Trả cổ tức cho mình! – Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm là gì?

Quyền chọn mua được bảo hiểm là một chiến lược quyền chọn cũ và rất đơn giản cho phép bạn kiếm thêm thu nhập từ danh mục đầu tư chứng khoán của mình. Một cuộc gọi được bảo hiểm bao gồm việc viết một tùy chọn cuộc gọi đối với các cổ phần mà bạn sở hữu. Phát hành quyền chọn mua có nghĩa là nhà đầu tư cam kết bán cổ phiếu ở một mức giá xác định trong một khoảng thời gian xác định trước. 

PHẢI ĐỌC: Tùy chọn là gì - giới thiệu

Đây là một chiến lược thường được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng, những người theo cách này có thêm thu nhập từ danh mục đầu tư chứng khoán của họ. Thoạt nhìn, chiến lược này có vẻ phản trực giác. Tại sao lại cam kết bán cổ phiếu mà nhà đầu tư muốn nắm giữ trong vài quý hoặc vài năm tới?

Mục tiêu của chiến lược không phải là bán cổ phiếu, mà là tạo ra lợi nhuận bằng cách viết các quyền chọn và đợi cho đến khi chúng hết hạn vô giá trị. Nhờ đó, nhà đầu tư kiếm được thêm lợi nhuận từ việc bán "bảo hiểm" cho những người tham gia thị trường khác. Chìa khóa của chiến lược này là viết các tùy chọn có ít cơ hội hết hạn với các tùy chọn có giá trị.

Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm

Như với bất kỳ chiến lược nào, tỷ lệ phần thưởng so với rủi ro tiềm ẩn là yếu tố then chốt. Nhà đầu tư càng muốn đạt được mức phí bảo hiểm cao hơn từ việc phát hành quyền chọn mua, thì rủi ro bị tước đoạt lợi nhuận đáng kể trong trường hợp danh mục đầu tư vốn cổ phần tăng mạnh càng lớn. Vì lý do này, "chi phí" lớn nhất của chiến lược là rủi ro mất lợi nhuận do tiềm năng đánh giá cao tài sản của nhà đầu tư. Tùy thuộc vào chiến lược của nhà đầu tư, một cuộc gọi được bảo đảm có thể ở dạng sau:

Vị trí dài + viết tùy chọn cuộc gọi ATM

Tùy chọn cuộc gọi ATM (At-the-tiền) có giá thực hiện xung quanh giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Do đó, người viết quyền chọn cam kết bán cổ phiếu với giá sát với giá thị trường. Nhờ vậy, anh ta nhận được một khoản phí bảo hiểm do bên kia giao dịch trả. 

Một ví dụ là vấn đề về quyền chọn mua đối với cổ phiếu Amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Nhà đầu tư phát hành quyền chọn mua cho danh mục đầu tư gồm 100 cổ phiếu của mình, hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $000. Phí bảo hiểm tùy chọn là $214,4. Nhờ giao dịch này, anh ta nhận được $21, đây là lợi nhuận tối đa từ giao dịch này. Đồng thời, chiến lược này bao gồm các khoản lỗ lên tới $440. Lợi nhuận tối đa trên mỗi giao dịch là $2.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Vị thế mua + phát hành quyền chọn mua OTM

Tùy chọn cuộc gọi OTM (hết tiền) có giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại. Xác suất thực hiện quyền chọn thấp hơn so với trường hợp quyền chọn ATM. Kết quả là tiền thưởng nhận được là  thấp hơn ATM. "Chi phí" của một chiến lược như vậy là bảo vệ nhược điểm ít hơn nhiều. Lợi ích của việc viết một tùy chọn OTM là lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhiều. Đồng thời, khả năng quyền chọn vô giá trị hết hạn tăng lên.

Ví dụ, bạn có thể viết một tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Nhà đầu tư đưa 100 cổ phiếu vào danh mục đầu tư của mình cho quyền chọn mua hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $200. Phí bảo hiểm tùy chọn là $129,55. Nhờ giao dịch này, anh ta nhận được $12. Lợi nhuận tối đa từ chiến lược này là $955. Đồng thời, chiến lược bao gồm các khoản lỗ lên tới $32.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Vị thế mua + quyền chọn bán ITM

Tùy chọn cuộc gọi ITM (bằng tiền) có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Xác suất thực hiện quyền chọn cao hơn so với trường hợp quyền chọn ATM và OTM. Kết quả là tiền thưởng nhận được là  lớn hơn nhiều so với hai loại quyền chọn trước đó. Lợi ích của việc viết một tùy chọn ITM là bảo vệ nhược điểm lớn hơn nhiều. "Chi phí" của chiến lược là giảm đáng kể lợi ích tiềm năng từ việc tăng giá cổ phiếu.

Một ví dụ là vấn đề về quyền chọn mua đối với cổ phiếu Amazon. Vào cuối phiên ngày 5 tháng 3, giá trị của một cổ phiếu là 000 USD. Nhà đầu tư đưa 100 cổ phiếu vào danh mục đầu tư của mình cho quyền chọn mua hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 2. Giá thực hiện của quyền chọn là $720. Phí bảo hiểm tùy chọn là $385,95. Nhờ giao dịch này, anh ta nhận được $38, đây là lợi nhuận tối đa từ giao dịch này. Đồng thời, chiến lược bao gồm các khoản lỗ lên tới $595. Lợi nhuận tối đa trên mỗi giao dịch là $2.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Tóm tắt cuộc gọi được bảo hiểm

Chiến lược cuộc gọi được bảo đảm là chiến lược đơn giản nhất để tạo thêm thu nhập từ danh mục đầu tư chứng khoán của bạn. Tùy thuộc vào loại tùy chọn cuộc gọi, tiền thưởng nhận được có giá trị khác nhau.

Viết một tùy chọn cuộc gọi, là một OTM, tạo ra một khoản lợi nhuận nhỏ nếu tùy chọn hết hạn mà không có giá trị. Điều này cung cấp ít sự bảo vệ chống lại sự suy giảm giá trị của cổ phiếu, nhưng mang lại tiềm năng lớn cho sự đánh giá danh mục đầu tư.

Viết một quyền chọn mua, là một ATM, sẽ tạo ra lợi nhuận lớn hơn nếu quyền chọn hết hạn mà không có giá trị so với trường hợp quyền chọn OTM. Điều này mang lại sự bảo vệ tốt trước sự suy giảm giá trị của cổ phiếu và ít tiềm năng tăng giá trong rổ cổ phiếu.

Bán quyền chọn mua, là một ITM, sẽ tạo ra nhiều lợi nhuận hơn nếu quyền chọn hết hạn mà không có giá trị so với trường hợp quyền chọn OTM và ATM. Điều này mang lại lợi thế rất tốt trước sự suy giảm giá trị của cổ phiếu và rất ít tiềm năng tăng giá trong rổ cổ phiếu.

ĐỌC C: NG: Quyền chọn - Chiến lược Married Put là gì?

Phát hành quyền chọn bán thay thế cho quyền chọn mua được bảo hiểm

Tạo chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm là một chiến lược khá "thâm dụng vốn". Yêu cầu mua danh mục đầu tư chứng khoán (vị thế mua) và phát hành quyền chọn mua. Một giải pháp thay thế rẻ hơn là viết một quyền chọn bán, cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá một phần và tiềm năng lợi nhuận tối thiểu. Lợi nhuận tối đa bằng với phí bảo hiểm nhận được từ quyền chọn bán đã phát hành.

Quyền chọn bán ITM

Quyền chọn bán ITM có nghĩa là giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $200. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 324,55 là 324,55 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là lợi nhuận tối đa là $XNUMX trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc bạn có một vị thế mua và viết một quyền chọn mua OTM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Quyền chọn bán ATM

Quyền chọn bán ATM có nghĩa là giá thực hiện gần với giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 3. Giá thực hiện của quyền chọn là $000. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 209,85 là 209,85 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là lợi nhuận tối đa là $XNUMX trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc bạn có một vị thế mua và viết một quyền chọn mua ATM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

Quyền chọn bán OTM

Đặt OTM có nghĩa là giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại. Một ví dụ về quyền chọn như vậy là quyền chọn cổ phiếu Amazon sẽ hết hạn vào ngày 18 tháng 2021 năm 2. Giá thực hiện của quyền chọn là $700. Giá quyền chọn vào ngày 5 tháng 2021 năm 97,6 là 97,6 đô la một cổ phiếu. Điều này có nghĩa là lợi nhuận tối đa là XNUMX USD trên mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với việc bạn có một vị thế mua và viết một quyền chọn mua ITM.

Nguồn: nghiên cứu riêng

phép cộng

Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm đôi khi được sử dụng bởi các nhà đầu tư có cách tiếp cận đầu tư dài hạn. Bằng cách viết các quyền chọn mua, nhà đầu tư có thể có thêm thu nhập từ danh mục đầu tư chứng khoán của mình. Đối với việc sẵn sàng bán cổ phiếu của họ ở một mức giá nhất định, nhà đầu tư sẽ nhận được phí bảo hiểm.

Bạn có biết rằng…?

Ngân hàng Saxo là một trong số ít các nhà môi giới ngoại hối cung cấp các tùy chọn cố định. Nhà đầu tư có tổng cộng hơn 1200 lựa chọn (tiền tệ, cổ phiếu, chỉ số, lãi suất, nguyên vật liệu) tùy ý sử dụng. KIỂM TRA

Trong trường hợp quyền chọn hết hạn mà không có giá trị (giá giảm, xu hướng đi ngang hoặc công cụ cơ bản tăng nhẹ), nhà đầu tư sẽ cải thiện hiệu suất vị thế của mình. Chi phí của một chiến lược như vậy là đồng ý bán cổ phiếu ở một mức giá nhất định. Lợi nhuận tiềm năng bị "cắt" trong trường hợp giá cổ phiếu tăng mạnh. Một giải pháp thay thế cho chiến lược quyền chọn bán được bảo hiểm là phát hành một quyền chọn bán không được bảo hiểm. Đây là cái gọi là "chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm tổng hợp".