Tài nguyên hỗ trợ vắc-xin và thời tiết

Các thị trường toàn cầu đang đồng thời cảm nhận được tác động tiêu cực của sự gia tăng số ca nhiễm coronavirus và tác động tích cực của khả năng có vắc xin vào năm tới. Kể từ ngày 9 tháng XNUMX, tức là kể từ khi các công ty thông báo giới thiệu vắc xin Pfizer / BioNTechvà sau một thông báo tương tự từ Moderna, thị trường đã cố gắng tập trung vào triển vọng phục hồi. Tuy nhiên, những triển vọng này vẫn chưa chắc chắn đáng kể, vì vẫn chưa biết chính xác khi nào vắc xin sẽ bắt đầu có tác động đáng kể đến cộng đồng toàn cầu. Đặc biệt, đây là trường hợp số ca mắc coronavirus trên toàn thế giới gia tăng hơn nữa sẽ dẫn đến các đợt phong tỏa mới và hạn chế khả năng di chuyển.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Điều đó cũng lý giải phần nào vì sao kể từ ngày 9/19, tức là kể từ khi có thông báo tung ra vắc xin Covid-2, ngành hàng hóa chỉ tăng “chỉ” XNUMX%. Trong khi giá năng lượng và kim loại công nghiệp, vốn sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​việc tăng tính di động và phục hồi kinh tế, đã tăng lên, ngành nông nghiệp sẽ đạt được mức tăng lớn nhất ở một mức độ nào đó.

Ca cao, cà phê và bạch kim dẫn đầu trong những ngày gần đây, trong khi khí đốt tự nhiên, bạc và vàng đều chạm đáy do các sự kiện chính trị, điều kiện thời tiết và tin tức về vắc xin. Ca cao niêm yết tại New York đã tăng 12% sau khi Hershey, một trong những nhà sản xuất sô cô la lớn của Hoa Kỳ, thực hiện các bước chưa từng có để tìm nguồn cung cấp số lượng lớn hàng hóa từ thị trường tương lai thay vì thị trường vật chất khi các nước Tây Phi đưa ra mức phí bảo hiểm cao cho ngũ cốc của họ .

Kawa

Kawa tăng 10% sau khi Brazil trải qua tam cá nguyệt khô hạn nhất trong 12 năm, trong khi bạch kim tăng trong bối cảnh nguồn cung dự báo giảm và tin tức về vắc xin đã khiến kim loại quý di chuyển theo hướng ngược lại. Mặt khác, khí tự nhiên mất giá XNUMX% sau dự báo của cơ quan khí tượng Mỹ NOAA dự báo tình trạng ấm lên vào đầu tháng XNUMX, bất lợi cho nhu cầu.

Kakao

Như chúng tôi đã đề cập, Kakao đã tăng sau khi Hershey, theo báo cáo của Bloomberg, bước vào và mua một số lượng đáng kể ca cao kỳ hạn vào tháng 250. Do đó, giá tháng 250 của hợp đồng tương lai tiếp theo so với giá tháng XNUMX đã tăng từ XNUMX lên mức kỷ lục XNUMX USD. Để hiểu tại sao một người mua sô cô la lớn bất ngờ tăng giá giao hàng lên hơn XNUMX đô la, bạn cần xem xét giải pháp thay thế.

Năm nay, Côte d'Ivoire và Ghana, để hỗ trợ nông dân địa phương, đã quyết định thưởng thêm 400 USD/tấn cho các đơn giao hàng từ niên vụ 2020-2021, bắt đầu vào tháng XNUMX. Tuy nhiên, do nhu cầu giảm do phong tỏa, người mua không sẵn sàng trả tiền thưởng trong thời kỳ nhu cầu suy yếu. Do đó, giá của các hợp đồng đã tăng lên đáng kể, trong khi các nước Tây Phi vẫn còn một lượng ca cao đáng kể từ vụ mùa hiện tại mà họ nên bán.

bạch kim

bạch kim đã có tuần tốt nhất trong bốn tháng với kim loại vượt qua $900/oz. Điều này càng đáng chú ý hơn khi cả bạc và vàng đều di chuyển theo hướng ngược lại để phản ứng với hoạt động chốt lời do tin tức về vắc xin gây ra. Động lực của sự tăng trưởng này thậm chí còn tăng lên sau khi ông báo cáo hàng quý Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) đã tăng mức thâm hụt nguồn cung dự kiến ​​cho năm 2020 lên 1,2 triệu ounce, với mức thâm hụt năm 2021 là 0,2 triệu ounce. Điều này là do nhu cầu về ô tô phục hồi mạnh mẽ và nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với kim loại quý, bao gồm cả bạch kim. 

Khí tự nhiên

Phải có một người thua cuộc mỗi tuần - lần này nó rơi vào hợp đồng biến đổi truyền thống cho khí tự nhiên. Nhiệt độ cao bất thường làm giảm nhu cầu sưởi ấm và do đó làm tăng mức dự trữ, đồng thời trì hoãn việc bắt đầu mùa sử dụng dự trữ mùa đông. Dự trữ của họ gần đây đã tăng khoảng 31 tỷ feet khối, so với mức giảm trung bình 24 tỷ feet khối trong XNUMX năm qua.

Vàng

W tiếp tục mất đà trước những tin tức mới nhất liên quan đến vắc-xin và hiệu quả tiềm năng của nó trong việc chống lại đại dịch. Điều này dẫn đến một chút di cư từ các quỹ niêm yết trên sàn giao dịch có khối lượng vàng tổng thể giảm 1,75 triệu ounce xuống 109,3 triệu ounce, mức thấp nhất trong hai tháng rưỡi.

Do đó, nguy cơ điều chỉnh sâu hơn đã tăng lên, nhưng đồng thời cũng cần nhớ rằng dòng tiền thường tụt hậu so với hành động giá thay vì trước nó. Như chúng tôi đã nhấn mạnh trong các bài viết trước, một loại vắc-xin có thể giải quyết được vi-rút, nhưng không giải quyết được khoản nợ khổng lồ tích lũy trong suốt cả năm. Các ngân hàng trung ương dự kiến ​​​​sẽ duy trì các điều kiện chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo, điều này có thể dẫn đến tăng nguy cơ lạm phát do lỗi chính sách phản ứng quá muộn với sự phục hồi cuối cùng.

Bên cạnh rủi ro lạm phát cao hơn sẽ hỗ trợ vàng trong trung hạn, một động lực chính khác đối với hàng hóa nói chung và kim loại quý nói riêng là mối tương quan tiêu cực tiếp tục với đồng đô la. Như đã báo cáo Thời báo Tài chính, các nhà phân tích tại các ngân hàng lớn dự đoán rằng đồng đô la có thể mất 20% giá trị nếu vắc-xin coronavirus được phổ biến rộng rãi dẫn đến sự phục hồi của nền kinh tế vào năm 2021.

Mặc dù các nhà giao dịch kỹ thuật ngắn hạn có thể đang tìm cách rút ngắn mức phá vỡ xuống dưới $1/oz, nhưng chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch dài hạn sẽ có nhiều khả năng tận dụng cơ hội để giảm xuống thấp hơn. 

Nguồn năng lượng

Trong khi hợp đồng tương lai năng lượng có thể gặp khó khăn để bứt phá cao hơn cho đến khi các nguyên tắc cơ bản cho thấy sự cải thiện thực sự, thì điều này không đúng với thị trường chứng khoán, vốn có cách tiếp cận hướng tới tương lai. Kể từ ngày 9 tháng 19, khi Pfizer/BioNTech thông báo ra mắt vắc xin, cổ phiếu của các công ty dầu mỏ lớn đã tăng mạnh. Chỉ số năng lượng toàn cầu của MSCI kể từ đó đã tăng XNUMX%, trong khi quỹ XLE, theo dõi các nhà sản xuất năng lượng lớn nhất của Mỹ, đã tăng gần một phần tư.

Ngay cả sau những mức tăng mạnh này, cả MSCI và XLE đều giảm lần lượt 2020% và 35% vào năm 40. Đồng thời, hợp đồng tương lai cho Dầu thô Brent và WTI chiếm khoảng một nửa lợi nhuận đạt được ở cấp độ công ty.

Mặc dù chúng tôi tin rằng ngành năng lượng cuối cùng chắc chắn sẽ quay trở lại cuộc chơi, nhưng điều cần thiết là phải kiên nhẫn với thị trường tương lai vào thời điểm này. Mặc dù vắc xin cuối cùng sẽ bình thường hóa nhu cầu, nhưng không nên quên rằng dầu và hàng hóa nói chung không đủ thoải mái, giống như cổ phiếu, để cho phép các dự báo thay đổi, vì cung và cầu sẽ cân bằng mỗi ngày.

Cân nhắc điều này, chúng tôi duy trì quan điểm rằng giá dầu thô giao ngay sẽ khó có thể bứt phá cao hơn nhiều trong thời gian tới. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tác động của việc gia tăng các hợp đồng có kỳ hạn xa nhất và việc mua các hợp đồng đầu cơ có kỳ hạn gần nhất có thể dẫn đến sự gia tăng.