Nguyên vật liệu đang tăng lên và họ còn trông đợi nhiều hơn nữa

Chúng tôi dự đoán rằng mức tăng chung của giá hàng hóa, vốn đã đẩy chỉ số hàng hóa Bloomberg tăng 10% trong quý vừa qua, sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2021. Đây sẽ là kết quả của một số yếu tố tích cực do nguồn cung giảm và tràn ngập tiền mặt trên thị trường toàn cầu, thúc đẩy đầu cơ ở tất cả các thị trường và làm tăng nhu cầu phòng ngừa lạm phát. Ngoài ra, triển vọng đồng đô la yếu hơn, nhu cầu toàn cầu về vắc xin phục hồi và những lo ngại về thời tiết mới đều đang gợi ý về các yếu tố của một siêu chu kỳ hàng hóa khác.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Đồng thời, nhiều quốc gia vẫn đang vật lộn với đại dịch, đặc biệt là ở các khu vực ở Bắc bán cầu hiện đang trong mùa đông và có rất ít triển vọng phục hồi, thông qua vắc-xin hoặc cách khác, cho đến khi tình trạng ấm lên xảy ra vào tháng Ba và tháng Tư. Vì thị trường giá lên có thể bị đình trệ cho đến khi chương trình tiêm chủng đạt được đà tăng trưởng, nên có hy vọng rằng thị trường sẽ tiếp tục có nhu cầu đầu tư đủ mạnh để hỗ trợ thị trường trong những tháng tới, khi các tác động tiêu cực của việc phong tỏa và hạn chế di chuyển sẽ xảy ra. đỉnh cao.

Tăng trưởng mạnh vào cuối năm ngoái đã khiến Chỉ số hàng hóa Bloomberg phá vỡ xu hướng giảm từ năm 2011. 

Năm 2021, ngành nguyên phụ liệu sẽ được hỗ trợ bởi một số yếu tố. Điêu nay bao gôm đồng đô la yếu hơn, nhu cầu ngày càng tăng để bảo vệ chống lại lạm phát, tăng nhu cầu về nhiên liệu khi tính di động toàn cầu tăng lên và quá trình chuyển đổi xanh thúc đẩy nhu cầu đối với các kim loại công nghiệp chính từ đồng đến bạc và tăng nhu cầu bên ngoài Trung Quốc khi các chính phủ tăng chi tiêu để hỗ trợ việc làm. Bất chấp triển vọng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, kim loại quý có khả năng tiếp tục tìm được người mua do đồng đô la yếu hơn và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Thêm vào đó là nguy cơ tăng giá lương thực khi thời tiết trở nên bất ổn hơn - sự gia tăng mạnh gần đây trong Ngô i Soi tối đa là bảy năm.

Một trong những trở ngại lớn nhất đối với sự bùng nổ của thị trường hàng hóa trong thập kỷ qua là sự sẵn có rộng rãi của nguyên liệu thô. Cung vượt cầu trong giai đoạn này, đặc biệt là trong XNUMX năm qua, đã khiến ngành hàng hóa luôn trong tình trạng thay đổi liên tục. sự lây lantrong đó giá giao ngay, do hàng hóa có sẵn rộng rãi, thấp hơn giá thực hiện. 

Từ năm 2014 đến quý cuối cùng, lợi tức tái đầu tư của danh mục hàng hóa chính, đôi khi cao tới 5% trên cơ sở hàng năm, là âm. Từ góc độ đầu tư, sự bất lợi này, cùng với đồng đô la mạnh nói chung và lạm phát thấp, đã có tác động tiêu cực đến sức hấp dẫn của hàng hóa.

Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, lợi suất tái đầu tư của một số loại hàng hóa đã tăng lên, đưa mức trung bình của 25 mặt hàng (không bao gồm khí đốt tự nhiên) lên 2%, mức cao nhất trong XNUMX năm. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, lĩnh vực nông nghiệp dẫn đầu với các loại cây trồng chính phục hồi mạnh mẽ do sản lượng giảm do thời tiết và nhu cầu tăng.

Có vẻ như vào năm 2021, lĩnh vực này sẽ trải qua sự gia tăng nhu cầu và lạm phát dự kiến, đặc biệt là ở những thị trường mà cung có thể không đáp ứng được cầu. Điêu nay bao gôm thị trường đồng, bạch kim, đậu nành và cuối cùng là dầu.

Làm thế nào để tiếp xúc toàn diện với nguyên liệu thô?

Từ góc độ đầu tư, tiếp xúc với hàng hóa có thể đạt được thông qua ETF lub CFD sau các chỉ số chính.

Trong biểu đồ bên dưới, chúng ta có thể thấy thành phần của hai chỉ số hàng hóa lớn được theo dõi bởi nhiều quỹ giao dịch trao đổi khác nhau. S&P GSCI và Chỉ số hàng hóa Bloomberg tương ứng với hợp đồng tương lai 24 và 23, được chia thành ba lĩnh vực chính: năng lượng, kim loại và nông nghiệp.

Điều đáng chú ý là các nhà đầu tư ưa thích lĩnh vực năng lượng nên chọn các quỹ theo sát chỉ số S&P GSCI, nơi lĩnh vực này có đại diện mạnh (54%); mã ví dụ là GSG:arcx hoặc GSP:arcx. Bảo vệ lạm phát tổng thể và lợi nhuận tái đầu tư tích cực trong lĩnh vực nông nghiệp có thể đạt được thông qua Chỉ số Hàng hóa Bloomberg do tính đa dạng hóa cao hơn và mức độ tiếp xúc với năng lượng thấp hơn khi lợi nhuận nắm giữ vị thế vẫn còn thấp hoặc thậm chí là âm; mã ví dụ là CMOD:xlon hoặc DJP:arcx.

Năng lượng

Là kết quả của một thị trường tăng trưởng quyết định dầu thô bắt đầu từ thông tin bắt đầu tiêm vắc xin vào đầu tháng 50, giá dầu thô Brent đã quay trở lại mức trên XNUMX USD/bio. Đây là kết quả của, trong số những người khác, Quyết định đơn phương của Ả-rập Xê-út giảm sản lượng vào tháng XNUMX và tháng XNUMX để hỗ trợ thị trường trong giai đoạn khó khăn tiềm ẩn do phong tỏa và hạn chế di chuyển.

Các yếu tố cơ bản có vẻ vững chắc, với cả dầu Brent và WTI bắt đầu cho thấy phản ứng dữ dội khi OPEC+ giữ các lô hàng ở mức thấp cho đến khi các hạn chế di chuyển được dỡ bỏ trên toàn cầu vào cuối năm nay. Nhưng trước khi chúng ta bắt đầu lo lắng về việc lấy thùng dầu tiếp theo ở đâu, cần phải giảm dự trữ sản xuất toàn cầu - cả các nhà sản xuất OPEC và ngoài OPEC - ước tính khoảng 7,5 triệu thùng mỗi ngày.

Với nhu cầu dầu toàn cầu vẫn thấp hơn gần 6 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước đại dịch, chúng tôi không lường trước rủi ro đáng kể về giá dầu cho đến năm 2022 và thậm chí có thể là năm 2023, khi chi tiêu vốn của các nhà sản xuất lớn trên toàn cầu giảm mạnh có thể bắt đầu chuyển thành khả năng tìm thấy thùng mới. Dựa trên điều này, chúng tôi kỳ vọng giá dầu thô Brent sẽ duy trì ổn định trong khoảng $50-$55 trong quý này cho đến khi các nguyên tắc cơ bản đủ mạnh để hỗ trợ hướng tới mức $65/thùng. 

Kim loại quý

Cả hai vàngvà bạc đã có một khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2021 trước khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng đô la mạnh hơn có liên quan đã lấy đi một phần ánh hào quang của chúng. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì triển vọng mang tính xây dựng cho lĩnh vực này, vì lợi suất cao hơn chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạm phát đối với vàng tăng tích cực, khiến lợi suất thực tế - động lực chính của giá vàng - bị mắc kẹt trong vùng tiêu cực. Kết hợp với chính sách hỗ trợ của các ngân hàng trung ương và sự suy yếu khác của đồng đô la, đường ít kháng cự nhất vẫn đang hướng lên trên. Ngoài ra, chính quyền mới của Biden có khả năng sẽ bắt tay vào chi tiêu lớn để xây dựng lại nền kinh tế bị tàn phá bởi đại dịch.

Chương trình tiêm chủng chắc chắn sẽ đóng vai trò như một cú hích ở đây do triển vọng phục hồi kinh tế, nhưng do các ngân hàng trung ương đang báo hiệu rằng lãi suất sẽ được giữ ở mức thấp, nguy cơ sai lầm chính trị gia tăng, tiếp tục thúc đẩy lạm phát. 

Bạc đã trở lại giá trị lâu dài so với vàng với triển vọng tăng trưởng hơn nữa tùy thuộc vào nhu cầu của cả ngành công nghiệp và nhà đầu tư. Quá trình chuyển đổi xanh có thể khiến mọi người ngạc nhiên trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp - thị trường lắp đặt quang điện dự kiến ​​sẽ phát triển mạnh mẽ khi nhiều quốc gia bắt đầu đặt cược vào năng lượng tái tạo. Dựa trên dự báo của chúng tôi về việc vàng giao dịch ở mức 2 USD/oz, hệ số beta cao của bạc sẽ tăng thêm lợi thế và tỷ lệ vàng/bạc vào năm 200 sẽ cao hơn 2021 một chút, đưa bạc lên gần 60 USD/oz.

nông nghiệp

Nếu thời tiết cho phép, vào năm 2021, ngành nông nghiệp sẽ nhận được phản ứng đáng kể từ nông dân dưới hình thức tăng nguồn cung sau khi giá tăng đột biến trong sáu tháng qua. Mặc dù có thể mất nhiều năm để các nhà sản xuất dầu và các công ty khai thác tăng sản lượng để đáp ứng với giá cao hơn, nhưng nông dân có thể đáp ứng từ mùa này sang mùa khác. 

Hãy chắc chắn để đọc: Thị trường thực phẩm - đầu tư vào thực phẩm như thế nào?

Với giá ngô và đậu tương tăng lên mức cao nhất trong 2021 năm vào đầu năm 2012, triển vọng về một phản ứng đáng kể - một lần nữa, khi thời tiết cho phép - từ những người nông dân trồng cây chủ lực có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng khi mùa gieo hạt sắp đến ở Hoa Kỳ. Thêm vào đó là thực tế là các vị trí mua đầu cơ đối với ngô và đậu tương đã đạt mức cao nhất kể từ năm XNUMX, và sự biến động cũng như rủi ro điều chỉnh có thể sẽ tăng lên trong những tháng tới. Tuy nhiên, nhìn chung, chúng tôi dự đoán rằng các yếu tố tích cực chính trong lĩnh vực nông nghiệp sẽ tiếp tục là điều kiện thời tiết không ổn định, nhu cầu vững chắc từ Trung Quốc và triển vọng đồng đô la yếu hơn.