Khủng hoảng năng lượng đang đẩy giá hàng hóa tăng bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế

Sự gia tăng giá hàng hóa kéo dài nhiều tháng không có dấu hiệu chậm lại và động lực chính của nó vẫn là cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu và tác động trực tiếp của nó đến tất cả các lĩnh vực khác, không chỉ lĩnh vực kim loại công nghiệp tiêu tốn nhiều năng lượng. Sự thiếu hụt nhiên liệu trên thị trường dẫn đến giá nhiên liệu cao kỷ lục đã buộc nhiều nước từ Trung Quốc đến các nước châu Âu phải giảm sản lượng kim loại, góp phần làm tăng giá một số kim loại chủ chốt, trong đó nhiều kim loại được sử dụng trong các giải pháp nhằm khử cacbon cho các nền kinh tế trên toàn thế giới.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tuy nhiên, việc giá tăng mạnh đã bắt đầu làm dấy lên mối lo ngại về tác động của nó đối với người tiêu dùng và liệu giá cao cuối cùng có làm suy yếu nhu cầu hay không, từ đó khiến thị trường cân bằng hơn. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu thường xuyên có dấu hiệu chậm lại do giá năng lượng tăng cao đóng vai trò là thuế trực tiếp đối với người tiêu dùng. Ngoài ra, lạm phát cao hơn và sự kém hiệu quả trong việc giải quyết các vấn đề về nguồn cung trên toàn thế giới, cũng như nhu cầu tăng chi tiêu chăm sóc sức khỏe để chống lại đại dịch virus vẫn chưa được ngăn chặn hoàn toàn.

Ngoài nhu cầu giảm do giá tăng do lạm phát và tác động của chi phí năng lượng cao hơn đối với thu nhập khả dụng của hộ gia đình, thị trường bất động sản Trung Quốc chậm lại và cắt giảm sản xuất công nghiệp của Trung Quốc có thể là những yếu tố mà chúng tôi tin rằng có thể chậm lại, mặc dù không hoàn toàn dừng lại, giá hàng hóa tiếp tục tăng trong những tháng tới.

Lạm phát vẫn là một chủ đề nóng, và sau nhiều tháng giao dịch biến động, khoảng cách giữa trái phiếu được bảo vệ chống lạm phát và trái phiếu thông thường đã bắt đầu mở rộng. Điểm hòa vốn năng suất hòa vốn), phản ánh kỳ vọng của thị trường về lạm phát ở Mỹ trong 3 năm tới, đạt 2005%, vượt kỷ lục trước đó được thiết lập vào năm 10. Tăng điểm hòa vốn kỳ hạn 2,70 năm lên 1%. đã góp phần duy trì lợi nhuận thực tế ở mức khoảng -XNUMX%, từ đó hỗ trợ thị trường vàng, vốn đang ngày càng cạnh tranh với tiền điện tử, kể cả sau khi ra mắt vào tuần trước một quỹ ETF được liên kết với hợp đồng tương lai Bitcoin.

kim loại công nghiệp

Kim loại công nghiệp ghi nhận mức tăng lớn nhất từ ​​đầu tháng đến nay do cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu và Trung Quốc cắt giảm sản lượng để chống ô nhiễm môi trường mà không có dấu hiệu nhu cầu suy giảm. Khi Trung Quốc tiến hành kiềm chế giá than cao, điều này ảnh hưởng đến giá của các kim loại sử dụng nhiều năng lượng như nhôm i kẽm, chỉ số LME Metals của sáu kim loại, đã giảm vào tuần trước sau khi đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước. Tuy nhiên, sự kiện quan trọng nhất trong tuần qua đã được ghi lại vào ngày Thị trường đồng – lượng tồn kho sẵn có trong kho do LME giám sát giảm mạnh đã góp phần làm tăng giá kim loại có sẵn ngay lập tức chưa từng có.

Trong khi hợp đồng tương lai đồng kỳ hạn 10.450 tháng đạt mức cao nhất trong 1.100 tháng là 1974 USD/tấn vào thứ Hai tuần trước, thì giá giao ngay tại một thời điểm đã vọt lên tới 14.150 USD/tấn. Trong những tuần gần đây, dự trữ đồng vật chất trên LME đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 40.000 - chỉ 2009 tấn. Đồng thời, tồn kho được theo dõi bởi Sở giao dịch tương lai Thượng Hải giảm xuống XNUMX tấn, mức thấp nhất kể từ năm XNUMX.

Những lo ngại về tăng trưởng kinh tế chung của Trung Quốc và đặc biệt là sức khỏe của thị trường bất động sản Trung Quốc đã giữ đồng ở một phạm vi giá tương đối hẹp trong vài tháng, nhưng sự đột phá gần đây trong bối cảnh nguồn cung trên thị trường chứng khoán sụt giảm có thể dẫn đến sự củng cố trước khi cuối cùng vượt qua mức này. mức cao kỷ lục được thấy trong tháng Năm. Đối với đồng cao cấp, giá dao động trong khoảng từ 4,45 USD đến 4,52 USD mỗi pound.

Kim loại quý

Sự kết hợp của giá kim loại công nghiệp tăng, đồng đô la giảm và lạm phát gia tăng dự kiến ​​đã giúp đẩy giá bạc lên mức cao nhất trong 74 tuần, trong khi tỷ lệ vàng-bạc giảm xuống mức thấp trước đó là dưới 80 từ trên 1835 vào đầu tháng. Bất chấp thông báo của đại diện Fed rằng không nên vội vàng tăng lãi suất, vàng đã không thể vượt qua mức XNUMX USD.

Tỷ giá đồng USD vốn là lực cản mạnh trong tháng 7 đã ngừng tăng và sau nhiều tuần mua đầu cơ đẩy chỉ số tiền tệ Mỹ so với rổ tiền tệ IMM GXNUMX lên mức cao nhất XNUMX năm, nó đang có dấu hiệu đảo chiều. . Nếu xu hướng này được xác nhận, điểm hòa vốn tăng và lợi suất thực âm sâu sẽ khiến bong bóng vỡ.

Trong khi đó, nhu cầu đầu tư dài hạn vẫn còn hạn chế và sự suy giảm biến động của thị trường chứng khoán gần đây một lần nữa làm giảm nhu cầu đa dạng hóa ngắn hạn. Nhu cầu vàng giảm có thể được đo lường tốt nhất bằng cách xem xét dữ liệu của công ty khai thác so với giá vàng giao ngay. Khi các nhà đầu tư sẵn sàng đầu cơ hơn, họ có xu hướng dựa vào hiệu quả hoạt động của các công ty khai thác mỏ (ví dụ: GDX ETF) để đạt được đòn bẩy. Mặt khác, họ thích vàng vật chất hoặc các quỹ ETF theo dõi giá vàng giao ngay. Tỷ lệ này hiện chỉ cao hơn 13% so với mức thấp lịch sử vào năm 2015 và thấp hơn 87% so với mức đỉnh năm 2006.

Lạm phát đình trệ, là hiện tượng lạm phát kết hợp với tăng trưởng kinh tế chậm lại, thường khiến giá vàng tăng. Điều đáng chú ý là trong hai giai đoạn lạm phát đình trệ trước đó, giá vàng đã tăng trong khi Lãi suất Quỹ Liên bang cũng tăng. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ sắp tới có thể tác động tiêu cực đến giá vàng.

Năng lượng mang theo: dầu khí

Giá gas và năng lượng tại EU sau khi tăng mạnh vào đầu tháng 25 vẫn giữ xu hướng đi ngang nhưng cao gấp XNUMX lần so với giá khí đốt trung bình theo mùa sẽ gây khó khăn kinh tế cho toàn khu vực, đồng thời có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế. do nhu cầu giảm sản xuất của các ngành sử dụng nhiều năng lượng. Khi nhiệt độ giảm ở Bắc bán cầu, thị trường dễ bị ảnh hưởng bởi giá tăng đột biến trong trường hợp mùa đông lạnh hơn. Giá than giảm XNUMX% sau sự can thiệp của chính phủ Trung Quốc đã giúp xoa dịu nỗi lo giá tăng vọt, ít nhất là tạm thời.

Với việc các nhà máy nhiệt điện than của Trung Quốc nhận được khuyến khích sản xuất nhiều năng lượng hơn và cuộc khủng hoảng năng lượng ở Trung Quốc có dấu hiệu giảm bớt, triển vọng tăng nguồn cung khí tự nhiên lỏng sang châu Âu đã thu hút được sự chú ý. Tuy nhiên, châu Âu sẽ phải đối mặt với một mùa đông khó khăn trừ khi giá cao làm giảm nhu cầu, mùa đông ôn hòa và nhiều gió, và - quan trọng nhất - Nga quyết định tăng nguồn cung cấp khí đốt. Thật không may, yếu tố cuối cùng này dường như liên quan chặt chẽ đến việc liệu Đức có đồng ý xây dựng đường ống dẫn khí đốt Dòng chảy phương Bắc 2 gây tranh cãi hay không. Do đó, giá năng lượng toàn cầu sẽ vẫn ở mức cao và việc thay thế khí đốt bằng dầu thô cũng sẽ dẫn đến sự gia tăng. về giá của một số sản phẩm nhiên liệu, từ dầu sưởi và dầu diesel đến khí propan.

Sự phục hồi giá dầu kéo dài sáu tuần có dấu hiệu chậm lại trước việc giá khí đốt ở Mỹ giảm và giá than giảm. Từ quan điểm kỹ thuật, sự kết hợp của các tình huống trong đó Dầu thô Brent và WTI đạt được nhu cầu dư thừa lớn và các quỹ phòng hộ trở thành người bán ròng, giúp mang lại lợi nhuận được chờ đợi từ lâu. Theo báo cáo mới nhất Cam kết của Thương nhân Trong tuần tính đến ngày 12 tháng 10, các quỹ phòng hộ đã giảm mức tiếp xúc với dầu thô Brent, chuẩn mực toàn cầu, 300% xuống còn 632 triệu thùng, chưa bằng một nửa so với mức kỷ lục 2018 triệu thùng trong năm 80, lần cuối cùng giá trên XNUMX USD/thùng .

Đọc tiếp: Cái gì báo cáo CoT là gì và làm thế nào để đọc chúng?

Trong khi đó, giá dầu WTI đạt mức cao nhất kể từ năm 2014 và tồn kho tại Cushing, một điểm giao hàng quan trọng đối với dầu thô WTI kỳ hạn, đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ năm 2018 - thấp hơn nhiều so với mức trung bình. Kết quả là, đường cong tương lai đã chuyển sang trạng thái lạc hậu nhiều hơn - một hiện tượng trong đó thị trường thắt chặt khiến giá giao ngay cao hơn giá tương lai. Một ví dụ là mức chênh lệch 10,4 USD/thùng giữa hai hợp đồng tháng 2013 gần nhất được ghi nhận vào năm XNUMX.

Trong của chúng tôi dự báo quý 2021 năm XNUMX, được xuất bản vào ngày 5 tháng 10, chúng tôi đã nâng phạm vi mục tiêu đối với dầu thô Brent thêm 75 USD lên mức 85-XNUMX USD. Khi đã đạt đến mức cao nhất của phạm vi này, trước những diễn biến không chắc chắn do mùa đông đang đến gần và việc OPEC+ thiếu các hành động bổ sung, nguy cơ điều chỉnh tăng dự báo của chúng tôi vẫn là hiện thực. Tuy nhiên, việc bán thêm của các quỹ phòng hộ nên được tiếp cận một cách thận trọng vì nó loại bỏ nguồn cầu chính trên thị trường "giấy".

Kawa

giá cà phê arabica đã ổn định ở mức khoảng 2 USD/lb, cao hơn 75% so với mức giá trung bình trong XNUMX năm qua. Nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng, vụ thu hoạch nhỏ hơn ở Brazil do điều kiện thời tiết không thuận lợi và sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng, những yếu tố quan trọng không kém đối với tình hình thị trường hiện tại, đã góp phần làm giá nguyên liệu thô này tăng đáng kể trong những tháng gần đây. Tháng XNUMX là tháng yếu nhất trong XNUMX năm đối với xuất khẩu cà phê từ Brazil và các vấn đề về đảm bảo container và tàu vận chuyển đã giúp giữ giá ở mức cao trong khi khiến lượng tồn kho do các sàn giao dịch ICE giám sát giảm, đặc biệt là tại các kho châu Âu, do tình trạng thiếu nguồn cung buộc các nhà rang xay phải tìm kiếm các nguồn khác. Cung cấp.

Do vấn đề tắc nghẽn tại các cảng toàn cầu và tình trạng thiếu container được dự báo sẽ kéo dài đến năm 2022, triển vọng ngắn hạn về diễn biến giá sẽ một lần nữa phụ thuộc vào tình hình thời tiết ở Nam Mỹ. Những cảnh báo về hiện tượng thời tiết La Nina bất thường khác giống như đợt xảy ra ở lục địa này vào năm ngoái có thể đủ để duy trì hoặc thậm chí làm tăng mức giá cao hiện nay.

Sắt

giá quặng sắt, có giá trị giảm một nửa từ tháng 120 đến tháng 60, ổn định ở mức 50 USD/tấn. Trong ngắn hạn, do những nỗ lực của Trung Quốc nhằm giảm ô nhiễm môi trường bằng cách cắt giảm sản xuất thép và những lo ngại về sức khỏe của lĩnh vực bất động sản, giá có thể sẽ vẫn ở mức thấp trong những tháng tới. Với triển vọng nhu cầu cao yếu, triển vọng ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào nguồn cung từ ba nhà sản xuất lớn nhất Vale, BHP và Rio Tinto, cùng kiểm soát khoảng XNUMX% thương mại hàng hải. Cho đến nay, cả ba nhà sản xuất đều phản ứng bằng cách hạ thấp dự báo nguồn cung của họ, điều này sẽ giúp tránh giá giảm xuống mức chi phí, hiện chỉ dưới XNUMX USD/tấn.