Nguyên liệu thô tăng áp thậm chí còn được kỳ vọng nhiều hơn vào năm 2021.

Thị trường hàng hóa duy trì đà tăng mạnh vào cuối năm khi cái gọi là thị trường giá lên 'tổng thể' tiếp tục được thúc đẩy bởi những tin tức tích cực. Ngoài việc đồng đô la yếu hơn và sự lạc quan về vắc-xin có tác động tích cực đến triển vọng năm 2021, suy đoán về các biện pháp kích thích hơn nữa từ các chính phủ và ngân hàng trung ương trong ngắn hạn cũng đang có lợi cho thị trường.

Những diễn biến này nhấn mạnh những thách thức hiện tại với việc định giá thị trường vào một ngày mai tốt đẹp hơn trong khi nhiều quốc gia tiếp tục vật lộn với đại dịch, đặc biệt là ở các khu vực ở Bắc bán cầu hiện đang trải qua mùa đông và triển vọng phục hồi, dù là nhờ vắc-xin hay cách khác, là chúng nhỏ cho đến khi sự nóng lên xảy ra vào tháng Ba và tháng Tư.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Khi thị trường toàn cầu tràn ngập tiền mặt, gây ra tình trạng đầu cơ rầm rộ trên tất cả các thị trường và một siêu chu kỳ hàng hóa khác có thể xảy ra, chủ yếu do Trung Quốc và sự thèm muốn hàng hóa không thể kiềm chế của nước này, Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đã tăng gần 9% trong quý . Mặc dù chỉ số này tiếp tục ghi nhận mức giảm hàng năm, chủ yếu là do thị trường năng lượng sụt giảm mạnh trong giai đoạn đầu của đại dịch, nhưng triển vọng cho năm 2021 có vẻ ngày càng tốt hơn.

Điều này được thúc đẩy bởi quá trình chuyển đổi xanh, thúc đẩy nhu cầu đối với các kim loại công nghiệp chính bao gồm bạc, đồng đô la yếu hơn, tăng nhu cầu phòng ngừa lạm phát, tăng nhu cầu nhiên liệu khi di chuyển toàn cầu tăng và nhu cầu bên ngoài Trung Quốc do chi tiêu chính phủ tăng, để hỗ trợ thuê người làm. Thêm vào đó là nguy cơ tăng giá lương thực khi thời tiết trở nên bất ổn hơn.

Kim loại quý

Tuần trước, sự tiếp tục của thị trường giá lên "tổng thể" đặc biệt rõ rệt đối với kim loại. Kim loại công nghiệp dẫn đầu: đồng HG đạt 3,6 USD/pound, trong khi đồng LME đạt 8 USD/tấn lần đầu tiên sau 000 năm. Việc tăng cường này cũng bao gồm các kim loại bán quý: bạc tăng 7% hàng tuần sau khi phá vỡ các mức kỹ thuật quan trọng cả so với đồng đô la và so với vàng.

Tăng trưởng nhu cầu, đáng chú ý nhất là ở Trung Quốc, có vẻ sẽ tiếp tục tốt trong năm 2021 khi những đám mây đen do Covid-19 tan biến trên phần còn lại của thế giới, làm dấy lên lo ngại về nguồn cung sẵn có sau nhiều năm thiếu đầu tư. Sự bùng nổ kim loại vào năm 2020 là lớn nhất trong một thập kỷ và Goldman Sachs so sánh nó với sự bùng nổ của đầu những năm XNUMX, khi nhu cầu của Trung Quốc bắt đầu một siêu chu kỳ kéo dài gần mười năm.

Một trong những trở ngại lớn nhất đối với sự bùng nổ của thị trường hàng hóa trong thập kỷ qua là sự sẵn có rộng rãi của nguyên liệu thô. Cung vượt cầu trong giai đoạn này, và đặc biệt là trong sáu năm qua, đã khiến lĩnh vực hàng hóa rơi vào tình trạng bù hoãn mua khi giá giao ngay, do hàng hóa có sẵn rộng rãi, thấp hơn giá thực hiện. Tác động của tình huống này đối với các khoản đầu tư thụ động được trình bày trong biểu đồ dưới đây.

Kể từ năm 2014, lợi suất tái đầu tư của 24 danh mục hàng hóa chính, đôi khi cao tới 5% trên cơ sở hàng năm, đã ở mức âm. Từ góc độ đầu tư, sự bất lợi này, cùng với đồng đô la mạnh nói chung và lạm phát thấp, đã làm giảm sức hấp dẫn của lĩnh vực này. Tuy nhiên, lợi suất tái đầu tư đã chuyển biến tích cực trong những tháng gần đây, chủ yếu trong lĩnh vực nông nghiệp, nơi các loại cây trồng chính đã chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ do sản lượng giảm và nhu cầu tăng.

Có vẻ như vào năm 2021, lĩnh vực này sẽ trải qua sự gia tăng nhu cầu và lạm phát dự kiến, đặc biệt là ở những thị trường mà cung có thể không đáp ứng được cầu. Điều này áp dụng cho ví dụ: đồng, bạch kim hoặc đậu nành.

Không có gì là dễ dàng, đặc biệt là khi nói đến nguyên liệu thô. Do đó, mặc dù các dự báo cho năm 2021 đang trở nên tốt hơn, nhưng cần lưu ý rằng thị trường giá lên trong vài tháng qua được thúc đẩy bởi triển vọng rất lạc quan đối với vắc xin, dẫn đến sự suy yếu của đồng đô la và cổ phiếu tăng thị trường.

Trong bối cảnh đó, chúng tôi đã đạt đến mức gây ra một số nghi ngờ khi chúng tôi tiến gần đến năm 2021. Điều này đặc biệt đúng trên thị trường dầu mỏ: giá dầu thô Brent đã vượt qua mức 50 USD/thùng lần đầu tiên kể từ tháng Ba. Điều này xảy ra vào thời điểm mà diễn biến tích cực duy nhất là nhu cầu mạnh mẽ từ Trung Quốc và Ấn Độ, vì nhu cầu nhiên liệu ở phần còn lại của thế giới vẫn ở mức thấp do phong tỏa. Trong các báo cáo mới nhất về thị trường dầu mỏ, OPEC, IEA và EIA cảnh báo rằng việc khôi phục lại sự cân bằng trên thị trường dầu mỏ toàn cầu có thể mất nhiều thời gian hơn so với giả định ban đầu. Sau khi nhu cầu giảm 9,2 triệu thùng/ngày vào năm 2020, cả ba thực thể hiện dự báo mức tăng 2021 triệu thùng/ngày vào năm 5,8, với IEA dự đoán rằng tình trạng dư cung sẽ tiếp tục cho đến cuối năm 2021.

Sau đợt tăng giá không ngừng kể từ đầu tháng 61,8, khi vắc xin được công bố, dầu thô Brent đã phục hồi 50% tổn thất phát sinh trong khoảng thời gian từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX. Với triển vọng ngắn hạn về cung và cầu, thị trường giá lên có thể sẽ chững lại quanh mức XNUMX USD/thùng cho đến khi nhu cầu thực tế tăng trở nên rõ ràng hơn.

Vàng và đặc biệt là bạc, đồng tiền thắng lớn trong tuần trước, đã chứng kiến ​​sự cải thiện hơn nữa trong khẩu vị rủi ro khi đồng đô la suy yếu, Mỹ đạt được tiến bộ trong thỏa thuận kích thích tài chính và FOMC xác nhận ý định hỗ trợ phục hồi. Bạc, tăng 7% hàng tuần, được hỗ trợ bởi sự phục hồi hơn nữa trong lĩnh vực kim loại công nghiệp. Sau khi phá vỡ xu hướng giảm từ mức cao nhất trong tháng 26, kim loại này đã mạnh lên, đạt mức kháng cự tiếp theo, tức là 1 USD/thùng. Đồng thời, vàng, vốn đang trên đà đạt mức tăng hàng năm lớn nhất trong một thập kỷ, đã chậm lại, với mức đáng kể gần nhất là phá vỡ dưới $900/oz.