Bốn lý do khiến đợt phục hồi của thị trường chứng khoán vào năm 2024 có thể trông khác

Sự đồng thuận chung là Hoa Kỳ sẽ chứng kiến ​​một năm tích cực với lãi suất thấp hơn và tốc độ tăng trưởng thu nhập tăng nhanh, đồng thời lợi nhuận của thị trường Hoa Kỳ có thể sẽ vượt đáng kể so với ước tính đồng thuận một chữ số hiện tại. Tuy nhiên, đây là điểm tương đồng với đợt tăng giá năm ngoái, vì những lý do sau: Thứ nhất, lợi nhuận có thể sẽ thấp hơn so với năm 2023, khi chỉ số S&P 500 tăng 26 phần trăm (đây là mức tăng cao gấp đôi so với mức trung bình dài hạn). Thứ hai, nó có thể mang ý nghĩa lợi nhuận vào nửa cuối năm 2024, khi thị trường sẽ “tiêu hóa” những mức tăng gần đây, đối mặt với những rủi ro thực sự hiện hữu trên thị trường và chờ xác nhận về việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm. Thứ ba, chúng tôi nhận thấy sự thay đổi lớn giữa các công ty dẫn đầu thị trường chứng khoán, rời xa các công ty công nghệ và hướng tới các tài sản có tính chu kỳ và rẻ hơn, nhạy cảm nhất với việc cắt giảm lãi suất. Thứ tư, nó sẽ cho phép châu Âu và các thị trường mới nổi hoạt động tốt hơn so với thị trường công nghệ thống trị của Mỹ.

Rủi ro là gì?

Chúng ta hiện đang phải đối mặt với những rủi ro cân bằng, với khả năng thất vọng về tốc độ chứ không phải về hướng thay đổi lãi suất. Sự đồng thuận hiện tại giả định sáu đợt cắt giảm mạnh mẽ mỗi năm, sẽ bắt đầu trong quý đầu tiên - cả trong trường hợp ECBvà FED (tăng gấp đôi số "dấu chấm" của Fed). Trong khi đó, tâm lý phổ biến của các nhà đầu tư không còn trái ngược nữa (nghĩa là nó liên quan đến việc đưa ra quyết định trái ngược với tâm lý và xu hướng chung của nhà đầu tư). Trong khi đó, các yếu tố đặc trưng (rủi ro về giá, chỉ ảnh hưởng đến các trường hợp đặc biệt) thúc đẩy thu nhập, từ xu hướng công nghệ AI đến giảm áp lực lạm phát đối với tỷ suất lợi nhuận, sẽ thể hiện rõ trong mùa thu nhập sắp tới, trong khi lạm phát và lãi suất thấp hơn sẽ giúp cổ phiếu tiếp tục tăng trưởng. định giá trung bình.

Tháng Giêng diễn ra thế nào?

Về mặt lịch sử, đây là một trong những tháng tuyệt vời nhất trong năm và thường tạo nên giai điệu chung cho cả năm. Cái gọi là "phong vũ biểu tháng Giêng" này không phải là không thể sai lầm nhưng nó có tỷ lệ chính xác đáng kể là 70%. Tuy nhiên, có một rủi ro ngắn hạn liên quan đến việc kiểm tra thực tế xuất hiện từ biên bản cuộc họp. FOMC của ngày 13 tháng XNUMX. Giao thức hóa ra ôn hòa hơn lượt được quan sát Powell. Dữ liệu việc làm hôm thứ Sáu ở Hoa Kỳ, với khả năng giảm chậm và lạm phát ước tính gia tăng ở châu Âu khó có thể xác nhận kịch bản sáu lần cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, hiện đang được định giá ở cả hai bờ Đại Tây Dương.

Về tác giả

Ben Laidler – nhà chiến lược cho thị trường toàn cầu trong eToro. Một nhà quản lý đầu tư vốn với 25 năm kinh nghiệm trong ngành tài chính, ví dụ: tại JP Morgan, UBS và Rothschild, trong đó có hơn 10 năm là chiến lược gia đầu tư số 1 trong Khảo sát Nhà đầu tư Tổ chức. Ben là Giám đốc điều hành của công ty nghiên cứu độc lập Tower Hudson ở London và trước đây là Nhà chiến lược về Vốn chủ sở hữu Toàn cầu, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành Toàn cầu và Trưởng phòng Nghiên cứu Châu Mỹ tại HSBC ở New York. Ông tốt nghiệp LSE và Đại học Cambridge, đồng thời là thành viên của Viện Nghiên cứu & Quản lý Đầu tư (AIIMR).