Quyền chọn là một công cụ tài chính rất thú vị cho phép các nhà đầu tư hoặc nhà đầu cơ phòng ngừa các vị thế của họ. Nhờ xây dựng, họ có thể được “mua bảo hiểm” trước một thời kỳ thị trường bất ổn. 

Như đã đề cập trong phần đầu tiên của chu kỳquyền chọn là một loại hợp đồng giữa hai bên tham gia giao dịch. Đồng thời, mỗi bên có các quyền và nghĩa vụ khác nhau. Vì lý do này, hồ sơ về lãi và lỗ tiềm năng là khác nhau. Việc mua quyền chọn mua cho phép chủ sở hữu mua tài sản cơ bản với mức giá định trước. Mặt khác, việc mua quyền chọn bán cho phép bán một công cụ cơ bản nhất định với mức giá định trước.

Chiến lược đặt kết hôn

Đây là một chiến lược đầu tư để phòng ngừa một vị thế mua bằng cách mua một quyền chọn bán. Lợi ích của việc mua quyền chọn bán là giảm tổn thất trong trường hợp xảy ra tình huống tiêu cực (giảm giá trị của công cụ cơ sở). Chi phí của một chiến lược như vậy là phí bảo hiểm được trả cho quyền chọn bán. Do đó, lợi nhuận tiềm năng bị giảm theo quy mô của tiền thưởng. Đây là một kiểu "mua hợp đồng bảo hiểm" cổ điển để chống lại một sự kiện thị trường không thuận lợi. Tùy thuộc vào chiến lược của nhà đầu tư, một cuộc hôn nhân có thể có hình thức sau:

Vị thế mua + quyền chọn bán ATM

Đặt tùy chọn loại ATM (At-the-tiền) có giá thực hiện xung quanh giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Do đó, người mua quyền chọn cam kết bán cổ phiếu với giá sát với giá thị trường. Tổn thất tối đa bằng phí bảo hiểm đã đóng. 

Ví dụ: bạn có thể phòng ngừa rủi ro cho một vị thế mua cổ phiếu Amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Một nhà đầu tư muốn phòng ngừa một vị thế (100 cổ phiếu) bằng cách mua một quyền chọn bán hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $000. Phí bảo hiểm tùy chọn là $212,65. Nhờ giao dịch này, nhà đầu tư được bảo vệ khỏi khoản lỗ dưới 3 đô la. Tuy nhiên, điều này làm giảm lợi nhuận $000. Mức lỗ tối đa trên mỗi giao dịch là 212,65%. Trong trường hợp tăng tỷ lệ, lợi nhuận từ giao dịch sẽ chỉ xuất hiện nếu nó tăng trên $7,1.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Vị thế mua + quyền chọn bán OTM

Quyền chọn bán OTM (out-the-money) có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Do giá bán được đặt thấp hơn giá thị trường hiện tại, xác suất thực hiện quyền chọn thấp hơn so với trường hợp ATM. Do đó, phí bảo hiểm phải trả ít hơn so với trường hợp tùy chọn ATM. "Chi phí" của một chiến lược như vậy là một tổn thất tiềm năng lớn hơn nhiều. Nó bằng tổng phí bảo hiểm đã trả và chênh lệch giữa giá hiện tại và giá thực hiện của quyền chọn. Ưu điểm của giải pháp như vậy là giá quyền chọn thấp hơn nhiều, điều này hạn chế lợi nhuận tiềm năng ở mức độ thấp hơn.

Ví dụ: bạn có thể phòng ngừa rủi ro cho một vị thế mua cổ phiếu Amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Nhà đầu tư muốn phòng ngừa vị thế bằng cách mua quyền chọn bán hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 2. Giá thực hiện của quyền chọn là $700. Phí bảo hiểm tùy chọn là $99,0. Nhờ giao dịch này, nhà đầu tư được bảo vệ trước khoản lỗ dưới 2 đô la bằng cách trả bảo hiểm 700 đô la cho mỗi cổ phiếu. Do đó, mức lỗ tối đa hiệu quả là 99,0 USD (lỗ tối đa -2%). Trong trường hợp tăng tỷ lệ, lợi nhuận từ giao dịch sẽ chỉ xuất hiện nếu nó tăng trên $601.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Vị thế mua + quyền chọn bán ITM

Quyền chọn bán ITM (bằng tiền) có giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại. Do giá bán được đặt cao hơn giá thị trường hiện tại, xác suất thực hiện quyền chọn cao hơn so với trường hợp quyền chọn OTM và ATM. Do đó, phí bảo hiểm phải trả cao hơn nhiều so với trường hợp tùy chọn ATM. Đây là một chiến lược có khả năng mất ít hơn nhiều. Tuy nhiên, chi phí của chiến lược này là "bảo hiểm" rất tốn kém, điều này hạn chế rất nhiều lợi nhuận tiềm năng.

Ví dụ: bạn có thể phòng ngừa rủi ro cho một vị thế mua cổ phiếu Amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Nhà đầu tư muốn phòng ngừa vị thế bằng cách mua quyền chọn bán hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $200. Phí bảo hiểm tùy chọn là $328,0. Phí bảo hiểm trả cho quyền chọn, không giống như hai loại trước, có hai thành phần: giá trị nội tại của quyền chọn ($200) và phí bảo hiểm thời gian ($128). Nhờ giao dịch này, nhà đầu tư được bảo vệ khỏi khoản lỗ dưới 3 đô la. Mức lỗ tối đa hiệu quả là 200 USD (lỗ tối đa -2%). Trong trường hợp tăng tỷ lệ, lợi nhuận từ giao dịch sẽ chỉ xuất hiện nếu nó tăng trên $872.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Tóm tắt đặt kết hôn

Chiến lược đặt đã kết hôn là chiến lược bảo hiểm rủi ro đơn giản nhất chống lại sự sụt giảm giá trị của tài sản cơ bản. Tùy thuộc vào loại quyền chọn bán bạn chọn, chi phí bảo hiểm này khác nhau. 

Mua một quyền chọn bán, là một OTM, là hàng rào rẻ nhất có thể chống lại sự bán tháo của thị trường. Tuy nhiên, tùy chọn OTM chỉ là "bảo hiểm thảm họa". Nó không đắt, nhưng nó chỉ bảo vệ chống lại sự sụt giảm giá rất mạnh của công cụ cơ sở. Trong ví dụ trên, mức lỗ tối đa là -13,3%. 

Mua một quyền chọn bán, là một máy ATM, là hàng rào trực quan nhất chống lại sự bán tháo trên thị trường. Tuy nhiên, tùy chọn ATM đắt hơn nhiều so với tùy chọn OTM. Trong ví dụ trên, tổn thất tối đa trên cổ phiếu amazon là 7,1%. "Phí bảo hiểm cao hơn" có nghĩa là lợi nhuận thu được từ giao dịch yêu cầu giá của công ty tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, nên nhớ rằng việc mua một quyền chọn bán ATM là một hàng rào chống lại khả năng bán tháo.

Mua một quyền chọn bán, tức là một ITM, là cách tốn kém nhất để phòng hộ cho một vị thế mua đối với tài sản cơ bản. Điều này có thể được so sánh với việc mua một bảo hiểm rất rộng rãi. Gói rộng cung cấp bảo mật hơn, nhưng nó phải có giá cao hơn. Trong ví dụ về cổ phiếu Amazon, mức lỗ tối đa chỉ là 4,3%. Tuy nhiên, nó hạn chế đáng kể lợi nhuận tiềm năng.

Mua quyền chọn mua thay thế cho quyền chọn bán đã kết hôn

Tạo ra một chiến lược đặt đã kết hôn là một cách khá tốn kém để phòng ngừa một vị trí. Nó yêu cầu mua một danh mục đầu tư chứng khoán (vị thế mua) và mua một quyền chọn bán (thế chấp). Một giải pháp thay thế rẻ hơn là mua quyền chọn mua, quyền chọn này cho phép tiếp xúc với các khoản tăng và có khả năng bảo vệ chống lại các khoản giảm, bởi vì tổn thất tối đa là quy mô của phí bảo hiểm đã trả. Như với quyền chọn bán, bạn có thể mua:

Gọi tùy chọn ITM

Tùy chọn cuộc gọi ITM có nghĩa là giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 2. Giá thực hiện của quyền chọn là $720. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 385,95 là 385,95 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là khoản lỗ tối đa là $XNUMX trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc có một vị thế mua và mua một quyền chọn bán OTM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Tùy chọn gọi ATM

Quyền chọn mua ATM có nghĩa là giá thực hiện gần với giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $000. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 216,7 là 216,7 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là khoản lỗ tối đa là XNUMX USD trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc có một vị thế mua và mua một quyền chọn bán ATM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Gọi tùy chọn OTM

Gọi OTM có nghĩa là giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $200. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 131,5 là 131,5 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là khoản lỗ tối đa là XNUMX USD trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc có một vị thế mua và mua quyền chọn bán ITM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

phép cộng

Married put là một chiến lược phòng ngừa rủi ro chống lại sự sụt giảm giá trị của danh mục đầu tư (ví dụ: cổ phiếu). Chiến lược này bao gồm một vị thế mua đối với một tài sản cơ sở (ví dụ: cổ phiếu) và một quyền chọn bán. Do đó, quyền chọn bán "kiếm được" khi giá của công cụ cơ bản giảm, nhờ đó nó bù đắp một số tổn thất do giá cổ phiếu giảm. Chi phí phòng ngừa rủi ro này là phí bảo hiểm do nhà đầu tư trả. 

Bạn có biết rằng…?

Ngân hàng Saxo là một trong số ít các nhà môi giới ngoại hối cung cấp các tùy chọn cố định. Nhà đầu tư có tổng cộng hơn 1200 lựa chọn (tiền tệ, cổ phiếu, chỉ số, lãi suất, nguyên vật liệu) tùy ý sử dụng. KIỂM TRA

Là kết quả của việc hình thành một quyền chọn mua đã kết hôn, một quyền chọn mua tổng hợp được tạo ra. Nhờ chiến lược đặt kết hợp, nhà đầu tư hạn chế thua lỗ tối đa trong khi vẫn có cơ hội kiếm tiền trong trường hợp công cụ cơ bản tăng giá mạnh. Tùy thuộc vào loại quyền chọn bán (OTM, ATM, ITM), chiến lược có hồ sơ rủi ro phần thưởng khác nhau.