Giá hàng hóa đang giảm khi dự báo tăng trưởng xấu đi

Lĩnh vực hàng hóa giảm tuần thứ ba liên tiếp; chủ đề chính là nguy cơ suy thoái kinh tế do lạm phát gia tăng nhanh chóng và việc các ngân hàng trung ương tăng cường hành động để kiểm soát lạm phát. Do đó, đồng đô la mạnh hơn và lợi suất tăng đã tác động tiêu cực đến giá của các kim loại đầu tư như vàng, đồng thời làm suy yếu các hàng hóa phụ thuộc vào tăng trưởng như dầu. Lĩnh vực ngũ cốc đang ở tình trạng tốt do lo ngại về nguồn cung và La Ninã, trong khi giá khí đốt ở châu Âu giảm hơn nữa.

Tuần trước, dữ liệu về Lạm phát tháng XNUMX tại Mỹ khiến thị trường bất ngờ, cho thấy mức tăng nhẹ thay vì giảm như dự kiến, trong khi lạm phát cơ bản - không bao gồm lương thực và năng lượng - tăng tới 0,6% so với tháng trước. Điều này nhấn mạnh nhiệm vụ khó khăn mà các ngân hàng trung ương phải đối mặt là kiểm soát lạm phát mà không làm tổn hại đến triển vọng kinh tế.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Việc đọc lạm phát gây ra sự gia tăng kỳ vọng khác về việc tăng lãi suất FOMC; trong sáu tháng tới, lãi suất quỹ cuối kỳ của Fed được dự đoán sẽ đạt mức cao nhất khoảng 4,5% - cao hơn khoảng hai phần trăm so với mức hiện tại; chỉ trong vài tuần qua, tỷ lệ này đã tăng gần một phần trăm. Do đó, đồng đô la mạnh lên mức cao kỷ lục mới so với rổ 11 loại tiền tệ chính, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm tăng lên mức cao nhất trong 15 năm là khoảng 4%. Kết hợp với cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra ở châu Âu, sự suy giảm ở Trung Quốc do phong tỏa kéo dài và cuộc khủng hoảng trong lĩnh vực bất động sản, dự báo về nhu cầu đối với các mặt hàng chính hiện đang bị nghi ngờ.

Trong khi đợt bán tháo chủ yếu diễn ra ở các sản phẩm nhiên liệu như xăng và dầu diesel, cũng như các mặt hàng phụ thuộc vào Trung Quốc từ đồng đến bông, thì sự sụt giảm đáng chú ý nhất là vàng dưới mức hỗ trợ 1 USD xuống mức thấp nhất trong 680 năm. Mặt khác, đậu tương đang gặp khó khăn trong bối cảnh kho dự trữ của Mỹ giảm và lo ngại về sự kiện La Ninã "bộ ba" trong những tháng tới. Giá khí đốt tự nhiên của Mỹ tăng sau một tuần mưa bão trong bối cảnh thời tiết tháng 2,5 có khả năng nắng nóng, trong khi giá khí đốt ở Liên minh châu Âu giảm khi Ủy ban châu Âu tìm kiếm sự đồng thuận về kế hoạch đảm bảo người tiêu dùng và ngành công nghiệp được an toàn trong suốt mùa đông.

Cảnh báo của FedEx và giá cước container giảm cho thấy sự chậm lại

FedEx, công ty hậu cần và chuyển phát nhanh toàn cầu, đã mất hơn 20% vào tuần trước sau khi phát hiện ra sự khác biệt đáng kể giữa lợi nhuận ước tính và thực tế và sau khi công ty rút dự báo năm 2023 về cả xu hướng kinh tế vĩ mô toàn cầu và Hoa Kỳ vào cuối quý. Công ty dự kiến ​​hoạt động kinh doanh của mình sẽ tiếp tục xấu đi trong quý hiện tại. Đồng thời, tốc độ giảm giá cước vận tải container toàn cầu đã tăng nhanh, với chỉ số vận tải container tổng hợp tiêu chuẩn của Drewry giảm 8% trong tuần này xuống còn 4,9. USD cho container 50 feet. Chỉ số này đã giảm hơn 40% so với mức kỷ lục cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn cao hơn khoảng 15 lần so với mức trung bình trước đại dịch. Sự sụt giảm đã được ghi nhận trên tất cả các tuyến thương mại chính từ Trung Quốc đến Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu. Các công ty hậu cần như Maersk, một trong những công ty vận tải container lớn nhất thế giới, đã bị ảnh hưởng tiêu cực, với giá cổ phiếu giảm hơn XNUMX% từ mức đỉnh gần đây xuống mức thấp nhất trong XNUMX tháng.

Vàng đang di chuyển dưới mức hỗ trợ quan trọng

Vàng, vốn đã ở thế phòng thủ trong 1 tuần qua để đối phó với lạm phát cao liên tục ở Mỹ khiến đồng đô la và trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn, đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ đã trở thành mức kháng cự 680 đô la khi thị trường bị áp đảo bởi đà bán tháo và kỹ thuật liên quan đến rủi ro lãi suất Mỹ tăng 1% trong tuần này. Hơn nữa, thị trường tiếp tục nâng cao kỳ vọng về quy mô tăng lãi suất quỹ của Fed trong những tháng tới.

Ở mức thấp gần hai năm rưỡi, vàng đã phải vật lộn để tự bảo vệ mình trước lập trường mạnh mẽ của FOMC và cùng với các kim loại đầu tư khác như bạc và ở mức độ thấp hơn, bạch kim, có thể tiếp tục gặp khó khăn cho đến khi một số yếu tố tăng trưởng mạnh lên. Trọng tâm là việc tăng lãi suất của FOMC hơn là những hậu quả kinh tế ngày càng cận kề - rủi ro được FedEx nhấn mạnh và chi phí vận chuyển trên toàn thế giới giảm mạnh. Theo quan điểm của chúng tôi, số liệu CPI mới nhất có thể cho thấy một số khó khăn trong việc đưa lạm phát ở Mỹ xuống dưới mức 5-6%. Nếu thị trường đưa ra kết luận tương tự, chúng ta có thể sẽ thấy một đợt điều chỉnh tăng mạnh - cung cấp hỗ trợ cho vàng - với giá hoán đổi kỳ hạn lạm phát vẫn giảm xuống khoảng 3%.

Theo quan điểm của chúng tôi, lý do giữ vàng như một hàng rào chống lại sai lầm chính sách chỉ được củng cố bởi các sự kiện gần đây. Có nguy cơ ngày càng tăng rằng FOMC sẽ khiến nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái trước khi cơ quan này có thể kiểm soát lạm phát và khi điều đó xảy ra, đồng đô la có thể sẽ suy yếu mạnh, hỗ trợ nhu cầu mới đối với kim loại đầu tư. Tuy nhiên, trước khi điều đó xảy ra, vàng có thể tiếp tục vật lộn với triển vọng kỹ thuật ngày càng xấu đi, với mức đóng cửa hàng tuần dưới $1 có khả năng khiến thị trường nhắm mục tiêu mức thoái lui 680% từ đường xu hướng tăng 50-2018 ở mức $2020.

An ninh lương thực có thể bị đe dọa do hiện tượng "bộ ba" La Ninã hiếm gặp

Các tổ chức khí tượng lớn đang cảnh báo nguy cơ xảy ra hiện tượng La Ninã ba lần kéo dài ba mùa đông ở bắc bán cầu - hiện tượng hiếm gặp chỉ xảy ra hai lần cho đến nay, theo BBC. Nhiệt độ thay đổi trên khắp thế giới đã dẫn đến một loạt mối đe dọa khí hậu vào năm 2022, bao gồm lũ lụt lịch sử, nhiệt độ trên trung bình và hạn hán. Tổ chức Khí tượng Thế giới (Tổ chức Khí tượng Thế giới, WMO) dự đoán rằng các khu vực trên thế giới sẽ chứng kiến ​​điều kiện thời tiết khắc nghiệt ở nhiều nơi vào cuối năm nay và đầu năm 2023 do sự xuất hiện của "hiện tượng ba La Niña" hiếm gặp.

Tại Úc, Văn phòng Khí tượng được công nhận đã thông báo rằng hiện tượng La Ninã hiện đang diễn ra và các cộng đồng ở miền đông Úc nên chuẩn bị cho lượng mưa trên mức trung bình, có thể dẫn đến lũ lụt trong những tháng tới. Ngoài ra, Nam Mỹ và châu Phi xích đạo có thể lặp lại những đợt hạn hán được ghi nhận trong vài năm qua. Tình trạng này có thể làm tăng thêm lo ngại về cuộc khủng hoảng lương thực toàn cầu khi dự trữ một số loại lương thực chính đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.

Trong máu đông thông tin Bloomberg nêu chi tiết về những rủi ro ngày càng tăng liên quan đến La Ninã, một hiện tượng khí tượng đang làm cho vùng nước ở vùng nhiệt đới phía đông Thái Bình Dương mát hơn bình thường và vùng biển ở vùng nhiệt đới phía tây Thái Bình Dương ấm hơn bình thường. Sự kết hợp này ảnh hưởng đến hướng gió, độ che phủ của mây và áp suất khí quyển trên Thái Bình Dương. Khi sự thay đổi khí quyển này kết hợp với sự thay đổi nhiệt độ đại dương, nó có thể ảnh hưởng đến các kiểu thời tiết và khí hậu toàn cầu.

Các sự kiện gần đây đã làm tăng thêm sự lo lắng trên thị trường ngũ cốc, vốn là lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong tháng này, với giá của cả ba loại cây trồng chính - ngô, đậu tương và lúa mì - đều tăng. Trong một báo cáo gần đây về cung và cầu thế giới, Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ đã hạ dự trữ ngô và đậu tương cuối kỳ ước tính của Hoa Kỳ xuống mức thấp nhất trong XNUMX và XNUMX năm, tương ứng. Lúa mì vẫn nổi lên trước lời đe dọa của Putin về việc sửa đổi một số khía cạnh của "thỏa thuận ngũ cốc" của Ukraine, theo đó xuất khẩu nông sản qua đường biển đã được nối lại, mặc dù với tốc độ chậm hơn nhiều so với mức trước chiến tranh.

Các sản phẩm nhiên liệu đi đầu trong sự sụt giảm trên thị trường dầu mỏ

Giá dầu giảm trong tuần, một phần do thị trường các sản phẩm nhiên liệu như xăng và dầu diesel sụt giảm, nhưng vẫn nằm trong phạm vi giảm gần đây, với những lo ngại về nhu cầu một lần nữa trở thành tâm điểm, nhiều hơn là bù đắp những thách thức về nguồn cung tiềm ẩn trong những tháng tới . Những lo ngại về tăng trưởng và nhu cầu vẫn là tâm điểm chú ý, cùng với việc đồng đô la mạnh hơn đẩy chi phí nhiên liệu trên toàn cầu lên cao hơn khi thị trường chuẩn bị cho một đợt tăng lãi suất cản trở tăng trưởng khác của FOMC Hoa Kỳ.

Ngoài ra, nhu cầu ở Trung Quốc tiếp tục chậm lại sau khi IEA cho biết nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới đang hướng tới sự sụt giảm hàng năm lớn nhất trong hơn 80 năm. Đồng thời, Bộ Năng lượng Hoa Kỳ rút lại lập trường bổ sung dự trữ chiến lược với lý do không tính đến giá thực hiện (được cho là khoảng 2023 USD/thùng) và khó có thể xảy ra trước khi bắt đầu năm tài chính. XNUMX.

Ở châu Âu và ngày càng tăng ở châu Á, giá điện và khí đốt cao tiếp tục tạo ra nhu cầu thay thế đối với các sản phẩm nhiên liệu như dầu diesel và dầu sưởi. Ngoài ra, phía cung sẽ theo dõi chặt chẽ tác động của lệnh cấm vận của EU đối với dầu mỏ của Nga, vốn sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến nguồn cung từ tháng 2023. Trong báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng mới nhất, IEA nhấn mạnh lệnh cấm vận là nguyên nhân hạ dự báo nguồn cung từ Nga vào đầu năm 1,9 xuống XNUMX triệu thùng/ngày - trừ khi đạt được thỏa thuận hòa bình hoặc các sự kiện chính trị khác diễn ra ở Moscow. sự phát triển như vậy có thể khiến nguồn cung trên thị trường bị thu hẹp trở lại. Ngoài ra, sự sụt giảm nhu cầu hiện tại từ Trung Quốc có thể thay đổi sau khi lệnh phong tỏa được dỡ bỏ và kết hợp với nguy cơ hạn chế nguồn cung, chúng tôi kỳ vọng sự suy yếu tiềm ẩn trong QXNUMX sẽ được thay thế bằng sự phục hồi vào năm tới.

Giá gas châu Âu tiếp tục giảm do kế hoạch hỗ trợ của EU

Hợp đồng TTF chuẩn của Hà Lan (Cơ sở chuyển quyền sở hữu) tại khí tự nhiên giảm tuần thứ ba liên tiếp khi Liên minh châu Âu tiếp tục thực hiện các kế hoạch giảm thiểu cuộc khủng hoảng năng lượng tồi tệ nhất kể từ những năm 70. Tin tốt là giá đã giảm 43% kể từ khi cơn hoảng loạn lên đến đỉnh điểm vào ngày 26 tháng 1 trước khi đóng cửa Tuy nhiên, tin xấu là giá vẫn cao hơn XNUMX lần so với mức trung bình dài hạn của nó.

Nguồn cung cấp khí đốt của Nga cho châu Âu thông qua hai trong số năm đường ống dẫn khí đang hoạt động đã giảm 80% trong năm ngoái, với mức giảm 285 triệu mét khối phải được bù đắp bằng nhập khẩu cao hơn từ Na Uy và thông qua LNG, cũng như nhu cầu tổng thể thấp hơn . Nhu cầu về khí đốt đã giảm 15% và có vẻ sẽ giảm hơn nữa, cả do sự can thiệp của chính phủ và việc người tiêu dùng tự nguyện giảm do bị choáng ngợp bởi giá khí đốt và điện hiện tại. Theo quan điểm của chúng tôi, giả sử điều kiện mùa đông bình thường, áp lực hạn chế nhu cầu mạnh mẽ và Nga duy trì lưu lượng còn lại do thiếu các cơ hội bán khí đốt khác, chúng tôi tin rằng châu Âu sẽ sống sót qua mùa đông. Tuy nhiên, hiện tại giá gas vẫn phải duy trì ở mức cao để đảm bảo đủ giảm cầu.