Kịch bản cho những tháng tới: khủng hoảng ngân hàng, suy thoái, sụp đổ?

Thật khó để tưởng tượng một sự bùng nổ thực sự khác trên thị trường chứng khoán hoặc sự mở rộng của nền kinh tế mà không cắt giảm lãi suất. FED.

Vì vậy, hãy chia nhỏ các kịch bản chính:

• kịch bản "goldilocks": nền kinh tế đang chậm lại (nhưng không có suy thoái kinh tế, điều này có thể khiến thị trường chứng khoán sợ hãi và gây ra sự sụt giảm sâu hơn). Với nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, lạm phát không còn là vấn đề, Fed nhận thấy lạm phát giảm về mục tiêu là có thật nên bắt đầu giảm lãi suất từ ​​từ. Chúng tôi tránh sự sụt giảm thêm về cổ phiếu (S & P500), nhưng chúng ta cũng phải kiên nhẫn, bởi vì một chu kỳ mới và một thị trường giá lên mới chỉ có thể bắt đầu một cách nghiêm túc sau một thời gian. (ví dụ: vào năm 2024). Có gì sai với kịch bản này? Nếu có thể thì phải mất rất nhiều thời gian. Nền kinh tế chậm lại có nghĩa là lạm phát chậm lại. Fed có thể bình tĩnh chờ lạm phát giảm rồi mới cắt giảm lãi suất. Trong kịch bản này, thị trường nợ đã sai, việc cắt giảm sẽ chỉ diễn ra vào năm 2024 và sau đó diễn ra chậm rãi chứ không nhanh chóng.
• Kịch bản khủng hoảng ngân hàng, có nghĩa là có điều gì đó vừa xảy ra trong nền kinh tế. Vết nứt này (sẽ gây ra khủng hoảng/suy thoái và Fed cắt giảm lãi suất nhanh chóng) đang khiến các ngân hàng ở Mỹ và Châu Âu thất bại. Nếu thị trường "tìm thấy" một ngân hàng mới mỗi tuần sẽ là ngân hàng tiếp theo để bán cổ phiếu và trái phiếu của nó - tất nhiên, trong thế giới truyền thông xã hội ngày nay sẽ không bị mọi người và các công ty gửi tiền vào ngân hàng này chú ý - thì một việc rút tiền gửi nhanh chóng chỉ là vấn đề "giờ", và ngân hàng bị ảnh hưởng bởi thực tế này sẽ không thể đối phó và sẽ "đóng cửa" trong cuối tuần tới. Kịch bản như vậy hoàn toàn có thể xảy ra, nhưng nhìn chung chúng ta cần giả định 5 điều: (i) Sẽ tiếp tục có lãi nếu nhà đầu tư mạnh tay bán cổ phiếu, trái phiếu của các ngân hàng tiếp theo, (ii) xu hướng rút tiền gửi sẽ không bị gián đoạn. , (iii) các ngân hàng sẽ không thể xử lý tiền gửi thanh khoản rút ra. Nếu ba điều này bằng cách nào đó bị gián đoạn, cuộc khủng hoảng có thể lắng xuống và ít nhất trong một thời gian, sẽ không có vụ đóng cửa ngân hàng ngoạn mục nào nữa. Trong kịch bản này, thị trường sẽ "từ bỏ" việc định giá mạnh mẽ các đợt cắt giảm lãi suất và sẽ tiếp tục định giá chúng, nhưng không quá 12 lần cắt giảm so với mức hôm nay trong XNUMX tháng. Giá trái phiếu sẽ giảm và lợi suất sẽ tăng. Thị trường sẽ bước vào giai đoạn chờ đợi những dữ liệu hoặc sự kiện vĩ mô tiếp theo.
• Kịch bản là một cái gì đó sắp bị phá vỡ. Trong kịch bản này, cuộc khủng hoảng niềm tin vào các ngân hàng hiện nay sẽ được giải quyết, ít nhất là trong một thời gian. Chúng ta hãy nhớ rằng cuộc khủng hoảng này không nên khiến các ngân hàng lớn lo ngại, vốn thường phòng ngừa rủi ro lãi suất bằng cách mua trái phiếu kho bạc. Các ngân hàng này cũng không bị lỗ do lợi suất trái phiếu kho bạc tăng do các ngân hàng trung ương tăng lãi suất. Nhưng không thể loại bỏ những tổn thất này khỏi hệ thống. Phòng ngừa rủi ro lãi suất liên quan đến việc chuyển nó cho người khác. Một số người khác sẽ phải vật lộn khi lãi suất tiếp tục tăng. Nhưng đó sẽ là ai và khi nào?... bạn phải đợi... và thậm chí có thể nhiều tháng (ví dụ: năm 2008, ngân hàng Bear Stearns sụp đổ vào tháng XNUMX, và tình hình tương đối nhanh chóng dịu xuống - và đây là điều quan trọng nhất "vết nứt" (tức là Lehman) chỉ diễn ra vào tháng 9). Trong kịch bản này, tương tự như kịch bản thứ 2, thị trường sẽ “từ bỏ” việc định giá mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất và sẽ chờ đợi những số liệu vĩ mô và sự kiện quan trọng tiếp theo.
• Kịch bản suy thoái trong nền kinh tế và hòa bình trên thị trường. Một kịch bản tương tự như kịch bản đầu tiên, với điểm khác biệt là chúng ta sẽ bước vào thời kỳ suy thoái. Nhưng vì không có gì ngoạn mục sẽ xảy ra trên thị trường hoặc trong nền kinh tế thực - nên có khả năng thị trường chứng khoán sẽ không giảm cụ thể... họ sẽ chỉ bình tĩnh chờ đợi sự "xoay trục" thực sự của FED. Rốt cuộc, sớm hay muộn Fed cũng sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất. Trong kịch bản này, thị trường chứng khoán cũng có thể sụt giảm lớn hơn do lợi nhuận của công ty giảm, nhưng không quá mạnh (như trong một đợt hoảng loạn điển hình).