Lãi suất thấp - phản tác dụng?

Lãi suất thấp - phản tác dụng? Các ngân hàng trung ương có thể dự đoán được không?

Việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ từ lâu đã trở thành hiện thực. Các thị trường đang sống trong một môi trường lãi suất thấp, vốn đã có động lực với đại dịch coronavirus. Tất nhiên, lý do rất đơn giản. Lãi suất thấp hơn có nghĩa là khả năng cho vay rẻ hơn. Môi trường này không thuận lợi cho việc tiết kiệm, đó là lý do tại sao nên có nhiều tiền mặt hơn trên thị trường. Chính hiện tượng hạ lãi suất hiện có thể nhìn thấy trên toàn thế giới. Một "xu hướng" nhất định trong khía cạnh này áp đặt Dự trữ Liên bang, thông qua các hành động của mình, nó thiết lập con đường và theo một cách nào đó, buộc các ngân hàng trung ương khác phải đi theo con đường tương tự. Đúng là thay đổi lãi suất là một quá trình rất dễ đảo ngược (trong bối cảnh chính sách tiền tệ được hiểu theo nghĩa rộng), nhưng không có triển vọng thực sự nào về việc thắt chặt nó trong những năm tới.

Lãi suất thấp và di chuyển vốn

Ít nhất về mặt lý thuyết, lãi suất thấp khiến các nhà đầu tư và người tiêu dùng hiểu rộng rãi không thích tích trữ. Tất cả các khoản tiền gửi, trái phiếu và tiết kiệm với tỷ lệ phần trăm tương đối nhỏ nhưng ổn định trở nên không có lãi đối với chúng tôi. Do đó, họ được rút khỏi loại tài sản này và được sử dụng để gia tăng các khoản đầu tư có mức độ rủi ro cao hơn hoặc đơn giản là để tăng tiêu dùng. Nhiều tiền hơn trên thị trường cũng có nghĩa là tín dụng rẻ hơn. Lãi suất thấp khuyến khích vay. Việc thiếu một mức lãi suất tiết kiệm an toàn thỏa đáng không chỉ ảnh hưởng đến nhà đầu tư/người tiêu dùng cá nhân mà còn ảnh hưởng đến các doanh nghiệp. Khi chúng ta nói về các lựa chọn thay thế trong việc tìm kiếm những nơi có lợi hơn để đầu tư vốn trong bối cảnh của các công ty, chúng ta đang nói về việc tìm kiếm các khoản đầu tư mới. Do đó, tổng hợp những cân nhắc thuần túy về mặt lý thuyết, chúng ta sẽ nhận thấy sự gia tăng các khoản đầu tư mới, sự gia tăng các khoản cho vay (bao gồm cả thế chấp) và sự gia tăng tiêu dùng.

Phản tác dụng?

Nói về hiệu ứng ngược, điều đáng nói là tôi muốn nói đến hiệu ứng ngược lại với hiệu ứng lý thuyết. Hãy xem xét yếu tố đầu tiên, đó là tiết kiệm hộ gia đình. Trong thời điểm hiện tại khi chúng ta đang chuyển sang lãi suất cực thấp, tiết kiệm đã tăng lên đáng kể.

tiết kiệm hộ gia đình Mỹ. Nguồn: Kinh tế thương mại

Tất nhiên, dữ liệu đề cập đến Hoa Kỳ, nhưng đó là xu hướng toàn cầu. Phổ biến không kém là những gì chúng tôi quan sát thấy ở Ba Lan, chẳng hạn bằng cách phân tích cơ cấu tiết kiệm. Đại đa số vẫn là tích luỹ bằng tiền mặt hoặc đơn giản là gửi vào tiền gửi. Bỏ qua yếu tố lạm phát vào lúc này, đáng để xem xét mức chi tiêu của người tiêu dùng ở Mỹ.

Chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ. Nguồn: Kinh tế thương mại

Sự suy giảm khá rõ nét so với mức tăng khá tương xứng trong những năm trước cho thấy môi trường lãi suất thấp chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu đặt ra. Tất nhiên, không ai tính đến việc hoàn thành 100% lý thuyết trong thực tế. Tuy nhiên, việc cắt giảm diễn ra gần đây đã khiến người tiêu dùng bắt đầu tiết kiệm, đồng thời giảm tiêu dùng. Để so sánh, hãy cũng lấy dữ liệu chi tiêu của người tiêu dùng từ Eurozone.

Chi tiêu của người tiêu dùng, Eurozone. Nguồn: Kinh tế thương mại

Do đó, lãi suất thấp đã bắt đầu khuyến khích các khoản tiết kiệm mới, đồng thời gây ra việc cắt giảm chi tiêu, điều mà các nền kinh tế đang phục hồi sau khủng hoảng hiện đang rất cần. Tất nhiên, sự sụt giảm trong chi tiêu của người tiêu dùng chủ yếu là do dịch coronavirus.

Tìm kiếm lý do để tăng tiết kiệm ở đâu?

Tất nhiên, việc tích lũy tiết kiệm vào thời điểm lãi suất rất thấp và lạm phát cao đang ăn mòn chúng là điều phi lý. Hiện tượng mà chúng ta đang giải quyết hiện nay có liên quan đến những gì chúng ta có thể quan sát được trên thị trường trong một thời gian dài. Chúng tôi đã sống với lãi suất thấp trong một thời gian. Do đó, quá trình cạn kiệt tiền tiết kiệm phải được giảm xuống đến mức nó được tích lũy trở lại. Ngoài ra, những lo ngại rằng vi-rút corona cung cấp cho thị trường khuyến khích công chúng “phòng ngừa rủi ro” để đề phòng, do đó làm tăng nhu cầu tiết kiệm. Tất nhiên, mức tiêu thụ thấp hơn và không tìm kiếm các giải pháp thay thế để tăng tỷ lệ hoàn vốn sẽ kéo dài quá trình đưa các nền kinh tế trở lại trạng thái bình thường.