Kim loại công nghiệp và quý đã trở lại cuộc chơi

Trong những ngày gần đây, lĩnh vực hàng hóa đã tiếp tục tìm thấy sự hỗ trợ bất chấp cơn bão quét qua thị trường chứng khoán toàn cầu. chỉ số S&P 500 nó có mức giảm lớn thứ tư kể từ năm 2010. Lợi nhuận tập trung vào các lĩnh vực kim loại công nghiệp và kim loại quý, đã cho thấy sự suy giảm trong hai tháng qua. Ngoài ra, nguy cơ khủng hoảng lương thực toàn cầu tiếp tục hỗ trợ ngành nông sản, trong khi nguồn cung hạn chế trên thị trường các sản phẩm nhiên liệu đã khiến giá dầu thô trong biên độ hẹp bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Hàng hóa tăng, cổ phiếu giảm

Tuần trước, lĩnh vực hàng hóa tiếp tục tìm thấy sự hỗ trợ bất chấp cơn bão quét qua thị trường chứng khoán toàn cầu. Chứng khoán Mỹ công bố mức giảm hàng ngày lớn nhất trong gần hai năm vào thứ Tư, được thúc đẩy bởi lạm phát gia tăng, lợi nhuận thấp và triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ, gây ra mối đe dọa cho tăng trưởng kinh tế. Mặc dù vậy, Chỉ số hàng hóa giao ngay của Bloomberg vẫn tăng 1,6% và trong khi chỉ số S&P 500 có mức giảm lớn thứ tư kể từ năm 2010, lĩnh vực hàng hóa tiếp tục nhấn mạnh nhu cầu của cả cung và cầu để giữ giá ổn định.

Với việc nguồn cung nhiều mặt hàng chính - từ ngũ cốc và cà phê đến các sản phẩm nhiên liệu và một số kim loại công nghiệp - gặp rủi ro, hỗ trợ trong lĩnh vực này có thể sẽ tiếp tục bất chấp tăng trưởng kinh tế yếu hơn, đặc biệt là do triển vọng chính phủ Trung Quốc thực hiện kích thích tài khóa sau khi phong tỏa. Tăng trưởng kinh tế ở Vương quốc Trung Quốc đang gặp phải những rào cản mới do kiên trì tuân thủ chính sách năng động "không có Covid", bất chấp chi phí kinh tế và xã hội ngày càng tăng.

Mức tăng của tuần trước tập trung vào lĩnh vực công nghiệp và kim loại quý, vốn đã cho thấy sự sụt giảm trong hai tháng qua. Ngoài ra, nguy cơ khủng hoảng lương thực toàn cầu tiếp tục gia tăng, với việc Nga gây hấn với Ukraine và điều kiện thời tiết xấu là những nguyên nhân chính gây gián đoạn nguồn cung các sản phẩm lương thực chính.

Lĩnh vực ngũ cốc đạt mức cao mới mọi thời đại, với Chỉ số ngũ cốc giao ngay của Bloomberg tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Đậu nành dẫn đầu, tiếp theo là lúa mì, trong khi ngô giảm nhẹ hàng tuần. Những lo ngại toàn cầu về cuộc khủng hoảng lương thực vẫn tồn tại và sự gián đoạn nguồn cung từ Ukraine, một trong những nhà cung cấp dầu hướng dương và lúa mì chất lượng cao quan trọng nhất thế giới, đã có tác động dây chuyền trên toàn cầu. Bộ Nông nghiệp hôm thứ Sáu báo cáo rằng nông dân Ukraine gần như đã gieo xong lúa mì vụ xuân cho vụ thu hoạch năm 2022 và tỷ lệ chung của vụ gieo xuân năm nay thấp hơn 25% so với cùng thời điểm năm 2021.

Tuy nhiên, một số tin tức tích cực về nguồn cung đã giúp xoa dịu một số lo ngại về cuộc khủng hoảng lương thực toàn cầu, mặc dù không có nghĩa là xua tan chúng. Giá dầu cọ giảm mạnh sau khi Indonesia dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu trong thời gian ngắn. Giá lúa mì, đạt mức cao mới ở châu Âu và Mỹ vào đầu tuần do lo ngại về nguồn cung từ Ấn Độ, đã giảm sau dự báo về vụ thu hoạch kỷ lục ở Nga. Tuy nhiên, giá cả ủng hộ ý kiến ​​​​của công ty phân tích Gro Intelligence, theo đó thế giới có dự trữ lúa mì chỉ cho phép tiêu thụ trong mười tuần. Tình trạng này sẽ tiếp tục ít nhất cho đến khi có sự rõ ràng hơn về mức độ sản xuất ở châu Âu và Bắc Mỹ, cả hai đều có một khởi đầu khó khăn cho mùa gieo trồng do thời tiết.

trong cuối cùng của chúng tôi điều khoản Trong một bài báo về kim loại công nghiệp, chúng tôi đã viết rằng lĩnh vực kim loại quý sắp phục hồi ở Trung Quốc, và thực tế, tuần trước đã có một số dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang bắt đầu hỗ trợ nhiều hơn. Vào thời điểm đó, Chỉ số kim loại công nghiệp Bloomberg đã giảm 25% so với mức cao hồi đầu tháng XNUMX và chất xúc tác chính - ngoài những lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu - là Trung Quốc và chính sách không có Covid của nước này. Sự bùng phát ở Thượng Hải và Bắc Kinh dẫn đến tình trạng phong tỏa kéo dài, ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế và tạo ra những nút thắt đáng kể trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Doanh số bán lẻ ở Trung Quốc đã giảm 11% trong tuần trước, tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên đạt mức cao kỷ lục 18,2% và các nhà kinh tế đang dự đoán GDP thấp hơn. Để đối phó với những diễn biến này vào thứ Sáu, các ngân hàng Trung Quốc đã hạ lãi suất cho các khoản vay 0,15 năm xuống mức kỷ lục XNUMX điểm cơ bản. Hãy nhớ rằng điều này xảy ra vào thời điểm mà phần còn lại của thế giới đang đi theo hướng ngược lại, cho thấy chính phủ Trung Quốc sẵn sàng hỗ trợ nền kinh tế. Hỗ trợ thêm có thể sẽ xuất hiện khi chính phủ tìm cách hỗ trợ các dự án cơ sở hạ tầng và bất động sản quan trọng đối với nhu cầu về kim loại công nghiệp.

Cùng thời điểm giá đạt đỉnh vào đầu tháng 1,77, dự trữ của 1,43 kim loại công nghiệp quan trọng nhất trong các kho do Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn và Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải theo dõi ở mức 19 triệu tấn. Tuy nhiên, thay vì tăng do nhu cầu suy yếu, lượng dự trữ tiếp tục giảm, đạt XNUMX triệu tấn vào tuần trước, giảm XNUMX% trong giai đoạn này.

Điều này phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng suy thoái kinh tế toàn cầu không phải là rào cản đối với việc tăng giá kim loại công nghiệp, mặc dù nguồn cung có thể gặp khó khăn để theo kịp nhu cầu không chỉ từ Trung Quốc mà còn do sự chuyển hướng khỏi nhiên liệu hóa thạch. Quá trình biến đổi này được gọi là "xanh", nhưng thực tế là rất đen khi bạn xem xét số lượng kim loại khác nhau cần thiết cho quá trình này. Chúng bao gồm từ nhôm, đồng và niken đến các kim loại kỳ lạ hơn như đất hiếm, coban và lithium.

đồng HG

Bất chấp sự điều chỉnh kéo dài cả tháng, đồng HG nó vẫn nằm trong phạm vi, cho đến nay đã thất bại trong việc phá vỡ mức hỗ trợ chính khoảng 4 USD/pound. Sự phục hồi của tuần trước đã đưa HG Copper trở lại mức trung bình động XNUMX ngày của nó và việc vượt lên trên sẽ báo hiệu sự mất đi đà giá tiêu cực. Nếu điều đó xảy ra, nó có thể buộc sớm nhà đầu tư đầu cơ để trang trải cho vị thế bán ròng, đã tăng gấp đôi trong tuần trước ngày 10 tháng 17,7 và đạt mức cao nhất trong hai năm là 201 nghìn. chuyến bay hoặc XNUMX tấn.

Vàng

Từ giữa tháng XNUMX, thị trường vàng, cho thấy xu hướng giảm, đã tìm thấy những người mua mới khi đối mặt với sự hỗn loạn hơn nữa trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Trong tháng qua, vàng đã chịu một đòn kép với việc đồng đô la mạnh lên và thông báo của FOMC về tốc độ tăng lãi suất mạnh mẽ trong tương lai để chống lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Một chiến lược như vậy sẽ có lợi trừ khi nền kinh tế bị ảnh hưởng quá nhiều, điều này có thể làm tăng nguy cơ suy thoái. Điều đã thay đổi vào tuần trước là việc công bố thông tin cực kỳ bất lợi về lợi nhuận của các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ, làm tăng nguy cơ sụp đổ kinh tế sâu hơn dự đoán.

Chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với vàng do nhu cầu đa dạng hóa trong bối cảnh thị trường chứng khoán hỗn loạn và rủi ro tiềm ẩn gia tăng nói trên về lỗi chính sách của FOMC có thể làm giảm lợi suất và làm suy yếu đồng đô la. Biểu đồ dưới đây cho thấy vàng vẫn còn rất nhiều việc phải làm để sửa chữa những thiệt hại đã gây ra trong tháng qua. Tuy nhiên, dấu hiệu cải thiện đầu tiên là sự bứt phá trên đường trung bình động 1 ngày ở mức 839 đô la - thách thức lớn tiếp theo là 1 đô la, mức thoái lui 868% so với đường điều chỉnh 38,2 đô la từ tháng 210 đến tháng XNUMX.

Có vẻ như bạc, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của thị trường kim loại công nghiệp, được tìm thấy sau khi điều chỉnh 22%, tại một thời điểm đã phá vỡ mức hỗ trợ trước đó là khoảng $21,50. Khi các nhà đầu tư đầu cơ đã giảm vị thế của họ xuống mức trung lập, bất kỳ sự thúc đẩy tăng trưởng nào cũng có khả năng thu hút người mua mới dưới dạng các quỹ thiếu vốn.

Dầu mỏ

Trong hầu hết các tuần dầu nó đang tấn công phần trên của phạm vi mà nó đã ở trong sáu tuần qua. Tuy nhiên, hành vi tương đối bình tĩnh của thị trường vào thời điểm đó là sự che đậy cho thực tế rằng thị trường vẫn đang hỗn loạn và việc giữ giá dầu trong phạm vi là kết quả của các lực lượng đối lập chính. Vào thời điểm đó, chính phủ Hoa Kỳ, trong một nỗ lực thất bại trong việc ngăn chặn việc tăng giá, đã cung cấp cho thị trường hàng triệu thùng, trong khi nhu cầu ở Trung Quốc bị ảnh hưởng do chiến lược không có Covid.

Việc thị trường không xuống dưới 100 USD cho thấy sức mạnh của nó – nó được hỗ trợ bởi nguồn cung cấp nhiên liệu chính hạn chế, việc tự xử phạt những người nhận dầu thô của Nga, OPEC với sự gia tăng sản xuất và căng thẳng chính trị ở Libya. Do khả năng nới lỏng phong tỏa ở Trung Quốc và làm trầm trọng thêm tình hình ở Libya, rủi ro giá ngắn hạn tiếp tục cho thấy giá tăng mạnh.

Trong vài tuần qua, các nhà đầu tư đã chuyển trọng tâm từ phạm vi giá dầu cố định sang thị trường các sản phẩm xăng dầu, nơi chi phí xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay đã tăng lên mức chưa từng thấy trong nhiều năm – hoặc chưa từng thấy. Do cải tạo nhà máy lọc dầu, giảm công suất sản xuất sau đại dịch và hiện tượng người nhận sản phẩm xăng dầu của Nga tự cấm vận, nguồn cung đã giảm ở quy mô khó tin. Đây là trường hợp đặc biệt ở Bắc Mỹ, nơi các nhà máy lọc dầu đang làm việc hết công suất để sản xuất nhiều nhất có thể trong khi tận dụng lợi nhuận cực kỳ hấp dẫn.

Vì vậy, bất chấp triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, giá dầu tiếp tục nhận được hỗ trợ. Nếu chúng tôi giữ nguyên dự báo dầu thô Brent cho quý hiện tại với biên độ rộng từ 90-120 USD, cũng như tính đến các vấn đề cơ cấu, đáng chú ý nhất là tình trạng thiếu đầu tư dai dẳng và mong muốn tăng sản lượng của OPEC, những yếu tố này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá trong thời gian tới. quý.

Khí tự nhiên

Vì khí thiên nhiên Mỹ đó là một tuần đầy sự kiện khác sau khi giá chạm mức kháng cự hai lần khoảng 8,5 đô la/nhiệt mà không đạt mức cao. Giá hiện tại cao hơn 200% so với cùng kỳ năm ngoái, do xuất khẩu LNG kỷ lục, tăng trưởng sản xuất không đổi và đợt nắng nóng gần đây ở các bang miền nam đã làm tăng nhu cầu làm mát. Tuy nhiên, việc bơm 89 tỷ feet khối (bcf) hàng tuần lên 1 bcf phù hợp với kỳ vọng và giúp giảm thâm hụt từ mức trung bình 732 năm xuống 15,2%. Ngoài ra, điều kiện thời tiết dễ dàng hơn sắp tới và việc thu hoạch LNG tạm thời ở châu Âu có thể cho thấy một giai đoạn giá ổn định. Tuy nhiên, nhìn chung, nhu cầu toàn cầu gia tăng và việc giảm giá mạnh ở châu Âu và châu Á có khả năng ngăn chặn bất kỳ sự suy yếu đáng kể nào trong những tháng tới.