Lo ngại suy thoái kinh tế khiến giá cả hàng hóa giảm mạnh

Tuần qua, thị trường hàng hóa lo ngại bóng ma suy thoái ghi nhận sự sụt giảm mạnh ở cả 3 lĩnh vực: năng lượng, kim loại và nông sản. Hiện tại vẫn chưa rõ mức độ suy giảm nhu cầu tiềm năng sẽ là bao nhiêu, nhưng chúng tôi nghi ngờ tác động cuối cùng sẽ bù đắp cho nguyên nhân lâu dài của sự bùng nổ hàng hóa mang tính chu kỳ. Trong bài phân tích hôm nay, chúng ta thảo luận chi tiết về dầu thô, đồng, vàng và lúa mì.

Nguyên liệu thô giảm mạnh

Ngành nguyên liệu ngày càng lo sợ trước bóng ma suy thoái. Do doanh số bán hàng tuần trước đã sụt giảm mạnh ở cả ba lĩnh vực: năng lượng, kim loại và nông sản. Hiện tại vẫn chưa rõ mức độ phá hủy nhu cầu tiềm năng sẽ như thế nào. Tuy nhiên, chắc chắn rằng một số giao dịch mua gần đây hiện đang bị loại khỏi thị trường. Điều này một phần là do hành động của các quỹ kinh tế vĩ mô mua nguyên liệu thô trong thời kỳ tăng trưởng nhưng hiện bắt đầu nghi ngờ vì nguy cơ suy thoái kinh tế ngày càng gia tăng.

Tuy nhiên, những lo ngại hiện tại sẽ chỉ hình thành trong những tháng và quý tới. Tại thời điểm này, chúng tôi nghi ngờ tác động cuối cùng sẽ bù đắp được nguyên nhân lâu dài của sự bùng nổ hàng hóa mang tính chu kỳ. Các vấn đề về cơ cấu, chẳng hạn như nghi ngờ về nhu cầu đầu tư dài hạn cho các dự án thăm dò và khai thác năng lượng mới, vẫn là lý do chính khiến nguồn cung thắt chặt sẽ tiếp tục hỗ trợ giá trong những năm tới. Điều này một phần là do quá trình chuyển đổi xanh khiến việc dự báo nhu cầu năng lượng từ nhiên liệu hóa thạch ngày càng khó khăn.

Hiệu suất của các mặt hàng chủ chốt kể từ ngày 10 tháng XNUMX, khi chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến ​​ở Hoa Kỳ góp phần tạo ra phản ứng quyết liệt từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dưới hình thức tăng lãi suất, từ đó làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế. Lưu ý: Các trường hợp ngoại lệ quan trọng nhất bao gồm EU TTF (Cơ sở chuyển giao quyền sở hữu) và các hợp đồng khí đốt của Hoa Kỳ, do những lo ngại liên tục của Châu Âu về nguồn cung từ Nga và lệnh hạn chế kéo dài đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ sau vụ nổ gần đây tại kho cảng xuất khẩu LNG của Freeport ở Texas.

Còn năng lượng thì sao?

Tính khó dự đoán của nhu cầu trong tương lai gần đây đã được một số nhà sản xuất năng lượng nhấn mạnh. Hiện họ đang là mục tiêu chỉ trích của các chính phủ - đặc biệt là chính quyền Biden, vốn đang gặp khó khăn trong việc bỏ phiếu trong bối cảnh giá nhiên liệu tại các trạm xăng cao kỷ lục trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào mùa thu này. Hầu hết các nhà sản xuất năng lượng, tự bảo vệ mình trước việc tăng chi tiêu để tăng sản lượng dầu và dự trữ sản xuất trong các nhà máy lọc dầu, cho rằng doanh số bán xe điện ngày càng tăng sẽ làm giảm thị phần xăng trên thị trường trong vài năm tới, và do đó làm giảm sức hấp dẫn của các loại xe mới dài hạn. -các dự án khoan và lọc dầu dài hạn.

Tháng 10 đã chứng kiến ​​sự thay đổi mạnh mẽ trên thị trường, bắt đầu từ việc lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến ​​vào ngày XNUMX tháng XNUMX, dẫn đến mức tăng đầu tiên trong nhiều thập kỷ. lãi suất bằng 75 điểm cơ bản. Với kế hoạch tăng lãi suất tiếp theo của Fed, thị trường ngày càng lo ngại rằng các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Điều này sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát được kiểm soát hoặc cho đến khi có sự cố xảy ra - trong trường hợp sau có nguy cơ nền kinh tế sẽ bị suy thoái trước áp lực, dẫn đến suy thoái kinh tế. Hiện tại, ít nhất một trong những yếu tố gây lạm phát, tức là chi phí sản xuất tăng do giá nguyên liệu thô cao, đã bắt đầu giảm.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Thị trường càng tập trung nhiều hơn vào cuộc suy thoái tuần trước khi lợi suất trái phiếu giảm mạnh sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell thừa nhận trong bài phát biểu trước Thượng viện Mỹ rằng lãi suất tăng mạnh có thể gây ra suy thoái ở Mỹ và khiến nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng sẽ " rất khó". Tiếp theo đó là một loạt dữ liệu kinh tế yếu kém khác từ Hoa Kỳ và Châu Âu, cho thấy hoạt động suy giảm trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ. Tại châu Âu, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 2008 năm của Đức chịu mức giảm lớn nhất kể từ năm XNUMX và khu vực này ngày càng có nguy cơ suy thoái mạnh do chi phí gas và điện tăng vọt sau khi Gazprom cắt nguồn cung cấp cho Đức.

Những lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu tuần trước đã góp phần khiến Chỉ số hàng hóa Bloomberg giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng, với mức giảm được ghi nhận ở tất cả các lĩnh vực, bao gồm cả ngũ cốc. Chỉ số này giảm khoảng 9% kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào ngày 12 tháng 21, nhưng vẫn tăng khoảng XNUMX% trong năm, trong đó dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu chiếm phần lớn mức tăng đó. Như bảng trên cho thấy, tất cả các lĩnh vực đều suy yếu kể từ ngày đó, trong đó thị trường khí đốt tự nhiên của EU là thị trường duy nhất được hỗ trợ bởi nguy cơ thiếu hụt trong những tháng tới.

thị trường vàng đen

Dầu có dấu hiệu ổn định vào thứ Sáu sau khi điều chỉnh gần 15% trong XNUMX ngày qua do lo ngại ngày càng tăng rằng việc tăng lãi suất mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương trên thế giới cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và do đó, ảnh hưởng đến nhu cầu đối với các mặt hàng quan trọng. từ năng lượng đến kim loại công nghiệp. Giá giảm bất chấp các tín hiệu liên tục cho thấy nguồn cung trên thị trường dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu vẫn rất eo hẹp - được minh họa bằng lợi nhuận lọc dầu gần kỷ lục sẽ giảm nếu nhu cầu chậm lại. Trong ngắn hạn, sẽ có cuộc chiến giữa các nhà kinh doanh vĩ mô, những người bán dầu giấy thông qua hợp đồng tương lai và các sản phẩm tài chính khác như một biện pháp phòng ngừa suy thoái kinh tế, và thị trường vật chất, nơi vẫn còn nguồn cung hạn chế để hỗ trợ giá.

Đồng rút lui

Giá đồng đang hướng tới mức giảm hàng tuần lớn nhất trong một năm do lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu gia tăng và do lệnh phong tỏa ở Trung Quốc tiếp tục cản trở tăng trưởng kinh tế và nhu cầu tại quốc gia tiêu thụ kim loại công nghiệp lớn nhất thế giới. Trong khi Chỉ số kim loại công nghiệp Bloomberg giảm 6% trong năm nay thì giá đồng hiện giảm 15% - với khoảng một nửa mức giảm đó được ghi nhận vào tuần trước khi Chủ tịch Fed Powell nhắc lại cam kết giảm lạm phát, do đó làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế. hạ cánh khó khăn. Ngoài ra, Codelco, một công ty khai thác mỏ lớn ở Chile, đã đạt được thỏa thuận với công nhân để chấm dứt một cuộc đình công có thể dẫn đến việc giảm nguồn cung để giảm giá.

Triển vọng tích cực lâu dài của chúng tôi đối với đồng và kim loại công nghiệp không thay đổi, nhưng mối lo ngại về suy thoái kinh tế ngày càng gia tăng nhanh chóng, cùng với cuộc chiến chống lại đại dịch Covid-19 đang diễn ra và kéo dài của Trung Quốc, có thể trì hoãn quá trình tái cân bằng thị trường không thể tránh khỏi và cuối cùng tạo ra tình trạng thiếu nguồn cung. Ngoài ra, chúng tôi nhận thấy sự mất liên kết dai dẳng giữa giá giảm nhanh chóng và mức tồn kho trong các kho hàng được giám sát bởi các sàn giao dịch chứng khoán ở London và Thượng Hải. Tuần trước, tồn kho của cả 1,1 kim loại chính đều giảm xuống mức thấp kỷ lục chung là 60 triệu tấn, giảm XNUMX% so với một năm trước.

Sau khi phá vỡ xuống dưới 3,95 USD mỗi pound – mức đã cung cấp hỗ trợ kể từ đầu năm 2021 – mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 3,50 USD mỗi pound, mức thoái lui 50% so với đường tăng giá 2020-2022.

Lúa mì

Lúa mì và dầu ăn là những mặt hàng dẫn đầu trong việc tăng giá nông sản trong tháng 13,63 sau khi Nga tấn công Ukraine làm dấy lên lo ngại về nguồn cung từ nhà cung cấp chính của hai sản phẩm thực phẩm này. Sau khi đạt mức cao kỷ lục XNUMX USD/giạ vào tháng trước, lúa mì giao dịch tại Chicago kể từ đó đã chứng kiến ​​sự suy yếu đáng kể, chuyển sang giảm giá vào tuần trước sau khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng gây ra làn sóng bán kỹ thuật và thanh lý vị thế mua. .

ĐỌC C: NG: Lúa mì – Làm thế nào để đầu tư vào lúa mì? [Hướng dẫn]

Bất chấp triển vọng sản lượng kỷ lục ở Nga và dự báo tốt hơn ở Mỹ, tất cả các dấu hiệu đều cho thấy nguồn cung sau thu hoạch tiếp tục giảm, đặc biệt trong bối cảnh hạn hán và nắng nóng ở châu Âu và vấn đề chưa được giải quyết trong việc khôi phục xuất khẩu lúa mì từ Ukraine bằng đường biển. Sự kiện quan trọng nhất trong tuần này, ngoài điều kiện thời tiết, sẽ là báo cáo hàng tháng của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ về diện tích và trữ lượng cây trồng.

Hợp đồng tương lai Chicago Wheat (New Harvest) tháng 10,50 chứng kiến ​​lực bán tăng nhanh sau khi phá vỡ ngưỡng kháng cự hỗ trợ ở mức XNUMX USD/giạ, đường viền cổ của mô hình vai đầu vai, điều này có thể cho thấy điểm yếu kỹ thuật hơn nữa trong ngắn hạn.

Kim loại quý

Vàng vẫn nằm trong phạm vi rộng 1-780 USD, với triển vọng lãi suất tăng nhanh được cân bằng bởi những lo ngại về suy thoái kinh tế và trong trường hợp xấu nhất là nguy cơ lạm phát đình trệ, vốn có lợi cho giá vàng trong lịch sử. Tuy nhiên, với việc bạc bị kéo xuống do giá kim loại công nghiệp giảm mạnh và khẩu vị rủi ro tương đối quay trở lại trên thị trường chứng khoán, vàng đã kết thúc tuần ở mức thấp hơn do những sự kiện này bù đắp nhiều hơn tác động tích cực của lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la yếu hơn.

Quan điểm tích cực lâu nay của chúng tôi về vàng đã được củng cố bởi các sự kiện trong vài tuần qua và chúng tôi tiếp tục nhận thấy tiềm năng vàng đạt mức cao kỷ lục mới vào nửa cuối năm 2022 khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường bạc và các kim loại bán công nghiệp khác như thị trường bạch kim phải bình tĩnh trở lại trước khi các nhà đầu tư tập trung vào vàng.

Có thêm phân tích về thị trường hàng hóa tutaj.