Nông sản dẫn đầu qua vấn đề thời tiết

Các thị trường hàng hóa, ngoại trừ một số mặt hàng thực phẩm quan trọng, vẫn ở thế phòng thủ trong tháng này do tình trạng nhiễm trùng gia tăng hiện nay ở các nền kinh tế lớn làm xấu đi triển vọng tăng trưởng và nhu cầu trong ngắn hạn. Ngoài ra, triển vọng quay trở lại chính sách cứng rắn của Hoa Kỳ sớm hơn dự kiến Dự trữ Liên bang gây thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu và sự mạnh lên của đồng đô la, do đó làm giảm sức hấp dẫn của các kim loại đầu tư như vàng và bạc.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Triển vọng kinh tế vĩ mô bị ảnh hưởng tiêu cực bởi làn sóng Covid-19 thứ ba hiện nay, tiếp tục lan rộng khắp châu Á và một số khu vực của Mỹ, khiến nhu cầu ngắn hạn đối với các mặt hàng chính phụ thuộc vào tăng trưởng và nhu cầu, từ dầu thô và xăng dầu đến đồng và kim loại quý. quặng sắt, đang gặp nguy hiểm nghiêm trọng. Trong bối cảnh này, Cục Dự trữ Liên bang, vốn ngày càng sẵn sàng cắt giảm chương trình mua tài sản rộng rãi của mình, khó có thể được các ngân hàng trung ương khác làm theo, điều này có thể dẫn đến việc tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la mạnh lên.

Tương tự như tuần trước, các hốc giá cao vẫn tiếp tục do một số mặt hàng nông sản chính tiếp tục tìm kiếm sự hỗ trợ sau một mùa điều kiện thời tiết bất ổn cho đến nay ở một số khu vực trồng trọt chính trên toàn cầu. Thời tiết lạnh giá ở một số vùng của Brazil đã giáng một đòn mạnh vào cây mía và cũng gây thiệt hại đáng kể cho cây cà phê địa phương. Ở những nơi khác, nhiệt độ cực cao đã dẫn đến hạn hán, làm giảm mức sản xuất ngũ cốc dự kiến, đặc biệt là ngô và lúa mì.

Trong báo cáo Ước tính Cung và Cầu Nông nghiệp Thế giới (WASDE) mới nhất của mình, Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ dự báo rằng vụ thu hoạch lúa mì của Hoa Kỳ sẽ ở mức thấp nhất trong 19 năm và nguồn cung toàn cầu sẽ tiếp tục được điều chỉnh giảm do ước tính giảm đáng kể do phải vật lộn với dịch bệnh. hạn hán của đất nông nghiệp ở Canada và Nga. Triển vọng giảm nguồn cung từ Nga, nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, đã đẩy hợp đồng tương lai lúa mì hàm lượng protein cao xay xát niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Paris lên mức giá cao nhất trong 255 tháng, vượt 35 USD/tấn, cao hơn khoảng XNUMX% so với mức giá XNUMX tháng. -năm trung bình.

khí tự nhiên (natgas)

Giá gas ở châu Âu một lần nữa đạt mức kỷ lục trước khi giảm do lo ngại về nguồn cung phần nào được bù đắp bởi tâm lý suy giảm trên thị trường năng lượng rộng lớn hơn do làn sóng Covid-19 mới nhất. Tại Mỹ, giá khí đốt tuần này giảm mạnh nhất sau khi tồn kho hàng tuần tăng cao hơn dự kiến, nhưng dự báo về một đợt nắng nóng khác rất có thể sẽ hạn chế quy mô điều chỉnh do tồn kho thấp cho mùa đông. như ở Châu Âu; rủi ro này có thể cung cấp hỗ trợ giá trong suốt mùa thu.

Tại châu Âu, nguồn cung từ Nga giảm không rõ nguyên nhân, cùng với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ châu Á đối với nguồn cung LNG, đã gây khó khăn cho việc bổ sung lượng dự trữ bị thiếu trầm trọng trước mùa đông sắp tới. Điều này đã dẫn đến sự gia tăng nhu cầu về than, buộc người sử dụng công nghiệp và các nhà cung cấp dịch vụ tiện ích phải mua thêm các khoản trợ cấp phát thải, giá của loại than này đã đạt mức kỷ lục. Điều này dẫn đến giá điện tăng mạnh, mà cuối cùng sẽ do người tiêu dùng chi trả, làm tăng thêm chi phí vốn đã tăng của tất cả các loại hàng hóa và dịch vụ.

Vàng

Vàng đã dành phần lớn thời gian trong tuần để cố gắng bù đắp cho sự sụt giảm giá gây ra bởi báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến ​​của Hoa Kỳ được công bố vào ngày 6 tháng 70. Việc bán tháo lên đến đỉnh điểm vào đầu giờ của phiên giao dịch châu Á vào thứ Hai tuần trước, với việc vàng giảm hơn 1,22 đô la trong một khoảng thời gian ngắn. Vào đầu tháng XNUMX, tâm lý nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng tiêu cực do vàng không thể mạnh lên do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trong tháng XNUMX. Chỉ vài ngày sau mùa thu đó, lợi suất đã điều chỉnh lạm phát XNUMX năm của Hoa Kỳ đạt mức thấp kỷ lục -XNUMX%.

Không thể củng cố bất chấp mức lợi suất thuận lợi, vàng ngay lập tức đi xuống sau những dấu hiệu đầu tiên về lợi suất tăng và sau khi đạt đến các mức kỹ thuật quan trọng trong khu vực 1-750 USD, một làn sóng đặt hàng dừng bán trong một khoảng thời gian cực kỳ kém thanh khoản trong ngày, nó đã nhanh chóng đưa giá xuống đáy đôi tháng 1 dưới 680 đô la, nơi xuất hiện các lệnh mua mới từ những người mua vàng vật chất châu Á.

Triển vọng ngắn hạn vẫn bị ảnh hưởng tiêu cực bởi rủi ro tăng giá của cả lợi suất và đồng đô la trước cuộc họp Jackson Hole của các quan chức ngân hàng trung ương dự kiến ​​vào cuối tháng XNUMX. Theo truyền thống, hội nghị chuyên đề hàng năm này đưa ra các tín hiệu cho thị trường về những thay đổi trong chính sách hoặc ưu tiên của các ngân hàng trung ương.

Giá đóng cửa hàng tuần trên 1 đô la có thể tạo ra một nến hướng lên trên biểu đồ và gửi tín hiệu tích cực đến thị trường vẫn đang cố gắng phục hồi sau đợt dao động giá gần đây. Tuy nhiên, để tăng cường thực sự, hỗ trợ từ bạc cũng là cần thiết; nó đã gặp vấn đề cho đến nay, với tỷ lệ XAUXAG vượt quá 765 ounce vàng trên một ounce bạc - mức cao nhất và mức giảm giá lớn nhất của bạc so với vàng kể từ tháng 75 năm ngoái.

Đồng

Ưu đãi cuối cùng về giá đồng các sự kiện liên quan đến sự gián đoạn nguồn cung tiềm năng từ Chile đã giảm bớt một số trọng lượng sau khi các nhân viên y tế và an toàn tại mỏ Escondida, chiếm 5% sản lượng khai thác kim loại trên thế giới, đã bỏ phiếu chấp nhận mức giá cuối cùng được đưa ra. Trong những tuần gần đây, nguy cơ gián đoạn nguồn cung đã được bù đắp bởi số ca nhiễm Covid-19 gia tăng và lo ngại rằng suy thoái kinh tế ở Trung Quốc sẽ tác động tiêu cực đến nhu cầu. Nguy cơ gián đoạn giảm xuống có nghĩa là thị trường, giống như dầu mỏ, sẽ trải qua một giai đoạn đi ngang cho đến khi làn sóng đại dịch hiện tại được kiểm soát. Mặc dù mức kháng cự đã ổn định trên 4,4 USD/lb, nhưng mức hỗ trợ dưới 4,20 USD/lb cũng vững chắc không kém. Tuy nhiên, nhìn chung, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá hơn nữa và giá đồng HG cuối cùng có thể đạt 5 USD/pound, nhưng điều này có thể không xảy ra cho đến năm 2022, khi nguồn cung trên thị trường có thể không đủ do nhu cầu đồng ngày càng tăng trong bối cảnh chuyển đổi xanh và các dự án cơ sở hạ tầng.

Dầu mỏ

Quần áo vẫn là một trong những người thua lỗ nhiều nhất trong tháng này; nó chỉ bị vượt qua bởi quặng sắt và bạc. Sau nhiều tháng tập trung vào OPEC+ và tiềm năng hỗ trợ giá bằng cách giữ nguồn cung tương đối chặt chẽ, thị trường đã tập trung trở lại vào dự báo nhu cầu không chắc chắn do sự gia tăng nhanh chóng của biến thể Delta, đặc biệt là ở Trung Quốc, nhà nhập khẩu chính. Điều này dẫn đến việc hạ thấp dự báo tăng trưởng kinh tế và đặt câu hỏi về dự báo ngắn hạn về nhu cầu đối với dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu từ người mua lớn nhất thế giới.

Trong khi một số nhà đầu cơ giá lên ở Phố Wall tin rằng sự gián đoạn của Delta là tạm thời và sẽ chỉ kéo dài nhiều nhất là vài tháng, cả IEA và OPEC đều hạ dự báo nhu cầu trong các báo cáo dầu hàng tháng gần đây của họ vào cuối năm nay. Đợt đại dịch mới nhất sẽ gây ra nhiều hạn chế hơn nữa đối với việc di chuyển trên khắp thế giới; những lo ngại lớn nhất liên quan đến tình hình ở Trung Quốc, nơi số ca nhiễm bệnh vẫn còn thấp và các biện pháp hạn chế tích cực đã được thực hiện.

Uyển chuyển OPEC + tuy nhiên, năm ngoái có khả năng ngăn chặn sự điều chỉnh sâu hơn trong trường hợp tăng trưởng nhu cầu bị ảnh hưởng nhiều hơn dự kiến ​​bởi sự gia tăng các ca nhiễm bệnh hiện nay. Cân nhắc điều này và tính đến việc các nhà sản xuất Mỹ không phản ứng mặc dù giá cao, chúng tôi duy trì dự báo mang tính xây dựng về giá dầu cho đến cuối năm nay.