Làm thế nào để đầu tư vào trái phiếu? Hướng dẫn cho người mới bắt đầu [Hướng dẫn]

Hầu hết các nhà đầu tư cảm thấy không an toàn khi chỉ có vốn chủ sở hữu trong danh mục đầu tư của họ. Điều này thường xảy ra nhất là do sự biến động của danh mục đầu tư được đánh đồng với rủi ro.. Như một quy luật, các nhà đầu tư thích một đường cong vốn chủ sở hữu trơn tru. “Smoothness” có nghĩa là khả năng giảm giá trị của danh mục đầu tư là nhỏ và kéo dài trong một thời gian rất ngắn. Đối với những loại nhà đầu tư này, suy thoái đặc biệt khó chịu. Một giai đoạn sụt giảm kéo dài sẽ tàn phá tâm lý đối với họ vì họ nghĩ rằng họ đang trở nên nghèo hơn (họ đánh đồng mức định giá hiện tại với giá trị nội tại của cổ phiếu). Không phải ai cũng chấp nhận rằng giá cổ phiếu có thể sai lệch đáng kể so với giá trị cơ bản của chúng trong ngắn hạn và trung hạn. Vì lý do này, giai đoạn thị trường suy giảm là rất căng thẳng. Có bốn giải pháp cho các nhà đầu tư như vậy:

• ngừng đầu tư vào thị trường chứng khoán;
• áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư;
• chuyển sang khung thời gian ngắn hơn và giao dịch dựa trên Phân tích kỹ thuật;
• bao gồm các công cụ ít biến động hơn trong danh mục đầu tư của bạn.

Dừng đầu tư vào thị trường chứng khoán là một trong những lựa chọn tồi tệ nhất trong dài hạn. Điều này là do đây là loại tài sản đã mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận cao nhất trong 100 năm qua. Tất nhiên, không phải tất cả các thị trường chứng khoán đều hoạt động tốt hơn các tài sản khác, nhưng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư chứng khoán theo địa lý cho phép bạn kiếm lợi nhuận từ nền kinh tế toàn cầu đang phát triển. Bằng cách “cắt đứt” khỏi thị trường chứng khoán, chính nhà đầu tư đã hạn chế tiềm năng thu lợi nhuận lâu dài. Đây không phải là những từ trống rỗng. Dưới đây là kết quả của báo cáo hàng năm do Credit Suisse chuẩn bị về thị trường vốn Mỹ:

nguồn: CreditSuisse

Áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro có thể được so sánh với việc mua bảo hiểm. Đổi lại phí bảo hiểm, nhà đầu tư được bảo vệ trước các sự kiện bất ngờ có thể làm giảm đáng kể giá trị của danh mục đầu tư chứng khoán. Danh mục đầu tư có thể được bảo vệ bằng các công cụ như bán khống, hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn. Nhược điểm của giải pháp như vậy là chi phí, thời gian dành cho giáo dục và tạo chiến lược phòng ngừa rủi ro, và… sự kiên nhẫn. Các chiến lược bảo hiểm rủi ro đòi hỏi sự kiên nhẫn, đặc biệt là khi thị trường đang tăng. “Chi phí bảo hiểm thừa kế” làm giảm lợi nhuận trong một thị trường tăng giá, điều này có thể gây ra sự thất vọng cho nhà đầu tư.

Một giải pháp khác là thay đổi chiến lược đầu tư của bạn. Thay vì xây dựng một "danh mục đầu tư cho 10 năm tới", nhà đầu tư rút ngắn đáng kể thời gian đầu tư. Giải pháp là giao dịch swing hoặc giao dịch trong ngày. Tuy nhiên, "chi phí" là tăng tiền hoa hồng được trả và dành nhiều thời gian hơn cho việc "theo dõi thị trường". Xin lưu ý rằng việc thay đổi chiến lược của bạn thành một chiến lược ngắn hạn hơn không bảo vệ danh mục đầu tư của bạn khỏi những khoản giảm đáng kể.

Ngoài ra còn có khả năng bao gồm các tài sản trong danh mục đầu tư sẽ ít tương quan hơn với thị trường chứng khoán. Lý tưởng nhất là mối tương quan sẽ rất tiêu cực. Sau đó, trong thời gian thị trường chứng khoán sụt giảm, phần còn lại của danh mục đầu tư sẽ kiếm được. Nhờ đó, khi cổ phiếu rẻ, có thể cân đối lại danh mục đầu tư (mua cổ phiếu và bán một tài sản không tương quan). Một trong những tài sản sẵn sàng được thêm vào danh mục đầu tư là trái phiếu. Trong phần tiếp theo của bài báo, vấn đề bao gồm trái phiếu trong danh mục đầu tư sẽ được thảo luận.

trái phiếu là gì

Trái phiếu là chứng khoán nợ được phát hành với thời hạn trên một năm. Tổ chức phát hành trái phiếu (người bán) cam kết với người mua (trái chủ) sẽ trả nợ kèm theo lãi suất trong các khoản thanh toán cụ thể trong một khoảng thời gian xác định. Trái phiếu có thể được chia thành nhiều loại. Dưới đây là phổ biến nhất trong số họ:

• loại phiếu giảm giá
• cách tính lãi suất
• loại trái phiếu thế chấp
• người phát hành
• độ dài của thời gian đáo hạn

loại phiếu giảm giá

Sự khác biệt chính giữa các trái phiếu là cách thanh toán coupon. Loại nổi tiếng nhất là cái gọi là trái phiếu coupon. trong trường hợp của họ người phát hành cam kết trả lãi định kỳ, được biết đến bằng phiếu giảm giá. Trái phiếu cũng gắn liền với thuật ngữ "cắt phiếu". Trong quá khứ, trái phiếu được phát hành với các phiếu giảm giá được "cắt" sau mỗi lần trả lãi. Dưới đây là một ví dụ về trái phiếu chính phủ Trung Quốc từ năm 1944:

nguồn: ebay

Ngoài ra còn có trái phiếu không lãi suất không trả lãi cho đến khi trái phiếu được mua lại. Tiền lãi được bao gồm giữa chênh lệch giữa giá danh nghĩa và giá phát hành. Theo quy định, giá phát hành bằng giá danh nghĩa, nhưng trong trường hợp trái phiếu không trả lãi, giá phát hành thấp hơn giá danh nghĩa. Kết quả là nhà đầu tư mua trái phiếu với giá chiết khấu.

Loại quan tâm

Trái phiếu có thể có lãi suất thay đổi hoặc cố định. Trong môi trường lãi suất tăng, trái phiếu có lãi suất thả nổi (ví dụ: tùy thuộc vào mức độ) được ưu tiên hơn lãi suất). Mặt khác, khi lãi suất giảm, các nhà đầu tư thích trái phiếu lãi cố định hơn (lãi suất của chúng không thay đổi khi lãi suất thị trường giảm).

Tài sản thế chấp trái phiếu

Đây là một vấn đề quan trọng. Tất nhiên, người mua trái phiếu không cho rằng tổ chức phát hành sẽ phá sản (vì khi đó tốt hơn là không nên đầu tư vào trái phiếu của tổ chức phát hành này), nhưng bạn phải luôn kiểm tra xem trái phiếu có được bảo đảm hay không. Tài sản thế chấp có thể là thế chấp bất động sản hoặc các khoản phải thu (giải pháp này thường được các công ty đòi nợ sử dụng). Theo quy định, trái phiếu có tài sản đảm bảo tốt sẽ có lãi suất thấp hơn trái phiếu không có tài sản đảm bảo (do rủi ro thấp hơn). Chủ sở hữu của trái phiếu không có bảo đảm hoặc thứ cấp đang ở trong tình trạng tồi tệ hơn nhiều. Trong tình huống như vậy, những người nắm giữ các công cụ nợ như vậy ở vị thế thấp hơn khi đáp ứng các yêu cầu đối với một tổ chức phát hành trái phiếu mất khả năng thanh toán. Vị trí trong "hàng đợi thanh toán" càng thấp thì nguy cơ mất tiền trong trường hợp tổ chức phát hành phá sản càng cao.

Tổ chức phát hành

Khi đầu tư vào trái phiếu, điều quan trọng là ai là người phát hành trái phiếu. Các tổ chức phát hành trái phiếu lớn nhất trên thế giới là chính phủ. Loại trái phiếu này được gọi là trái phiếu kho bạc. Theo quy định, đây là loại nợ trong nước an toàn nhất. Điều này là do nhà nước rất hiếm khi bị phá sản. Điều này là do nó luôn có các công cụ để đối phó với chi phí lãi vay tăng (ví dụ: lạm phát hoặc tăng thuế). 

Tiếp theo về mặt rủi ro là trái phiếu chính quyền địa phương và nợ của các cơ quan chính phủ. Những trái phiếu này được Kho bạc Nhà nước bảo lãnh gián tiếp, do đó chúng có đặc điểm là rủi ro đầu tư tương đối thấp. Trái phiếu của Warsaw được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Catalyst của Ba Lan. Một trong những bộ hết hạn vào cuối năm 2030. Lãi suất của loạt trái phiếu này là 0,9% + WIBOR6M. Rủi ro nhất là trái phiếu do công ty phát hành (corporate bond). Khi mua nợ của công ty, nhà đầu tư nên đọc kỹ các điều khoản của đợt phát hành và kiểm tra tình hình tài chính của tổ chức phát hành.

Hãy chắc chắn để đọc: Làm thế nào để đầu tư vào trái phiếu kho bạc tương lai

Độ dài của thời gian đến khi đáo hạn

Trái phiếu cũng có thể được chia theo thời gian đáo hạn. Theo quy định, trái phiếu được chia thành: ngắn hạn (tối đa 2 năm), trung hạn (2-5 năm) và dài hạn (trên 5 năm). Cần nhớ rằng thời gian đáo hạn càng dài thì trái phiếu càng nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất.. Do đó, việc nắm giữ trái phiếu lãi suất cố định dài hạn có tác động tiêu cực đến hiệu quả của danh mục đầu tư khi lãi suất thị trường tăng.

Źródło: slideplayer.com

Trái phiếu trong danh mục đầu tư - chiến lược

Có nhiều chiến lược để đầu tư vào trái phiếu. Một trong những phổ biến nhất là 60-40 nổi tiếng. Trong chiến lược này, danh mục đầu tư bao gồm 60% cổ phiếu và 40% công cụ nợ. Định kỳ (ví dụ: mỗi tháng một lần) danh mục đầu tư được cân đối lại. Ví dụ, nếu tỷ lệ cổ phiếu tăng lên 62%, thì vào cuối quý, nhà đầu tư bán cổ phiếu và mua trái phiếu bằng số tiền nhận được. Các giao dịch nhằm mục đích đưa thành phần của danh mục đầu tư trở lại 60-40. Tuy nhiên, chiến lược có nhược điểm của nó. Trong thời kỳ "thị trường tăng trưởng yên tĩnh", nhà đầu tư "pha loãng" cổ phần trong cổ phiếu (bán người chiến thắng) bằng cách tăng vị thế trong các công cụ nợ với tỷ lệ hoàn vốn tiềm năng thấp hơn nhiều. Tất nhiên, có những biến thể khác nhau của chiến lược này. Từ tích cực với chỉ 20% trái phiếu trong danh mục đầu tư đến “phòng thủ” khi 60% tài sản được đầu tư vào các công cụ nợ.

Một vấn đề khác cần xem xét là danh mục nợ nên bao gồm những gì. Mỗi sự lựa chọn đều có ưu và nhược điểm của nó. Nếu một nhà đầu tư muốn tối đa hóa thu nhập tiềm năng từ danh mục đầu tư trái phiếu, anh ta nên đầu tư vào nợ doanh nghiệp. Trái phiếu có lợi suất cao nhất  "rác" (trái phiếu rác). Tuy nhiên, giá của chúng có mối tương quan chặt chẽ với thị trường chứng khoán. Kết quả là, nhiều trái phiếu lãi suất cao bị mất giá trị trong thời gian khó khăn về tài chính. Một ví dụ có thể là ETF với việc tiếp xúc với thị trường trái phiếu rác, đã mất khoảng 2020% trong cơn hoảng loạn vào tháng 50 năm XNUMX.

Nguồn: stooq.pl

Mặt khác, việc lựa chọn trái phiếu kho bạc làm cho khả năng sinh lời của danh mục nợ thấp, đôi khi có thể thấp hơn lạm phát. Tốt nhất là tạo ra một hỗn hợp kết hợp trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ với các rủi ro đầu tư khác nhau. Điều này sẽ cho phép bạn tăng tỷ lệ hoàn vốn trong khi vẫn để rủi ro ở mức chấp nhận được.

Một vấn đề khác là xác định xem nhà đầu tư muốn tập trung vào trái phiếu ngắn hạn (ít nhạy cảm nhất với thay đổi lãi suất) hay trái phiếu dài hạn (có lãi suất cao nhất).

Hãy chắc chắn để đọc: Cách giao dịch tương lai trái phiếu Đức

Làm thế nào để xây dựng tiếp xúc với trái phiếu

Tất nhiên, sau khi xác định danh mục đầu tư sẽ như thế nào, nhà đầu tư phải quyết định cách anh ta muốn xây dựng mức độ tiếp xúc với các công cụ nợ. Bạn có thể chọn từ:

• mua trái phiếu riêng – đó là một quá trình tốn thời gian và đòi hỏi một lượng vốn lớn để gặt hái những lợi ích của việc đa dạng hóa. Đồng thời, nhà đầu tư nên đọc các điều khoản của đợt phát hành, kiểm tra tình trạng tài chính của bên phát hành và không trả quá nhiều trên thị trường cho trái phiếu. Đây là một lựa chọn rất tốn thời gian, nhưng nó cho bạn toàn quyền kiểm soát thành phần danh mục đầu tư của mình.
• sử dụng ETF – đó là một cách đi tắt, nhà đầu tư mua một “rổ” trái phiếu. ETFs có rất nhiều chính sách đầu tư. Có những quỹ ETF chỉ tập trung vào trái phiếu rác của Hoa Kỳ hoặc nợ của chính phủ châu Âu. Nhược điểm là bạn phải trả phí quản lý cũng như hoa hồng và chênh lệch. Ưu điểm là khả năng xây dựng danh mục đầu tư trái phiếu đa dạng với chi phí rất thấp. Một ví dụ về quỹ ETF cho phép tiếp xúc với thị trường trái phiếu là ETF trái phiếu trung hạn Vanguard.
• mua các đơn vị tham gia trong TFI – đây là sự lựa chọn cho những nhà đầu tư không muốn đầu tư vào quỹ ETF và tự mình lựa chọn trái phiếu cho danh mục đầu tư của mình. Nhược điểm là phí quản lý tương đối cao và thiếu kiểm soát đối với chính sách đầu tư.
• sử dụng các dẫn xuất – đó là sự lựa chọn cho các nhà đầu tư coi trọng việc sử dụng đòn bẩy. Nhược điểm là ít lựa chọn trái phiếu có hợp đồng tương lai thanh khoản (chủ yếu là trái phiếu kho bạc của các nền kinh tế lớn nhất).

Biểu đồ ETF trái phiếu trung hạn Vanguard, khoảng thời gian W1. Nguồn: xStation 5, XTB.

Rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu

Đầu tư vào trái phiếu không phải là không có rủi ro. Có một số rủi ro cần lưu ý khi mua trái phiếu. Đó là:

• rủi ro tín dụng – hay nói cách khác đó là rủi ro về khả năng thanh toán của tổ chức phát hành trái phiếu. Để giảm thiểu rủi ro, cần phân tích kỹ tính an toàn của trái phiếu và tình hình tài chính của tổ chức phát hành. Cũng cần kiểm tra xem tổ chức phát hành có xếp hạng cơ quan xếp hạng hay không (ví dụ: S&P, Fitch, Moody's).
• Rủi ro lãi suất – sự thay đổi lãi suất ảnh hưởng đến giá của trái phiếu lãi suất cố định và lợi tức của trái phiếu lãi suất thả nổi. Lãi suất tăng làm giảm giá trái phiếu có lãi suất cố định và tăng lợi suất trái phiếu có lãi suất thả nổi. Một vấn đề khác mà trái chủ phải giải quyết là rủi ro tái đầu tư. Trong tình huống lãi suất giảm, nhà đầu tư gặp vấn đề với việc tái đầu tư lãi suất trước đó (tỷ lệ cao hơn).
• mua lại trái phiếu sớm – đây là một tình huống thoạt nghe có vẻ thuận lợi. Nhà đầu tư thu hồi vốn đã đầu tư, tức là không còn rủi ro tín dụng. Do đó, anh ta phải tái đầu tư số vốn nhận được vào thị trường trái phiếu. Cần nhớ rằng việc mua lại trái phiếu sớm sẽ làm mất đi dòng tiền dương trong tương lai của nhà đầu tư (phiếu giảm giá).