CFTC – người bảo vệ thị trường phái sinh có tổ chức

CFTC, hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, là một cơ quan độc lập của chính phủ Hoa Kỳ với mục đích điều chỉnh thị trường phái sinh của Hoa Kỳ. CFTC có thể được chia thành 5 lĩnh vực hoạt động chính:

• DSIO (Bộ phận đại lý hoán đổi và giám sát trung gian) – giám sát các trung gian thị trường phái sinh (ví dụ: môi giới giới thiệu, đại lý hoán đổi hoặc môi giới ngoại hối)
• DCR (Bộ phận thanh toán bù trừ và rủi ro) - giám sát, trong số những người khác, các tổ chức thanh toán bù trừ
• DMO (Bộ phận Giám sát Thị trường) – giám sát thị trường phái sinh, thực tiễn giao dịch, v.v.
• DEO (Bộ phận Thực thi) - điều tra và truy tố các cáo buộc vi phạm CEA (Đạo luật Trao đổi Hàng hóa) và CFTC

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) là một cơ quan chính phủ độc lập được thành lập vào năm 1974 và thay thế CEA (Cơ quan Giao dịch Hàng hóa). CFTC điều chỉnh thị trường phái sinh Hoa Kỳ (ví dụ: hợp đồng tương lai, hoán đổi và một phần của thị trường quyền chọn). Đạo luật trao đổi hàng hóa yêu cầu "trung gian" trong thị trường phái sinh đã đăng ký với CFTC. Người trung gian là một người hoặc tổ chức ký kết các giao dịch trên thị trường phái sinh (tương lai, hoán đổi và quyền chọn) thay mặt cho người khác.

Mục đích của CFTC là thúc đẩy tính toàn vẹn, khả năng phục hồi của thị trường phái sinh Hoa Kỳ thông qua các quy định phù hợp. Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai sử dụng hơn 700 người tại các văn phòng ở Chicago, Kansas City, New York và Washington. Ngân sách dự kiến ​​của tổ chức cho năm tài chính 2021 là 304 triệu USD, tăng khoảng 7% trong năm.

Lịch sử quy định thị trường kỳ hạn

Quy định về các công cụ phái sinh hàng hóa bắt đầu vào những năm 1936 với việc Đạo luật Hợp đồng Tương lai Ngũ cốc có hiệu lực, được thành lập bởi Cơ quan Quản lý Hợp đồng Tương lai Ngũ cốc. Giai đoạn điều chỉnh tiếp theo của thị trường phái sinh là Đạo luật Trao đổi Hàng hóa năm 1974, đưa ra các quy định của liên bang đối với toàn bộ thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn hàng hóa được giao dịch trên thị trường có tổ chức (sở giao dịch chứng khoán). Tổ chức chịu trách nhiệm điều tiết thị trường này là Cơ quan Trao đổi Hàng hóa, là một phần của USDA (Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ). Năm XNUMX, Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) tiếp quản quyền hạn của CEA.

Quyền hạn của CFTC được tăng thêm khi Quốc hội Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Hiện đại hóa Hợp đồng Tương lai Hàng hóa năm 2000. CFTC, cùng với SEC, bắt đầu chịu trách nhiệm về thị trường chứng khoán tương lai. Sản phẩm mới được tung ra thị trường vào tháng 2002 năm XNUMX. 

Sự vỡ bong bóng bất động sản năm 2007-2009 đã cho chính phủ Mỹ thấy nguy cơ mạng. Thị trường hoán đổi là một vấn đề đặc biệt lớn. Năm 2010, cải cách có hiệu lực Dodd-Frank Đạo luật Cải cách Phố Wall và Bảo vệ Người tiêu dùng. Một trong những thay đổi được giới thiệu bởi "Đạo luật Dodd-Frank" là mở rộng quyền hạn của CFTC để điều chỉnh thị trường hoán đổi. 

chính quyền CFTC

Các cơ quan của CFTC cũng bao gồm 5 ủy viên được Tổng thống Hoa Kỳ bổ nhiệm với nhiệm kỳ XNUMX năm. Một trong các ủy viên được chỉ định làm chủ tịch.

Heath P. Tarbert

Người đứng đầu CFTC là Heath P. Tarbert, người được bổ nhiệm vào vị trí này vào tháng 2019 năm 2024. Nhiệm vụ của ông sẽ kéo dài đến tháng XNUMX năm XNUMX. HP Tarbet cũng có một thành viên biểu quyết của Hội đồng Giám sát Ổn định Tài chính (FSOC). Ông cũng là phó chủ tịch của Tổ chức Quốc tế các Ủy ban Chứng khoán (IOSCO). Ông Tarbert cũng là người có chứng chỉ CFA (Chartered Financial Analyst) và CPA (Certified Public Accountant). Trong sự nghiệp của mình, anh ấy đã làm việc, trong số những người khác, với tư cách là giám đốc trong ngân hàng quốc tế và Ủy ban Thượng viện về Ngân hàng, Nhà ở và Đô thị.

Các Ủy viên khác đáng được đề cập là:

• Brian D. Quintez – được Tổng thống Donald Trump đề cử vào tháng 2017 năm XNUMX.
• Rotin Behnam – được Tổng thống Donald Trump đề cử vào tháng 2017 năm XNUMX.
• Gốc bình minh DeBerry – được Tổng thống Donald Trump đề cử vào tháng 2017 năm 5 với nhiệm kỳ XNUMX năm.
• Dan M. Berkovitz – được Tổng thống Donald Trump đề cử vào tháng 2018 năm 5 với nhiệm kỳ XNUMX năm.

Các hình phạt do CFTC áp đặt

Các khoản tiền phạt do cơ quan quản lý áp dụng thực sự khác nhau. Từ vài trăm nghìn đô la đến hàng trăm triệu đô la. Một trường hợp có thể được trích dẫn như một ví dụ về một hình phạt nhỏ Gain Capital UK Limited. Chi nhánh London của chủ sở hữu các thương hiệu như Forex.com và City Index đã bị phạt 250 USD. Lý do là vi phạm luật pháp Hoa Kỳ, cấm hoạt động trên thị trường ngoại hối ở Hoa Kỳ mà không đăng ký với CFTC, SEC hoặc giám sát ngân hàng. Gain Capital chấp nhận các nhà đầu tư Mỹ mà không cần đăng ký với các tổ chức giám sát có liên quan.

Đôi khi các hình phạt có thể thực sự cao. Khoản tiền phạt lớn nhất từng được CFTC đưa ra là một trường hợp liên quan đến các hành vi không công bằng trên thị trường kỳ hạn của ngân hàng Mỹ JP Morgan. Phán quyết trong trường hợp này được đưa ra vào tháng 2020 năm 8. Ngân hàng thao túng thị trường chứng khoán phái sinh hơn XNUMX năm. Một trong những hành vi không trung thực là giả mạo, liên quan đến việc thao túng sổ đặt hàng. Một thương nhân muốn bán một gói hợp đồng lớn với giá ưu đãi hơn sẽ sử dụng hành vi giả mạo để tăng giá. Ban đầu, anh ta đặt một lệnh mua lớn có thể nhìn thấy được trong cuốn sách, điều này được cho là cho thấy nhu cầu cao đang xuất hiện. Điều này khuyến khích một số nhà giao dịch thực hiện các vị thế mua, làm tăng giá báo giá. Sau đó, các đơn đặt hàng mua lớn được lấy từ cuốn sách. Trong bước tiếp theo, nhà giao dịch bắt đầu mở các vị thế bán bằng cách sử dụng mức giá cao hơn.

JP Morgan đã sử dụng kỹ thuật này từ năm 2008 đến năm 2016, thu được lợi nhuận hàng triệu đô la. Ước tính lợi nhuận cao tới 250 triệu đô la một năm từ hoạt động nói trên. Quá trình này được hoàn thành vào tháng 920. CFTC đã phạt XNUMX triệu USD. Đây là mức phạt cao nhất từng được CFTC áp dụng đối với người tham gia thị trường phái sinh.

Bởi Đức hạnh của “Đạo luật Dodd-Frank” tăng phần thưởng "người thổi còi" từ các tổ chức tài chính. Người tố giác là người nhìn thấy hành vi không phù hợp của người sử dụng lao động (tổ chức tài chính) của mình, đã báo cáo một tội phạm bị nghi ngờ. Theo quy định mới, người tố giác tội phạm có thể được thưởng từ 10-30% giá trị số tiền phạt (mức tối thiểu của mức tiền phạt được áp dụng để nhận thưởng là trên 1 triệu USD). CFTC đảm bảo tính ẩn danh của người tố cáo. Đôi khi phần thưởng cao. Năm 2018, một nhân viên ngân hàng đầu tư đã nhận được giải thưởng trị giá 30 triệu đô la. Nó liên quan đến một thỏa thuận với một trong các ngân hàng đầu tư. Theo đó, tổ chức tài chính đã đồng ý trả 367 triệu đô la. 

Đọc tiếp: Thưởng $30 triệu cho người tố giác

Báo cáo COT (Cam kết của thương nhân)

Cơ quan quản lý Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) được biết đến nhiều nhất vì được xuất bản hàng tuần báo cáo COT (Cam kết của Trader Report). COT lưu giữ hồ sơ về tất cả các vị trí mở được nắm giữ bởi những người và tổ chức được yêu cầu báo cáo với CFTC. Báo cáo COT nhằm cải thiện tính minh bạch trên thị trường kỳ hạn. Minh bạch là để giảm tình trạng bất đối xứng thông tin trên thị trường chứng khoán phái sinh. Báo cáo được đăng trên trang web cftc.gov. Truy cập vào nó là miễn phí. Báo cáo được xuất bản vào mỗi tối Thứ Sáu lúc 21:30 tối (15:30 chiều EST) và bao gồm dữ liệu cho Thứ Ba (cùng tuần).

Báo cáo COT có một lịch sử lâu dài ở Hoa Kỳ. Quay trở lại những năm 20, GFA (Cơ quan quản lý hợp đồng tương lai ngũ cốc) đã trình bày một báo cáo hàng năm về hoạt động thị trường tương lai. Từ năm 1962, các báo cáo được xuất bản hàng tháng. Trong những năm 90, tần suất báo cáo tăng lên khoảng thời gian 2 tuần. Trong thế kỷ XNUMX, các báo cáo đã được xuất bản hàng tuần.

 Báo cáo COT rất hữu ích cho cả nhà giao dịch tư nhân và chuyên nghiệp trong việc xác định tình hình thị trường. Nhờ các báo cáo COT, một nhà đầu tư có thể tìm ra những vị trí chiếm ưu thế trong những người chơi lớn và hướng thay đổi là gì.

Báo cáo chứa thông tin về tất cả các vị thế mua và bán. Các mục được báo cáo được nhóm theo các nhà đầu tư được phân loại là thương mại và phi thương mại. Các vị trí không thể báo cáo là một danh mục riêng biệt. Các mặt hàng được báo cáo cho COT thường chiếm 70% -90% toàn bộ thị trường được điều chỉnh.

Dữ liệu được phân loại là Phi thương mại họ chủ yếu liên quan đến các nhà đầu tư đầu cơ. Chúng bao gồm các quỹ phòng hộ, nhà đầu tư bán lẻ và các tổ chức tài chính. Ví dụ, một quỹ phòng hộ có thể tin rằng giá vàng sẽ tăng và do đó sẽ mua một hợp đồng tương lai.

Dữ liệu được phân loại là Quảng cáo bao gồm các vị trí sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro thay đổi bất lợi về tỷ giá hối đoái hoặc giá cả hàng hóa. Một ví dụ là một công ty khai thác vàng có một vị thế bán khống trên hợp đồng tương lai vàng để phòng ngừa sự biến động bất lợi của giá kim loại quý. Tóm lại, các vị trí thương mại thường không được đưa vào hoàn toàn vì mục đích đầu cơ.

Dưới đây là đoạn trích từ báo cáo COT ngày 5 tháng 2020 năm XNUMX về tình hình thị trường tương lai bạc.

Nguồn: cftc.gov

Báo cáo trên cho thấy chỉ có 4,8% trong số tất cả các vị thế bán không được thực hiện bởi các thực thể có nghĩa vụ nộp báo cáo cho COT. Cũng có thể thấy rằng các nhà đầu tư phi thương mại thích các vị thế mua hơn hiện tại (90). Chắc chắn có ít vị trí ngắn hơn (777).

phép cộng

Hành động của CFTC nhằm mục đích tăng tính minh bạch trên thị trường phái sinh. Việc xuất bản các báo cáo COT giúp các nhà đầu tư cá nhân làm quen với các vị trí được nắm giữ bởi những người chơi lớn hơn. Đồng thời, CFTC trừng phạt việc sử dụng các hành vi không công bằng của những người tham gia thị trường phái sinh. Một ví dụ tuyệt vời là hình phạt áp dụng cho JP Morgan vào quý 2020 năm 8. Tuy nhiên, điều đáng lo ngại là CFTC đã không thể ngăn chặn hành vi giả mạo từ trong trứng nước. Thủ tục kéo dài trong XNUMX năm. Mặt khác, nguồn ngân sách hạn chế của cơ quan quản lý không cho phép cơ quan này hành động trên quy mô lớn.