Lợi suất thực tế tăng trưởng mạnh đang tranh giành quyền thống trị với nguy cơ lạm phát đình trệ

Sau đợt sụt giảm ngày thứ Hai - lớn nhất trong ba tháng - giá vàng vẫn nằm trong phạm vi. Lợi nhuận tăng mạnh trái phiếu kho bạc Mỹ và thực tế là thị trường hiện đang định giá hai đợt tăng lãi suất cơ bản 75 điểm cơ bản liên tiếp đặt ra câu hỏi về khả năng bảo vệ nhà đầu tư của vàng khỏi lạm phát gia tăng. Sự thành công hay thất bại của việc chống lạm phát trước khi nền kinh tế bắt đầu cảm nhận được tác động của nó đã trở thành vấn đề lớn quyết định quỹ đạo cuối cùng của giá vàng.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tâm lý trái chiều giữa các nhà đầu tư

Phản ứng của vàng trước thông tin lạm phát cao hơn dự kiến ​​của Mỹ hôm thứ Sáu và sự suy giảm trong tâm lý người tiêu dùng nhấn mạnh tâm lý trái chiều của nhà đầu tư đã giữ vàng trong một phạm vi nhất định trong một thời gian. Trong suốt cả năm, vàng đã phải vật lộn với lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao trong khi tìm kiếm sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự bảo vệ khỏi lạm phát, thị trường chứng khoán và rủi ro địa chính trị. Đỉnh điểm của cuộc chiến này xảy ra vào thứ Hai, khi các nhà giao dịch lo sợ trước lạm phát cao hơn dự kiến, bắt đầu gây áp lực lên FOMC của Mỹ, bao gồm hai lần tăng lãi suất liên tiếp thêm 75 điểm cơ bản trong định giá của họ.

Cuộc họp FOMC sẽ được tổ chức vào thứ Tư, chỉ vài tuần sau khi Chủ tịch Fed Powell bác bỏ ý kiến ​​cho rằng FOMC sẽ tăng tốc độ tăng lãi suất lên trên 50 điểm cơ bản, nhưng ý kiến ​​rộng rãi rằng ngân hàng trung ương không theo kịp đường cong đã buộc phải đánh giá quá cao đáng kể về lợi nhuận và kỳ vọng về việc tăng lãi suất, đồng thời đưa thời hạn cho việc tăng lãi suất đến gần hơn. suy thoái ở Mỹ.

Kể từ thứ Sáu, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 0,54 năm của Mỹ đã tăng kỷ lục 3,35% lên mức cao nhất trong 0,65 năm là 2019%, trong khi lãi suất trái phiếu 1 năm thực, thường được coi là chỉ báo về quỹ đạo giá vàng, đã đạt 300%. được ghi nhận lần cuối vào tháng XNUMX năm XNUMX, so với mức -XNUMX% vào đầu năm nay. Dựa trên mối quan hệ lịch sử của vàng với lợi suất thực, thậm chí có thể kết luận rằng vàng hiện đang được định giá quá cao hơn XNUMX USD.

Nguy cơ suy thoái

Trong bối cảnh của sự thụt lùi đáng kể này, chúng ta cũng ngày càng nhận ra nguy cơ hạ cánh cứng, theo nghĩa là một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ có thể xảy ra ngay cả trước khi lạm phát được kiểm soát, do đó bắt đầu một thời kỳ lạm phát đình trệ, mà trong lịch sử đã từng xảy ra. luôn có lợi cho vàng. Ben Carlson, tác giả sách về tài chính và bình luận thị trường, đã viết có phần đùa cợt về Twitter:

“Fed phải tăng lãi suất càng nhanh càng tốt để kiềm chế lạm phát, từ đó đẩy chúng ta vào một cuộc suy thoái, trong đó Fed sẽ có thể hạ lãi suất để cứu chúng ta khỏi suy thoái.”

Chúng tôi tin rằng việc phòng ngừa rủi ro lạm phát gia tăng bằng vàng khi các nhà giao dịch phản ứng với mức lạm phát cao nhất trong 40 năm, cũng như sự hỗn loạn trên thị trường chứng khoán và kryptowalut, là một số lý do khiến giá vàng không giảm theo tốc độ do lợi suất thực tăng lên. Do đó, chúng tôi xem xét những gì các nhà đầu tư thực sự làm, so với những gì họ nói, dựa trên dòng vốn giao dịch trao đổi. Trong tháng qua, trong khi vàng giao dịch trong khoảng 1-787 USD, tổng lượng vàng nắm giữ trong các quỹ dựa trên vàng thỏi vẫn ở mức hẹp 1 tấn, khoảng 878 tấn. Bất kỳ thay đổi lớn (tiêu cực) nào cũng cần thiết để làm suy yếu quan điểm tích cực lâu nay của chúng tôi về vàng và bạc.

Từ góc độ kỹ thuật, dự báo ngắn hạn vẫn còn nhiều nghi vấn, khiến nhà phân tích kỹ thuật Kim Cramer của chúng tôi đưa ra nhận xét sau:

“Vào sáng thứ Hai, người mua đã cố gắng tác động đến việc tăng giá vàng giao ngay, nhưng người bán nhanh chóng nắm quyền kiểm soát. Lực bán mạnh đã đẩy kim loại quý trở lại dưới đường trung bình động đơn giản 200 ngày và hình thành mô hình nhấn chìm giảm giá, cho thấy người bán hiện đang kiểm soát thị trường. Điều này được xác nhận bởi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI - Chỉ số sức mạnh tương đối), cho thấy tâm lý giảm giá cho thấy nguy cơ ngày càng tăng rằng mức hỗ trợ chính ở mức 1 USD có thể bị kiểm tra. 

Biểu đồ hàng tuần cho thấy rằng nếu mức hỗ trợ ở mức 1 USD bị phá vỡ thì sẽ không có mức hỗ trợ mạnh nào cho đến khoảng 780 USD và mức đóng cửa hàng ngày trên 1 USD sẽ là cần thiết để đảo ngược xu hướng giảm.”