Lạm phát ở Ba Lan. Có bất kỳ cơ hội nào để nó chậm lại trong nửa cuối năm 2020 không?

Chúng tôi đã phải vật lộn với lạm phát cao trong một thời gian. Hội đồng chính sách tiền tệ (đã quyết định bổ sung vào ngày hôm qua cắt giảm lãi suất khác) đã bỏ qua động lực đi lên của chỉ báo này trong một thời gian dài. Chúng tôi đã bước vào "cuộc khủng hoảng coronavirus" (giống như nhiều quốc gia) với mức cao  tăng giá, mà trên thực tế, với nền kinh tế đang chậm lại, kéo theo những tác dụng phụ mạnh mẽ hơn. Những hạn chế, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, không chỉ ảnh hưởng đến các chỉ số PMI (xuất phát từ lĩnh vực này), mà trên hết là tăng trưởng kinh tế. Ít nhất trên lý thuyết nên có một số mối tương quan tích cực. Do đó, lạm phát ở Ba Lan cũng sẽ chậm lại trong tương lai gần.

Quá nhiều cùng một lúc

Thật khó để nói về một sự suy thoái hoàn toàn của lạm phát trong năm nay. Đúng là xu hướng lạm phát sẽ nhỏ hơn nhiều, nhưng nó không kéo theo việc bình thường hóa tốc độ tăng giá trong ít nhất một chục tháng tới.  Điều đáng chú ý là nền kinh tế Ba Lan đã trải qua những "cú sốc" ngắn hạn trong những tháng gần đây. Ban đầu, chủ yếu là lĩnh vực dịch vụ hầu như bị cắt khỏi nhu cầu đối với hàng hóa của mình. Nguồn cung được tạo ra trên cơ sở  hạn chế, làm gián đoạn việc thực hiện và thu gom đơn hàng tại hầu hết các doanh nghiệp trong cả nước. Bây giờ chúng ta có một tình huống ngược lại, "sốc" tê cóng. Nhu cầu chúng ta đang thấy ngay bây giờ là vô cùng bốc đồng. Tất nhiên, nó đang bắt đầu phẳng ra. Sự không chắc chắn còn tồn tại trong nền kinh tế đang kìm hãm đầu tư của công ty và chi tiêu tiêu dùng đáng kể hơn, đặc biệt là đối với hàng hóa xa xỉ.

Lạm phát ở Ba Lan và chi phí

Sự ra mắt của hầu hết tất cả các doanh nghiệp phải ngừng hoạt động kinh doanh trong thời gian hạn chế lớn nhất đang ở phía sau chúng tôi. Các chi phí mà các doanh nhân phải chịu liên quan đến việc áp dụng các hạn chế đã không được đền bù đầy đủ (thậm chí đôi khi không đáng kể). Tất nhiên, bất chấp nhu cầu quay trở lại, các lệnh cấm bổ sung vẫn hạn chế nó. Khẩu trang, chất khử trùng và các biện pháp phòng ngừa đặc biệt khác cũng như số lượng khách hàng ít hơn tạo ra các chi phí bổ sung mà trước đây các công ty chưa từng gặp khó khăn. Họ sẽ muốn chuyển nó cho người tiêu dùng?

Lạm phát tại Ba Lan 2006 - 2020. Nguồn: Kinh tế thương mại

Trên thực tế, chúng ta đang ở một điểm tương tự về giá trị lạm phát như trong năm 2008-2009 và vào đầu năm 2011-2013. Một mặt, do tăng trưởng kinh tế thấp hơn (hoặc động lực tăng trưởng thấp hơn), tốc độ lạm phát cũng sẽ chậm lại đáng kể. Mặt khác, chúng ta đang đối phó với chi phí gia tăng có thể chuyển sang người tiêu dùng thông qua các đợt tăng giá liên tiếp.

Triển vọng cho nửa cuối năm 2020

Việc thiếu một triển vọng lạm phát rõ ràng có thể gây ra một số lo lắng. Do đó, đáng để xem xét các chỉ số kinh tế vĩ mô khác, đây là những thông số tốt để xác định xu hướng lạm phát. Vì vậy, hãy nhìn vào chỉ số giá tiêu dùng. Tất nhiên, dữ liệu được sử dụng để tính toán được tính trung bình. Chúng liên quan đến giá hàng hóa và dịch vụ mà các hộ gia đình mua.

Chỉ số giá tiêu dùng tại Ba Lan 2006 - 2020. Nguồn: Kinh tế thương mại

Chỉ số giá tiêu dùng, mà chúng tôi đã chỉ ra ở trên, có vẻ gần giống với lạm phát. Điều này là do một thực tế đơn giản là mức tiêu thụ càng lớn thì lạm phát trên thực tế càng lớn. Nhu cầu lớn hơn đối với dịch vụ và hàng hóa làm tăng giá của chúng. Dữ liệu được trình bày có từ năm 2006-2020. Động lực tăng trưởng cao mà chúng tôi quan sát được từ cuối năm 2019 đến năm 2020 là rất đáng kể. Có thể lập luận rằng chúng ta vẫn còn "dư địa" cho lạm phát tăng, do hành vi tiêu dùng chưa thay đổi đáng kể. Mặt khác, nhiều nhà phân tích cho rằng lạm phát lớn nhất đang ở phía sau chúng ta, cho thấy giá lương thực đang ở mức "đỉnh". Trên thực tế, chúng ta có thể mong đợi mức giảm từ mức gần 8%.

Trong môi trường nhu cầu hạn chế hiện nay, khả năng tăng giá cao hơn nữa là rất ít. Lạm phát cao đã ảnh hưởng đến đồng zloty, đồng tiền có sức mua giảm, dẫn đến mất giá so với các loại tiền tệ chính (chúng tôi quan sát thấy sự mất giá nhiều nhất so với EUR và USD). Do đó, có nhiều khả năng lạm phát ở Ba Lan sẽ ổn định trong một thời gian, nhưng triển vọng giữ nó trong tầm kiểm soát trong một thời gian dài đã rất mờ mịt. Nếu chúng ta cho rằng một cuộc suy thoái sâu đang ở phía trước, chúng ta có thể sẽ thấy lạm phát gia tăng hơn nữa.