Covid-19 tiếp tục phá vỡ thị trường. Quay về phía dầu để làm dịu cú đánh

Trong những tuần gần đây, việc viết về các sự kiện thời sự trên thị trường toàn cầu đã trở nên đặc biệt khó khăn. Đan Mạch, giống như nhiều quốc gia khác, hiện đang trong tình trạng phong tỏa một phần trong khi số người chết vì Covid-19 tiếp tục gia tăng, chủ yếu ở châu Âu, hiện là tâm điểm của đại dịch, nhưng rất có thể sẽ sớm có ở Hoa Kỳ.

Cách ly khắp nơi

Chính phủ đã đưa ra quyết định đúng đắn khi hỗ trợ làm việc tại nhà và tránh mối đe dọa. Mặt tiêu cực của tình trạng này là chi phí rất lớn về doanh thu bị mất và áp lực lên các doanh nghiệp nhỏ trong việc duy trì hoạt động và trả lương cho nhân viên của họ. Mức độ thất nghiệp sẽ tăng mạnh trong những tuần và tháng tới, báo hiệu sự kết thúc tạm thời của giai đoạn này sự thịnh vượng từ thập kỷ trước.

Chính phủ và ngân hàng trung ương đã vào cuộc, tung ra hàng chục khẩu bazooka để hỗ trợ các cá nhân và doanh nghiệp. Có lẽ chúng ta đã đạt đến đỉnh điểm của sự hoảng loạn - điều đó vẫn còn phải chờ xem. Ít nhất là trên các sàn giao dịch chứng khoán, chúng tôi đã quan sát thấy một số sự ổn định. Tuy nhiên, hiện tại, đồng đô la mạnh do nhu cầu đặc biệt mạnh mẽ và sự sụp đổ trên thị trường trái phiếu, chủ yếu là trái phiếu doanh nghiệp, là biểu tượng của những thách thức tiếp theo phía trước.

Dầu là kẻ thua cuộc lớn nhất

Trong bối cảnh thị trường hàng hóa, bảng dưới đây trình bày những tổn thất trong lĩnh vực này phát sinh từ đầu năm đến nay. Nó ghi nhận khoản lỗ lớn nhất dầu, gắn kết nền kinh tế toàn cầu và là nguồn thu nhập cơ bản của nhiều quốc gia và khu vực. Sự sụt giảm mạnh về nhu cầu toàn cầu đã tạo ra khoảng cách cung cầu từ 5-10 triệu thùng/ngày.

Do cuộc chiến giá cả do Ả Rập Saudi khởi xướng hai tuần trước và nhu cầu tiếp tục giảm khi các quốc gia khác đình chỉ hoạt động và đóng cửa các kết nối hàng không, khoảng cách này có thể tăng thêm 5 triệu thùng mỗi ngày kể từ tháng Tư.

Những sự kiện này đã dẫn đến sự sụp đổ chưa từng có trên thị trường dầu mỏ: hôm thứ Tư, giá dầu thô Brent lần đầu tiên ở mức 2003 USD/thùng kể từ năm 25. So với năm 2019, khi giá trung bình là 65 USD/thùng, mức giảm ròng trong khoản thanh toán từ người tiêu dùng cho nhà sản xuất hiện gần hơn 3,5 tỷ USD mỗi ngày.

Các công ty năng lượng ghi nhận sự sụt giảm đáng kể về vốn hóa thị trường trong giai đoạn này. Trong khi cuộc chiến giá cả tiếp tục gia tăng, trọng tâm là khả năng duy trì hoạt động của các công ty sản xuất đang mắc nợ nặng nề, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, nơi nhiều nhà sản xuất nhỏ hơn đang gặp khó khăn do vay mượn nhiều hơn và lợi nhuận trên vốn kém. Trừ khi có những biện pháp quyết liệt để giảm nguồn cung, nếu không sẽ là một cuộc đua xuống đáy. Với lượng dầu dự trữ tăng lên hàng ngày như vậy, các tàu chở dầu sẽ đầy chỉ sau vài tháng, cuối cùng buộc sản lượng phải giảm. Tuy nhiên, điều này sẽ đồng nghĩa với chi phí và tổn thất rất lớn đối với tất cả các bên, bao gồm cả Nga và Ả Rập Saudi.

Cuộc đua xuống đáy có thể bị cản trở bởi thông báo cắt giảm sản lượng từ Ủy ban Đường sắt Texas, cơ quan quản lý việc sản xuất dầu và khí đốt tự nhiên ở Texas, khu vực sản xuất lớn thứ ba trên thế giới. Cơ quan này có thẩm quyền thực hiện hành động thích hợp và cắt giảm lệnh, giống như đã làm vào năm 1973. Một bước đi như vậy sẽ làm tăng đáng kể cơ hội đối thoại, và để Nga và Ả Rập Saudi - từ bỏ cuộc chiến ngôn từ và giá cả hiện nay.

Vì lợi ích của nền kinh tế toàn cầu và tất cả chúng ta - cả người sản xuất lẫn người tiêu dùng - chúng ta phải cố gắng tránh đổ đầy tàu chở dầu trong 12 tháng tới, nếu không giá dầu sẽ giảm mạnh. Việc giảm toàn bộ sản lượng 10% sẽ đảm bảo rằng thị trường dầu mỏ có thể tránh được kịch bản này. Những thời điểm đặc biệt đòi hỏi những quyết định đặc biệt.

Tình hình thị trường vàng

không có khả năng vàng tăng cường trong những tuần gần đây khi Covid-19 lan rộng và sự bất ổn kinh tế gia tăng đã đặt ra câu hỏi về vai trò của kim loại. Trong ngắn hạn, thách thức là nhu cầu tiền mặt tiếp tục tăng, đồng đô la tăng giá và lợi suất thực tăng khi kỳ vọng lạm phát giảm sút.

Chúng tôi duy trì dự báo tích cực, lưu ý một số điểm tương đồng với tình hình trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008-2009.

Vào thời điểm đó, sự phục hồi cuối cùng không bắt đầu với vàng mà với cổ phiếu của các công ty khai thác vàng, và thị trường chứng khoán chỉ phục hồi sau cơn suy thoái sau vài tháng nữa. Trên cơ sở này, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ cổ phiếu khai thác mỏ thông qua quỹ Vaneck Major Gold Miners (mã chứng khoán: GDX:arcx).

Vàng chứng kiến ​​mức giảm tới 15% trước khi tìm lại được mức hỗ trợ ở mức $1/oz. Sự điều chỉnh này đương nhiên một lần nữa đặt ra câu hỏi về việc liệu quan điểm coi vàng như một nơi trú ẩn an toàn và tài sản đa dạng hóa có hợp lý hay không. Theo quan điểm của chúng tôi, lý do nắm giữ vàng trong dài hạn ít nhất đã được củng cố bởi các sự kiện gần đây.

Nhiều nhà đầu tư băn khoăn bạc sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 11,65 năm là 50 USD/oz. Do là kim loại có tính thanh khoản thấp hơn, như bạch kim và palladium, bạc đã trở thành nạn nhân của cơn sốt tiền mặt vào tuần trước. Một sự suy giảm tiềm năng bổ sung có liên quan đến cuộc suy thoái sắp tới do 127% bạc được sử dụng trong công nghiệp. Trong khi đó, tỷ lệ vàng/bạc tăng lên mức cao kỷ lục là XNUMX ounce bạc đổi XNUMX ounce vàng.

Krone Na Uy [NOK]

Giống như đồng krone Na Uy, bạc là trung tâm của những yếu tố làm rung chuyển thị trường toàn cầu trong những tuần gần đây. Trong thời gian tới, biến động giá ở những thị trường rất khác nhau này sẽ là dấu hiệu cho thấy cách tiếp cận rủi ro của các nhà đầu tư.

Ngành nông nghiệp hiện đã vượt qua kim loại quý để trở thành ngành hàng hóa hoạt động tốt nhất kể từ khi đại dịch bùng phát. Cà phê Arabica tăng giá đáng kể trong tuần qua do chuỗi cung ứng bị gián đoạn. Lúa mì hóa ra lại là một nguyên liệu thô mạnh khác nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ những người tiêu dùng đang hoảng loạn chất đầy bánh mì, mì ống và bánh quy vào kho đựng thức ăn của họ. Những sự kiện này cùng với dấu hiệu nhu cầu gia tăng ở Trung Quốc đã thúc đẩy nhu cầu về bột mì từ các nhà máy khi nhiều người chuyển sang nướng bánh tại nhà.

Cuối cùng, trong những tuần và tháng tới, sự chú ý của thị trường có thể sẽ tập trung vào những tác động tai hại về giá do sự sụt giảm nghiêm trọng về nhu cầu đối với nhiều nguyên liệu thô quan trọng, từ dầu mỏ, kim loại công nghiệp đến một số sản phẩm nông nghiệp. Tuy nhiên, khi virus Corona tiếp tục lây lan, có thể nguồn cung dự báo sẽ trở thành một thách thức khi các công ty khai thác và nhà sản xuất bắt đầu cảm nhận được hậu quả của việc thiếu nhân viên và sự đổ vỡ của chuỗi cung ứng. Tác động của giá nhiên liệu thấp hơn được thể hiện rõ trong cả nông nghiệp và khai thác mỏ, vì điều này đồng nghĩa với việc giảm đầu vào. Tuy nhiên, rủi ro nguồn cung tiềm ẩn có thể khiến nhiều thị trường tìm được sự hỗ trợ sớm hơn dự đoán về nhu cầu.

nguồn: Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo