đó là PLN 620.

Quyết định này đã có tác động ngay lập tức đến thị trường ngoại hối, đồng euro đã giảm từ gần 5 PLN xuống 4,85 PLN trong ngày. Đồng zloty đã suy yếu trong những ngày gần đây do dòng vốn chảy ra từ các thị trường rủi ro hơn sang các thị trường an toàn hơn. Việc tăng lãi suất làm tăng lợi nhuận trên vốn nắm giữ ở Ba Lan, và do đó làm chậm dòng vốn chảy ra các thị trường khác. Điều này sẽ có tác dụng ổn định tỷ giá hối đoái zloty trong tương lai gần.

Đồng thời, ngân hàng trung ương công bố dự báo lạm phát mới - đến cuối năm 2022, lạm phát sẽ từ 50% đến 9,3%. xác suất trong khoảng 12,2-2021 phần trăm. (Dự báo từ tháng 5,1 năm 6,5 dự đoán mức tăng 7-7,5 phần trăm). Đây rõ ràng là hệ quả của việc giá nguyên liệu thô tăng mạnh, đặc biệt là dầu mỏ và khí tự nhiên. Giá xăng tại các trạm xăng đang tiến gần đến mức XNUMX PLN và giá dầu diesel đã vượt quá mức XNUMX PLN. Và những mức giá này chưa bao gồm giá dầu tăng gần đây.

Giá cả hàng hóa làm tăng nguy cơ lạm phát đình đốn

Lạm phát cao như vậy và sự tăng giá của nguyên liệu năng lượng, gây ra rằng người tiêu dùng có ít tiền hơn trong ví của họ cho các chi phí khác, dấy lên lo ngại về nguy cơ lạm phát đình trệ. Đó là sự kết hợp giữa lạm phát cao và trì trệ kinh tế, tức là GDP giảm hoặc tăng nhẹ. Dữ liệu từ Google Xu hướng cho thấy từ lạm phát đình trệ hiện là từ được tìm kiếm nhiều nhất trong thập kỷ qua. Chúng ta đã có một trong những thành phần của lạm phát đình đốn, tức là lạm phát cao và không ngừng gia tăng. Thứ hai sẽ là sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng kinh tế trong các quý tới. Tăng trưởng chậm lại sẽ bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng nghiêm trọng đã đề cập trong giá cả hàng hóa, đẩy giá xăng, khí đốt tự nhiên và điện lên cao. Quyết định cấm vận dầu mỏ Nga của Mỹ và Anh ngày hôm qua có thể đẩy giá mặt hàng này tăng cao. Ngay cả khi lệnh cấm vận
sẽ không được Liên minh châu Âu giới thiệu (do sự phản đối của Hungary, trong số những nước khác), và thêm vào đó, dầu sẽ chảy vào thị trường từ Iran hoặc Venezuela, dầu vẫn sẽ đắt ít nhất là trong trung hạn.

Tăng trưởng bị hạn chế bởi các vấn đề vẫn còn tồn tại trong chuỗi cung ứng trên thế giới, ảnh hưởng đến nhiều doanh nhân ở Ba Lan. Ngoài ra trên thị trường lao động, chúng tôi quan sát thấy những nhiễu loạn liên quan đến cuộc xung đột ở Ukraine. Người tị nạn đang đến, chủ yếu là phụ nữ và trẻ em. Người tị nạn, do các quy định, có cơ hội nhanh chóng bắt đầu công việc mà không cần các thủ tục dài dòng và không cần thiết. Tuy nhiên, đồng thời, nhiều công ty phàn nàn về dòng chảy của nhân viên từ Ukraine - những người đàn ông rời đi để nhập ngũ. Tình trạng này chủ yếu ảnh hưởng đến các ngành phụ thuộc nhiều nhất vào lao động nước ngoài, ví dụ như xây dựng. Cho đến nay, người ta vẫn chưa biết một tập hợp các điều kiện như vậy cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến thị trường lao động như thế nào.. Trong quý IV, tăng trưởng GDP ở Ba Lan lên tới 7,3%. y/y Theo dự báo của Ủy ban châu Âu, GDP vào cuối năm nay dự kiến ​​sẽ tăng 5,5%. y/y, tuy nhiên, có vẻ như dự báo này hiện không thực tế do chiến tranh và mức tăng sẽ thấp hơn 1-1,5 phần trăm. Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng nhanh chóng, điều này được khẳng định qua mức tăng 2021% trong đầu tư được ghi nhận trong Quý 11,7 năm XNUMX. y/y Điều này có nghĩa là nguy cơ lạm phát đình trệ ở Ba Lan là nhỏ.

Vấn đề không chỉ giới hạn ở châu Âu

Lo ngại về lạm phát đình trệ cũng xuất hiện ở Mỹ. Các dự báo hiện tại về tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2022 là 3,7%, với lạm phát vào cuối năm là 5%. Cả hai dự báo này đều có khả năng xấu đi, nhưng tăng trưởng ở nước ngoài dường như không bị đe dọa. GDP quý IV năm 2021 tăng 7%. hàng năm, chỉ số PMI ở mức 56, các hạn chế về đại dịch cũng đang biến mất - điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng trong những tháng tới. Và Fed phải tính đến nhiệm vụ kép của mình - lạm phát và tăng trưởng - trong các quyết định sắp tới của mình.

Những năm 70 hiện là kim chỉ nam cho chúng ta về cách đầu tư trong thời kỳ lạm phát đình đốn, nếu nó xảy ra. Những người chiến thắng tương đối trong giai đoạn như vậy sẽ là hàng hóa, bất động sản, cũng như các cổ phiếu phòng thủ với định giá thuận lợi - chăm sóc sức khỏe, tiện ích và mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng.