Các nhà đầu cơ có vị thế bán ròng kỷ lục trong các hợp đồng trái phiếu kho bạc

Thứ Ba mang đến một số dữ liệu quan trọng khác cho thị trường. Kinh tế Mỹ ngày càng hụt hơi? Điều gì đang xảy ra trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ? Trong báo cáo sau đây, chúng tôi sẽ đề cập đến các chủ đề sau:

• Các quỹ phòng hộ nắm giữ vị thế bán ròng lớn nhất từ ​​trước đến nay đối với hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc XNUMX năm.
• Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ bị đảo ngược và các quỹ đang đặt cược vào sự đảo ngược hơn nữa.
• Các quỹ tăng vị thế bán ròng đối với trái phiếu kỳ hạn XNUMX năm và giảm vị thế bán ròng đối với trái phiếu kỳ hạn XNUMX năm.
• Mô hình xác suất suy thoái của Fed New York cho thấy xác suất suy thoái cao, phù hợp với đường cong lợi suất đảo ngược.

Vị thế bán khống lớn nhất từ ​​trước đến nay

Trong cuộc họp cuối cùng của người Mỹ FED Các nhà đầu cơ đã nắm giữ vị thế bán ròng lớn nhất từ ​​trước đến nay đối với hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc hai năm, Reuters đưa tin. Chiến lược của họ có thể tập trung vào việc đảo ngược hơn nữa đường cong lợi suất của Hoa Kỳ.

Câu hỏi liệu Cục Dự trữ Liên bang có tăng lãi suất sau khi kết thúc tháng này hay không vẫn còn bỏ ngỏ. Tuy nhiên, chiến lược đường cong lợi suất quỹ quan sát dường như có hiệu quả. Lãi suất ngắn hạn đang tăng cao hơn chi phí vay 10 năm và chênh lệch đang tiến gần đến mức thấp nhất trong lịch sử (lãi suất trái phiếu 2 năm trừ lãi suất trái phiếu XNUMX năm.

Dữ liệu CFTC và báo cáo COT

Các số liệu mới nhất từ ​​CFTC cho thấy các quỹ đã tăng các vị thế bán ròng kỷ lục của họ đối với hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc hai năm trong tuần tính đến ngày 13 tháng Sáu. Con số vượt quá một triệu hợp đồng, trong khi các quỹ đã giảm các vị thế bán ròng của họ đối với các hợp đồng trái phiếu 10 năm lần thứ hai liên tiếp.

Điều đáng chú ý là vị thế bán trên thực tế là đặt cược vào sự giảm giá của tài sản, trong khi vị thế mua là đặt cược vào sự gia tăng. Trong trường hợp trái phiếu, lợi suất tăng khi giá giảm và giảm khi giá tăng.

Các quỹ đảm nhận các vị thế trong hợp đồng tương lai trái phiếu cũng vì mục đích phòng ngừa rủi ro, do đó, dữ liệu CFTC chúng không phải lúc nào cũng phản ánh các cược đầu cơ có định hướng rõ ràng.

Quy mô của động thái mới nhất rất đáng chú ý – vị thế bán ròng trong các hợp đồng tương lai của Kho bạc hai năm đã tăng gấp đôi chỉ sau hai tháng lên hơn một triệu hợp đồng. Đồng thời, các quỹ đang giảm đặt cược bi quan vào trái phiếu XNUMX năm, đạt mức giảm lớn nhất trong hơn một năm.

Làm thế nào các vị trí lớn được mở trên tương lai. đối với trái phiếu Mỹ?

Hiện tại, vị thế bán ròng trái phiếu kỳ hạn 354 năm của quỹ vượt quá vị thế bán ròng trái phiếu kỳ hạn 000 năm của họ khoảng XNUMX hợp đồng, đây là mức chênh lệch lớn nhất trong hai năm và là một trong những mức chênh lệch lớn nhất trong lịch sử.

Nếu họ thực sự là các quỹ phòng hộ đặt cược vào sự đảo ngược của đường cong lợi suất giữa trái phiếu hai năm và mười năm, thì họ đang ở một vị trí thuận lợi. Đường cong lợi suất, đã bị đảo ngược trong gần một năm, hiện tăng khoảng 95 điểm cơ bản và đã tăng gấp đôi trong tháng trước lên gần mức 110 điểm cơ bản được ghi nhận trước cú sốc ngân hàng của Mỹ vào tháng XNUMX, Reuters kết luận.

Đây là mức đảo chiều sâu nhất kể từ năm 1981

Mặc dù là người Mỹ khu vực ngân hàng Dường như đã vượt qua khủng hoảng, đường cong lợi suất đang phát đi những tín hiệu đáng báo động, cho thấy khả năng xảy ra suy thoái. Trong khi các tài sản rủi ro dường như đang định giá rủi ro suy thoái ở mức thấp hơn, thì đường cong lợi suất lại kể một câu chuyện khác. Đây là lý do tại sao các nhà đầu cơ tiếp tục đặt cược vào sự đảo ngược của đường cong lợi suất, tận dụng lợi thế tiềm năng.

Với những diễn biến này trên thị trường trái phiếu, các nhà đầu tư có thể đang háo hức chờ đợi các quyết định tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang và tác động của chúng đối với tương lai của đường cong lợi suất. Cũng cần nhớ rằng càng nhiều nhà đầu cơ giao dịch theo một hướng thì rủi ro càng lớn bóp ngắn.

Biểu đồ CFD trái phiếu 2 năm của Hoa Kỳ.