Đầu tư vào các mô hình kinh doanh đơn giản theo Warren Buffett. tập III

Trong các phần trước của bài viết, chúng tôi đã viết, trong số những thứ khác về phương pháp đầu tư phân tích của Buffett. Chúng tôi cũng đã đề cập đến cái nào năng lực nguồn nhân lực đang tìm kiếm và những lợi thế nó mong đợi từ các doanh nghiệp. Khám phá những bí mật trong cách tiếp cận các công ty của anh ấy, không khó để nhận thấy rằng anh ấy được hướng dẫn bởi sự hợp lý phi thường, tìm kiếm những nền tảng vững chắc và lâu dài. Trong phần thứ ba của bài báo, chúng tôi sẽ tập trung chủ yếu vào đội ngũ quản lý mà Warren rất chú trọng. Chúng ta sẽ thảo luận các khía cạnh để trả lời các câu hỏi như làm thế nào để nhận ra sự quản lý trung thực và có năng lực? Lấy thông tin về họ ở đâu? Đâu là những tín hiệu cho thấy sự chính trực của cấp quản lý doanh nghiệp? Cách nhận biết các thao tác kế toán? Người quản lý giỏi có phải là người cắt giảm mọi chi phí có thể không? Chúng tôi sẽ cố gắng xua tan những nghi ngờ này trong văn bản sau đây. 

Tốt, vậy thì sao?

Tìm một người quản lý yêu thích công việc của họ dường như là một nhiệm vụ tưởng chừng như đơn giản. Vì mọi người quyết định theo nghề này, nên họ phải cảm nhận được thành ngữ cho nó và có những đặc điểm tính cách sẽ giúp họ ở vị trí này. Tuy nhiên, nó không tầm thường và hiển nhiên như vậy. Rất khó để nắm bắt được trong đội ngũ nhân viên (đặc biệt nếu chúng ta không có cơ hội nói chuyện trực tiếp) những người quản lý yêu thích công việc của họ và muốn đạt được kết quả ngày càng tốt hơn. Đây là một chỉ số tốt để bắt đầu tìm kiếm của bạn với kiến thức chuyên môn của người quản lý trong lĩnh vực của mình. Internet cung cấp cho chúng ta một số trang mạng xã hội, blog, diễn đàn chuyên đề hoặc trang web chuyên gia dành riêng cho một ngành cụ thể. Thật đáng để tìm kiếm nếu "cơ sở nghiên cứu" của chúng tôi phát biểu trên các tạp chí danh tiếng, trả lời phỏng vấn, mở rộng năng lực hoặc tham gia tích cực vào các hội nghị trong ngành. Kiến thức này khá phổ biến. 

Nếu không được gặp gỡ trực tiếp chủ doanh nghiệp và các nhà quản lý của doanh nghiệp, chúng tôi khó có thể đánh giá được liệu các nhân viên quản lý có suy nghĩ theo cách đặc trưng của chủ doanh nghiệp hay không. Mặt khác, các quyết định kinh doanh quan trọng do quản lý cấp cao đưa ra có thể được đánh giá, ví dụ: dựa trên lợi ích của các cổ đông (và liệu chúng có được tính đến hay không). Nếu bạn muốn mua một công ty, đặc biệt là xem xét nắm giữ chứng khoán của công ty đó trong dài hạn, bạn nên biết mục đích (lãi suất) hướng dẫn bạn khi mua cổ phiếu của công ty đó. Thông qua lăng kính như vậy, việc đánh giá hành động của họ sẽ dễ dàng hơn. Chắc chắn, có cổ phần của một công ty cụ thể trong danh mục đầu tư, chúng tôi trở thành đồng sở hữu của nó. 

Sự trung thực đáng giá tất cả số tiền

Tôi nghĩ rằng tôi sẽ sử dụng ví dụ tốt nhất để minh họa năng lực này, tức là Berkshire Hathaway. Buffett, với tư cách là chủ tịch của nó, đã hơn một lần nổi tiếng vì sự trung thực tuyệt đối đối với các cổ đông của mình, nhân dịp báo cáo hàng năm. Thông thường, chúng ta có thể đọc về chúng trong lá thư hàng năm gửi cho các cổ đông do nhà tiên tri viết. Warren cho rằng bạn (với tư cách là ban giám đốc) nên cung cấp tất cả (không chỉ những thông tin tích cực) và đáng tin cậy về công ty. Chủ sở hữu nên biết thông tin chính, chẳng hạn như các khía cạnh tốt và xấu của doanh nghiệp mà anh ta là cổ đông. Nếu chúng tôi có ấn tượng rằng công ty (khi nói chuyện với các nhà đầu tư) lảng tránh trả lời các câu hỏi của chúng tôi hoặc hoàn toàn không trả lời, thì đáng để xem xét việc mua nó. Rất khó để đánh giá giá trị của một công ty nếu không được tiếp cận thông tin trung thực và công bằng về hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đó. Rất thường xuyên, trong các cuộc họp mở, bạn có thể nhận thấy một tần suất xuất hiện nhất định, chẳng hạn như tổng giám đốc hoặc giám đốc, những người từ PR, thay vì, chẳng hạn. "Người đại diện" không phải lúc nào cũng nói một cách trung thực về công ty, hơn nữa, họ thường không có kiến ​​​​thức sâu rộng mà ban lãnh đạo có thể trình bày. 

Chúng tôi sẽ không viết quá nhiều về phẩm chất đạo đức của một nhà quản lý giỏi. Có một bài báo riêng dành cho vấn đề này, hơn nữa, nó là một vấn đề tâm lý hơn là một vấn đề phân tích thuần túy. Tuy nhiên, nó đáng được trích dẫn như một bản tóm tắt của những cân nhắc này. Warren Buffettngười đã mô tả sự đứng đắn và lịch sự của các nhân viên quản lý gương mẫu theo cách này:

"Tchính xác là kiểu người mà bạn muốn cưới con gái của mình".

Tất nhiên, sự tương tự này áp dụng cho nam giới. Tuy nhiên, nó cũng được gửi đến bộ phận nữ của đội ngũ quản lý. Thay vào đó, nó minh họa mức độ tin tưởng mà Buffett phải có đối với các nhà quản lý. 

Cảnh giác với thủ thuật kế toán

Phân tích tài chính là phương pháp phổ biến nhất để đánh giá nhiều khía cạnh liên quan đến định giá và hiệu quả hoạt động của một công ty. Nó cho phép bạn đánh giá mức độ nợ, thanh khoản, lợi nhuận hoặc hoạt động của nó. Vì vậy, các nhà đầu tư có thể làm điều đó cần dữ liệu tài chính khách quan và chính xácmà  trong quá trình chuẩn bị, chúng không bị sửa đổi hoặc đánh giá gian lận (ví dụ như trong trường hợp tài sản cố định). Chưa có kinh nghiệm về kế toán (số dư, phương pháp hạch toán, tài khoản,…), chúng tôi sẽ khó cảm nhận được các thao tác liên quan đến báo cáo tài chính. Có một số giải pháp cho việc này. Nên tránh các công ty đã sử dụng các phương pháp như vậy và có liên quan đến các vụ bê bối nổi tiếng về chủ đề này. Kiểm toán viên đã kiểm tra các tài liệu tài chính như vậy cũng nên được tiếp cận với khoảng cách lớn. Bạn cũng có thể bắt đầu học ít nhất những điều cơ bản về kế toán, điều này không chỉ giúp bạn hiểu các cơ chế cơ bản là một phần của việc tạo báo cáo mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích công ty trong tương lai. 

Đó là một thủ tục kế toán thú vị thao túng chi phí tái cơ cấu. Những gì tham ô có thể được thực hiện trong họ? Nếu không có các bản dịch kế toán sâu rộng và phức tạp, chủ yếu là về việc hạch toán sai chi phí tái cấu trúc. Nếu người quản lý kỳ vọng với xác suất cao rằng công ty sẽ cho thấy chi phí cao hơn mức trung bình trong những năm tới, thì anh ta có thể chỉ ra toàn bộ quá trình tái cơ cấu trong quý hiện tại và câu tục ngữ "chịu" lợi nhuận giảm mạnh chỉ trong quý đó. Một trường hợp rất thú vị khác mà Warren Buffett để ý là hiển thị các chi phí trên trong sổ sách của công ty, mới từ việc thay thế giám đốc cũ bằng giám đốc mới. Điều này thường liên quan đến dấu hiệu cho thấy kết quả tốt theo thời gian (chi phí cao khi bắt đầu) và việc giảm chi phí có thể do nhân viên quản lý mới và quyết định đúng đắn của ban quản lý, chẳng hạn như thay đổi người trong vị trí này. 

Làm thế nào để bảo vệ bản thân khỏi sự thao túng? Tất nhiên, việc tìm hiểu các vấn đề cơ bản trong lĩnh vực kế toán không phải là vấn đề đối với bất kỳ ai. Khía cạnh thứ hai, quan trọng hơn là chúng ta dễ dàng hiểu được dữ liệu tài chính được trình bày. Nếu khó hiểu ký hiệu và bản chất của chúng, chúng ta nên coi đây là dấu hiệu cảnh báo đầu tiên. 

Kiểm soát, kiểm soát, kiểm soát…

Kiểm soát chi phí tỉ mỉ chắc chắn là một kỹ năng mà nhiều công ty cần. Mặt khác, chúng tôi khi lựa chọn một công ty để đưa vào danh mục đầu tư của mình, hãy tìm những nhân viên quản lý có khả năng không lãng phí tiền của chủ sở hữu (cũng là của chúng tôi). Những giới hạn nào chúng ta nên tìm kiếm? Hai vị trí có thể được chứng minh trong phân tích chi phí. Một mặt, những nhà quản lý giúp họ phát triển có xu hướng có nhiều ý tưởng để thử nghiệm. Do đó, tình huống mong muốn nhất là giảm chi phí khi chúng thực sự bị đánh giá quá cao bằng cách sử dụng, ví dụ, các phương pháp sản xuất lỗi thời và cho phép chúng tôi làm như vậy ở những nơi có thể tạo lợi thế cạnh tranh trên thị trường. 

Bất kỳ thông báo "thị trường" cao cấp nào về việc cắt giảm chi phí nên được tiếp cận với sự thận trọng lớn. Nhìn vào hầu hết các tuyên bố như vậy, chúng nhằm mục đích thu hút sự chú ý hơn là những thay đổi thực tế. Một người quản lý giỏi liên tục xem xét phân tích công ty và hoạt động của nó trong từng bộ phận riêng lẻ, mong muốn cải thiện các quy trình và giảm thiểu chi phí nếu có thể và sẽ không ảnh hưởng đến hiệu quả. Đó là một quá trình liên tục. Không ai ra khỏi giường và uống cà phê vào buổi sáng rồi quyết định rằng hôm nay là một ngày tuyệt vời để nhìn công ty từ góc độ này. 

phép cộng

Văn bản trên chủ yếu nhằm mục đích cho bạn thấy những khía cạnh đáng chú ý khi lựa chọn một công ty. Khi chọn công ty đầu tiên của họ, hầu hết chúng ta có lẽ đã không chú ý đến nhân viên, hoặc không tập trung quá nhiều vào dữ liệu tài chính (về việc định giá không chính xác của họ). Chúng tôi tập trung vào phân tích báo cáo tài chính hoặc báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Warren Buffett được biết đến không chỉ bởi bản năng khi mua một doanh nghiệp mà còn bởi sự thấu đáo của ông. Anh ấy cực kỳ coi trọng sự trung thực và đạo đức ở những người ở cấp độ cao hơn. Vì nhà đầu tư giàu nhất thế giới chú ý đến yếu tố con người dưới hình thức nguồn nhân lực, nên trong toàn bộ quá trình ra quyết định liên quan đến việc mua một công ty, bạn nên làm quen với những gợi ý mà chúng tôi đã mô tả ở trên để biết Bạn cần tìm gì.