Hợp nhất vàng và bạc tập trung vào lãi suất của Hoa Kỳ

Tuần trước, vàng đạt mức cao nhất trong chu kỳ mới nhất là $2/oz, chỉ thấp hơn $048 so với mức cao năm 22. Sau khi tăng 2022% kể từ đầu tháng 31, bạc đã đạt mức cao hàng năm trên $26/oz trước khi thu được lợi nhuận. Sau khi tăng mạnh như vậy, cả hai kim loại cần phải củng cố, đặc biệt là cả vàng và bạc đều có lượng người mua dư thừa theo các chỉ số sức mạnh tương đối.

Đợt điều chỉnh hiện tại bắt đầu vào thứ Sáu sau khi dữ liệu kinh tế tốt hơn mong đợi từ Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế sẽ phục hồi hơn nữa, có khả năng buộc Dự trữ Liên bang để duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Các hợp đồng tương lai SOFR ngắn hạn, như hợp đồng tương lai của Quỹ Fed, hiện được định giá cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng tới và triển vọng tăng lãi suất bổ sung đang có đà tăng. Việc định giá chênh lệch SOFR từ ngày 23 tháng 23 đến ngày 80 tháng 60 ban đầu bao gồm việc cắt giảm lãi suất XNUMX điểm cơ bản vào cuối năm; nó hiện là XNUMX điểm cơ bản. Cùng với việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại và đồng đô la tìm được người mua mới sau đợt bán tháo vào tuần trước, điều này đã tạo cơ sở cho một sự điều chỉnh.

Cho dù vàng (XAU/USD) đã xoay sở để duy trì trên mức trung bình động 1 ngày, hiện ở mức 989 đô la, trong khi mức hỗ trợ nằm ở mức thoái lui 38,2% của đường giá tăng do khủng hoảng ngân hàng.

Các yếu tố khác định hình giá kim loại quý cho chúng ta biết điều gì về sự tăng cường hiện tại?

Đầu tiên, với sự suy yếu gần đây của đồng đô la và những thay đổi trong lợi suất thực XNUMX năm, sức mạnh của việc tăng giá vàng và bạc là rõ ràng, với mối tương quan tiêu cực thông thường với đồng đô la và lợi suất không giải thích được động thái đi lên của cả hai kim loại. Yếu tố chính ở đây là cuộc khủng hoảng ngân hàng vào tháng trước, gây ra sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của thị trường về hướng điều hành lãi suất quỹ của Fed Hoa Kỳ - từ tăng thêm sang cắt giảm mạnh trước cuối năm nay.

Sự sụt giảm của lợi suất, hiện đã được đảo ngược một phần, đã góp phần vào sự gia tăng bền vững đầu tiên về nhu cầu từ những người tham gia thị trường tài chính như nhà đầu tư tư nhân và nhà quản lý tài sản. Những nhà đầu tư này, những người đã bán ròng các quỹ giao dịch dựa trên vàng thỏi trong 11 tháng qua, cuối cùng đã nhìn thấy động lực phù hợp trên thị trường vàng và bằng chứng về các vấn đề với các khoản đầu tư khác, và bắt đầu thận trọng đặt thêm tiền vào kim loại này. Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư quan trọng này vẫn chưa cam kết mua vàng ở mức có thể đóng góp nghiêm trọng vào việc củng cố. Từ tháng 2022 năm 465 đến khi bắt đầu cuộc khủng hoảng ngân hàng vào tháng trước, 50 tấn đã được giao dịch ròng và kể từ đó, tổng vị thế chỉ tăng thêm XNUMX tấn.

Các nhà đầu cơ trên thị trường tương lai vàng COMEX cũng phản ứng với động lượng xuất hiện vào tháng trước, mở ra làn sóng mua lớn nhất trong 2019 tuần kể từ giữa năm 121. Trong khoảng thời gian này, vị thế mua ròng tăng mạnh 12,1 nghìn. lot hay 11 triệu ounce, trước khi chốt lời trong tuần kết thúc vào ngày 7,4 tháng 137,6 dẫn đến mức giảm 38 nghìn. chuyến bay lên mức 2 nghìn. chuyến bay, khoảng 070 thấp hơn rất nhiều so với mức cao nhất của năm ngoái, đạt được vào khoảng thời gian vàng đạt mức cao kỷ lục XNUMX đô la.

Sự mạnh lên gần đây của vàng cũng được hỗ trợ bởi hiệu suất tuyệt vời hiện tại của bạc (XAU/XAG) và các cổ phiếu khai thác vàng được chứng minh bằng sự đảo ngược và do đó các chỉ số tăng bên dưới, báo hiệu sự hỗ trợ lành mạnh trong lịch sử.

Mặc dù triển vọng ngắn hạn chỉ ra sự củng cố và rủi ro giá thấp hơn trước khi mạnh trở lại, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực tổng thể đối với kim loại đầu tư do những phát triển và kỳ vọng sau đây, trong số những điều khác:

• Sự suy yếu hơn nữa của đồng đô la khi chênh lệch năng suất thu hẹp.
• Trong lịch sử (ba lần trong vòng 20 năm qua), việc Fed xác nhận lãi suất đạt đỉnh đã hỗ trợ giá vàng tăng mạnh trong các tháng và quý tiếp theo.
• Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương dường như vẫn mạnh do nỗ lực phi đô la hóa tiếp tục tạo ra nhu cầu từ một số ngân hàng trung ương. Người ta không biết mức độ nào, nếu có, nhu cầu này sẽ chứng tỏ sự nhạy cảm về giá. Chúng tôi nghi ngờ rằng điều này sẽ ở mức vừa phải và giá cao hơn sẽ không nhất thiết ngăn cản các lần tái đầu tư tiếp theo.
• Chúng tôi dự đoán rằng lạm phát sẽ dai dẳng hơn nhiều và kỳ vọng của thị trường về lạm phát quay trở lại mức 2,5% có thể thành hiện thực trong ngắn hạn, nhưng không phải trong dài hạn, điều này sẽ buộc lợi suất thực phải điều chỉnh giảm theo hướng có lợi cho vàng.
• Thế giới đa cực đang làm tăng nhiệt độ địa chính trị.
• Sự tham gia của nhà đầu tư thấp sẽ cung cấp hỗ trợ nếu các yếu tố trên cuối cùng dẫn đến đột phá dự kiến.

Bạc (XAG/USD)

Bạc nó vẫn ở trên mức 25 đô la và 24,50 đô la, một khu vực cung cấp một số mức cao trong tháng Giêng và tháng Hai. Nguy cơ điều chỉnh sâu hơn về mức 23,72 đô la sẽ phụ thuộc vào việc thị trường có tiếp tục tập trung vào rủi ro lãi suất cao hơn và tốc độ cắt giảm chậm sau đó hay không.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.