Trước thềm bầu cử Mỹ, hàng hóa vượt trội chứng khoán

Đối với thị trường hàng hóa, tháng 4 nhìn chung thuận lợi: Chỉ số hàng hóa Bloomberg tăng XNUMX%, vượt trội so với thị trường chứng khoán trên chỉ số S&P 500đã tăng khoảng 1%. Hai lý do chính cho sự gia tăng này là ngũ cốc, tăng do lo ngại về thời tiết và nhu cầu mạnh, và các kim loại công nghiệp như đồng, ghi nhận mức cao nhất trong hai năm sau khi đồng nhân dân tệ mạnh lên và gián đoạn nguồn cung ở Chile.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Từ góc độ kinh tế vĩ mô trong tháng này, mọi dấu hiệu đều cho thấy Joe Biden sẽ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào ngày 3 tháng XNUMX. Kết quả là, thị trường đã áp dụng một cách tiếp cận giảm phát hơn: lợi suất trái phiếu ở phần cuối dài của đường cong tăng lên, trong khi đồng đô la suy yếu. Cả hai sự phát triển này đã tạo ra một lực đẩy bổ sung cho hàng hóa mặc dù số ca nhiễm coronavirus mới tăng đột biến đe dọa sự phục hồi kinh tế yếu kém và do đó dự báo nhu cầu ngắn hạn.

Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá hàng hóa vào năm 2021, bất kể ai ngồi trong Nhà Trắng sau ngày 3 tháng XNUMX. Những hạn chế về nguồn cung đối với các mặt hàng chính, từ kim loại và năng lượng đến các loại cây trồng chính, cùng với các xung lực kinh tế vĩ mô từ đồng đô la yếu hơn và lạm phát, có thể thúc đẩy các đơn đặt hàng mua trong lĩnh vực này, cả về thương mại và đầu cơ.

Trên cơ sở đó, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với dầu thô, đồng và các mặt hàng nông sản chủ lực. Tương tự như vậy với kim loại quý và bạc có thể được tăng cường hơn nữa bằng cách sử dụng kim loại này cho mục đích công nghiệp. Điều này đặc biệt đúng đối với các tấm pin mặt trời, loại pin dự kiến ​​sẽ tăng giá mạnh và có thể nhanh hơn trong những năm tới khi chương trình điện khí hóa xanh ngày càng phổ biến, đặc biệt nếu màu xanh lam chiếm ưu thế trên bản đồ Hoa Kỳ vào ngày 3 tháng XNUMX.

Dầu mỏ

Sự sụp đổ của giá cả và nhu cầu đối với dầu thô trong thời kỳ dịch bệnh, kết hợp với sự thay đổi ngày càng thường xuyên của thị trường vốn từ việc tài trợ cho việc khoan dầu đá phiến - do sự quan tâm đến "nền kinh tế cũ" suy yếu - đã góp phần và sẽ góp phần nhiều hơn vào sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu đầu tư, điều này sẽ ảnh hưởng đến sản xuất ở các nước phi các nước OPEC. Trên cơ sở đó, chúng tôi kỳ vọng giá dầu và nhiên liệu sẽ tăng vào năm 2021, do quá trình tái cân bằng thị trường diễn ra nhanh chóng và giá cao hơn có thể không thúc đẩy sản xuất của các nước ngoài OPEC như các chu kỳ trước.

Một thời điểm quan trọng trong sự bùng nổ giá dầu sẽ là sự sẵn có của một loại vắc-xin sẽ mang lại việc đi lại và đi lại trên thế giới. Về thị trường năng lượng, người ta dự đoán rộng rãi rằng chiến thắng ở Biden sẽ giúp Mỹ cùng với các quốc gia khác giảm khí thải bằng cách đầu tư vào các giải pháp năng lượng xanh hơn, trong khi việc thắt chặt quy định sẽ làm giảm sản lượng dầu đá phiến.

Giá dầu tăng do tăng trưởng nguồn cung thấp hơn, sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn nếu Biden thắng cử so với nhiệm kỳ thứ hai của Trump. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các sản phẩm dầu mỏ và nhiên liệu phải đối mặt với vấn đề cung vượt cầu trong bối cảnh số ca nhiễm virus corona trên thế giới gia tăng, điều này làm dấy lên lo ngại về quỹ đạo của nhu cầu nhiên liệu toàn cầu.

OPEC+ sẽ họp vào ngày 1 tháng 1,9 để quyết định có thực hiện hay hoãn việc tăng sản lượng đã thỏa thuận trước đó là XNUMX triệu thùng mỗi ngày từ tháng XNUMX năm sau. Với khả năng tiếp cận toàn cầu với vắc xin vẫn còn nhiều tháng nữa, nhu cầu nhiên liệu phục hồi chậm hiện nay cùng với sản lượng gia tăng ở Libya sẽ khiến quyết định này trở nên vô cùng khó khăn.

Kết quả bầu cử Mỹ, cuộc họp của OPEC+ và tác động của Covid-19 đến nhu cầu là những động lực chính khiến giá dầu Brent cuối năm nằm trong khoảng 38-48 USD/thùng mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết vừa công bố. dự báo Q2020 XNUMX Hiện tại, cả Dầu thô Brent và WTI vẫn nằm trong phạm vi ở vùng thấp hơn 40 đô la, với mức đột phá hạn chế cho đến ngày 3 tháng XNUMX.

Kim loại quý

Vàng chờ đợi tình hình quanh 1 USD/oz. Cuộc đấu tranh gần đây của kim loại để đạt được động lực đã khiến các quỹ cắt giảm vị thế mua ròng của họ đối với hợp đồng tương lai và quyền chọn xuống còn 900 triệu ounce trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 12, mức thấp nhất kể từ tháng 2019 năm 50, thời điểm trước khi vàng bắt đầu tăng XNUMX% so với hiện tại cấp độ.

Trong khi đó, các nhà đầu tư dài hạn, những người thể hiện sự lạc quan của họ chủ yếu thông qua các sản phẩm niêm yết, đã giảm tổng khối lượng chỉ 330 ounce trong quá khứ. Bên cạnh sự chững lại của thị trường, mức giảm nhẹ này có thể phản ánh sự biến động của cuộc bầu cử Mỹ. Cho rằng chiến thắng của Biden ngày càng được coi là yếu tố định giá, một số người có thể đã quyết định ngừng đầu tư cho đến ngày 000 tháng 3, đáng chú ý nhất là lưu ý đến tình hình năm 2016 khi chiến thắng của Trump góp phần điều chỉnh 15% trong vài tuần sau cuộc bầu cử.

Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, toàn cảnh thị trường giá lên không thay đổi. Hỗ trợ tài chính và tiền tệ sẽ tăng lên khi làn sóng thứ hai của virus corona giáng một đòn mạnh vào sự phục hồi kinh tế vốn đã yếu ớt. Lợi suất trái phiếu tăng vọt khi các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trước chiến thắng của Biden; mặc dù đây là thách thức trong ngắn hạn, nhưng nó nhấn mạnh áp lực lên lạm phát, cùng với việc đồng đô la yếu hơn, có thể đẩy giá kim loại quý vào năm 2021.

hàng nông nghiệp

Chỉ số Nông nghiệp Bloomberg đã đạt mức cao nhất trong 15 tháng vào tuần trước và tăng hơn 25% so với mức thấp nhất trong tháng XNUMX. Trong khi thị trường lúa mì bị đình trệ sau đợt tăng giá gần đây, thì sự bùng nổ của ngô và đậu tương đã kéo dài trong bối cảnh lo ngại về sản lượng toàn cầu trong giai đoạn nhu cầu mạnh. Ở Nam Mỹ, vấn đề chính là hạn hán do hiện tượng La Nina, và đồng thời Trung Quốc bắt đầu bổ sung hàng loạt dự trữ.

Lượng mưa có thể xảy ra ở Nam Mỹ và khu vực Biển Đen là rất quan trọng đối với khả năng điều chỉnh vị thế quỹ phòng hộ cực kỳ lớn trong ngắn hạn. Trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 627, tổng vị thế mua ròng của sáu hợp đồng đậu nành, ngô và lúa mì là 000 lô, mức cao nhất kể từ tháng 2014 năm XNUMX.

Đồng

Sau đợt điều chỉnh ngắn hạn vào đầu tháng 3,22, đồng HG đã tiếp tục tăng lên mức cao nhất trong hai năm là 2018 USD/lb. Thị trường giá lên trong tháng XNUMX là kết quả của việc giảm mạnh mức tồn kho trong các kho hàng được theo dõi bởi các sàn giao dịch chứng khoán. Tuy nhiên, giai đoạn cuối cùng của thị trường giá lên đã đến khi chứng khoán bắt đầu tăng trở lại. Những lý do cho điều này bao gồm việc đồng nhân dân tệ tăng giá lên mức cao nhất kể từ tháng XNUMX/XNUMX, nguy cơ gián đoạn nguồn cung liên quan đến các cuộc đình công ở Chile, cũng như các cuộc đàm phán gần đây ở Washington về kích thích tài khóa.

Vì ba yếu tố này có thể chỉ có tác động tích cực đến thị trường tạm thời, giá đồng dài hạn có thể bị ảnh hưởng bởi những điều sau:

• Kế hoạch XNUMX năm tiếp theo của Trung Quốc - Đảng Cộng sản Trung Quốc sẽ đồng ý về các chi tiết trong những ngày tới
• Đã có vắc xin Covid-19, có thể bắt đầu phục hồi nhu cầu ở phương Tây
• Thâm hụt tiềm năng trong năm tới khi chương trình điện khí hóa xanh đạt được đà
• Kích thích kinh tế vĩ mô liên quan đến đồng đô la yếu hơn và tăng nhu cầu đối với hàng rào giảm phát.