Vào cuối năm, con đường của năng lượng và kim loại khác nhau

Đối với lĩnh vực hàng hóa, tháng 10 bắt đầu với hai diễn biến quan trọng là năng lượng và kim loại di chuyển ngược chiều nhau. Dầu thô mất hơn 3%, trong khi đồng tăng XNUMX% - một sự khác biệt do những kỳ vọng khác nhau về tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc và phần còn lại của thế giới. Những lo ngại ngày càng tăng về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ, Châu Âu và các nơi khác đã gây ra bạo loạn di cư từ các vị trí nắm giữ lâu dài được hưởng lợi từ giá năng lượng cao hơn, trong khi việc nới lỏng các hạn chế nghiêm ngặt của Covid ở Trung Quốc đã cho phép giá các mặt hàng phụ thuộc vào Trung Quốc, từ đồng và quặng sắt đến đậu nành, tăng lên.

Dự kiến ​​là người Mỹ Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thêm 0,5%, qua đó chấm dứt chuỗi bốn lần tăng 0,75%. Cuộc họp sẽ diễn ra vào thời điểm thị trường ngày càng cảnh giác với triển vọng kinh tế năm 2023. Do đó, lợi suất trái phiếu 3,5 năm bằng vàng và bạc của Mỹ giảm xuống XNUMX% và độ đảo ngược đường cong lợi suất đạt mức XNUMX% nữa. năm cao. Đồng thời, lĩnh vực nông sản đã ghi nhận hoạt động tồi tệ hơn trong tháng này, với mức tăng của giá đậu tương và đường bị lấn át bởi giá lúa mì, cà phê và gia súc giảm.

Hy vọng mở cửa lại Trung Quốc

Trong khi lĩnh vực năng lượng suy giảm do lo ngại về dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu, kim loại công nghiệp an tâm về khả năng phục hồi tại Trung Quốc - nước tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới - sau quyết định nới lỏng hơn nữa chế độ phòng chống Covid-19 đồng thời thực hiện một số biện pháp để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản đang gặp khó khăn.

Chỉ số kim loại công nghiệp Bloomberg tăng 5% hàng tháng cho đến nay, trong đó kẽm và đồng đạt mức tăng lớn nhất; Quặng sắt cũng tăng mạnh trở lại. Mặc dù trong những năm gần đây, "Tiến sĩ Đồng" thường phản ứng với sức khỏe của nền kinh tế Trung Quốc hơn là với tình trạng của nền kinh tế toàn cầu, nhưng sự tăng cường được quan sát thấy vào tháng trước vẫn rất ấn tượng. Một trong những lý do là dư cung dự kiến ​​trong năm tới - nguồn cung từ các mỏ dự kiến ​​sẽ tăng và nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với suy thoái tạm thời.

Tuy nhiên, thị trường hiện hành xử như thể sự gia tăng nguồn cung từ các mỏ này có thể thấp hơn kỳ vọng, trong trường hợp đó, thị trường sẽ tập trung vào tình trạng thâm hụt nguồn cung ở mức giá hợp lý trong những năm tới khi nhu cầu về năng lượng tái tạo trên khắp thế giới tăng lên. Mức tồn kho được theo dõi bởi các sàn giao dịch chứng khoán ở New York, London và Thượng Hải đang ở gần mức thấp nhất trong nhiều năm và trong trường hợp không có sự gia tăng dự kiến ​​về nguồn cung từ các mỏ, sự thiếu hụt có thể xảy ra sớm hơn so với mức hiện được phản ánh trong định giá thị trường.

Lần thứ hai trong tháng đồng HG đang chạm ngưỡng kháng cự gần đường trung bình động 3,925 ngày, hiện ở mức 4 USD/pound, với mức phá vỡ trên mức cho phép kim loại này quay trở lại trên XNUMX USD - mức cung cấp hỗ trợ trong hơn một năm cho đến tháng XNUMX, khi việc gia hạn lệnh phong tỏa của Trung Quốc được thúc đẩy kim loại xuống dưới mức này.

Lúa mì tìm đáy; đậu tương được hỗ trợ bởi nhu cầu từ Trung Quốc

Hợp đồng tương lai lúa mì Chicago đã nhanh chóng chạm mức thấp nhất kể từ tháng 2021 năm 7,25 trước khi tìm thấy hỗ trợ gần 10 đô la mỗi giạ. Chỉ số lúa mì Bloomberg hiện giảm gần 65% so với cùng kỳ năm ngoái sau khi tăng khoảng XNUMX% trong tháng XNUMX khi Nga xâm lược Ukraine khiến người tiêu dùng hoảng loạn mua hàng do lo ngại nguồn cung bị gián đoạn.

Giá thấp được quan sát kể từ tháng XNUMX là kết quả của một vụ thu hoạch tốt hơn dự kiến ​​ở bán cầu bắc, đặc biệt là ở Nga. Ngoài ra, hành lang xuất khẩu của Ucraina đã cung cấp một cứu trợ lớn về sự sẵn có của lúa mì giàu protein cho tiêu dùng của con người. Bất chấp lũ lụt, vụ thu hoạch năm nay ở Úc dự kiến ​​sẽ bội thu; đặc biệt, sản lượng lúa mì dự kiến ​​sẽ cao kỷ lục. Tất cả những diễn biến này gây khó khăn cho các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ, những người vốn đang phải vật lộn với tình trạng mất khả năng cạnh tranh do đồng đô la mạnh. Bất chấp sự sụt giảm vào cuối năm, giá lúa mì trên Sàn giao dịch chứng khoán Chicago vẫn cao hơn khoảng một phần ba so với mức trung bình gần đây. Đồng thời, đậu tương được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ, chủ yếu từ nhà nhập khẩu lớn nhất là Trung Quốc và triển vọng mở cửa lại thị trường đã cung cấp thêm hỗ trợ vào tuần trước.

Giá khí đốt ở EU vẫn bị hạn chế

Nhu cầu về khí đốt đang tăng lên khi thời tiết mùa đông bất thường bắt đầu ở tây bắc châu Âu, có khả năng lan rộng khắp lục địa châu Âu vào tuần tới. Tuy nhiên, một mùa thu rất ôn hòa và bắt đầu mùa đông không chỉ giúp trì hoãn việc bắt đầu mùa rút khí mà còn đảm bảo dự trữ nhanh chóng. Do đó, dự trữ khí đốt 1 TWh của châu Âu hiện cao hơn 000% so với mức quan sát được trong cùng kỳ năm ngoái.

Mặc dù dự trữ tăng trong kho sẽ cung cấp một số vùng đệm, nhưng điều đó không đủ để đảm bảo châu Âu sống sót qua mùa đông, có thể trở nên lạnh hơn bình thường. Do đó, nhập khẩu từ Na Uy và thông qua LNG phải duy trì mạnh mẽ và sau nhiều tháng nhu cầu yếu từ Trung Quốc, việc nới lỏng phong tỏa có thể làm tăng cạnh tranh LNG từ người mua châu Á. Do đó, phần lớn phụ thuộc vào khả năng kiểm soát nhu cầu của người tiêu dùng, chủ yếu bằng cách giảm sưởi ấm để duy trì mức tồn kho.

Sau một thời gian ổn định quanh mức 100 EUR/MWh, giá hợp đồng khí đốt tiêu chuẩn TTF của Hà Lan đã tăng lên 140 EUR/MWh, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức hoảng loạn trên 300 EUR đạt được vào tháng 400, khi Nga cắt nguồn cung qua đường ống dẫn khí đốt lớn nhất cung cấp khí đốt cho châu Âu. Trong khi đó, sản xuất năng lượng bằng tua-bin gió tạo ra sự biến động đáng kể do tính chất không thể đoán trước của nó. Nhu cầu khí đốt tăng vào thời điểm tốc độ gió giảm đã khiến chi phí điện tăng vọt trong vài tuần qua. Ví dụ, giá hợp đồng điện hàng tháng của Đức đã nhanh chóng vượt quá XNUMX EUR/MWh trong tuần này, nghĩa là nó đã tăng gấp đôi chỉ sau hai tuần.

Dầu mỏ

Dầu mỏ đã giảm xuống mức thấp hàng năm với dầu thô Brent nhanh chóng giảm xuống dưới 76 đô la và WTI dưới 72 đô la, giảm hơn 10% cho đến nay trong tháng này. Sự suy giảm của các dự báo kinh tế vĩ mô, dẫn đến sự đảo ngược của đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sang các mức cho thấy suy thoái kinh tế, đã làm lu mờ lệnh cấm vận của EU đối với dầu mỏ của Nga và triển vọng phục hồi nhu cầu ở Trung Quốc do các biện pháp phong tỏa tiếp tục được nới lỏng. Các điều kiện thị trường tiếp tục được quyết định bởi các nhà giao dịch kỹ thuật ngắn hạn đang tìm cách loại bỏ các vị thế mua hiện có do mức độ tham gia chung tiếp tục giảm khi chúng ta đến gần cuối năm. Tuần này, Nga sẽ công bố cách họ dự định chống lại mức trần giá được áp đặt, với nguy cơ cắt giảm sản lượng có khả năng cung cấp hỗ trợ mới cho thị trường khi chúng ta đối mặt với một năm 2023 đầy thách thức khi chúng tôi tin rằng những lo ngại về nguồn cung sẽ giữ giá cao bất chấp nguy cơ nhu cầu thấp hơn.

Kim loại quý

Trên hết bạc do mối liên hệ của nó với giá kim loại công nghiệp tăng, chúng được tính theo tháng, được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và đồng đô la yếu hơn trong bối cảnh lo ngại về suy thoái kinh tế sắp tới. Thị trường sẽ tập trung vào cuộc họp FOMC vào thứ Tư và sớm hơn - vào ngày thứ Ba công bố chỉ số CPI tháng XNUMX. Cách tiếp cận của các nhà đầu tư đối với cả hai kim loại đã thay đổi trong tháng trước và chiến lược bán ra trong thời kỳ củng cố đã được thực hiện trong nhiều tháng đã được thay thế bằng chiến lược mua vào trong giai đoạn củng cố. Trong trường hợp vàng chúng tôi sẽ tìm kiếm thách thức đối với ngưỡng kháng cự chính ở mức 1 USD, việc phá vỡ ngưỡng này sẽ tạo ra tiềm năng tăng thêm vào năm 808.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.