Sự bùng nổ trong thị trường năng lượng chuyển sự chú ý khỏi sự suy giảm trong các lĩnh vực khác

Sự bùng nổ hàng hóa vẫn tiếp tục, với Chỉ số hàng hóa giao ngay của Bloomberg gần đây đạt mức cao nhất trong 2021 năm. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là sự khác biệt giữa các lĩnh vực riêng lẻ đã bắt đầu sâu sắc hơn đáng kể và kết quả trở nên kém đồng bộ hơn nhiều so với nửa đầu năm 2021. Lĩnh vực yếu nhất - cả hiện tại và trong phần lớn năm XNUMX - vẫn là lĩnh vực quý giá. lĩnh vực kim loại, vẫn chưa được biện minh trong bối cảnh thị trường chứng khoán tăng giá và lo ngại lạm phát, được bù đắp bởi triển vọng các ngân hàng trung ương giảm kích thích tài khóa, điều này sẽ dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn và đồng đô la có khả năng tăng giá.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Đồng đô la là một động lực chính khác trong thị trường hàng hóa. Nó vẫn mạnh, điều này gây khó khăn cho các mặt hàng nhạy cảm nhất với tỷ giá hối đoái của đồng tiền Mỹ, chẳng hạn như kim loại đầu tư và các sản phẩm nông nghiệp chính. Dữ liệu doanh số bán lẻ tốt hơn mong đợi của Hoa Kỳ đã hỗ trợ thêm cho đồng đô la cùng với nhu cầu đầu tư trú ẩn an toàn khi cuộc khủng hoảng vĩnh cửu, nhà phát triển mắc nợ nhiều nhất không chỉ ở Trung Quốc mà còn trên thế giới, tiếp tục lún sâu. Nếu chính phủ không kiểm soát được tình hình, có nguy cơ khủng hoảng sẽ lan sang các công ty cạnh tranh và toàn bộ nền kinh tế Trung Quốc. 

Thị trường khí đốt và năng lượng châu Âu

Như hai tuần trước, không thể không nhắc đến hiện tượng giá gas và giá điện tăng vọt ở châu Âu, điều đang ngày càng ảnh hưởng đến các ngành sử dụng nhiều năng lượng, từ hóa chất, phân bón đến xi măng và thậm chí cả sản xuất đường. Năm nay, cơn bão hoàn hảo về diễn biến giá thuận lợi đã diễn ra, đẩy giá khí đốt lên mức cao kỷ lục: giá hợp đồng khí đốt tiêu chuẩn TTF của Hà Lan với ngày hết hạn gần nhất có thời điểm đạt 76,5 EUR/MWh hoặc 26,8 USD/ MMBtu, tương đương với mức kỷ lục 150 USD/thùng dầu. Giá năng lượng cơ bản của Đức có ngày đáo hạn vào năm sau đạt 108 EUR/MWh, gần gấp 2,5 lần mức trung bình 260 năm cho giai đoạn này của năm. Chúng ta cũng hãy cúi đầu trước sự lo lắng của người tiêu dùng Vương quốc Anh, những người bị ảnh hưởng nặng nề nhất khi lưới điện của Vương quốc Anh chứng kiến ​​​​sự sụt giảm mạnh về công suất tua-bin gió. Giá trị tương đương của hợp đồng TTF Hà Lan của Anh được đề cập ở trên đạt mức không thể tưởng tượng được là XNUMX EUR/MWh, sau đó giảm nhẹ. 

Dưới đây là những nguyên nhân chính dẫn đến việc tăng giá hiện nay. Mặc dù một số trong số này cuối cùng có thể thay đổi và dẫn đến suy giảm, nhưng viễn cảnh về một mùa đông lạnh giá khác khiến tất cả mọi người, từ người tiêu dùng đến ngành công nghiệp và thậm chí cả các chính trị gia, lo lắng. Nhóm thứ hai có thể lo ngại về tình trạng mất điện, một phần là do các sáng kiến ​​chuyển đổi xanh gây khó khăn cho việc duy trì mức phụ tải cơ bản cần thiết trong lưới điện. 

• Sự không chắc chắn liên quan đến việc ra mắt Nord Stream 2, một nguồn cung cấp khí đốt bổ sung tiềm năng 
• Các vấn đề với việc vận chuyển LNG tại Hoa Kỳ do sự gián đoạn gây ra bởi cơn bão Ida
• Sản lượng gió thấp ở châu Âu, với Orsted, công ty dẫn đầu thị trường năng lượng tái tạo của Đan Mạch, báo cáo "một quý cực kỳ yếu đối với năng lượng gió" 
• Sản xuất năng lượng hạn chế từ các nhà máy thủy điện của Na Uy 
• Dự trữ khí đốt thấp nhất trong hơn XNUMX năm trước khi nhu cầu cao nhất vào mùa đông.

Dầu mỏ

Quần áo đã có tuần tăng thứ tư liên tiếp và sự sụp đổ vào tháng 30 do đại dịch Covid gây ra đã bị lãng quên từ lâu khi cả giá dầu và khí đốt tự nhiên tiếp tục bị ảnh hưởng bởi ảnh hưởng của cơn bão Ida. Các nhà sản xuất của cả hai mặt hàng tiếp tục gặp khó khăn để tiếp tục sản xuất trên các giàn khoan ở Vịnh Mexico, với IEA dự đoán khả năng mất hơn XNUMX triệu thùng trong báo cáo thị trường dầu hàng tháng mới nhất. Do các nhà máy lọc dầu cũng đang gặp khó khăn trong việc khôi phục hoạt động nên tồn kho xăng và dầu diesel giảm mạnh đã tác động tích cực đến giá cả. Thêm vào đó là việc chuyển giá khí đốt toàn cầu tăng nói trên sang thị trường Hoa Kỳ, cũng như dự báo của IEA giả định rằng nhu cầu sẽ tăng mạnh cho đến cuối năm khi ảnh hưởng của đại dịch giảm dần trở lại và chúng ta có một thị trường nơi những con bò đực sẽ chiếm lấy một lần nữa. 

Tuy nhiên, những lo ngại về nhu cầu ở Trung Quốc, sự phục hồi hơn nữa trong sản xuất ở Mỹ và triển vọng nhiều dầu thô được giải phóng khỏi kho dự trữ chiến lược ở cả hai nước có thể hạn chế mức tăng ngắn hạn hơn nữa trên đường xu hướng nhiều năm đạt mức cao kỷ lục trong 2008, bây giờ chỉ dưới $77 . 

Vàng và bạc

Các kim loại tiếp tục diễn biến đáng lo ngại: chúng ổn định khi sản lượng giảm, sau đó giảm mạnh khi chúng tăng nhẹ. Tuần này cũng không ngoại lệ - vàng, và đặc biệt là bạc, đã bị các nhà đầu tư lãng quên sau khi doanh số bán lẻ tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​tại Hoa Kỳ. Lợi suất cao hơn dẫn đến việc đồng đô la mạnh lên do suy đoán rằng kích thích tài khóa có thể sớm bị giảm bớt. Vàng giảm xuống dưới mức hỗ trợ trở thành mức kháng cự ($1), trong khi giá bạc giảm xuống còn $780, mức thấp nhất trong tháng 22,60. Người quản lý quỹ tại BlackRock nói với Bloomberg rằng ông đã giảm mức độ nắm giữ vàng của mình xuống gần như bằng không; một quyết định tương tự đã được đưa ra trong những tháng gần đây bởi các nhà quản lý tiền mặt khác, tập trung vào phục hồi kinh tế và bình thường hóa sản lượng thực tế. 

Cho đến khi dữ liệu cho thấy ngược lại, thị trường kim loại quý sẽ không đứng đầu danh sách mua của các nhà quản lý quỹ, vì vậy, mặc dù nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ từ các trung tâm giao dịch vật chất ở Ấn Độ và Trung Quốc, cũng như từ các ngân hàng trung ương, kim loại này vẫn nằm trong phạm vi rộng 200 đô la từ $1 đến $700. Tuần này, sự chú ý của các nhà đầu tư sẽ tập trung vào cuộc họp của FOMC vào ngày 1 tháng 900, nơi thị trường sẽ tìm kiếm xác nhận về thời điểm ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu thu hẹp chương trình mua trái phiếu rộng rãi của mình. Quy mô và tốc độ giảm có thể sẽ quyết định hướng đi trong ngắn hạn, với việc vàng cần bứt phá vững chắc trở lại trên $22 để cải thiện triển vọng. Cho đến khi điều đó xảy ra – và chúng tôi vẫn tin rằng nó sẽ xảy ra – không có lý do gì để vội vàng hoặc mở các vị thế mới.   

quặng sắt

thành phần chính trong sản xuất thép và là mặt hàng xuất khẩu lớn nhất Úc, báo cáo chuỗi thua lỗ hàng ngày dài nhất kể từ năm 2018. Sản lượng thép của Trung Quốc, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 17 tháng vào tháng 230, vẫn chịu áp lực khi chính phủ thắt chặt các ngành gây ô nhiễm nhất, nhưng cũng có dấu hiệu hoạt động suy yếu trong lĩnh vực bất động sản - một hiện tượng hiện đang thu hút sự chú ý ngày càng tăng do các vấn đề đã nói ở trên của Evergrande. Tác động của tình trạng này đã ảnh hưởng đến giá kỳ hạn tại Singapore, giảm từ mức cao kỷ lục trong tháng 101,50 là XNUMX USD/tấn vào thứ Sáu xuống mức gần hai con số là XNUMX USD/tấn. 

kim loại công nghiệp

Các kim loại công nghiệp giảm nhẹ trong tuần, nhưng chúng vẫn tăng trên cơ sở hàng tháng do nhôm và niken tăng giá gần đây, nơi nguồn cung đang thu hẹp và nhu cầu đang tăng lên do giá cao, trong số những thứ khác. do quá trình chuyển đổi xanh và nỗ lực giảm khí thải của Trung Quốc trong các ngành sử dụng nhiều năng lượng nhất. Đồng - được sử dụng cho mọi thứ, từ hệ thống dây điện và điện tử cho đến xe điện - vẫn nằm trong phạm vi cho phép và triển vọng dài hạn vững chắc về nhu cầu hiện đang bị đe dọa bởi những lo ngại về tăng trưởng trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc, một nguồn nhu cầu chính. 

Nhìn lại, chúng ta thấy rằng đồng, một trong những trụ cột của cái gọi là của quá trình chuyển đổi "xanh", tiếp tục thể hiện xu hướng giảm nhưng đồng thời đã tạo được đáy đôi quanh mức 3,95 USD/pound. Với dự đoán mức cao cao hơn để thu hút người mua mới - ban đầu là trên 4,63 USD/pound - không thể loại trừ nguy cơ điều chỉnh sâu hơn, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, đồng vẫn là một khoản đầu tư sinh lời khi đối mặt với một đợt tăng giá mới và có thể thêm yếu.

Tăng giá cước vận tải container

Một yếu tố khác ảnh hưởng đến chi phí và khả năng vận chuyển nguyên liệu thô toàn cầu là sự gia tăng liên tục của giá cước vận tải container toàn cầu. Tuần trước, công ty Maersk của Đan Mạch, một trong những chủ sở hữu tàu container lớn nhất thế giới, lần thứ ba nâng dự báo lợi nhuận cho năm 2021, với lý do tình hình thị trường đặc biệt. Giá cước vận tải tăng là hậu quả của việc kéo dài tắc nghẽn và tắc nghẽn trong các chuỗi cung ứng toàn cầu không theo kịp nhu cầu về hàng hóa và phải vật lộn với sự gián đoạn công việc do sự bùng phát của vi-rút corona. Những lực lượng lạm phát này dự kiến ​​​​sẽ không sớm đảo ngược và tỷ lệ cao có thể tiếp tục tồn tại cho đến năm 2023.