2021 sẽ là năm bùng nổ của thị trường hàng hóa [Dự báo QXNUMX]

Trong 227 năm báo giá thị trường, thị trường giá lên trên thị trường hàng hóa chỉ xảy ra sáu lần. Nhóm các nhà phân tích của Saxo Strats dự đoán rằng năm 2021 sẽ là năm bắt đầu của thế kỷ thứ bảy.

Một thị trường hàng hóa với một dự báo đầy hứa hẹn

Sự bùng nổ hàng hóa là một thành phần quan trọng của chế độ lạm phát trường kỳ mới, một sự kiện mà ít nhà đầu tư còn sống từng chứng kiến ​​trong sự nghiệp của họ, kể từ lần bùng nổ cuối cùng như vậy đã kết thúc khoảng XNUMX năm trước. Điều quan trọng là, lạm phát mới sẽ mở ra một cuộc rút lui tàn bạo khỏi sự hưng phấn hiện tại trên thị trường tài sản được thúc đẩy bởi lãi suất thực âm sâu và chính sách tiền tệ lỏng lẻo nhất trong lịch sử.

Thông tin về các Tác giả

Steen Jakobsen, Nhà kinh tế trưởng và CIO ngân hàng saxo. Dgia nhập Saxo năm 2000. Với tư cách là CIO, ông tập trung vào việc phát triển các chiến lược phân bổ tài sản và phân tích tình hình chính trị và kinh tế vĩ mô tổng thể. Là trưởng nhóm của SaxoStrats, nhóm chuyên gia nội bộ của Ngân hàng Saxo, ông chịu trách nhiệm về tất cả các nghiên cứu, bao gồm các dự báo hàng quý và là người sáng lập ra các dự báo kỳ quặc khét tiếng của Ngân hàng Saxo. trước khi tham gia Ngân hàng Saxo đã làm việc với Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS và là Trưởng phòng Giao dịch, Tiền tệ và Quyền chọn Toàn cầu tại Christiania (nay là Nordea). Cách tiếp cận giao dịch và đầu tư của Jakobsen rất kích thích tư duy và ông không ngại thách thức sự đồng thuận. Điều này thường châm ngòi cho cuộc tranh luận trong cộng đồng thị trường toàn cầu. Trên cơ sở hàng ngày, Jakobsen và nhóm của ông tiến hành nghiên cứu về các loại tài sản bao gồm các diễn biến kinh tế vĩ mô lớn, biến động thị trường, sự kiện chính trị và chính sách của ngân hàng trung ương. Với hơn 30 năm kinh nghiệm, Jakobsen thường xuyên xuất hiện với tư cách khách mời trên CNBC và Bloomberg News.

Theo chúng tôi, chủ đề này sẽ nhanh chóng thu hút sự chú ý của hầu hết các nhà đầu tư vào năm 2021 và xu hướng này có thể tiếp tục trong ít nhất mười năm tới. Yếu tố chính ở đây là phản ứng với đại dịch, vốn chỉ đẩy nhanh xu hướng bất bình đẳng ngày càng gia tăng từ những năm 80 cho đến ba thập kỷ toàn cầu hóa tiếp theo. Từ đó trở đi, sẽ có một sự thay đổi mô hình thực sự khi chính trị chuyển từ tập trung vào việc cung cấp ổn định tài chính sang tập trung vào ổn định xã hội bằng mọi giá.

Ổn định tài chính là duy trì tính thanh khoản trên thị trường và đảm bảo rằng hệ thống tài chính không bị đình trệ và có thể thực hiện mở rộng tín dụng đồng thời hạn chế những tổn thất phát sinh trong chu kỳ trước. Kể từ khi Greenspan giải cứu LTCM vào năm 1998, biện pháp khắc phục chính sách trong mỗi chu kỳ là nới lỏng các điều kiện tài chính kết hợp với cứu trợ tài sản và tài sản hiện có với hy vọng đạt được hiệu ứng "nhỏ giọt", hay cái mà các nhà kinh tế học gọi là "hiệu ứng tài sản". Tác dụng phụ không mong muốn là mỗi chu kỳ đều làm cho người giàu trở nên giàu hơn, tạo ra một xã hội của tầng lớp hưởng lợi và tất cả, và làm gia tăng bất bình đẳng.

Trong đại dịch Covid-19, những bất bình đẳng này đơn giản là trở nên quá lớn trên thế giới và trong khi chúng ta đang chứng kiến ​​những kết quả tương tự trong chu kỳ hiện tại đối với những người giàu có nhất cũng như trong các chu kỳ trước, thì chúng ta đang phải đối mặt với những can thiệp của chính phủ nhằm cung cấp sự hỗ trợ chưa từng có cho những người giàu nhất những người tham gia kinh tế bị ảnh hưởng, bởi vì ổn định xã hội hiện đã trở thành một ưu tiên chính trị.

Các biện pháp duy trì việc làm, ít nhất là cố gắng ngăn chặn các doanh nghiệp nhỏ hơn phá sản, tạo điều kiện thuận lợi cho cuộc sống hàng ngày thông qua hỗ trợ thu nhập, chuyển tiền trực tiếp dưới dạng séc viện trợ: trong phân tích cuối cùng, tất cả điều này ít nhiều giống với việc thực hiện khái niệm thu nhập cơ bản vô điều kiện. Để đối phó với cuộc khủng hoảng 2008-2009, đã có một làn sóng kích thích tài chính ban đầu ở quy mô nhỏ hơn báo trước một phản ứng đối với cuộc khủng hoảng Covid-19, nhưng không giống như chu kỳ trước, chu kỳ này sẽ không bao giờ quay trở lại chế độ thắt lưng buộc bụng tàn bạo. sẽ sớm được thực hiện sau năm 2009, cả ở Hoa Kỳ (góp phần vào chiến thắng của Trump), Vương quốc Anh (dẫn đến Brexit) và ở châu Âu (gây ra căng thẳng hiện hữu và suy thoái sâu sắc ở hầu hết các quốc gia ngoại vi). Lần này chúng ta sẽ giải quyết vấn đề chi tiêu hoàn toàn theo trường phái Keynes - thậm chí có thể vượt xa mọi thứ mà Keynes từng tưởng tượng - trong Lý thuyết Tiền tệ Hiện đại (MMT) về việc tiền được in ra bất chấp nợ nần, và máy in nóng chỉ có lạm phát mới có thể hạ nhiệt nó.

Mô hình ổn định xã hội bao gồm ba mục tiêu chính: giảm bất bình đẳng (và do đó làm tăng nhu cầu), chuyển đổi xanh và cải thiện cơ sở hạ tầng.

Ý nghĩa đầu tiên của sự thay đổi này là chuyển trọng tâm sang cung cấp thu nhập tối thiểu, điều này sẽ dẫn đến việc thực hiện nhiều biện pháp khuyến khích nhu cầu hơn, vì những người có mức lương thấp nhất có xu hướng tiết kiệm được nhiều nhất một phần nhỏ thu nhập của họ. Một biện pháp kích cầu khác của chính phủ sẽ là quá trình chuyển đổi xanh (sinh thái), ban đầu không mang lại lợi nhuận trừ khi đi kèm với các khoản trợ cấp công khổng lồ. Ngoài ra, kể từ khi thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng sau cuộc khủng hoảng 2008-2009, các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng, một phần liên quan đến quá trình chuyển đổi xanh, đã bị ảnh hưởng đáng kể. Danh sách của họ là vô tận và bao gồm: hạ tầng đường sá, cầu cống, lưới điện, internet.

Lạm phát, lạm phát, lạm phát

Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang lạm phát. Trong bối cảnh ảnh hưởng mạnh mẽ như vậy đối với một phần của chính phủ, và bây giờ là tiền của tổ chức, một trong những khía cạnh quan trọng là chi phí vật chất và nguyên liệu đầu vào cần thiết để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng ngày càng tăng và thực hiện đầu tư quy mô lớn. Từ thực phẩm và nhiên liệu đến kim loại công nghiệp, khoáng sản và vật liệu kỳ lạ, toàn bộ các phân khúc thuộc khía cạnh sản xuất của các nền kinh tế của chúng ta đang không đáp ứng được nhu cầu mới sau nhiều năm thu được lợi nhuận thấp và thiếu đầu tư. Đặc biệt, mong muốn chính trị đầu tư vào năng lượng xanh không hiệu quả sẽ dẫn đến sự gia tăng trên diện rộng giá năng lượng cấp đầu vào khi đạt được tiến bộ thực sự đối với quá trình chuyển đổi khỏi nền kinh tế carbon.

Ô tô điện đã trở thành biểu tượng của sự chuyển đổi và thoát khỏi nhiên liệu hóa thạch, nhưng thật thú vị, chúng đòi hỏi gấp bốn lần đồng hơn các loại xe thông thường. Xây dựng cơ sở hạ tầng để cho phép chúng sạc lại, chưa kể đến việc đảm bảo rằng lưới điện được sử dụng cho mục đích này sẽ được cung cấp từ các nguồn khác ngoài than đá hoặc khí tự nhiên, sẽ gây ra mức tiêu thụ kim loại này lớn hơn.

Ngay cả giá nhiên liệu hóa thạch cũng có khả năng tăng mạnh do ít người dám đầu tư vào chúng, điều đó có nghĩa là ngành thâm dụng vốn nhất sẽ phải vật lộn để tăng sản lượng và chi phí vốn cận biên sẽ dễ dàng vượt quá 10-15%. Đầu tư vào năng lượng hiện nay chưa đến 300 tỷ USD mỗi năm, so với 900 tỷ USD của 300 năm trước, cần lưu ý rằng XNUMX tỷ USD này phải đáp ứng nhu cầu điện ngày càng tăng.

Tóm lại, các yếu tố của thị trường giá lên trên thị trường hàng hóa bao gồm:

• Thiếu nguồn cung do đầu tư kém và các lý do về môi trường, khí hậu;
• Sử dụng nhiều nguyên liệu thô hơn vì quá trình chuyển đổi xanh đòi hỏi nhiều hơn nữa;
• Thâm hụt ngân sách của chính phủ sẽ cần phải chạy trong ít nhất mười năm để đáp ứng mục tiêu toàn dụng lao động;
• Sự trỗi dậy của Ấn Độ. Đến năm 2030, dân số cả nước sẽ đạt gần 1,5 tỷ người, hơn một nửa trong số đó sẽ dưới 30 tuổi. Dân số trẻ như vậy hoàn toàn trái ngược với Trung Quốc, nơi lực lượng lao động đang bị thu hẹp do chính sách một con. Đến năm 2030, Ấn Độ sẽ chiếm phần ngày càng tăng trong các nguồn tài nguyên của thế giới;
• Lãi suất thực âm (khi lạm phát vượt quá lãi suất ngân hàng trung ương). Hiện nay, nhiều người tin rằng chỉ có cổ phiếu mới có phần bù rủi ro, nhưng hàng hóa cũng đang di chuyển theo hướng đó. Tính đến đầu năm 2021, rổ 28 mặt hàng chính có lợi suất tái đầu tư dương, hay nói cách khác, các nhà đầu tư được thưởng khi nắm giữ hàng hóa. Ví dụ: tại thời điểm viết bài, quặng sắt có chênh lệch hơn 2022% giữa giao ngay và tháng 38 năm 2021 (tháng 169 năm 2022: 122, tháng XNUMX năm XNUMX: XNUMX);
• Thế giới vật lý so với thế giới kỹ thuật số. Đại dịch cũng đã đẩy nhanh đáng kể sự lan rộng của mua sắm trực tuyến. Nhu cầu hóa ra là quá lớn, bỏ lại cơ sở hạ tầng. Chi phí vận chuyển (trong trường hợp container) tăng 400% và theo ước tính của chúng tôi, chi phí của giai đoạn giao hàng cuối cùng tăng trung bình 50%. Không có đủ container, xe tải, ô tô hoặc tài xế để theo kịp tốc độ chuyển đổi này. Đương nhiên, việc xây dựng cơ sở hạ tầng này sẽ chỉ đẩy nhanh đầu tư hơn nữa, điều này sẽ dẫn đến chi tiêu cao hơn cho các nguyên liệu thô cơ bản như quặng sắt, thép, coban, bạch kim, palađi, bạc, đồng và các kim loại khác.

Đối với các nhà đầu tư, năm 2020 được đánh dấu bằng sự chuyển đổi xanh. Đó là câu chuyện. Bây giờ chúng ta cần hiện thực hóa những nguyện vọng và dự án này, chủ đề số một đã trở thành giai đoạn thực hiện, có nghĩa là thế giới vật chất với tất cả những hạn chế của nó.

phép cộng

Đối với chúng ta, năm 2021 là năm mà câu chuyện về sự chuyển đổi mô hình xã hội thân thiện với môi trường hơn, được chính phủ hậu thuẫn sẽ va chạm với thực tế: nguồn cung thiếu hụt, cơ sở hạ tầng không đầy đủ và thế giới kinh doanh đã tập trung quá nhiều vào việc thâm nhập thế giới kỹ thuật số và ảo mà anh ấy đã quên mất thế giới vật chất thực sự. Bạn có thể cung cấp sản phẩm tốt nhất trên thế giới trực tuyến và bán được hàng triệu sản phẩm đó, nhưng nếu bạn không thể sản xuất, vận chuyển hoặc giao hàng thì cơ hội kiếm lợi nhuận của bạn rất mong manh. 

cải thiện cơ sở hạ tầng, ESG (các vấn đề về môi trường, trách nhiệm xã hội và quản trị doanh nghiệp) và chương trình nghị sự về khí hậu đều được mọi người quan tâm. Giống như Covid-19 nhắc nhở chúng ta rằng nền kinh tế có lẽ đã lỗi thời của chúng ta dễ bị tổn thương như thế nào trước những gián đoạn có thể xảy ra, năm 2021 sẽ nhắc nhở chúng ta cách sống, hành động và kiếm tiền trong thế giới thực.