Sự khan hiếm thị trường và các cuộc gọi ký quỹ đẩy giá lên cao

Do phương Tây quyết định áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga, đã có nhiều hoạt động tự trừng phạt trên thị trường và chúng ta đang chứng kiến sự khác biệt ngày càng tăng giữa giá nguyên liệu thô được sản xuất tại Nga "ngoại tuyến" và giá nguyên liệu thu được từ các nhà sản xuất khác. Những thay đổi này đưa chúng ta đến một giai đoạn khác, ngày càng nguy hiểm hơn, trong đó các biện pháp trừng phạt đối với nhà sản xuất nguyên liệu thô lớn nhất thế giới có thể đe dọa sự ổn định tài chính.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME) đã đưa ra quyết định chưa từng có để hủy bỏ tất cả các giao dịch niken ngày hôm qua. Theo dữ liệu của LME, một thực thể kiểm soát từ 50% đến 80% trữ lượng niken của LME, và trận chiến giữa một vị thế mua rất lớn và nhiều vị thế bán lớn rất tàn khốc.

Biến động lớn trên thị trường hàng hóa

Các thị trường đang hỗn loạn sau cuộc xâm lược vô cớ của Nga vào Ukraine, đặc biệt là trong lĩnh vực nguyên liệu thô, nơi các lệnh trừng phạt cứng rắn hơn của Hoa Kỳ và Châu Âu, dẫn đến cái gọi là tự trừng phạt, đang ngày càng cắt đứt nguồn cung từ Nga, do đó ảnh hưởng đến giá của một loạt mặt hàng chủ chốt, từ khí đốt và dầu mỏ đến kim loại công nghiệp và các mặt hàng chủ lực trong nông nghiệp như lúa mì. Thường được gọi là vựa lúa mỳ của châu Âu do sở hữu những vùng đất màu mỡ rộng lớn phù hợp tự nhiên để sản xuất ngũ cốc, Ukraine đã sụp đổ chuỗi cung ứng và các cảng bị đóng cửa đã ngăn cản việc xuất khẩu các sản phẩm lương thực chính như lúa mì, lúa mạch và ngô.

Do hiện tượng tự xử phạt, chúng tôi ngày càng quan sát thấy rằng các nguyên liệu thô được sản xuất ở Nga được coi là độc hại và phần lớn bị tránh. Ví dụ gần đây nhất về điều này là tuyên bố ngày hôm nay của Shell về việc ngừng mua dầu của Nga với giá giao ngay. Quyết định này là một phản ứng đối với sự phẫn nộ sau quyết định hôm thứ Sáu của công ty mua dầu của Nga với mức chiết khấu lớn.

Do đó, việc tăng giá của từng nguyên liệu thô có giá trị cực đoan, có thể thấy trong bảng dưới đây.

Do phương Tây quyết định áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga, đã có sự tự trừng phạt rộng rãi trên thị trường, ví dụ: trong thị trường dầu khí, vốn không nằm trong các lệnh trừng phạt này, và do đó, chúng ta đang chứng kiến ​​​​sự chênh lệch ngày càng tăng giữa giá nguyên liệu thô được sản xuất ở Nga "ngoại tuyến" và giá nguyên liệu thô thu được từ các nhà sản xuất khác. Những thay đổi này đưa chúng ta đến một giai đoạn khác, ngày càng nguy hiểm hơn, trong đó các biện pháp trừng phạt đối với nhà sản xuất nguyên liệu thô lớn nhất thế giới có thể đe dọa sự ổn định tài chính.

Như Zoltan Pozsar đã đưa ra trong một báo cáo gần đây của Credit Suisse:

“Kẻ gây hấn trong lĩnh vực địa chính trị sẽ bị trừng phạt bằng các biện pháp trừng phạt và biến động giá hàng hóa do lệnh trừng phạt gây ra đe dọa sự ổn định tài chính ở phương Tây. Có đủ tài sản thế chấp cho mục đích ký quỹ không? Có hạn mức tín dụng đủ cao để ký quỹ không? Điều gì sẽ xảy ra với các sàn giao dịch hàng hóa nếu người chơi phá sản?”

Đây là giai đoạn chúng ta đang ở ngay bây giờ và cho dù chúng ta nắm giữ các vị thế mua đối với hàng hóa của Nga hay không phải của Nga, thì bất kỳ vị thế bán nào đối với các hàng hóa tương lai này sẽ yêu cầu khả năng ký quỹ để trang trải rủi ro. Giao dịch hàng hóa thường tương đối ổn định và biến động giá cả phụ thuộc vào triển vọng cung và cầu cũng như mức độ quan tâm của các nhà đầu tư đối với hàng hóa cụ thể.

Cuộc gọi ký quỹ + bóp ngắn

Những chuyển động như những gì chúng ta đã chứng kiến ​​trong vài tuần qua đã làm gián đoạn thị trường và các nhà sản xuất bất ngờ phòng ngừa rủi ro, tức là bán các hợp đồng tương lai để trang trải cho hoạt động sản xuất kim loại, năng lượng và nông sản trong tương lai, đang ngày càng rơi vào tình thế khó khăn khi các sàn giao dịch hàng hóa đang gặp khó khăn. yêu cầu tài sản thế chấp cao hơn bao giờ hết để ngăn chặn các vị trí bán khống bị đóng.

Nhiều khả năng, chính cơ chế này mà trong những ngày gần đây, giá gas ở châu Âu đã đạt mức giá 630 USD/thùng gas quy đổi tại một số thời điểm. dầu thô, giá niken chúng đã tăng gấp bốn lần lên 101 đô la một tấn trước khi giao dịch trên Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn bị đình chỉ và CBOT có "giới hạn tăng" trong năm ngày liên tiếp.

Nói cách khác, những động thái mạnh mẽ này dường như không được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư đầu cơ; đúng hơn, họ là những người trong cuộc đã cố gắng quản lý doanh thu của mình thông qua các hợp đồng tương lai để bù đắp những thay đổi về giá và chốt lợi nhuận từ hoạt động sản xuất trong tương lai. Những người khác, như trong trường hợp niken, có thể mua kim loại này từ một công ty của Nga và sau đó phòng ngừa rủi ro về giá bằng các hợp đồng tương lai. Hiện tại, họ không chỉ phải chịu một cuộc gọi ký quỹ khẩn cấp mà còn có thể không nhận được kim loại vật chất đã thúc đẩy việc bán ngay từ đầu.

Nhìn chung, như Zoltan đã đề cập, tình trạng này có thể đe dọa sự ổn định tài chính ở phương Tây. Đã có những tiêu đề về những khoản lỗ lớn do các cuộc gọi ký quỹ ở các công ty có lợi nhuận cao và tình trạng này sẽ khiến thị trường chung có mức độ biến động rất cao cho đến khi được giải quyết.