Gas dẫn đến sự tăng cường rộng rãi trên thị trường hàng hóa vào năm 2022

Tuần trước, hàng hóa đã mở rộng khởi đầu năm mới mạnh mẽ: chỉ số hàng hóa Bloomberg trong tháng này tăng 4,1%, trong khi chỉ số SP GSCI về năng lượng tăng khoảng 5%. Lĩnh vực năng lượng vẫn được chú ý trong năm nay do nguồn cung khan hiếm hơn dự kiến ​​đã đẩy giá dầu tăng gần 10%, trong khi những gì đang xảy ra trên thị trường khí đốt tự nhiên ở cả Mỹ và châu Âu được mô tả rõ nhất bằng thuật ngữ "tàu lượn siêu tốc". 

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô, lĩnh vực hàng hóa đã nhận được sự hỗ trợ bổ sung từ đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu thấp hơn sau khi dữ liệu cho thấy vào tháng 7, giá tiêu dùng của Mỹ đạt mức cao nhất trong 102 năm (2021%), như dự kiến. Ngược lại, CPI của Trung Quốc giảm, cùng với dữ liệu tín dụng kém, đã củng cố cơ hội để chính phủ Trung Quốc đẩy nhanh tốc độ của một số trong số 2025 dự án trọng điểm có trong kế hoạch phát triển XNUMX-XNUMX. Nhiều lĩnh vực trong số này sẽ yêu cầu kim loại công nghiệp ở một mức độ nào đó khi chúng liên quan đến An ninh năng lượng, nhà ở giá rẻ, phát triển cơ sở hạ tầng và hậu cần.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

kim loại công nghiệp

Lĩnh vực kim loại công nghiệp đạt mức cao nhất trong ba tháng trong bối cảnh hàng tồn kho giảm mạnh, gián đoạn nguồn cung và khả năng kích thích tài chính của Trung Quốc đã nói ở trên làm tăng khả năng tái củng cố. Niken dẫn đầu, đạt mức giá cao nhất trong một thập kỷ trong bối cảnh lo ngại rằng Indonesia, nhà cung cấp kim loại lớn nhất thế giới, sẽ đánh thuế xuất khẩu niken thô để tập trung vào việc mở rộng hoạt động tinh chế có lợi hơn trong nước. Một động thái như vậy từ Indonesia, cùng với nhu cầu vững chắc từ sản xuất pin xe điện, có thể dẫn đến thâm hụt nguồn cung đáng kể vào năm 2022. Sau nhiều tháng có xu hướng đi ngang, đồng cuối cùng đã báo hiệu sự bứt phá và di chuyển lên trên khu vực trước đây. mức kháng cự và hiện hỗ trợ ở mức 4,47-50 đô la do triển vọng nhu cầu tăng do điện khí hóa, nguồn cung khan hiếm và các dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang thắt chặt chính sách để hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại, do đó bù đắp cho những rủi ro vĩ mô mới nhất, đặc biệt liên quan đến cuộc khủng hoảng trong lĩnh vực bất động sản Trung Quốc. 

ngành nông nghiệp

Trong lĩnh vực nông sản, đầu năm diễn biến trái chiều: thị trường các mặt hàng có nguồn cung hạn chế như cà phê, bông và đậu nành tăng, trong khi giá lúa mì tiếp tục giảm. Nó đã đạt được động lực sau khi Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ nâng dự báo dự trữ toàn cầu và sau khi Hội đồng Ngũ cốc Quốc tế dự đoán sản lượng thế giới kỷ lục trong niên vụ 2022-2023 sắp tới. Điều kiện thời tiết bất lợi ở Brazil tiếp tục tác động tiêu cực đến nguồn cung cà phê và gần đây là đậu tương, mặc dù lượng mưa dự kiến ​​sẽ xuất hiện ở các vùng trồng trọt, điều này có thể cải thiện tình hình này.

Một tuần nữa cũng là một chuyến tàu lượn siêu tốc trên thị trường gas toàn cầu. Giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn của Mỹ trong tháng đầu tiên đã tăng tới 14% lên mức cao nhất trong 12 tuần vào thứ Tư do phản ứng với thời tiết đóng băng, trước khi giảm XNUMX% vào ngày hôm sau do khả năng ấm lên và sau khi hết hàng tồn kho hàng tuần. để phù hợp với mong đợi. Thêm vào đó là sự gia tăng gần đây trong các chuyến hàng LNG đến châu Âu và thị trường Mỹ an toàn trước đây đã trở nên nhạy cảm hơn với các sự kiện quốc tế, góp phần vào mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng XNUMX.

Trong khi đó, ở châu Âu, cuộc khủng hoảng năng lượng vẫn tiếp diễn và bất chấp đội tàu vận chuyển LNG tăng lên, giá khí đốt vẫn ở mức chóng mặt và thậm chí không thể đạt được đối với một số người. Sự xuất hiện của các tàu LNG nói trên và thời tiết ôn hòa trong tháng 2 cho đến nay đã làm giảm nguy cơ mất điện và dự trữ khí đốt cạn kiệt, nhưng sự không chắc chắn về đường ống dẫn khí Nord Stream 70 và ý định của Nga liên quan đến Ukraine tiếp tục gây ra những đột biến và biến động cao. Vào thứ Năm, giá khí đốt tương lai TTF chuẩn của Hà Lan đã giảm nhanh chóng xuống dưới 90 €/MWh do thời tiết ôn hòa nói trên và các chuyến hàng LNG nặng từ nước ngoài, trước khi đảo chiều mạnh trên XNUMX €/MWh sau cuộc đàm phán giữa Nga và Hoa Kỳ. thất bại trong việc giảm bớt lo ngại về sự can thiệp quân sự vào Ukraine, một quốc gia mà khoảng một phần ba khí đốt của Nga chảy qua lãnh thổ của họ trên đường đến châu Âu.

Dầu mỏ

Quần áo tiếp tục đà tăng kéo dài một tháng, và trong khi đợt tăng giá vào đầu tháng XNUMX là kết quả của những lo ngại tạm thời về sự gián đoạn nguồn cung ở Libya và Kazakhstan, những diễn biến lớn hơn và đáng lo ngại hơn đã trở nên rõ ràng cùng lúc. Ngoài thực tế là biến thể ngày càng phổ biến của omicron có tác động tiêu cực nhỏ hơn nhiều đối với tiêu dùng toàn cầu, việc hỗ trợ giá trong tháng này cũng bị ảnh hưởng bởi các tín hiệu cho thấy một số quốc gia trong nhóm OPEC+ đang gặp khó khăn trong việc tăng sản lượng lên mức đã thỏa thuận. 

Trong vài tháng, chúng tôi đã thấy sự nhất quán đặc biệt trong nhóm này khi mức tăng hàng tháng 400 thùng/ngày đã không đạt được, đặc biệt là do các vấn đề ở Nigeria và Angola. Tuy nhiên, một cuộc khảo sát sản xuất gần đây của SP Global Platts vào tháng 000 cho thấy 14 trong số 18 thành viên, bao gồm cả Nga, đã không đạt được mục tiêu của họ. Theo nghiên cứu này, 18 thành viên đã sản xuất 37,72 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 1,1, thấp hơn khoảng XNUMX triệu thùng so với hạn ngạch kết hợp của họ. 

Gia tăng chênh lệch giữa hạn ngạch dầu thô OPEC + và sản lượng thực tế đã được cảm nhận trên thị trường, và giá hợp đồng tương lai sắp hết hạn đối với cả dầu thô WTI và dầu Brent đã tăng nhiều hơn so với các hợp đồng giao sau. Một sự khác biệt như vậy, tức là phản ứng dữ dội giữa hợp đồng tương lai dầu thô Brent thứ nhất và thứ hai, đã tăng từ mức thấp 20 xu một thùng vào đầu tháng 70, khi những lo ngại về omicron gây ra sự điều chỉnh mạnh, lên mức hiện tại là XNUMX xu một thùng. 

Nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến ​​sẽ không sớm đạt đỉnh, điều này sẽ càng gây áp lực lớn hơn đối với dự trữ sản xuất, vốn đang giảm dần theo từng tháng, do đó làm tăng nguy cơ giá thậm chí còn cao hơn. Điều này khẳng định quan điểm tích cực dài hạn của chúng tôi về thị trường dầu mỏ, vì thị trường này phải đối mặt với tiềm năng đầu tư dưới mức trong nhiều năm dài, với những người chơi lớn chuyển hướng một số chi phí vốn đã giảm của họ sang sản xuất năng lượng carbon thấp. Thời điểm của đợt tăng tiếp theo phụ thuộc vào khả năng ngắn hạn của dầu Brent đóng cửa trên 85,50 USD/thùng, mức thoái lui 61,8% so với đường bán tháo 2012-2020 và sau đó vượt qua đỉnh kép là 86,75 USD. Tuy nhiên, biểu đồ bên dưới ngày càng chỉ ra sự cần thiết của một giai đoạn hợp nhất và thậm chí có thể là một sự điều chỉnh. Với các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ như vậy, chỉ có sự gia tăng cao hơn dự kiến ​​về tỷ lệ nhiễm biến thể omicron và sản xuất mạnh hơn mới có thể khiến giá giảm mạnh.  

Vàng

Vàng tăng giá và do đó gần như đã bù đắp được khoản lỗ phát sinh trong những ngày đầu tiên của tháng này, khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao gây ra một số suy yếu. Khả năng vàng chịu được mức tăng 0,3% của lợi suất thực 1,1400 năm của Mỹ vào đầu năm có thể gây ngạc nhiên cho một số người - nhưng không phải đối với chúng tôi vì chúng tôi nhấn mạnh vào giá vàng tương đối thấp so với lợi suất thực đã tăng từ tháng XNUMX năm ngoái. Khi sự phân kỳ đó biến mất, vàng đã nhận được sự hỗ trợ bổ sung từ đồng đô la yếu hơn vào tuần trước, không chỉ so với đồng JPY khi sự đảo chiều rủi ro diễn ra, mà còn so với cặp tiền tệ chính EUR/USD đã phá vỡ ngưỡng kháng cự dưới XNUMX sau khi chỉ số CPI của Hoa Kỳ đọc được. đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. 

Một số bình luận tích cực từ các thành viên Fed, dẫn đầu là ứng cử viên Phó Chủ tịch Lael Brainard, người cho biết bà sẵn sàng tăng lãi suất vào tháng XNUMX, có tác động hạn chế đối với vàng, loại hàng hóa nhạy cảm nhất với lãi suất và đồng đô la. Điều này nhấn mạnh quan điểm của chúng tôi rằng thị trường vàng đã được định giá đầy đủ trong các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Hoa Kỳ bắt đầu vào tháng XNUMX năm nay, và với thị trường trái phiếu bị giằng xé giữa việc tăng lãi suất trái phiếu do Fed thúc đẩy và rủi ro ngày càng tăng của suy thoái kinh tế dựa trên trái phiếu. , chúng tôi thấy rằng trong trường hợp của vàng, tỷ lệ phần thưởng rủi ro trở nên cân bằng hơn nhiều.

Hoạt động mạnh mẽ gần đây của bạc đã trở nên tồi tệ hơn do phản ứng với hoạt động chốt lãi vào cuối tuần trên thị trường kim loại công nghiệp. Để bạc tỏa sáng và tăng cao hơn về phía ngưỡng kháng cự 23,90 đô la, trước tiên, nó phải vượt qua mức 23,41 đô la, mức thoái lui 50% của đường bán tháo từ tháng 1 đến tháng 800. Trong khi đó, vàng đã thiết lập lại một số hỗ trợ trong khu vực 1 đô la trước ngưỡng hỗ trợ chính ở 777 đô la. Việc vượt qua khu vực $1-$830 có thể dẫn đến mức $1, tiếp theo là mức cao nhất trong tháng 835 là $1.