Lý thuyết hình thành tỷ giá hối đoái

Dự đoán hiệu quả về tương lai là vô cùng khó khăn, đó là một thực tế. Không thể liên quan đến tỷ giá hối đoái. Mức độ chính xác của chúng trong vài ngày hoặc vài tuần là không thể dự đoán được, chứ chưa nói đến dài hạn hơn. Mặc dù có rất nhiều công cụ chuyên dụng, nhưng đây vẫn là một thách thức thực sự đối với các nhà phân tích. Điều duy nhất chắc chắn vào lúc này là giá cả trên thị trường tài chính sẽ không ổn định. Tỷ giá hối đoái đang phát triển như thế nào?

Tỷ giá hối đoái, tức là giá của một loại tiền tệ được biểu thị bằng một loại tiền tệ khác, cũng có chức năng định giá và cung cấp thông tin. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả trong ngoại thương, giá của chứng khoán nước ngoài dành cho thị trường trong nước.

Có hai hình thức hình thành tỷ giá hối đoái: thả nổi và cố định. Cái đầu tiên dựa trực tiếp vào giá trị của cung và cầu. Với sự gia tăng nhu cầu, giá trị của một loại tiền tệ nhất định tăng lên, đó là quy luật cơ bản để xác định tỷ giá hối đoái. Do đó, một loại tiền tệ có thể lên giá khi giá trị của nó tăng lên và mất giá trị khi giá trị của nó giảm xuống. Nó khác trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, nơi các cơ quan tiền tệ của quốc gia quyết định số lượng của nó, duy trì một mức nhất định được gọi là ngang giá. Tuy nhiên, việc duy trì tỷ giá hối đoái ngang giá phi thực tế có thể trở thành bất khả thi trong nền kinh tế thị trường, vì khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối đã cạn kiệt. Trong trường hợp như vậy, các nhà chức trách sẽ phải dùng đến một sửa đổi cụ thể của tỷ giá ngang giá – phá giá hoặc đánh giá lại.

ĐỌC C: NG: Cơ chế thị trường - Phân tích xu hướng dựa trên vùng cung và cầu

Tuy nhiên, từ cách giải thích chung chung như vậy, không rõ trong những điều kiện nào tiền của một quốc gia có nhu cầu cao và trong những điều kiện nào thì không. Để nghiên cứu hiện tượng này, cần tính đến các yếu tố hình thành cả cung và cầu tiền tệ. Biết chúng sẽ giúp dự đoán mức độ tương lai của tỷ giá hối đoái với xác suất cao, điều này có tầm quan trọng lớn đối với những người tham gia thị trường, hơn là biết nguyên nhân gây ra nó. Mức độ lạm phát, lãi suất và hơn hết là các lý thuyết về sức mua tương đương vẫn được coi là quan trọng nhất để xác định tỷ giá hối đoái trong tương lai.

Lý thuyết ngang giá sức mua

Về lý thuyết chung, giả định cơ bản của nó là mức tỷ giá hối đoái phải sao cho giá của rổ hàng hóa tiêu chuẩn ở các quốc gia khác nhau là như nhau.

Sự phụ thuộc này có thể được biểu diễn bằng công thức sau:

S = Pk/Pz
trong đó:
S – tỷ giá hối đoái (giá trị ngoại tệ thể hiện bằng nội tệ)
Pk – mức giá nội địa
Pz – mức giá nước ngoài

Nếu các mức giá này không bằng nhau, sẽ có chênh lệch giá thương mại và nhập khẩu sẽ tăng cho đến khi có lãi. Tất nhiên, về lâu dài, điều này sẽ dẫn đến sự cân bằng về mức ngang giá và chấm dứt khả năng sinh lời của các giao dịch đó. Bản chất của tính hợp lệ của lý thuyết này là sự tồn tại của thương mại tự do, đồng thời loại bỏ bất kỳ chi phí bổ sung nào (ví dụ: vận chuyển). Vấn đề là việc lựa chọn đúng rổ hàng hóa và khiến lý thuyết này trở nên vô hiệu khi đối mặt với thực tế. Hiện tượng này cũng thường được mô tả là chỉ số của McDonald.

tỷ lệ lạm phát

Lý thuyết tương đối về sức mua tương đương nói rằng sự thay đổi của tỷ giá hối đoái tương ứng với sự thay đổi của mức giá trong và ngoài nước, tức là tỷ lệ lạm phát.

Tương tự, mối quan hệ này có thể được trình bày dưới dạng:

St / Sat = 1 + e = (1 + Pk) / (1 + Pz)
ở đâu :
So – giá trị của một đơn vị ngoại tệ được biểu thị bằng nội tệ vào đầu một thời kỳ nhất định
St – giá trị của một đơn vị ngoại tệ được biểu thị bằng nội tệ vào cuối một khoảng thời gian nhất định
e – tỷ lệ thay đổi trong mức tỷ giá hối đoái (tỷ lệ tăng giá hoặc giảm giá)
Pk – tỷ lệ lạm phát trong nước
Pz – tỷ lệ lạm phát ở nước ngoài
1 + Pk - mức giá mới trong nước
1 + Pz - mức giá mới ở nước ngoài

Do đó, lý thuyết này ngụ ý rằng để vị thế cạnh tranh của một quốc gia không bị xấu đi, những thay đổi trong tỷ giá hối đoái phải bù đắp cho những thay đổi trong giá cả hàng hóa. Nếu lạm phát trong nước thấp hơn nước ngoài, tỷ giá hối đoái phải mạnh lên. Mặt khác, nếu lạm phát trong nước cao hơn nước ngoài, thì tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ phải giảm giá.

Vì vậy, dựa trên tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​và tỷ giá hối đoái hiện tại, chúng ta có thể dự đoán tỷ giá tương lai của một loại tiền tệ nhất định?

Nếu lạm phát ở Ba Lan cao hơn ở Mỹ, tỷ giá hối đoái của đồng zloty phải giảm so với đồng đô la theo sự khác biệt về tỷ lệ lạm phát.

Về lý thuyết…

Hầu hết các nghiên cứu bác bỏ lý thuyết này là sai lầm, lý thuyết này không chỉ xuất phát từ sự tồn tại của các rào cản đáng kể đối với thương mại quốc tế, mà còn từ thực tế là một số doanh thu trên thị trường là dịch vụ và những dịch vụ này phần lớn không tuân theo thương mại quốc tế tự do. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nguyên tắc ngang giá sức mua là đáng chú ý - ở Liên minh Châu Âu, nơi một số điều kiện của nó đã được đáp ứng.

Nói chung, nguyên tắc ngang giá sức mua có thể và nên được sử dụng để đánh giá sự tăng giá của đồng tiền và để so sánh các nền kinh tế quốc gia.

Diễn biến tỷ giá hối đoái và hiệu ứng Fisher và ngang giá lãi suất

Dựa theo Hiệu ứng Fisher quốc tế tăng/giảm tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​trong nước dẫn đến tăng/giảm tỷ lệ lãi suất danh nghĩa trong nước. Do đó, lãi suất của một quốc gia nhất định phụ thuộc vào lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát dự kiến. Sự khác biệt giữa lãi suất trong nước và nước ngoài tỷ lệ thuận với sự khác biệt về tỷ lệ lạm phát của chúng.

Hiệu ứng Fisher chỉ ra rằng sự khác biệt về lãi suất danh nghĩa giữa các quốc gia nên được phản ánh bằng sự khác biệt về lạm phát, do lãi suất thực tăng lên. Nếu không, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá hoàn hảo sẽ xuất hiện.

Do đó, mức độ thay đổi của tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào sự khác biệt giữa lãi suất danh nghĩa trong nước và nước ngoài.

St / Sat = (1 + Ia) / (1 + Ib)
sau khi chuyển đổi, chúng tôi nhận được:
(St – Sat) / Sat = (Ia – Ib) / (1 + Ib)
trong đó:
Ia - lãi suất danh nghĩa hàng năm của quốc gia A
Ib - lãi suất danh nghĩa hàng năm của quốc gia B
Vậy – tỷ giá hối đoái A/B
St – tỷ giá hối đoái A/B dự kiến ​​trên cơ sở hàng năm

Ngang giá lãi suất chỉ ra mối quan hệ chặt chẽ giữa chênh lệch lãi suất danh nghĩa và chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn, và tất nhiên là hợp lệ với điều kiện là chi phí giao dịch và hạn chế dòng vốn bị bỏ qua.

Vì vậy, nó có nghĩa gì?

Dự đoán tỷ giá hối đoái của một loại tiền nhất định có liên quan đến việc sở hữu kiến ​​​​thức rộng lớn và dự đoán hiệu quả với kiến ​​​​thức vô hạn về không chỉ nền kinh tế thế giới, mà trên hết là toàn bộ mạng lưới kết nối xảy ra trong đó. Do đó, chúng tôi chỉ dự đoán một số xu hướng dài hạn nhất định, được xác nhận bởi bảng xếp hạng nghiên cứu và phân tích được thực hiện để xác minh các lý thuyết được mô tả ở trên, vốn chỉ hoạt động trong các mô hình kinh tế đơn giản hóa. Tuy nhiên, những lý thuyết này có một động lực nhất định - chúng ảnh hưởng đến hành vi của đám đông - suy đoán theo hướng phù hợp với chúng.

Trong đống phân tích ít quan trọng hơn, cũng có những dự báo cực kỳ chính xác. Tỷ giá kỳ hạn do các ngân hàng tính toán thường chỉ khác một chút so với tỷ giá thực tế. Điều này cũng chứng minh sự tồn tại của các lý thuyết riêng lẻ, không thể tiếp cận được với phía bên kia, yếu hơn của thị trường.